من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأمريكي والبريطاني برفع أسعار الفائدة بشكل كبير هذا الأسبوع، مع معاني مختلفة لكل منهما

هذا الأسبوع ستعقد اجتماعات مهمة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي البريطاني، حيث يتوقع السوق بشكل عام أن يقوم البنكين المركزيين برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس. ومع ذلك، فإن نفس مقدار الزيادة في أسعار الفائدة يحمل معاني مختلفة تمامًا للبنكين المركزيين في البلدين.

بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، فإن رفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس أربع مرات متتالية سيجعله يواجه خيارًا حاسمًا. حاليًا، يتم إخفاء زخم الانتعاش الاقتصادي الأمريكي تحت التأثير السلبي للسياسة الانكماشية، ولكن التضخم لا يزال عند أعلى مستوى له في 40 عامًا. يحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى الموازنة بين كبح التضخم وتجنب الركود الاقتصادي، حيث يعتقد السوق أنه من المرجح أن يميل نحو الخيار الثاني.

بالمقارنة، فإن زيادة سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس من قبل البنك الإنجليزي ستكون أكبر تعديل في سعر الفائدة منذ عام 1989. يبدو أن البنك المركزي البريطاني يميل أكثر إلى إعطاء الأولوية لمكافحة التضخم بدلاً من تجنب مخاطر الركود الاقتصادي. مع تهدئة الاضطرابات السياسية مؤقتًا، يمكن للبنك المركزي البريطاني التركيز على مواجهة أسوأ مشكلة تضخم منذ 40 عامًا.

الاحتياطي الفيدرالي قد يبطئ الوتيرة بعد زيادة أسعار الفائدة في نوفمبر

في الآونة الأخيرة، انخفض عائد السندات الأمريكية إلى حوالي 4%، ويعتقد بعض المستثمرين أن البنك المركزي قد يبطئ خطوات رفع أسعار الفائدة في المستقبل لتجنب دخول الاقتصاد في حالة ركود. وقد حصلت هذه الرؤية على دعم من بعض مسؤولي البنك المركزي.

ومع ذلك، لا تزال ضغوط التضخم في الولايات المتحدة مرتفعة. ارتفع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في سبتمبر للشهر الثاني على التوالي، كما ارتفعت توقعات التضخم للمستهلكين في أكتوبر. وهذا يدل على أن البنك المركزي لا يزال يواجه تحديات كبيرة في مكافحة التضخم.

السوق يتوقع بشكل عام زيادة بمقدار 75 نقطة أساس في نوفمبر، لكن هناك انقسام حول مدى الزيادة في ديسمبر. يعتقد بعض المحللين أن الاحتياطي الفيدرالي قد يقرر ما إذا كان سيخفف من وتيرة الزيادات بناءً على بيانات التضخم المستقبلية.

في الوقت نفسه، تتزايد توقعات المستثمرين بأن البنك المركزي الأمريكي سيشير قريبًا إلى تباطؤ زيادة أسعار الفائدة. وقد أدى الانخفاض الحاد في عوائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات الأسبوع الماضي إلى عكس هذه التوقعات. ويتوقع المستثمرون أن النمو الاقتصادي سيتباطأ بشكل كبير، وأن البنك المركزي قد يبدأ في خفض أسعار الفائدة في العام المقبل. لذلك، فقد ارتفع حجم حيازة السندات الحكومية طويلة الأجل إلى أعلى مستوى له مؤخرًا.

قد يقوم البنك المركزي البريطاني بأكبر زيادة في أسعار الفائدة منذ 33 عامًا

تواجه لجنة السياسة النقدية للبنك المركزي البريطاني هذا الأسبوع وضعًا معقدًا، حيث تم تأجيل إعلان خطة الحكومة المالية. ومع ذلك، يتوقع السوق عمومًا أن يقوم البنك المركزي البريطاني برفع أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، وهو أكبر تعديل في معدل الفائدة منذ عام 1989.

تواجه البنك المركزي البريطاني وضعًا صعبًا. أولاً، بلغ معدل التضخم في سبتمبر 10%، عائدًا إلى أعلى مستوى له منذ 40 عامًا. ثانيًا، خطر الركود الاقتصادي يلوح في الأفق. كان البنك المركزي البريطاني قد توقع سابقًا أن الاقتصاد سيدخل في الركود في الربع الرابع من هذا العام، وسيستمر حتى نهاية عام 2023. ويعتقد بعض المحللين أن الركود قد يستمر حتى عام 2024.

في ظل موجة رفع أسعار الفائدة العالمية، على الرغم من أن البنك المركزي البريطاني قد بدأ رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر، إلا أن وتيرة الرفع لا تزال متأخرة عن الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي. وهذا يضع البنك المركزي البريطاني تحت ضغط أكبر. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاضطرابات السياسية الأخيرة قد أضعفت من مصداقية الحكومة البريطانية.

مع تولي رئيس الوزراء الجديد منصبه، استعاد سوق السندات البريطاني هدوءه مؤقتًا. في الأسبوعين الماضيين، شهد سوق السندات البريطاني ارتفاعًا كبيرًا. يعتقد بعض الاقتصاديين أنه مع استقرار الأوضاع السياسية، انخفضت علاوة المخاطر على الأصول البريطانية، مما خفف إلى حد ما من الضغط على البنك المركزي البريطاني لاتخاذ إجراءات صارمة.