خروج الروح: العاصفة المالية الناجمة عن تراجع قيمة الين الياباني

في الآونة الأخيرة، أدى استمرار ضعف الين إلى إثارة مخاوف في السوق بشأن استقرار النظام المالي في اليابان. وكنتيجة لذلك، قد يُضطر بنك اليابان المركزي إلى تشديد السياسة النقدية، مما سيكون له تأثير عميق على الأسواق المالية العالمية.

معضلة بنك اليابان المركزى

نفذت اليابان سياسة نقدية فائقة التيسير على مدى طويل، مما أدى إلى انخفاض حاد في قيمة الين. وقد مكن ذلك الشركات اليابانية والمؤسسات المالية من إجراء معاملات مضاربة كبيرة: اقتراض الين منخفض الفائدة، واستثمارها في أصول ذات عوائد مرتفعة في الخارج. على الرغم من أن هذه الممارسة جلبت عوائد وفيرة، إلا أنها أيضاً تراكمت عليها مخاطر هائلة.

اليوم، يؤدي ضعف الين الياباني المستمر إلى زيادة ضغوط التضخم، ويواجه بنك اليابان خيارًا صعبًا:

• الاستمرار في سياسة التيسير للحفاظ على النمو الاقتصادي، ولكن قد ينخفض الين الياباني أكثر.
• تشديد السياسات لاستقرار سعر الصرف، لكن قد يؤدي إلى اضطرابات مالية

أيًا كان الخيار، فإنه ينطوي على مخاطر كبيرة. إذا تم إجبار صفقة تحكيم الين الياباني على الإغلاق، فسوف تتسبب في صدمة كبيرة للأسواق المالية العالمية.

حجم عمليات التحكيم بالين مذهل

أظهرت أبحاث بنك دويتشه أن حجم معاملات الاقتراض بالين الياباني من قبل الشركات والمؤسسات المالية اليابانية بلغ 505% من الناتج المحلي الإجمالي، أي ما يعادل 24 تريليون دولار أمريكي. إذا تم إجبار هذه المكشوفات الضخمة على الإغلاق، فسوف يؤدي ذلك إلى تقلبات كبيرة في أسعار الأصول العالمية.

على وجه التحديد:

• سوف ترتفع عوائد سندات الحكومة اليابانية بشكل كبير، وسيواجه بنك اليابان ضغطًا هائلًا من مصروفات الفائدة.
• ستضطر المؤسسات اليابانية لبيع الأصول الأجنبية، والأسواق العالمية تواجه ضغط البيع
• سيشهد الين الياباني ارتفاعًا كبيرًا، مما يؤثر سلبًا على شركات التصدير اليابانية
• يتسابق المستثمرون العالميون لسداد ديون الين، مما يزيد من تقلبات السوق

الاحتياطي الفيدرالي يواجه خيارًا صعبًا

تستفيد الاقتصاد الأمريكي إلى حد كبير من سياسة التحفيز اليابانية. تقوم المؤسسات اليابانية بشراء كميات كبيرة من سندات الخزانة الأمريكية، مما يساعد الحكومة الأمريكية على الحفاظ على تمويل بأسعار فائدة منخفضة.

إذا تم إغلاق صفقة التحكيم بالين ، فإن سوق الأسهم والسندات الأمريكية سيواجهان ضغوط بيع. قد تضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة إطلاق التيسير الكمي ، لكن هذا سيزيد من ضغوط التضخم.

في سنة الانتخابات، تواجه الحكومة الأمريكية اختبارًا صارمًا: هل تحافظ على الاستقرار المالي أم تتحكم في التضخم؟ أيًا كان الخيار، سيؤثر على نتائج الانتخابات.

خطط الإنقاذ المحتملة

إحدى الحلول المحتملة للإنقاذ هي تفعيل آلية تبادل العملات بين الدولار الأمريكي والين الياباني:

• البنك المركزي الياباني يقترض الدولارات من الاحتياطي الفيدرالي، مع تقديم الين كضمان
• البنك المركزي الياباني يشتري الأصول الأمريكية من المؤسسات اليابانية بالدولار
• تستخدم المؤسسات اليابانية الدولارات التي حصلت عليها لشراء الين، وشراء السندات الحكومية اليابانية

تساعد هذه الخطة في تجنب بيع المؤسسات اليابانية للأصول في السوق العامة، مما يسهم في استقرار السوق. ولكن جوهريًا لا يزال الأمر يعتمد على طباعة النقود لحل المشكلة، مما قد يزيد من ضغوط التضخم.

تأثير على سوق العملات المشفرة

تواجه سوق العملات المشفرة قوتين متعارضتين:

• العوامل الإيجابية: قد يزيد وزارة الخزانة الأمريكية من ضخ السيولة
• العوامل السلبية: ارتفاع قيمة الين الياباني يؤدي إلى موجة بيع عالمية للأصول

المفتاح هو مراقبة العلاقة بين بيتكوين وسعر صرف الدولار الأمريكي / الين الياباني:

• إذا كان هناك علاقة بارزة ( عندما ترتفع أو تنخفض قيمة الين الياباني، فإن البيتكوين يرتفع أيضًا )، مما يدل على توقعات السوق للإنقاذ.
• إذا كانت هناك علاقة إيجابية، فسوف تتقلب بيتكوين بالتوازي مع الأسواق التقليدية.

يجب على المستثمرين متابعة تطورات الوضع عن كثب واستخدام الرافعة المالية بحذر. قد تتزايد تقلبات السوق في الأشهر المقبلة، مع وجود فرص ومخاطر.