أولاً، هذه ليست هجمة على LetsBonk؛ أعتقد أن فريق Bonk بقيادة توم قد قام بعمل رائع في كسب تعاطف memecoin، حتى أن أي ردود فعل تبدو بلا معنى. لقد فازت LetsBonk في معركة memecoin وستظل محتفظة بالهيمنة.
PumpFun تحقق الفوز. قد تكون ردت فعلك الأولى هي السخرية مني لعدم فهمي للسوق. لكن قبل أن نتوصل إلى استنتاج، دعونا نلقي نظرة على بعض البيانات، التي تشير بدقة إلى أن PumpFun لم تفز.
لقد نجح LetsBonk ليس فقط في احتلال الوعي السوقي في إصدار العملات اليومية، بل أصبح أيضًا القائد المطلق في مجال إصدار العملات.
تتفوق LetsBonk حاليًا على عدد إصدارات الرموز بحوالي 3.7 مرة، ونجحت في احتلال 65.1% من حصة السوق في غضون شهر واحد فقط. بالإضافة إلى ذلك، فإن حدث توزيع رموز LetsBonk هو حوالي 7.8 مرة من PumpFun. على الرغم من أن PumpFun لديها كمية إصدارات رموز أعلى في كل حدث توزيع، إلا أن LetsBonk أصبحت منصة إطلاق تداول أكثر توقعًا (EV+).
إذن، لماذا يُعتبر PumpFun الآن في وضع الفوز؟ يبدو أن جميع المؤشرات والرسوم البيانية تظهر الفجوة. دعني أشرح:
حان الوقت للنظر من منظور أوسع لفهم لماذا تم تنفيذ استراتيجية PumpFun بشكل مثالي حتى الآن.
انخفضت إيرادات PumpFun من 7.07 مليون دولار إلى 469 ألف دولار، مما يعني انخفاضًا قدره 6.601 مليون دولار، وانخفضت الإيرادات ذروتها خلال 24 ساعة بنسبة 93.4٪.
عملة الميم في طريقها إلى الزوال. منذ فبراير 2025، استمر السوق في الانخفاض. هذا لا يظهر فقط في الانخفاض الحاد بنسبة 93.4% في إيرادات PumpFun على مدار 24 ساعة، بل يؤثر أيضًا على LetsBonk، حيث يتقلص حجم السوق بأكمله.
قد تظهر حصة حجم التداول على النحو التالي:
حجم السوق الفعلي الذي تتنافس فيه هذين الأمرين موضح أدناه:
هذا الرسم البياني لم يأخذ في الاعتبار الزيادة الكبيرة في نشاط الروبوتات، وانخفاض حجم تداول المستخدمين الحقيقيين كان أكثر حدة.
منذ نشر بيانات عملة المشاهير في الميتافيرس (the celebrity coin meta)، كانت رغبة المخاطرة في عملات الميم على سولانا في تراجع مستمر. لقد سرعت أحداث التعدين الكبيرة مثل MELANIA وLIBRA من هذه الاتجاه النزولي.
ميل المخاطر للمستثمرين الصغار.
يمكن القول بإنصاف إن memecoin لم يعد كما كان في السابق. لفهم لماذا الوضع الفعلي أسوأ مما يبدو للعيان، يرجى الاطلاع على التحليل التفصيلي في ثلاث مقالات سابقة نشرتها.
رابط المقال الأصلي: فجوة الجريمة في سولانا
دخلت دورة الميمكوين الفائقة في نهايتها التامة.
بالنسبة لشركة تهدف إلى التشغيل لأكثر من عامين، فإن Memecoin ليست استثمارًا مثاليًا للمستقبل. لقد تطورت تجارة Memecoin إلى ما هو أبعد من مجرد كازينو عادي، بل أصبحت مكانًا للمراهنة على الأموال ذو قيمة توقع منخفضة جدًا (-EV).
"أوه، لكنهم قد أصبحوا مدمنين، فقط استخرج المزيد من رأس المال من التجار."
أود أن أعطيك تشبيهاً بسيطًا وسهل الفهم: مثلما تذهب إلى مطعم، تصميمه ساحر، وأسعاره منخفضة، وخدمته ممتازة، مما يجعلك تشعر أنك في الجنة. ومع ذلك، في كل مرة تنتهي فيها، تشعر بألم شديد. فهل ستختار مثل هذه الخدمة الغذائية بشكل متكرر؟
انظر، حتى أكثر اللاعبين إدمانًا على القمار يغادرون سوق Memecoin، لأنهم يعرفون أنهم في النهاية سيعانون "بشكل لا يطاق". لقد طور المشاركون الأذكياء في السوق أدوات متقدمة للغاية، ولديهم ميزة معلوماتية (مثل FNF وعملة الداخل) تجعل المتداولين العاديين يتخلفون أكثر في المستقبل. هذه طريق لا رجعة فيها: تزداد ميزة الداخل تدريجياً، بينما تقل رأس المال الذي يمكن للمتداولين العاديين الحصول عليه.
إذن دعنا نعود إلى العنوان: لماذا ستفوز PumpFun؟
دعني أطرح السؤال التالي: إذا كنت ألون (الرئيس التنفيذي لشركة PumpFun)، ما الخيارات المختلفة التي ستتخذها؟
الخيار 1: استخدم أموالك القوية لاستعادة $PUMP.
حسناً، لنفترض أنه الآن يؤسس صندوقاً بقيمة 200 مليون دولار لشراء $PUMP بطريقة TWAP (سعر متوسط مُوزون زمنياً) خلال 31 يوماً القادمة، وسيتم استخدام الرسوم الناتجة لشراء 100% من الإيرادات. هل ستحل كل المشاكل؟ لا، ليس على الإطلاق. لا يزال سوق الميمكوين في حالة تدهور مستمر، و PumpFun لا يزال يحمل صورة علامة "منصة إطلاق الميمكوين" الثقيلة. شراء $PUMP لن يعيد شهية السوق للمخاطر إلى ذروتها السابقة، ولا يمكنه إرجاع السيولة المطلوبة لدعم "العملات الشهيرة" العضوية. هل يمكن أن يحسن من معنويات السوق على المدى القصير؟ ربما. لكن هل يمكن أن يعيد سوق الميمكوين إلى الحياة؟ لا. ستكون هذه التزاماً كثيفاً لرأس المال، مُستثمراً في سوق يتدهور، مما يكون ضاراً لاستدامته على المدى الطويل.
الخيار 2: توزيع $PUMP على المستخدمين وإنشاء سيولة جديدة.
وبالمثل، فإن النتيجة الوحيدة لهذه الممارسة هي ضخ رأس المال في سوق متراجع وحصة سوقية تتقلص باستمرار. ستتحمل PumpFun مخاطر توزيع الأموال المجانية، والتي لا يمكن استردادها فحسب، بل والأسوأ من ذلك، قد تتجه إلى أيدي المنافسين.
نفذ ألون حتى الآن استراتيجية هذه الفرضية بشكل شبه مثالي.
يجب أن تتطور PumpFun. لا جدوى من المنافسة في مجال الميم كوينز القائم على المقامرة والذي فقد حيويته بالفعل.
إذًا، دعنا نلقي نظرة على ما يحدث حاليًا.
استثمرت LetsBonk الجزء الأكبر من الرسوم في BONK و GP، لكنها لا تملك احتياطيات ضخمة من الأموال. يمتلك المطلعون على المشاريع مثل BONK و USELESS توزيعًا كبيرًا، وهذا في الواقع هو الطريقة التي يجني بها الأموال من خلال Launchpad. بغض النظر عما سيحدث بعد ذلك، قد يجذبون انتباه السوق، لكنهم يفتقرون إلى الدعم المالي.
قد يكونون في طريقهم لخسارة حرب الميمكوين، لكن نظرًا لتوقعات السوق المنخفضة للغاية بشأن مستقبل هذا المجال، فإن الفوز في هذه الحرب قد يكون أسوأ من خسارتها.
@rasmr_eth قدم بعض الاقتراحات لمستقبل PumpFun، حيث النقطة الرئيسية هي خلق مشروع "ضخم" بقيمة 200 مليون دولار على PF (مثل ChillHouse). لكنني أعتقد أن هذا استثمار غير ضروري تمامًا، وأوضح بشكل أكبر أن PumpFun لا يزال يتنافس في سوق متراجع. أعتقد أن PumpFun قد تخلت عن فكرة إعادة المجد لميمكوين، وإلا لما توقفت عن التغريد لمدة أسبوع متتالي، ولما تخلت عن المنافسة مع LetsBonk.
على الرغم من أنني لا أفهم الإجراءات المحددة التي تقوم بها PumpFun في الوقت الحالي، إلا أنني أعلم أن Solana Labs تستعد لـ ICM: لإعادة الفائدة إلى سلسلتها خلال دورة السوق الهابطة القادمة.
بغض النظر عن السرد الذي سيحدث بعد ذلك، فإن PumpFun مستعدة ماليًا بشكل كامل، ويمكنها أن تتفوق على أي مشارك آخر.
أعتقد أيضًا أن فكرة ألون بالتخلي عن PumpFun مضحكة جدًا.
تمتلك PumpFun علامة تجارية ناضجة، وشبكة واسعة داخل نظام Solana البيئي، وهيكل شركة واضح. لا أحد سيتخلى عن شركة تعمل بشكل جيد لمجرد أنه حصل على مبلغ معين، هذا الرأي لا أساس له في مجال تطوير الأعمال (BD)، بل هو مجرد فكرة تنشرها المضاربون الذين اعتادوا على "حوادث النقد". على الرغم من أنني لا أعتقد أن ألون سيعيد استثمار جميع الإيرادات في العمل، إلا أنني واثق من أن PumpFun ستنجح في محاولة السيطرة على السوق التالي في Solana خلال دورة السوق الهابطة القادمة.
أعتقد أن $PUMP هو أحد الخيارات التي تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل في السوق الهابطة القادمة، إذا كنت تعتقد أن هذه الدورة ستستمر لمدة عام آخر، فإن السعر الحالي هو نقطة استثمار معقولة.
أنا أحتفظ بـ $PUMP في سوق السلع كإجراء للتحوط ضد احتمالية أنني قد أخطأت في تقدير نهاية الدورة القادمة. أعتقد أنه لا يوجد تقريبًا أي عملات بديلة ذات سيولة عالية أكثر ملاءمة لهذا الرهان من $PUMP.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
وجهة نظر: قد تسيطر LetsBonk على المدى القصير، بينما قد تقوم PumpFun بتغيير استراتيجيتها لتحقيق الانتعاش.
المؤلف: مييا
ترجمة: شينتشاو تيك فلو
أولاً، هذه ليست هجمة على LetsBonk؛ أعتقد أن فريق Bonk بقيادة توم قد قام بعمل رائع في كسب تعاطف memecoin، حتى أن أي ردود فعل تبدو بلا معنى. لقد فازت LetsBonk في معركة memecoin وستظل محتفظة بالهيمنة.
PumpFun تحقق الفوز. قد تكون ردت فعلك الأولى هي السخرية مني لعدم فهمي للسوق. لكن قبل أن نتوصل إلى استنتاج، دعونا نلقي نظرة على بعض البيانات، التي تشير بدقة إلى أن PumpFun لم تفز.
لقد نجح LetsBonk ليس فقط في احتلال الوعي السوقي في إصدار العملات اليومية، بل أصبح أيضًا القائد المطلق في مجال إصدار العملات.
تتفوق LetsBonk حاليًا على عدد إصدارات الرموز بحوالي 3.7 مرة، ونجحت في احتلال 65.1% من حصة السوق في غضون شهر واحد فقط. بالإضافة إلى ذلك، فإن حدث توزيع رموز LetsBonk هو حوالي 7.8 مرة من PumpFun. على الرغم من أن PumpFun لديها كمية إصدارات رموز أعلى في كل حدث توزيع، إلا أن LetsBonk أصبحت منصة إطلاق تداول أكثر توقعًا (EV+).
إذن، لماذا يُعتبر PumpFun الآن في وضع الفوز؟ يبدو أن جميع المؤشرات والرسوم البيانية تظهر الفجوة. دعني أشرح:
حان الوقت للنظر من منظور أوسع لفهم لماذا تم تنفيذ استراتيجية PumpFun بشكل مثالي حتى الآن.
انخفضت إيرادات PumpFun من 7.07 مليون دولار إلى 469 ألف دولار، مما يعني انخفاضًا قدره 6.601 مليون دولار، وانخفضت الإيرادات ذروتها خلال 24 ساعة بنسبة 93.4٪.
عملة الميم في طريقها إلى الزوال. منذ فبراير 2025، استمر السوق في الانخفاض. هذا لا يظهر فقط في الانخفاض الحاد بنسبة 93.4% في إيرادات PumpFun على مدار 24 ساعة، بل يؤثر أيضًا على LetsBonk، حيث يتقلص حجم السوق بأكمله.
قد تظهر حصة حجم التداول على النحو التالي:
حجم السوق الفعلي الذي تتنافس فيه هذين الأمرين موضح أدناه:
هذا الرسم البياني لم يأخذ في الاعتبار الزيادة الكبيرة في نشاط الروبوتات، وانخفاض حجم تداول المستخدمين الحقيقيين كان أكثر حدة.
منذ نشر بيانات عملة المشاهير في الميتافيرس (the celebrity coin meta)، كانت رغبة المخاطرة في عملات الميم على سولانا في تراجع مستمر. لقد سرعت أحداث التعدين الكبيرة مثل MELANIA وLIBRA من هذه الاتجاه النزولي.
ميل المخاطر للمستثمرين الصغار.
يمكن القول بإنصاف إن memecoin لم يعد كما كان في السابق. لفهم لماذا الوضع الفعلي أسوأ مما يبدو للعيان، يرجى الاطلاع على التحليل التفصيلي في ثلاث مقالات سابقة نشرتها.
رابط المقال الأصلي: فجوة الجريمة في سولانا
دخلت دورة الميمكوين الفائقة في نهايتها التامة.
بالنسبة لشركة تهدف إلى التشغيل لأكثر من عامين، فإن Memecoin ليست استثمارًا مثاليًا للمستقبل. لقد تطورت تجارة Memecoin إلى ما هو أبعد من مجرد كازينو عادي، بل أصبحت مكانًا للمراهنة على الأموال ذو قيمة توقع منخفضة جدًا (-EV).
"أوه، لكنهم قد أصبحوا مدمنين، فقط استخرج المزيد من رأس المال من التجار."
أود أن أعطيك تشبيهاً بسيطًا وسهل الفهم: مثلما تذهب إلى مطعم، تصميمه ساحر، وأسعاره منخفضة، وخدمته ممتازة، مما يجعلك تشعر أنك في الجنة. ومع ذلك، في كل مرة تنتهي فيها، تشعر بألم شديد. فهل ستختار مثل هذه الخدمة الغذائية بشكل متكرر؟
انظر، حتى أكثر اللاعبين إدمانًا على القمار يغادرون سوق Memecoin، لأنهم يعرفون أنهم في النهاية سيعانون "بشكل لا يطاق". لقد طور المشاركون الأذكياء في السوق أدوات متقدمة للغاية، ولديهم ميزة معلوماتية (مثل FNF وعملة الداخل) تجعل المتداولين العاديين يتخلفون أكثر في المستقبل. هذه طريق لا رجعة فيها: تزداد ميزة الداخل تدريجياً، بينما تقل رأس المال الذي يمكن للمتداولين العاديين الحصول عليه.
إذن دعنا نعود إلى العنوان: لماذا ستفوز PumpFun؟
دعني أطرح السؤال التالي: إذا كنت ألون (الرئيس التنفيذي لشركة PumpFun)، ما الخيارات المختلفة التي ستتخذها؟
الخيار 1: استخدم أموالك القوية لاستعادة $PUMP.
حسناً، لنفترض أنه الآن يؤسس صندوقاً بقيمة 200 مليون دولار لشراء $PUMP بطريقة TWAP (سعر متوسط مُوزون زمنياً) خلال 31 يوماً القادمة، وسيتم استخدام الرسوم الناتجة لشراء 100% من الإيرادات. هل ستحل كل المشاكل؟ لا، ليس على الإطلاق. لا يزال سوق الميمكوين في حالة تدهور مستمر، و PumpFun لا يزال يحمل صورة علامة "منصة إطلاق الميمكوين" الثقيلة. شراء $PUMP لن يعيد شهية السوق للمخاطر إلى ذروتها السابقة، ولا يمكنه إرجاع السيولة المطلوبة لدعم "العملات الشهيرة" العضوية. هل يمكن أن يحسن من معنويات السوق على المدى القصير؟ ربما. لكن هل يمكن أن يعيد سوق الميمكوين إلى الحياة؟ لا. ستكون هذه التزاماً كثيفاً لرأس المال، مُستثمراً في سوق يتدهور، مما يكون ضاراً لاستدامته على المدى الطويل.
الخيار 2: توزيع $PUMP على المستخدمين وإنشاء سيولة جديدة.
وبالمثل، فإن النتيجة الوحيدة لهذه الممارسة هي ضخ رأس المال في سوق متراجع وحصة سوقية تتقلص باستمرار. ستتحمل PumpFun مخاطر توزيع الأموال المجانية، والتي لا يمكن استردادها فحسب، بل والأسوأ من ذلك، قد تتجه إلى أيدي المنافسين.
نفذ ألون حتى الآن استراتيجية هذه الفرضية بشكل شبه مثالي.
يجب أن تتطور PumpFun. لا جدوى من المنافسة في مجال الميم كوينز القائم على المقامرة والذي فقد حيويته بالفعل.
إذًا، دعنا نلقي نظرة على ما يحدث حاليًا.
استثمرت LetsBonk الجزء الأكبر من الرسوم في BONK و GP، لكنها لا تملك احتياطيات ضخمة من الأموال. يمتلك المطلعون على المشاريع مثل BONK و USELESS توزيعًا كبيرًا، وهذا في الواقع هو الطريقة التي يجني بها الأموال من خلال Launchpad. بغض النظر عما سيحدث بعد ذلك، قد يجذبون انتباه السوق، لكنهم يفتقرون إلى الدعم المالي.
قد يكونون في طريقهم لخسارة حرب الميمكوين، لكن نظرًا لتوقعات السوق المنخفضة للغاية بشأن مستقبل هذا المجال، فإن الفوز في هذه الحرب قد يكون أسوأ من خسارتها.
@rasmr_eth قدم بعض الاقتراحات لمستقبل PumpFun، حيث النقطة الرئيسية هي خلق مشروع "ضخم" بقيمة 200 مليون دولار على PF (مثل ChillHouse). لكنني أعتقد أن هذا استثمار غير ضروري تمامًا، وأوضح بشكل أكبر أن PumpFun لا يزال يتنافس في سوق متراجع. أعتقد أن PumpFun قد تخلت عن فكرة إعادة المجد لميمكوين، وإلا لما توقفت عن التغريد لمدة أسبوع متتالي، ولما تخلت عن المنافسة مع LetsBonk.
على الرغم من أنني لا أفهم الإجراءات المحددة التي تقوم بها PumpFun في الوقت الحالي، إلا أنني أعلم أن Solana Labs تستعد لـ ICM: لإعادة الفائدة إلى سلسلتها خلال دورة السوق الهابطة القادمة.
بغض النظر عن السرد الذي سيحدث بعد ذلك، فإن PumpFun مستعدة ماليًا بشكل كامل، ويمكنها أن تتفوق على أي مشارك آخر.
أعتقد أيضًا أن فكرة ألون بالتخلي عن PumpFun مضحكة جدًا.
تمتلك PumpFun علامة تجارية ناضجة، وشبكة واسعة داخل نظام Solana البيئي، وهيكل شركة واضح. لا أحد سيتخلى عن شركة تعمل بشكل جيد لمجرد أنه حصل على مبلغ معين، هذا الرأي لا أساس له في مجال تطوير الأعمال (BD)، بل هو مجرد فكرة تنشرها المضاربون الذين اعتادوا على "حوادث النقد". على الرغم من أنني لا أعتقد أن ألون سيعيد استثمار جميع الإيرادات في العمل، إلا أنني واثق من أن PumpFun ستنجح في محاولة السيطرة على السوق التالي في Solana خلال دورة السوق الهابطة القادمة.
أعتقد أن $PUMP هو أحد الخيارات التي تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل في السوق الهابطة القادمة، إذا كنت تعتقد أن هذه الدورة ستستمر لمدة عام آخر، فإن السعر الحالي هو نقطة استثمار معقولة.
أنا أحتفظ بـ $PUMP في سوق السلع كإجراء للتحوط ضد احتمالية أنني قد أخطأت في تقدير نهاية الدورة القادمة. أعتقد أنه لا يوجد تقريبًا أي عملات بديلة ذات سيولة عالية أكثر ملاءمة لهذا الرهان من $PUMP.