بدأت حكومات الولايات الأمريكية في تضمين بيتكوين في احتياطياتها

في الآونة الأخيرة، بدأت عدة حكومات ولايات أمريكية في مناقشة وإجراءات تشريعية لإدراج بيتكوين في احتياطياتها الاستراتيجية. على الرغم من عدم اتخاذ أي إجراءات على المستوى الفيدرالي، إلا أن الحكومات على مستوى الولايات بدأت بالفعل في التجربة. وقد قامت ولايتان رسميًا بإدراج بيتكوين في خزائنها، بينما تعمل خمس ولايات أخرى على دفع تشريعات ذات صلة. تتبنى الولايات استراتيجيات مختلفة فيما يتعلق بمصادر التمويل، الحد الأقصى للتخصيص، ونماذج الحفظ، مما يعكس مواقف الحكومات المحلية تجاه الأصول اللامركزية ذات التقلبات العالية.

المسارات المختلفة في نيوهامشير وأريزونا

نيوهامبشير: استراتيجية تنويع الأصول المحافظة

اتخذت ولاية نيو هامبشير استراتيجية تنويع الأصول على مستوى وزارة المالية. يخول القانون الجديد وزير المالية بالولاية استخدام ما يصل إلى 5% من الأموال في الصندوق العام وصندوق الطوارئ لشراء الأصول الرقمية التي تتجاوز قيمتها السوقية 500 مليار دولار لمدة عام كامل، وعليه فإن بيتكوين هو الوحيد الذي يتوافق مع هذا الشرط.

ينص هذا القانون على حد أقصى بنسبة 5% كصمام أمان للتعامل مع تغييرات حجم صندوق المالية. ومع ذلك، لم يحدد القانون ما إذا كان يجب بيع بيتكوين بشكل متناسب عند انخفاض حجم الصندوق.

في مجال الحفظ، تقدم ولاية نيوهامبشير ثلاثة خيارات:

1. تدير حكومة الولاية محفظة باردة متعددة التوقيعات بنفسها
2. تفويض المؤسسات المصرفية ذات الغرض الخاص المرخصة أو البنوك الخاضعة للرقابة لإدارة الأموال
3. الاحتفاظ ببيتكوين ETF المعتمد من SEC أو NFA

إذا اخترت إدارة محفظة باردة بنفسك، يجب أن تستوفي سبع معايير تقنية تشمل التوزيع الجغرافي والعزل الصلب واختبارات الاختراق السنوية.

فيما يتعلق بالإفصاح عن المعلومات، يحتاج وزير المالية في الولاية إلى إدراج المراكز والتكاليف وحالة الأرباح والخسائر غير المحققة في تقرير المالية الربعي. وقد تعهد النواب الذين دعموا هذا القانون شفهيًا بنشر العناوين على السلسلة لزيادة الشفافية، لكن هذا لم يُدرج في بند إلزامي. كما يحظر القانون بشكل كامل استخدام الرافعة المالية أو الإقراض أو الرهن العقاري، لتقليل مخاطر الائتمان إلى الحد الأدنى.

أريزونا: استراتيجيات مبتكرة بدون تكلفة

تتبنى ولاية أريزونا أسلوبًا مبتكرًا لا يعتمد على الضرائب. يسمح القانون الجديد للحكومة المحلية بنقل الأصول الرقمية غير المملوكة (بما في ذلك الأصول القابلة للتعرف ولكن المفاتيح الخاصة بها غير مكتملة) إلى "صندوق احتياطي البيتكوين والأصول الرقمية" الذي تم إنشاؤه حديثًا بعد مرور ثلاث سنوات من فترة البحث عن المالك. يمكن لهذا الصندوق أيضًا تلقي جميع عمليات الإطلاق المستندة إلى الإيرادات والمكافآت من التخزين بشكل قانوني، مما يشكل حلقة مركبة دون الحاجة لتقديم طلب ميزانية إضافية إلى البرلمان.

تمتاز التشريعات في ولاية أريزونا بمرونة أكبر فيما يتعلق بالأصول القابلة للتضمين، حيث لم يتم تحديد عتبات للقيمة السوقية أو السيولة. من الناحية النظرية، يمكن أن تشمل الأصول من بيتكوين إلى العملات المشفرة الصغيرة التي لا يتجاوز حجم تداولها اليومي بضعة آلاف من الدولارات. هذه الاستراتيجية المتنوعة يمكن أن تقلل من المخاطر، لكنها قد تعرض الحكومة الولاية أيضًا لمخاطر التلاعب بأسعار العملات الصغيرة.

يجب أن يتم الحفظ من قبل جهة امتثال مرخصة في ولاية أريزونا، ويسمح للأصول بالمشاركة في الإيداع الكامل من أجل الحصول على العائدات. وهذا يجعل الحكومة المحلية أول جهة نشطة على السلسلة، ولكنه قد يواجه أيضًا مخاطر خسارة بسبب عقوبات المدققين أو أخطاء العقود الذكية.

في إدارة السيولة، يسمح القانون الجديد فقط لوزير المالية في الولاية بتحويل ما يصل إلى 10٪ من حيازات العملات غير البيتكوين إلى نقد لتغطية نفقات الصناديق العامة. الجزء المتعلق بالبيتكوين محجوز بموجب التشريع، ولا يمكن استخدامه إلا بموجب تشريع آخر. آلية الإفصاح عن المعلومات تعتمد على "التقرير السنوي + تخصيص البرلمان للاستخدام" كآلية مزدوجة للتحقق، لكن لم يتم فرض الشفافية حول عناوين السلسلة، مما يقلل من الشفافية عن المعايير اللامركزية.

تقدم الولايات الأخرى

1. تكساس: تقدم تشريعي سريع، تم تمريره في مجلس الشيوخ، في انتظار تصويت كامل مجلس النواب. يخطط لإنشاء احتياطي استراتيجي لبيتكوين في الولاية، مع تخصيص أولي قدره 21 مليون دولار. إذا تم تمريره، فسيكون أول ولاية تستخدم الأموال العامة لشراء بيتكوين بشكل نشط.

2. أوكلاهوما: لقد وافق مجلس النواب على مشروع القانون المعني، لكنه تم رفضه في لجنة الضرائب بمجلس الشيوخ. وكان من المقرر أن يسمح بتخصيص خزائن الدولة وصناديق التقاعد لعملة بيتكوين، لكنه واجه معارضة شديدة من النقابات والديمقراطيين.

3. إلينوي: مشروع القانون أكمل القراءة الأولى فقط، والتقدم بطيء. الخطة تقبل فقط تبرعات بِتكوين، ولا تسمح للحكومة المحلية بالشراء طوعاً، وتتطلب فترة احتفاظ إلزامية لمدة 5 سنوات.

4. ولاية ميسوري: تم الانتهاء من الاستماع العام، لكن لم يتم جدولة مناقشة لاحقة. يسمح القانون بقبول التبرعات ويسمح للحكومة الحكومية بإدارة المحفظة الباردة بنفسها.

5. فلوريدا: تم سحب التشريع المعني. كان من المقرر أن يسمح للصناديق العامة بالاستثمار في بيتكوين دون قيود على القيمة السوقية.

تأثير السوق والمخاطر

حالياً، فإن حجم الشراء الفعلي في الولايات محدود، مما يؤثر بشكل مباشر على سيولة سوق البيتكوين بشكل ضئيل. حتى مع التخصيص الكامل في ولاية نيو هامبشير، يُقدّر أن الحجم سيكون فقط من 3 إلى 4 مليارات دولار، بينما يبلغ حجم التداول اليومي للبيتكوين عادةً 600-700 مليار دولار.

ومع ذلك، فإن الرمزية لهذه التدابير أكبر من الكمية الفعلية للأموال، وقد أدت إلى تعزيز المشاعر السوقية والأسعار على المدى القصير. شهدت بيتكوين زيادة بنحو 3% في غضون 48 ساعة بعد توقيع التشريع ذي الصلة، كما زادت مناقشات وسائل التواصل الاجتماعي بشكل كبير.

يحتاج المستثمرون إلى الانتباه، على الرغم من أن تقلبات بيتكوين قد انخفضت مؤخرًا، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من الأصول التقليدية. إذا حدثت انخفاضات كبيرة، فقد تواجه الحكومة الج州 خسائر في الميزانية وضغوطًا سياسية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الولايات التي تعتمد استراتيجيات مثل الرهن العقاري تحتاج أيضًا إلى تحمل مخاطر تقنية إضافية ومخاطر تعاقدية.

بشكل عام، فإن الاتجاه الذي يتبناه حكومات الولايات لتضمين البيتكوين في الاحتياطيات قد أثار اهتمام السوق، ولكن تأثيره على المدى الطويل لا يزال قيد الملاحظة. يجب على المستثمرين متابعة تطورات التشريع اللاحقة، وحالة التخصيص الفعلي، ومعلومات الكشف عن العناوين على السلسلة عن كثب، لتقييم التأثير الفعلي لهذا الاتجاه على السوق.