Las declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, el 10 de junio de 2025, han atraído nuevamente la atención significativa del mercado global. Ueda afirmó que si la inflación potencial sigue acelerándose, el Banco de Japón continuará presionando por aumentos en las tasas de interés. Sin embargo, el cofundador de BitMEX, Arthur Hayes...verDiferentes señales del mercado lo han llevado a expresar en X que la situación actual en Japón muestra que "la inflación es insuficiente para desencadenar" aumentos de tasas. Hayes cree que el público japonés en general no da la bienvenida al impacto negativo de los aumentos de tasas y predice que si el Banco de Japón elige retrasar el endurecimiento cuantitativo (QT) en la próxima reunión de junio, o incluso reiniciar alguna flexibilización cuantitativa (QE), el mercado global de activos de riesgo experimentará un aumento significativo.

¿Cuál es la implicación de la declaración del Banco Central?

Los comentarios de Ueda Kazuo se hicieron en el contexto de la implementación a largo plazo de Japón de una política monetaria ultra expansiva para combatir la deflación, enfrentando presiones inflacionarias globales crecientes y un aumento gradual de la inflación doméstica en los últimos años. El Banco de Japón está ajustando gradualmente su dirección de política, y el mercado está muy atento al momento específico y la magnitud de las subidas de tipos de interés. Las opiniones tradicionales sugieren que aumentar las tasas de interés puede ayudar a frenar la inflación, pero también puede ejercer presión sobre el crecimiento económico.

Arthur Hayes tiene una interpretación diferente de esto. Anteriormente ha cuestionado el plan del Banco de Japón de reducir las compras de bonos, advirtiendo que el banco central podría subestimar la reacción sensible del mercado de bonos a las tasas de interés en aumento, lo que podría llevar a la volatilidad del mercado. Hayes señaló:

"La mayoría de los japoneses probablemente no están contentos con el aumento de las tasas de interés. Creo que si el Banco de Japón decide retrasar el endurecimiento cuantitativo en la próxima reunión de junio, o incluso reiniciar silenciosamente algún alivio cuantitativo, entonces el mercado de activos de riesgo global, especialmente las criptomonedas, se estará preparando para una gran fiesta."

La lógica de Hayes es que si el Banco de Japón reinicia el QE o retrasa el QT, mantendrá un entorno de tasas de interés bajas en el mercado, lo que llevará a los inversores a buscar activos de riesgo de alto rendimiento, como Bitcoin y acciones. Cree que la continua debilidad del yen también es uno de los factores potenciales que impulsan el aumento de los precios de los activos de riesgo globales.

Efectos Potenciales de la Alarma en el Mercado de Bonos de Japón y el Yen Débil

Recientemente, las fluctuaciones en el mercado de bonos japonés, como el aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno y una disminución en la demanda, han llevado a algunos analistas (incluido Hayes) a creer que hay una correlación con el aumento en los precios de las criptomonedas como Bitcoin. En su opinión, Bitcoin se ve como una herramienta para protegerse contra el riesgo crediticio soberano, especialmente en el contexto de la alta relación de deuda pública de Japón.

Hayes mencionó específicamente que el Norinchukin Bank, el Banco Central de Agricultura, Silvicultura y Pesca de Japón, incurrió en una pérdida contable de aproximadamente $12.6 mil millones debido a sus tenencias de grandes cantidades de bonos en el extranjero, lo que él cree que puede disuadir a otros inversores de comprar activos similares y afectar aún más la estabilidad del mercado global de bonos. Anticipa que si el Banco de Japón finalmente adopta una postura dovish, podría no solo impulsar los precios de los activos de riesgo, sino también mantener la debilidad del yen, lo que tendría efectos de gran alcance en la asignación global de activos.

En el contexto de que la mayoría de los principales bancos centrales del mundo están aumentando las tasas de interés para combatir la inflación, la postura política del Banco de Japón parece única. Su toma de decisiones en la reunión de junio tendrá, sin duda, un impacto crítico tanto en el mercado interno japonés como en los mercados financieros globales. Si las predicciones de Hayes se hacen realidad, especialmente en lo que respecta al impulso a los activos de riesgo como Bitcoin, y la sostenibilidad de la debilidad del yen, serán los puntos focales de la atención del mercado en el futuro.

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