La nouvelle politique de la SEC conduit la Finance décentralisée à une restructuration institutionnelle, le marché accueille une réévaluation de la valeur.
Recherche approfondie sur la Finance décentralisée : La nouvelle réglementation de la SEC pousse l'industrie vers une phase de reconstruction institutionnelle.
I. Introduction : Les nouvelles politiques de la SEC et le tournant clé dans le cadre de la régulation de la Finance décentralisée
La finance décentralisée ( DeFi ) a connu un développement rapide depuis 2018, devenant l'un des piliers centraux du système mondial d'actifs cryptographiques. Grâce à des protocoles financiers ouverts et sans autorisation, la DeFi offre une gamme riche de fonctionnalités financières telles que le trading d'actifs, le prêt et les dérivés, réalisant une simulation et une reconstruction approfondies des finances traditionnelles grâce à des technologies telles que les contrats intelligents. Cependant, l'expansion rapide du domaine DeFi s'accompagne également de problèmes tels que l'ambiguïté réglementaire et les risques systémiques.
Au deuxième trimestre de 2025, un changement majeur dans le contexte réglementaire se produira. Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a proposé une voie d'exploration de la réglementation DeFi positive, clarifiant trois orientations politiques : d'abord, établir un "mécanisme d'exemption pour l'innovation" pour les protocoles hautement décentralisés ; ensuite, promouvoir un "cadre de réglementation par fonction" ; enfin, inclure la structure de gouvernance DAO dans le cadre de régulation des finances ouvertes. Ce changement de politique fait écho au livre blanc publié simultanément par le département du Trésor américain, qui propose pour la première fois d'éviter "l'étouffement de l'innovation" à travers des mécanismes tels que des bacs à sable réglementaires.
II. Évolution du parcours de régulation aux États-Unis : de "illégal par défaut" à la logique de "l'adaptation fonctionnelle"
L'évolution de la régulation de la Finance décentralisée aux États-Unis illustre le processus par lequel le cadre de conformité financière s'adapte aux défis des nouvelles technologies. Depuis 2019, la SEC a principalement utilisé le cadre du Howey Test pour considérer la plupart des tokens des protocoles DeFi comme des valeurs mobilières non enregistrées. Entre 2021 et 2022, la SEC a entrepris une série d'actions d'application de la loi très médiatisées, reflétant un ton réglementaire de "par défaut illégal".
Cependant, cette stratégie a rapidement été confrontée à des défis. Plusieurs cas de litiges ont mis en lumière les limitations du jugement réglementaire, et l'application légale de structures telles que les DAO fait face à des problèmes fondamentaux. Dans le contexte d'un consensus institutionnel en cours d'accumulation, la SEC a opéré un ajustement stratégique au début de 2025, commençant à construire une stratégie de régulation plus flexible et itérative.
Dans l'ensemble, la trajectoire de réglementation du DeFi aux États-Unis évolue progressivement d'une application rigide des lois et d'une répression par l'exécution vers une négociation institutionnelle, une identification fonctionnelle et une orientation des risques. Ce changement reflète une compréhension approfondie de l'hétérogénéité technologique et représente également une tentative des agences de régulation d'introduire de nouveaux paradigmes de gouvernance face à un système financier ouvert.
Trois, les trois grands mots de passe de la richesse : la réévaluation de la valeur sous la logique institutionnelle
Avec la mise en œuvre de la nouvelle politique de la SEC, le secteur DeFi bénéficie d'incitations positives institutionnelles longtemps attendues. En partant de la logique institutionnelle, la réévaluation de la valeur dans le domaine DeFi se concentre actuellement sur trois directions principales:
Prime institutionnelle des structures intermédiaires conformes : Les services intermédiaires conformes tels que les services KYC en chaîne et la garde conforme bénéficieront d'une plus grande tolérance politique et de la faveur des investisseurs.
Position stratégique des infrastructures de liquidité sur la chaîne : les protocoles de négociation avec neutralité de protocole et haute modularité redeviendront le choix privilégié pour l'afflux de fonds dans l'écosystème.
La reconstruction du crédit des protocoles de modèles de rendement interne élevé : des protocoles de prêt avec des flux de trésorerie stables, etc., connaîtront une restauration du crédit après le relâchement de la pression institutionnelle.
Ces trois lignes directrices constituent le point de départ clé de la prochaine vague de "Finance décentralisée" et reflètent le processus de rééquilibrage de la "prime de reconnaissance politique" vers le "poids de la capitalisation de marché".
Quatre, Réaction du marché : de l'envolée du TVL à la réévaluation des prix des actifs
La nouvelle réglementation de la SEC a rapidement provoqué une réaction en chaîne sur le marché. Le montant total des fonds verrouillés dans la Finance décentralisée (TVL) a considérablement rebondi, et plusieurs protocoles principaux ont connu une augmentation synchronisée de leurs fonds verrouillés. Sous l'effet du retour des capitaux, plusieurs actifs DeFi de premier plan ont connu une réévaluation de leur prix, avec des hausses significatives des prix des jetons tels que UNI, AAVE et MKR.
Les données on-chain montrent un changement dans la structure de distribution des fonds. La part des portefeuilles institutionnels dans les protocoles à forte intégration RWA a rapidement augmenté, et les flux nets de stablecoins dans les protocoles DeFi ont rebondi. La tendance à ce que le système financier décentralisé retrouve le pouvoir de tarification des fonds commence à se manifester.
Il convient de noter que la réévaluation des prix des actifs en est encore à ses débuts, et que l'espace de réalisation de la prime institutionnelle est loin d'être terminé. Actuellement, la valorisation de plusieurs protocoles de premier plan reste largement inférieure aux niveaux de marché haussier, et il y a encore de la place pour une nouvelle expansion de la valorisation à l'avenir.
Cinq, Perspectives d'avenir : la reconstruction institutionnelle de la Finance décentralisée et le nouveau cycle
La nouvelle réglementation de la SEC est un tournant clé vers la restructuration institutionnelle de l'industrie DeFi. Les tendances futures du développement DeFi incluent :
La restructuration institutionnelle influencera profondément le paradigme de conception des protocoles, formant un nouveau paradigme de "conformité intégrée".
Le modèle commercial se diversifiera et se renforcera, formant progressivement un cycle de revenus comparable à celui de la finance traditionnelle.
Le mécanisme de gouvernance adoptera un mode hybride, améliorant la légitimité et l'efficacité.
Les acteurs participants seront plus diversifiés, entraînant la création de produits et services personnalisés destinés aux institutions.
L'innovation technologique et l'intégration inter-chaînes soutiendront le développement de la Finance décentralisée.
En même temps, des défis subsistent dans des domaines tels que l'exécution conforme, le contrôle des coûts et la protection de la vie privée, nécessitant une collaboration entre toutes les parties de l'industrie.
VI. Conclusion
La Finance décentralisée est à un tournant clé de la restructuration institutionnelle et de la mise à niveau technologique. La nouvelle politique de la SEC a créé un environnement où la réglementation et les opportunités coexistent. À l'avenir, la Finance décentralisée devrait permettre une plus grande inclusion financière et une redéfinition de la valeur, mais l'industrie doit encore s'efforcer sur plusieurs fronts pour véritablement ouvrir la voie à une prospérité à long terme dans de nouveaux horizons de richesse.
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GovernancePretender
· 07-24 06:05
Qu'est-ce que la conformité et la non-conformité ? Ce ne sont que des tigres en papier.
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ApeDegen
· 07-22 00:11
Position de verrouillée vraiment délicieuse
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RugpullAlertOfficer
· 07-21 18:45
pigeons还能prendre les gens pour des idiots几茬 谁懂啊
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RiddleMaster
· 07-21 18:43
Encore un vieux piège de réglementation
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MultiSigFailMaster
· 07-21 18:34
Lorsque la réglementation arrive, on s'amuse encore plus.
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LiquidatorFlash
· 07-21 18:33
Le TVL spot a rebondi de 3,18 %, mais il faut rester vigilant quant à l'ajustement du taux de collatéral sur le marché secondaire, qui pourrait entraîner des liquidations en chaîne.
La nouvelle politique de la SEC conduit la Finance décentralisée à une restructuration institutionnelle, le marché accueille une réévaluation de la valeur.
Recherche approfondie sur la Finance décentralisée : La nouvelle réglementation de la SEC pousse l'industrie vers une phase de reconstruction institutionnelle.
I. Introduction : Les nouvelles politiques de la SEC et le tournant clé dans le cadre de la régulation de la Finance décentralisée
La finance décentralisée ( DeFi ) a connu un développement rapide depuis 2018, devenant l'un des piliers centraux du système mondial d'actifs cryptographiques. Grâce à des protocoles financiers ouverts et sans autorisation, la DeFi offre une gamme riche de fonctionnalités financières telles que le trading d'actifs, le prêt et les dérivés, réalisant une simulation et une reconstruction approfondies des finances traditionnelles grâce à des technologies telles que les contrats intelligents. Cependant, l'expansion rapide du domaine DeFi s'accompagne également de problèmes tels que l'ambiguïté réglementaire et les risques systémiques.
Au deuxième trimestre de 2025, un changement majeur dans le contexte réglementaire se produira. Le nouveau président de la SEC, Paul Atkins, a proposé une voie d'exploration de la réglementation DeFi positive, clarifiant trois orientations politiques : d'abord, établir un "mécanisme d'exemption pour l'innovation" pour les protocoles hautement décentralisés ; ensuite, promouvoir un "cadre de réglementation par fonction" ; enfin, inclure la structure de gouvernance DAO dans le cadre de régulation des finances ouvertes. Ce changement de politique fait écho au livre blanc publié simultanément par le département du Trésor américain, qui propose pour la première fois d'éviter "l'étouffement de l'innovation" à travers des mécanismes tels que des bacs à sable réglementaires.
II. Évolution du parcours de régulation aux États-Unis : de "illégal par défaut" à la logique de "l'adaptation fonctionnelle"
L'évolution de la régulation de la Finance décentralisée aux États-Unis illustre le processus par lequel le cadre de conformité financière s'adapte aux défis des nouvelles technologies. Depuis 2019, la SEC a principalement utilisé le cadre du Howey Test pour considérer la plupart des tokens des protocoles DeFi comme des valeurs mobilières non enregistrées. Entre 2021 et 2022, la SEC a entrepris une série d'actions d'application de la loi très médiatisées, reflétant un ton réglementaire de "par défaut illégal".
Cependant, cette stratégie a rapidement été confrontée à des défis. Plusieurs cas de litiges ont mis en lumière les limitations du jugement réglementaire, et l'application légale de structures telles que les DAO fait face à des problèmes fondamentaux. Dans le contexte d'un consensus institutionnel en cours d'accumulation, la SEC a opéré un ajustement stratégique au début de 2025, commençant à construire une stratégie de régulation plus flexible et itérative.
Dans l'ensemble, la trajectoire de réglementation du DeFi aux États-Unis évolue progressivement d'une application rigide des lois et d'une répression par l'exécution vers une négociation institutionnelle, une identification fonctionnelle et une orientation des risques. Ce changement reflète une compréhension approfondie de l'hétérogénéité technologique et représente également une tentative des agences de régulation d'introduire de nouveaux paradigmes de gouvernance face à un système financier ouvert.
Trois, les trois grands mots de passe de la richesse : la réévaluation de la valeur sous la logique institutionnelle
Avec la mise en œuvre de la nouvelle politique de la SEC, le secteur DeFi bénéficie d'incitations positives institutionnelles longtemps attendues. En partant de la logique institutionnelle, la réévaluation de la valeur dans le domaine DeFi se concentre actuellement sur trois directions principales:
Prime institutionnelle des structures intermédiaires conformes : Les services intermédiaires conformes tels que les services KYC en chaîne et la garde conforme bénéficieront d'une plus grande tolérance politique et de la faveur des investisseurs.
Position stratégique des infrastructures de liquidité sur la chaîne : les protocoles de négociation avec neutralité de protocole et haute modularité redeviendront le choix privilégié pour l'afflux de fonds dans l'écosystème.
La reconstruction du crédit des protocoles de modèles de rendement interne élevé : des protocoles de prêt avec des flux de trésorerie stables, etc., connaîtront une restauration du crédit après le relâchement de la pression institutionnelle.
Ces trois lignes directrices constituent le point de départ clé de la prochaine vague de "Finance décentralisée" et reflètent le processus de rééquilibrage de la "prime de reconnaissance politique" vers le "poids de la capitalisation de marché".
Quatre, Réaction du marché : de l'envolée du TVL à la réévaluation des prix des actifs
La nouvelle réglementation de la SEC a rapidement provoqué une réaction en chaîne sur le marché. Le montant total des fonds verrouillés dans la Finance décentralisée (TVL) a considérablement rebondi, et plusieurs protocoles principaux ont connu une augmentation synchronisée de leurs fonds verrouillés. Sous l'effet du retour des capitaux, plusieurs actifs DeFi de premier plan ont connu une réévaluation de leur prix, avec des hausses significatives des prix des jetons tels que UNI, AAVE et MKR.
Les données on-chain montrent un changement dans la structure de distribution des fonds. La part des portefeuilles institutionnels dans les protocoles à forte intégration RWA a rapidement augmenté, et les flux nets de stablecoins dans les protocoles DeFi ont rebondi. La tendance à ce que le système financier décentralisé retrouve le pouvoir de tarification des fonds commence à se manifester.
Il convient de noter que la réévaluation des prix des actifs en est encore à ses débuts, et que l'espace de réalisation de la prime institutionnelle est loin d'être terminé. Actuellement, la valorisation de plusieurs protocoles de premier plan reste largement inférieure aux niveaux de marché haussier, et il y a encore de la place pour une nouvelle expansion de la valorisation à l'avenir.
Cinq, Perspectives d'avenir : la reconstruction institutionnelle de la Finance décentralisée et le nouveau cycle
La nouvelle réglementation de la SEC est un tournant clé vers la restructuration institutionnelle de l'industrie DeFi. Les tendances futures du développement DeFi incluent :
La restructuration institutionnelle influencera profondément le paradigme de conception des protocoles, formant un nouveau paradigme de "conformité intégrée".
Le modèle commercial se diversifiera et se renforcera, formant progressivement un cycle de revenus comparable à celui de la finance traditionnelle.
Le mécanisme de gouvernance adoptera un mode hybride, améliorant la légitimité et l'efficacité.
Les acteurs participants seront plus diversifiés, entraînant la création de produits et services personnalisés destinés aux institutions.
L'innovation technologique et l'intégration inter-chaînes soutiendront le développement de la Finance décentralisée.
En même temps, des défis subsistent dans des domaines tels que l'exécution conforme, le contrôle des coûts et la protection de la vie privée, nécessitant une collaboration entre toutes les parties de l'industrie.
VI. Conclusion
La Finance décentralisée est à un tournant clé de la restructuration institutionnelle et de la mise à niveau technologique. La nouvelle politique de la SEC a créé un environnement où la réglementation et les opportunités coexistent. À l'avenir, la Finance décentralisée devrait permettre une plus grande inclusion financière et une redéfinition de la valeur, mais l'industrie doit encore s'efforcer sur plusieurs fronts pour véritablement ouvrir la voie à une prospérité à long terme dans de nouveaux horizons de richesse.