Korelasi Bitcoin dengan Saham dan Emas baru-baru ini telah turun mendekati nol, menunjukkan terjadinya fase "decoupling" yang khas, fenomena ini biasanya terjadi selama peristiwa pasar besar atau guncangan.
Korelasi antara Bitcoin dan suku bunga biasanya cukup rendah, tetapi perubahan kebijakan moneter memiliki pengaruh tertentu terhadap kinerjanya, terutama selama siklus kenaikan suku bunga 2022–2023, di mana Bitcoin menunjukkan korelasi negatif yang paling kuat dengan suku bunga.
Meskipun dikenal sebagai "emas digital" , Bitcoin dalam sejarah menunjukkan "Beta value" yang lebih tinggi, yaitu sensitivitas yang lebih kuat terhadap kenaikan pasar saham, terutama selama fase makroekonomi yang bullish.
Sejak 2021, volatilitas yang telah direalisasikan dari Bitcoin terus menurun, dan saat ini telah mendekati volatilitas beberapa saham teknologi mainstream, menunjukkan bahwa sifat risikonya sedang menuju kematangan.
Pendahuluan
Apakah Bitcoin sedang terputus dari pasar tradisional? Kinerjanya yang kuat baru-baru ini dibandingkan dengan emas dan saham telah menghidupkan kembali diskusi ini. Selama 16 tahun terakhir, Bitcoin telah diberi berbagai label, dari "emas digital" hingga "alat penyimpan nilai", hingga "aset berisiko".
Tetapi apakah Bitcoin benar-benar memenuhi definisi ini? Apakah itu merupakan suatu jenis investasi yang unik, atau hanya merupakan ekspresi penggandaan dari aset berisiko tinggi yang ada?
Artikel ini akan menganalisis secara mendalam perilaku Bitcoin dalam berbagai lingkungan pasar, dengan fokus pada periode di mana korelasinya dengan aset tradisional seperti saham dan emas menurun serta faktor-faktor pendorong di baliknya. Kami juga akan membahas pengaruh perubahan kebijakan moneter terhadap kinerja Bitcoin, sensitivitas Bitcoin terhadap pasar makro, serta perbandingan volatilitasnya dengan aset utama lainnya.
Kinerja Bitcoin di Berbagai Lingkungan Suku Bunga
Federal Reserve adalah salah satu kekuatan paling berpengaruh di pasar keuangan global karena kemampuannya untuk mempengaruhi suku bunga secara langsung. Perubahan suku bunga dana federal langsung berpengaruh pada pasokan uang, likuiditas pasar, dan preferensi risiko investor, baik dalam fase pengetatan maupun pelonggaran.
Dalam sepuluh tahun terakhir, kami telah mengalami peralihan dari era suku bunga nol, kebijakan pelonggaran yang belum pernah terjadi sebelumnya selama COVID, hingga siklus kenaikan suku bunga agresif pada tahun 2022 untuk menghadapi inflasi.
Untuk memahami sensitivitas Bitcoin terhadap perubahan kebijakan moneter, kami membagi sejarahnya menjadi 5 siklus suku bunga kunci. Siklus ini dikategorikan berdasarkan arah dan tingkat suku bunga, mulai dari fase pelonggaran (suku bunga dana federal < 2%) hingga fase pengetatan (suku bunga dana federal > 2%).
Mengingat frekuensi perubahan suku bunga itu sendiri tidak tinggi, kami akan melakukan analisis perbandingan antara pengembalian bulanan Bitcoin dan perubahan bulanan suku bunga dana federal.
Sumber: Coin Metrics suku bunga acuan dan Bank Federal Reserve New York
Meskipun korelasi antara Bitcoin dan perubahan suku bunga biasanya rendah dan terpusat di sekitar pusat, pola yang berbeda terutama muncul selama perubahan kebijakan.
Kebijakan Longgar + Kebijakan Suku Bunga Nol (2010-2015): Setelah dorongan suku bunga nol pasca krisis keuangan 2008, periode ini menghasilkan tingkat pengembalian Bitcoin yang mencapai level tertinggi dalam sejarah. Keterkaitan dengan suku bunga secara umum bersifat netral, cocok dengan tahap pertumbuhan awal Bitcoin.
Pelonggaran + Kenaikan Suku Bunga (2015-2018): Seiring dengan Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga menjadi 2%, tingkat pengembalian Bitcoin berfluktuasi secara drastis. Meskipun korelasi meningkat pada tahun 2017, secara keseluruhan masih berada pada tingkat yang rendah, menunjukkan adanya ketidakselarasan dengan kebijakan makro.
Kebijakan Longgar + Penurunan Suku Bunga (2018-2022): Untuk menghadapi pandemi COVID-19, Federal Reserve mulai memangkas suku bunga secara drastis dan menerapkan stimulus fiskal, kemudian selama dua tahun suku bunga mendekati nol. Tingkat pengembalian Bitcoin sangat fluktuatif, tetapi cenderung positif. Selama periode ini, korelasi berfluktuasi secara signifikan, dari di bawah -0,3 pada 2019 meningkat menjadi +0,59 pada 2021, kemudian kembali mendekati netral.
Kenaikan Suku Bunga Pembatasan (2022-2023) :* * Menanggapi inflasi yang melonjak, Federal Reserve meluncurkan salah satu siklus kenaikan suku bunga tercepat dalam sejarah, mendorong suku bunga dana federal di atas 5%. Siklus ini menunjukkan korelasi negatif terkuat antara BTC dan perubahan suku bunga. Kinerja Bitcoin telah melemah dengan latar belakang kondisi keuangan yang lebih ketat dan penghindaran risiko yang meningkat, diperburuk oleh guncangan unik di ruang kripto, seperti kejatuhan FTX pada November 2022.
Restriksi+Penurunan Suku Bunga (2023 hingga sekarang): Dengan selesainya tiga kali penurunan suku bunga tinggi, kami melihat Bitcoin (BTC) berkinerja netral hingga sedikit positif. Selama periode ini, katalis seperti pemilihan presiden AS dan dampak perang dagang terus mempengaruhi pergerakannya. Korelasi masih negatif, tetapi tampaknya semakin mendekati nol, yang menunjukkan bahwa dengan meredanya lingkungan makro, Bitcoin berada dalam fase transisi.
Meskipun suku bunga menentukan latar belakang, membandingkan hubungan Bitcoin dengan saham dan emas membantu mengungkap perilakunya relatif terhadap kategori aset utama.
Bagaimana Tingkat Pengembalian Bitcoin Mengikuti Pergerakan Emas dan Saham
relevansi
Untuk menentukan apakah satu aset terputus dari aset lainnya, cara paling langsung adalah dengan mengamati korelasi hasil. Gambar di bawah adalah grafik korelasi 90 hari antara Bitcoin dengan Indeks S&P 500 dan emas.
Memang, kami benar-benar melihat bahwa korelasi Bitcoin dengan emas dan saham berada di titik terendah historis. Biasanya, tingkat pengembalian Bitcoin akan berfluktuasi antara korelasi dengan emas atau saham, dengan korelasi dengan emas biasanya lebih tinggi. Perlu dicatat bahwa seiring dengan sentimen pasar yang meningkat secara keseluruhan, korelasi Bitcoin dengan indeks S&P 500 meningkat pada tahun 2025. Namun, sejak sekitar bulan Februari 2025, korelasi Bitcoin dengan emas dan saham cenderung mendekati nol, yang menunjukkan bahwa Bitcoin sedang berada dalam fase unik "decoupling" dari emas dan saham. Situasi ini belum pernah terjadi sejak puncak siklus putaran sebelumnya pada akhir tahun 2021.
Apa yang biasanya terjadi ketika korelasi sangat rendah? Kami mengumpulkan periode di mana korelasi bergulir 90 hari antara Bitcoin dan indeks S&P 500 serta emas berada di bawah ambang signifikan (sekitar 0,15) dan mencatat peristiwa paling menarik pada saat itu.
Periode korelasi rendah antara Bitcoin dan indeks S&P 500
Periode korelasi rendah antara Bitcoin dan emas
Seperti yang diharapkan, pemisahan yang terjadi di masa lalu terjadi pada periode di mana pasar cryptocurrency mengalami guncangan khusus yang signifikan, seperti larangan China terhadap Bitcoin dan disetujuinya ETF Bitcoin spot. Secara historis, periode dengan korelasi rendah biasanya berlangsung sekitar 2-3 bulan, tetapi ini tergantung pada ambang batas korelasi.
Periode-periode ini memang disertai dengan imbal hasil positif yang moderat, tetapi mengingat setiap periode memiliki keunikan tersendiri, adalah bijaksana untuk merenungkan keunikan periode-periode ini sebelum menarik kesimpulan tentang kinerja Bitcoin baru-baru ini. Meskipun demikian, bagi aset yang ingin mengalokasikan Bitcoin dalam jumlah besar dalam portofolio yang terdiversifikasi risiko, rendahnya korelasi Bitcoin baru-baru ini dengan aset lainnya adalah karakteristik yang ideal.
Koefisien Beta Pasar
Selain korelasi, koefisien Beta pasar adalah indikator berguna lainnya untuk mengukur hubungan antara keuntungan aset dan pasar. Koefisien Beta pasar mengkuantifikasi ekspektasi keuntungan aset seiring dengan perubahan aset pasar, yang dihitung dengan mengurangkan sensitivitas keuntungan aset dari suku bunga tanpa risiko terhadap suatu acuan. Korelasi mengukur arah dan kekuatan hubungan linier antara aset dan keuntungan acuan, sedangkan koefisien Beta pasar mengukur arah dan besaran sensitivitas aset terhadap fluktuasi pasar dan disesuaikan berdasarkan volatilitas pasar.
Misalnya, orang sering mengatakan bahwa Bitcoin memiliki "koefisien Beta yang tinggi" dibandingkan pasar saham. Secara spesifik, jika koefisien Beta pasar untuk suatu aset (seperti Bitcoin) adalah 1,5, maka ketika aset acuan pasar (Indeks S&P 500) mengalami perubahan 1%, hasil yang diharapkan akan meningkat sebesar 1,5%. Koefisien Beta negatif berarti bahwa, relatif terhadap perubahan positif aset acuan, hasil dari aset tersebut adalah negatif.
Sepanjang sebagian besar tahun 2024, koefisien Beta Bitcoin terhadap indeks S&P 500 jauh lebih tinggi dari 1, yang berarti sangat sensitif terhadap fluktuasi pasar saham. Dalam lingkungan pasar yang bullish dan dengan selera risiko yang tinggi, investor yang memegang sejumlah Bitcoin memperoleh imbal hasil yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan investor yang hanya memegang indeks S&P 500. Meskipun Bitcoin sering disebut sebagai "emas digital", koefisien Beta-nya relatif terhadap emas fisik lebih rendah, yang berarti memegang kedua aset ini dapat mengurangi risiko penurunan masing-masing aset.
Seiring dengan semakin mendalamnya tahun 2025, koefisien beta perdagangan Bitcoin telah mulai berada di bawah indeks S&P 500 dan emas. Bitcoin masih sensitif terhadap risiko pasar dan imbal hasilnya masih terkait dengan imbal hasil pasar, meskipun tingkat ketergantungan pada imbal hasil pasar telah menurun. Bitcoin mungkin sedang menjadi kategori aset yang unik, tetapi cara perdagangannya masih mirip dengan aset berisiko, dan saat ini belum ada bukti kuat yang menunjukkan bahwa ia telah menjadi aset "safe haven".
Kinerja Bitcoin di Masa Volatilitas Tinggi
Volatilitas yang sudah terwujud adalah dimensi lain untuk memahami kondisi risiko Bitcoin, yang mengukur seberapa besar fluktuasi harga Bitcoin dalam jangka waktu tertentu. Volatilitas biasanya dianggap sebagai salah satu karakteristik inti Bitcoin, yang merupakan faktor pendorong risiko dan juga sumber imbal hasil. Gambar di bawah ini membandingkan volatilitas yang sudah terwujud selama 180 hari dari Bitcoin dengan indeks utama lainnya seperti Nasdaq, S&P 500, dan beberapa saham teknologi.
Sumber data: Coin Metrics tarif referensi dan Google Finance, berdasarkan metode volatilitas nyata Coin Metrics
Volatilitas Bitcoin menunjukkan tren penurunan seiring berjalannya waktu. Pada tahap awal, dipicu oleh lonjakan dan siklus penarikan yang eksplosif, volatilitas aktualnya seringkali melebihi 80% hingga 100%. Selama pandemi COVID-19, volatilitas meningkat seiring dengan pasar saham; selama periode 2021 dan 2022, volatilitas juga meningkat secara terpisah akibat dampak guncangan spesifik cryptocurrency seperti runtuhnya Terra Luna dan FTX.
Namun, sejak 2021, volatilitas aktual 180 harinya telah menurun secara bertahap, dan baru-baru ini bahkan ketika gejolak pasar meningkat, tetap stabil di sekitar 50-60%. Ini membuatnya setara dengan banyak saham teknologi populer, lebih rendah dari MSTR dan TSLA, sekaligus mendekati ukuran kepemilikan NVIDIA (NVIDIA ). Meskipun masih rentan terhadap gejolak pasar jangka pendek, stabilitas relatifnya dibandingkan dengan siklus masa lalu mungkin mencerminkan kematangan asetnya serta evolusi basis kepemilikannya.
Kesimpulan
Apakah Bitcoin sudah terputus dari bagian pasar lainnya? Itu tergantung pada bagaimana Anda mengukurnya. Bitcoin tidak sepenuhnya terputus dari dunia nyata. Itu masih terpengaruh oleh kekuatan pasar yang mempengaruhi semua aset: suku bunga, peristiwa pasar tertentu, dan tentu saja, imbal hasil dari aset keuangan lainnya. Baru-baru ini, kami melihat imbal hasil Bitcoin menjadi tidak lagi terkait dengan bagian pasar lainnya, tetapi apakah ini adalah tren sementara atau bagian dari mekanisme pasar jangka panjang, masih harus dilihat. Seperti semua tren: itu selalu ada, sampai tidak ada lagi.
Apakah Bitcoin telah dipisahkan menimbulkan pertanyaan yang lebih besar: peran apa yang dimainkannya dalam portofolio yang berusaha mendiversifikasi risiko terhadap pasar lain? Profil risiko-imbalan Bitcoin dapat membuat investor dalam vertigo narasi: satu minggu itu adalah Nasdaq dengan leverage tinggi, minggu berikutnya adalah emas digital, dan minggu berikutnya menjadi lindung nilai terhadap depresiasi mata uang fiat. Tetapi volatilitas ini mungkin merupakan fitur, bukan kekurangan. Daripada membuat analogi yang tidak sempurna dengan aset lain, akan lebih konstruktif untuk memahami mengapa Bitcoin bergerak ke arahnya sendiri karena terus matang menjadi kelas aset yang unik.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Coin Metrics: Apakah Bitcoin terpisah dari pasar?
Penulis: Tanay Ved, Victor Ramirez Sumber: Coin Metrics Terjemahan: Shan Opa, Jinse Caijing
Poin Utama:
Pendahuluan
Apakah Bitcoin sedang terputus dari pasar tradisional? Kinerjanya yang kuat baru-baru ini dibandingkan dengan emas dan saham telah menghidupkan kembali diskusi ini. Selama 16 tahun terakhir, Bitcoin telah diberi berbagai label, dari "emas digital" hingga "alat penyimpan nilai", hingga "aset berisiko".
Tetapi apakah Bitcoin benar-benar memenuhi definisi ini? Apakah itu merupakan suatu jenis investasi yang unik, atau hanya merupakan ekspresi penggandaan dari aset berisiko tinggi yang ada?
Artikel ini akan menganalisis secara mendalam perilaku Bitcoin dalam berbagai lingkungan pasar, dengan fokus pada periode di mana korelasinya dengan aset tradisional seperti saham dan emas menurun serta faktor-faktor pendorong di baliknya. Kami juga akan membahas pengaruh perubahan kebijakan moneter terhadap kinerja Bitcoin, sensitivitas Bitcoin terhadap pasar makro, serta perbandingan volatilitasnya dengan aset utama lainnya.
Kinerja Bitcoin di Berbagai Lingkungan Suku Bunga
Federal Reserve adalah salah satu kekuatan paling berpengaruh di pasar keuangan global karena kemampuannya untuk mempengaruhi suku bunga secara langsung. Perubahan suku bunga dana federal langsung berpengaruh pada pasokan uang, likuiditas pasar, dan preferensi risiko investor, baik dalam fase pengetatan maupun pelonggaran.
Dalam sepuluh tahun terakhir, kami telah mengalami peralihan dari era suku bunga nol, kebijakan pelonggaran yang belum pernah terjadi sebelumnya selama COVID, hingga siklus kenaikan suku bunga agresif pada tahun 2022 untuk menghadapi inflasi.
Untuk memahami sensitivitas Bitcoin terhadap perubahan kebijakan moneter, kami membagi sejarahnya menjadi 5 siklus suku bunga kunci. Siklus ini dikategorikan berdasarkan arah dan tingkat suku bunga, mulai dari fase pelonggaran (suku bunga dana federal < 2%) hingga fase pengetatan (suku bunga dana federal > 2%).
Mengingat frekuensi perubahan suku bunga itu sendiri tidak tinggi, kami akan melakukan analisis perbandingan antara pengembalian bulanan Bitcoin dan perubahan bulanan suku bunga dana federal.
! N5uSWW3pE7WhyFwCYt0uwEM28sHQAVKKh42g2ji9.png
Sumber: Coin Metrics suku bunga acuan dan Bank Federal Reserve New York
Meskipun korelasi antara Bitcoin dan perubahan suku bunga biasanya rendah dan terpusat di sekitar pusat, pola yang berbeda terutama muncul selama perubahan kebijakan.
Meskipun suku bunga menentukan latar belakang, membandingkan hubungan Bitcoin dengan saham dan emas membantu mengungkap perilakunya relatif terhadap kategori aset utama.
Bagaimana Tingkat Pengembalian Bitcoin Mengikuti Pergerakan Emas dan Saham
relevansi
Untuk menentukan apakah satu aset terputus dari aset lainnya, cara paling langsung adalah dengan mengamati korelasi hasil. Gambar di bawah adalah grafik korelasi 90 hari antara Bitcoin dengan Indeks S&P 500 dan emas.
Memang, kami benar-benar melihat bahwa korelasi Bitcoin dengan emas dan saham berada di titik terendah historis. Biasanya, tingkat pengembalian Bitcoin akan berfluktuasi antara korelasi dengan emas atau saham, dengan korelasi dengan emas biasanya lebih tinggi. Perlu dicatat bahwa seiring dengan sentimen pasar yang meningkat secara keseluruhan, korelasi Bitcoin dengan indeks S&P 500 meningkat pada tahun 2025. Namun, sejak sekitar bulan Februari 2025, korelasi Bitcoin dengan emas dan saham cenderung mendekati nol, yang menunjukkan bahwa Bitcoin sedang berada dalam fase unik "decoupling" dari emas dan saham. Situasi ini belum pernah terjadi sejak puncak siklus putaran sebelumnya pada akhir tahun 2021.
Apa yang biasanya terjadi ketika korelasi sangat rendah? Kami mengumpulkan periode di mana korelasi bergulir 90 hari antara Bitcoin dan indeks S&P 500 serta emas berada di bawah ambang signifikan (sekitar 0,15) dan mencatat peristiwa paling menarik pada saat itu.
Periode korelasi rendah antara Bitcoin dan indeks S&P 500
Periode korelasi rendah antara Bitcoin dan emas
Seperti yang diharapkan, pemisahan yang terjadi di masa lalu terjadi pada periode di mana pasar cryptocurrency mengalami guncangan khusus yang signifikan, seperti larangan China terhadap Bitcoin dan disetujuinya ETF Bitcoin spot. Secara historis, periode dengan korelasi rendah biasanya berlangsung sekitar 2-3 bulan, tetapi ini tergantung pada ambang batas korelasi.
Periode-periode ini memang disertai dengan imbal hasil positif yang moderat, tetapi mengingat setiap periode memiliki keunikan tersendiri, adalah bijaksana untuk merenungkan keunikan periode-periode ini sebelum menarik kesimpulan tentang kinerja Bitcoin baru-baru ini. Meskipun demikian, bagi aset yang ingin mengalokasikan Bitcoin dalam jumlah besar dalam portofolio yang terdiversifikasi risiko, rendahnya korelasi Bitcoin baru-baru ini dengan aset lainnya adalah karakteristik yang ideal.
Koefisien Beta Pasar
Selain korelasi, koefisien Beta pasar adalah indikator berguna lainnya untuk mengukur hubungan antara keuntungan aset dan pasar. Koefisien Beta pasar mengkuantifikasi ekspektasi keuntungan aset seiring dengan perubahan aset pasar, yang dihitung dengan mengurangkan sensitivitas keuntungan aset dari suku bunga tanpa risiko terhadap suatu acuan. Korelasi mengukur arah dan kekuatan hubungan linier antara aset dan keuntungan acuan, sedangkan koefisien Beta pasar mengukur arah dan besaran sensitivitas aset terhadap fluktuasi pasar dan disesuaikan berdasarkan volatilitas pasar.
Misalnya, orang sering mengatakan bahwa Bitcoin memiliki "koefisien Beta yang tinggi" dibandingkan pasar saham. Secara spesifik, jika koefisien Beta pasar untuk suatu aset (seperti Bitcoin) adalah 1,5, maka ketika aset acuan pasar (Indeks S&P 500) mengalami perubahan 1%, hasil yang diharapkan akan meningkat sebesar 1,5%. Koefisien Beta negatif berarti bahwa, relatif terhadap perubahan positif aset acuan, hasil dari aset tersebut adalah negatif.
Sepanjang sebagian besar tahun 2024, koefisien Beta Bitcoin terhadap indeks S&P 500 jauh lebih tinggi dari 1, yang berarti sangat sensitif terhadap fluktuasi pasar saham. Dalam lingkungan pasar yang bullish dan dengan selera risiko yang tinggi, investor yang memegang sejumlah Bitcoin memperoleh imbal hasil yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan investor yang hanya memegang indeks S&P 500. Meskipun Bitcoin sering disebut sebagai "emas digital", koefisien Beta-nya relatif terhadap emas fisik lebih rendah, yang berarti memegang kedua aset ini dapat mengurangi risiko penurunan masing-masing aset.
Seiring dengan semakin mendalamnya tahun 2025, koefisien beta perdagangan Bitcoin telah mulai berada di bawah indeks S&P 500 dan emas. Bitcoin masih sensitif terhadap risiko pasar dan imbal hasilnya masih terkait dengan imbal hasil pasar, meskipun tingkat ketergantungan pada imbal hasil pasar telah menurun. Bitcoin mungkin sedang menjadi kategori aset yang unik, tetapi cara perdagangannya masih mirip dengan aset berisiko, dan saat ini belum ada bukti kuat yang menunjukkan bahwa ia telah menjadi aset "safe haven".
Kinerja Bitcoin di Masa Volatilitas Tinggi
Volatilitas yang sudah terwujud adalah dimensi lain untuk memahami kondisi risiko Bitcoin, yang mengukur seberapa besar fluktuasi harga Bitcoin dalam jangka waktu tertentu. Volatilitas biasanya dianggap sebagai salah satu karakteristik inti Bitcoin, yang merupakan faktor pendorong risiko dan juga sumber imbal hasil. Gambar di bawah ini membandingkan volatilitas yang sudah terwujud selama 180 hari dari Bitcoin dengan indeks utama lainnya seperti Nasdaq, S&P 500, dan beberapa saham teknologi.
Sumber data: Coin Metrics tarif referensi dan Google Finance, berdasarkan metode volatilitas nyata Coin Metrics
Volatilitas Bitcoin menunjukkan tren penurunan seiring berjalannya waktu. Pada tahap awal, dipicu oleh lonjakan dan siklus penarikan yang eksplosif, volatilitas aktualnya seringkali melebihi 80% hingga 100%. Selama pandemi COVID-19, volatilitas meningkat seiring dengan pasar saham; selama periode 2021 dan 2022, volatilitas juga meningkat secara terpisah akibat dampak guncangan spesifik cryptocurrency seperti runtuhnya Terra Luna dan FTX.
Namun, sejak 2021, volatilitas aktual 180 harinya telah menurun secara bertahap, dan baru-baru ini bahkan ketika gejolak pasar meningkat, tetap stabil di sekitar 50-60%. Ini membuatnya setara dengan banyak saham teknologi populer, lebih rendah dari MSTR dan TSLA, sekaligus mendekati ukuran kepemilikan NVIDIA (NVIDIA ). Meskipun masih rentan terhadap gejolak pasar jangka pendek, stabilitas relatifnya dibandingkan dengan siklus masa lalu mungkin mencerminkan kematangan asetnya serta evolusi basis kepemilikannya.
Kesimpulan
Apakah Bitcoin sudah terputus dari bagian pasar lainnya? Itu tergantung pada bagaimana Anda mengukurnya. Bitcoin tidak sepenuhnya terputus dari dunia nyata. Itu masih terpengaruh oleh kekuatan pasar yang mempengaruhi semua aset: suku bunga, peristiwa pasar tertentu, dan tentu saja, imbal hasil dari aset keuangan lainnya. Baru-baru ini, kami melihat imbal hasil Bitcoin menjadi tidak lagi terkait dengan bagian pasar lainnya, tetapi apakah ini adalah tren sementara atau bagian dari mekanisme pasar jangka panjang, masih harus dilihat. Seperti semua tren: itu selalu ada, sampai tidak ada lagi.
Apakah Bitcoin telah dipisahkan menimbulkan pertanyaan yang lebih besar: peran apa yang dimainkannya dalam portofolio yang berusaha mendiversifikasi risiko terhadap pasar lain? Profil risiko-imbalan Bitcoin dapat membuat investor dalam vertigo narasi: satu minggu itu adalah Nasdaq dengan leverage tinggi, minggu berikutnya adalah emas digital, dan minggu berikutnya menjadi lindung nilai terhadap depresiasi mata uang fiat. Tetapi volatilitas ini mungkin merupakan fitur, bukan kekurangan. Daripada membuat analogi yang tidak sempurna dengan aset lain, akan lebih konstruktif untuk memahami mengapa Bitcoin bergerak ke arahnya sendiri karena terus matang menjadi kelas aset yang unik.