Tiga Dilema Stablecoin dan Perkembangan Masa Depan
Dalam bidang aset digital, stablecoin telah menjadi perhatian besar dalam beberapa tahun terakhir. Mereka berusaha membangun "pelabuhan yang aman" dalam pasar kripto yang bergejolak dengan mengaitkan diri mereka dengan mata uang fiat, dan semakin menjadi infrastruktur untuk keuangan terdesentralisasi dan pembayaran lintas batas. Namun, Bank for International Settlements (BIS) dalam laporan ekonomi terbarunya memberikan peringatan keras mengenai stablecoin, menunjukkan potensi risiko sistemik yang ada.
BIS mengajukan teori "tiga pintu" mata uang, yaitu sistem mata uang yang andal harus melewati tiga ujian yaitu kesatuan, elastisitas, dan integritas. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam tantangan yang dihadapi stablecoin dalam ketiga aspek tersebut, serta menjelajahi arah perkembangan masa depannya.
Kebangkitan Masalah Unik: Fondasi Kerapuhan Stabilitas
"Kesatuan" mata uang mengharuskan bahwa nilai satu unit mata uang pada setiap waktu dan tempat harus sama. Namun, mekanisme pengikatan nilai stabilcoin memiliki cacat bawaan, sehingga sulit untuk menjamin pertukaran 1:1 dengan mata uang fiat. Kepercayaan berasal dari penerbit swasta dan bukan dari kredibilitas negara, menghadapi risiko "decoupling".
Era "bank bebas" dalam sejarah pernah mengalami kekacauan serupa. Kejatuhan algoritma stablecoin UST baru-baru ini bahkan menunjukkan dengan jelas kerentanan stablecoin. Bahkan stablecoin yang dijamin dengan aset pun, komposisi dan audit dari aset cadangannya terus dipertanyakan.
"Fleksibilitas" mata uang mengacu pada kemampuan sistem keuangan untuk secara dinamis menyesuaikan skala kredit sesuai dengan permintaan ekonomi. Namun, stablecoin utama menggunakan model cadangan 100%, tidak dapat menciptakan kredit, dan kekurangan kemampuan untuk mendukung pertumbuhan ekonomi.
Karakteristik "tanpa elastisitas" ini membatasi perkembangan stablecoin itu sendiri, dan juga dapat mempengaruhi sistem keuangan yang ada. Jika sejumlah besar dana berpindah dari bank ke stablecoin, itu akan menyebabkan penyusutan kredit, meningkatkan biaya pendanaan, dan merugikan usaha kecil dan menengah.
Kekurangan Integritas: Kontradiksi antara Anonimitas dan Regulasi
Kriteria "integritas" uang mengharuskan sistem pembayaran yang aman dan efisien, mampu mencegah aktivitas ilegal secara efektif. Namun, anonimitas dan sifat desentralisasi stablecoin membuat pengawasan keuangan tradisional sulit untuk efektif.
Kemudahan transaksi anonim besar di blockchain publik memberikan kemudahan bagi pergerakan dana ilegal. Sebagai perbandingan, transfer bank tradisional meskipun kurang efisien, namun berada di bawah pengawasan yang ketat. Mencari keseimbangan antara inovasi teknologi dan regulasi kepatuhan adalah tantangan besar yang dihadapi stablecoin.
Pemikiran Tambahan: Kerentanan Teknologi dan Guncangan Realitas
Selain tantangan di tingkat ekonomi, stablecoin juga memiliki risiko potensial secara teknis. Tingginya ketergantungan pada internet dan jaringan blockchain menghadapi ancaman seperti gangguan jaringan dan komputasi kuantum.
Kebangkitan stablecoin juga memberikan dampak pada sistem perbankan tradisional, yang dapat melemahkan posisi inti bank. Selain itu, kemampuan stablecoin untuk membeli obligasi pemerintah AS dalam skala besar juga terikat pada cadangan sistem perbankan, terdapat "plafon".
Jalan Masa Depan Stablecoin
Menghadapi tekanan regulasi dan permintaan pasar, masa depan stablecoin berada di persimpangan jalan. BIS mengusulkan solusi "buku besar terintegrasi" berbasis mata uang bank sentral dan tokenisasi, berusaha untuk menyerap inovasi dalam kerangka regulasi.
Evolusi pasar mungkin menunjukkan diferensiasi: sebagian stablecoin akan secara aktif menerima regulasi, menjadi alat pembayaran digital yang sesuai; sementara sebagian lainnya mungkin beralih ke daerah dengan regulasi yang lebih longgar, terus melayani pasar niche tertentu.
Dilema stablecoin tidak hanya mengungkapkan kekurangan dirinya sendiri, tetapi juga mencerminkan kekurangan sistem keuangan yang ada. Jalan pengembangan di masa depan mungkin terletak pada penggabungan yang hati-hati antara desain tingkat atas dan inovasi pasar, mencari keseimbangan antara regulasi dan fleksibilitas, serta bersama-sama membangun ekosistem keuangan baru yang lebih efisien, aman, dan inklusif.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
LeverageAddict
· 08-12 00:23
BIS setiap hari meramalkan kebangkrutan, kenapa tidak terlihat adanya downtime?
Lihat AsliBalas0
MEV_Whisperer
· 08-10 10:43
BIS keluar menjual FUD ya... sistem bank tua yang bahkan tidak berani membuka pintu belakang
Tiga Dilema Stablecoin: Jalan Pengembangan Masa Depan di Bawah Peringatan BIS
Tiga Dilema Stablecoin dan Perkembangan Masa Depan
Dalam bidang aset digital, stablecoin telah menjadi perhatian besar dalam beberapa tahun terakhir. Mereka berusaha membangun "pelabuhan yang aman" dalam pasar kripto yang bergejolak dengan mengaitkan diri mereka dengan mata uang fiat, dan semakin menjadi infrastruktur untuk keuangan terdesentralisasi dan pembayaran lintas batas. Namun, Bank for International Settlements (BIS) dalam laporan ekonomi terbarunya memberikan peringatan keras mengenai stablecoin, menunjukkan potensi risiko sistemik yang ada.
BIS mengajukan teori "tiga pintu" mata uang, yaitu sistem mata uang yang andal harus melewati tiga ujian yaitu kesatuan, elastisitas, dan integritas. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam tantangan yang dihadapi stablecoin dalam ketiga aspek tersebut, serta menjelajahi arah perkembangan masa depannya.
Kebangkitan Masalah Unik: Fondasi Kerapuhan Stabilitas
"Kesatuan" mata uang mengharuskan bahwa nilai satu unit mata uang pada setiap waktu dan tempat harus sama. Namun, mekanisme pengikatan nilai stabilcoin memiliki cacat bawaan, sehingga sulit untuk menjamin pertukaran 1:1 dengan mata uang fiat. Kepercayaan berasal dari penerbit swasta dan bukan dari kredibilitas negara, menghadapi risiko "decoupling".
Era "bank bebas" dalam sejarah pernah mengalami kekacauan serupa. Kejatuhan algoritma stablecoin UST baru-baru ini bahkan menunjukkan dengan jelas kerentanan stablecoin. Bahkan stablecoin yang dijamin dengan aset pun, komposisi dan audit dari aset cadangannya terus dipertanyakan.
Tragisnya Fleksibilitas: Keterbatasan Cadangan 100%
"Fleksibilitas" mata uang mengacu pada kemampuan sistem keuangan untuk secara dinamis menyesuaikan skala kredit sesuai dengan permintaan ekonomi. Namun, stablecoin utama menggunakan model cadangan 100%, tidak dapat menciptakan kredit, dan kekurangan kemampuan untuk mendukung pertumbuhan ekonomi.
Karakteristik "tanpa elastisitas" ini membatasi perkembangan stablecoin itu sendiri, dan juga dapat mempengaruhi sistem keuangan yang ada. Jika sejumlah besar dana berpindah dari bank ke stablecoin, itu akan menyebabkan penyusutan kredit, meningkatkan biaya pendanaan, dan merugikan usaha kecil dan menengah.
Kekurangan Integritas: Kontradiksi antara Anonimitas dan Regulasi
Kriteria "integritas" uang mengharuskan sistem pembayaran yang aman dan efisien, mampu mencegah aktivitas ilegal secara efektif. Namun, anonimitas dan sifat desentralisasi stablecoin membuat pengawasan keuangan tradisional sulit untuk efektif.
Kemudahan transaksi anonim besar di blockchain publik memberikan kemudahan bagi pergerakan dana ilegal. Sebagai perbandingan, transfer bank tradisional meskipun kurang efisien, namun berada di bawah pengawasan yang ketat. Mencari keseimbangan antara inovasi teknologi dan regulasi kepatuhan adalah tantangan besar yang dihadapi stablecoin.
Pemikiran Tambahan: Kerentanan Teknologi dan Guncangan Realitas
Selain tantangan di tingkat ekonomi, stablecoin juga memiliki risiko potensial secara teknis. Tingginya ketergantungan pada internet dan jaringan blockchain menghadapi ancaman seperti gangguan jaringan dan komputasi kuantum.
Kebangkitan stablecoin juga memberikan dampak pada sistem perbankan tradisional, yang dapat melemahkan posisi inti bank. Selain itu, kemampuan stablecoin untuk membeli obligasi pemerintah AS dalam skala besar juga terikat pada cadangan sistem perbankan, terdapat "plafon".
Jalan Masa Depan Stablecoin
Menghadapi tekanan regulasi dan permintaan pasar, masa depan stablecoin berada di persimpangan jalan. BIS mengusulkan solusi "buku besar terintegrasi" berbasis mata uang bank sentral dan tokenisasi, berusaha untuk menyerap inovasi dalam kerangka regulasi.
Evolusi pasar mungkin menunjukkan diferensiasi: sebagian stablecoin akan secara aktif menerima regulasi, menjadi alat pembayaran digital yang sesuai; sementara sebagian lainnya mungkin beralih ke daerah dengan regulasi yang lebih longgar, terus melayani pasar niche tertentu.
Dilema stablecoin tidak hanya mengungkapkan kekurangan dirinya sendiri, tetapi juga mencerminkan kekurangan sistem keuangan yang ada. Jalan pengembangan di masa depan mungkin terletak pada penggabungan yang hati-hati antara desain tingkat atas dan inovasi pasar, mencari keseimbangan antara regulasi dan fleksibilitas, serta bersama-sama membangun ekosistem keuangan baru yang lebih efisien, aman, dan inklusif.