Kepala Penelitian VanEck Mengusulkan Solusi Obligasi Inovatif untuk Mengatasi Permintaan Pembiayaan Kembali AS
Sebuah instrumen utang inovatif yang menggabungkan obligasi pemerintah AS dan eksposur Bitcoin—"BitBonds" baru-baru ini menarik perhatian pasar. Konsep ini diajukan oleh kepala penelitian aset digital di suatu lembaga penelitian aset, bertujuan untuk mengatasi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS yang akan dihadapi pemerintah AS.
Proposal ini diajukan dalam sebuah puncak cadangan Bitcoin strategis, berusaha untuk sekaligus memenuhi kebutuhan pendanaan kedaulatan dan tuntutan investor untuk melawan inflasi. Obligasi Bitcoin dirancang sebagai sekuritas dengan jangka waktu 10 tahun, di mana 90% merupakan eksposur terhadap obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% merupakan eksposur terhadap Bitcoin, yang pendanaannya berasal dari hasil penerbitan obligasi.
Pada saat jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi negara (misalnya, obligasi senilai 100 dolar, yaitu 90 dolar) serta nilai dari alokasi bitcoin. Sebelum imbal hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor akan menerima seluruh keuntungan apresiasi bitcoin. Setiap keuntungan yang melebihi ambang batas ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.
Struktur ini dirancang untuk menyeimbangkan kepentingan investor obligasi dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk melakukan refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, terutama dalam konteks di mana investor semakin ingin melindungi diri dari devaluasi dolar dan inflasi aset.
Analisis Pengembalian Investor
Menurut prediksi, titik impas investor tergantung pada suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) Bitcoin. Untuk obligasi dengan suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan suku bunga yang lebih rendah, ambang titik impas lebih tinggi: obligasi dengan suku bunga 2% memiliki CAGR sebesar 13,1%, dan obligasi dengan suku bunga 1% memiliki CAGR sebesar 16,6%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, tingkat pengembalian model akan meningkat secara signifikan di semua tingkat suku bunga, dengan potensi keuntungan investor mencapai 282%.
Namun, struktur ini juga berarti bahwa investor akan menanggung seluruh risiko penurunan dari eksposur Bitcoin. Dalam kasus devaluasi Bitcoin, obligasi dengan suku bunga nominal yang lebih rendah mungkin mengalami hasil negatif yang serius. Misalnya, jika Bitcoin berkinerja buruk, obligasi Bitcoin dengan suku bunga nominal 1% dapat kehilangan antara 20% hingga 46%.
Analisis Pendapatan Pemerintah
Dari sudut pandang pemerintah AS, manfaat utama dari obligasi Bitcoin adalah pengurangan biaya pendanaan. Bahkan jika Bitcoin sedikit menghargai atau tetap stabil, Departemen Keuangan dapat menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan penerbitan obligasi tetap dengan suku bunga 4%.
Analisis menunjukkan bahwa suku bunga impas pemerintah sekitar 2,6%. Penerbitan obligasi dengan suku bunga kupon di bawah tingkat tersebut akan mengurangi pengeluaran bunga utang tahunan, bahkan dapat menghemat dana meskipun harga Bitcoin tetap atau turun.
Diperkirakan akan diterbitkan obligasi Bitcoin senilai 100 miliar USD dengan suku bunga nominal 1% dan tanpa keuntungan dari kenaikan Bitcoin, yang akan menghemat 13 miliar USD untuk pemerintah selama masa berlaku obligasi. Jika Bitcoin mencapai CAGR 30%, jumlah penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari 40 miliar USD dalam nilai tambahan, terutama berasal dari pembagian keuntungan Bitcoin.
Tantangan dan Ruang untuk Perbaikan
Meskipun ada potensi keuntungan, struktur ini juga menghadapi beberapa tantangan. Investor menanggung risiko penurunan Bitcoin, tetapi tidak dapat berpartisipasi secara penuh dalam keuntungan kenaikan, kecuali jika Bitcoin berkinerja sangat baik, jika tidak, obligasi dengan suku bunga rendah mungkin kurang menarik.
Secara struktural, Kementerian Keuangan perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% keuntungan yang digunakan untuk membeli Bitcoin. Setiap kali mengumpulkan dana sebesar 100 miliar USD, diperlukan penerbitan obligasi tambahan sebesar 11,1% untuk mengimbangi dampak dari alokasi Bitcoin.
Untuk meningkatkan rencana ini, ada saran untuk memberikan sebagian perlindungan terhadap penurunan kepada para investor, untuk melindungi dari penurunan tajam Bitcoin. Meskipun struktur obligasi inovatif ini menghadapi tantangan, ini juga memberikan pemikiran baru untuk memenuhi kebutuhan pendanaan dan investasi di lingkungan ekonomi saat ini.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
9
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-e87b21ee
· 22jam yang lalu
Hanya anggur lama dalam botol baru.
Lihat AsliBalas0
MintMaster
· 08-12 21:36
Merasa dompet sudah sangat haus dan tak sabar.
Lihat AsliBalas0
NFTDreamer
· 08-12 03:52
Laporan ini ditulis dengan sangat membingungkan, siapa yang bisa menjelaskannya dengan jelas?
Lihat AsliBalas0
StableNomad
· 08-10 19:06
hmm... pembagian 90/10 membuat saya teringat kembali ke masa UST-luna sejujurnya
Lihat AsliBalas0
MerkleDreamer
· 08-10 19:02
Hanya ini? Bekerja sia-sia.
Lihat AsliBalas0
TaxEvader
· 08-10 18:59
Sekali lagi dianggap bodoh~
Lihat AsliBalas0
TokenomicsTrapper
· 08-10 18:56
wall street klasik mencoba untuk pump btc... tidak terjebak dalam yang ini sejujurnya
Lihat AsliBalas0
TestnetFreeloader
· 08-10 18:55
Hanya saja ini adalah trik baru untuk play people for suckers.
VanEck mengajukan obligasi Bit sebagai solusi inovatif untuk memenuhi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS.
Kepala Penelitian VanEck Mengusulkan Solusi Obligasi Inovatif untuk Mengatasi Permintaan Pembiayaan Kembali AS
Sebuah instrumen utang inovatif yang menggabungkan obligasi pemerintah AS dan eksposur Bitcoin—"BitBonds" baru-baru ini menarik perhatian pasar. Konsep ini diajukan oleh kepala penelitian aset digital di suatu lembaga penelitian aset, bertujuan untuk mengatasi kebutuhan refinancing sebesar 14 triliun dolar AS yang akan dihadapi pemerintah AS.
Proposal ini diajukan dalam sebuah puncak cadangan Bitcoin strategis, berusaha untuk sekaligus memenuhi kebutuhan pendanaan kedaulatan dan tuntutan investor untuk melawan inflasi. Obligasi Bitcoin dirancang sebagai sekuritas dengan jangka waktu 10 tahun, di mana 90% merupakan eksposur terhadap obligasi pemerintah AS tradisional, dan 10% merupakan eksposur terhadap Bitcoin, yang pendanaannya berasal dari hasil penerbitan obligasi.
Pada saat jatuh tempo, investor akan menerima nilai penuh dari bagian obligasi negara (misalnya, obligasi senilai 100 dolar, yaitu 90 dolar) serta nilai dari alokasi bitcoin. Sebelum imbal hasil jatuh tempo mencapai 4,5%, investor akan menerima seluruh keuntungan apresiasi bitcoin. Setiap keuntungan yang melebihi ambang batas ini akan dibagi antara pemerintah dan pemegang obligasi.
Struktur ini dirancang untuk menyeimbangkan kepentingan investor obligasi dengan kebutuhan Departemen Keuangan AS untuk melakukan refinancing dengan suku bunga yang kompetitif, terutama dalam konteks di mana investor semakin ingin melindungi diri dari devaluasi dolar dan inflasi aset.
Analisis Pengembalian Investor
Menurut prediksi, titik impas investor tergantung pada suku bunga tetap obligasi dan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) Bitcoin. Untuk obligasi dengan suku bunga 4%, titik impas CAGR Bitcoin adalah 0%. Namun, untuk obligasi dengan suku bunga yang lebih rendah, ambang titik impas lebih tinggi: obligasi dengan suku bunga 2% memiliki CAGR sebesar 13,1%, dan obligasi dengan suku bunga 1% memiliki CAGR sebesar 16,6%.
Jika CAGR Bitcoin tetap antara 30% hingga 50%, tingkat pengembalian model akan meningkat secara signifikan di semua tingkat suku bunga, dengan potensi keuntungan investor mencapai 282%.
Namun, struktur ini juga berarti bahwa investor akan menanggung seluruh risiko penurunan dari eksposur Bitcoin. Dalam kasus devaluasi Bitcoin, obligasi dengan suku bunga nominal yang lebih rendah mungkin mengalami hasil negatif yang serius. Misalnya, jika Bitcoin berkinerja buruk, obligasi Bitcoin dengan suku bunga nominal 1% dapat kehilangan antara 20% hingga 46%.
Analisis Pendapatan Pemerintah
Dari sudut pandang pemerintah AS, manfaat utama dari obligasi Bitcoin adalah pengurangan biaya pendanaan. Bahkan jika Bitcoin sedikit menghargai atau tetap stabil, Departemen Keuangan dapat menghemat pengeluaran bunga dibandingkan dengan penerbitan obligasi tetap dengan suku bunga 4%.
Analisis menunjukkan bahwa suku bunga impas pemerintah sekitar 2,6%. Penerbitan obligasi dengan suku bunga kupon di bawah tingkat tersebut akan mengurangi pengeluaran bunga utang tahunan, bahkan dapat menghemat dana meskipun harga Bitcoin tetap atau turun.
Diperkirakan akan diterbitkan obligasi Bitcoin senilai 100 miliar USD dengan suku bunga nominal 1% dan tanpa keuntungan dari kenaikan Bitcoin, yang akan menghemat 13 miliar USD untuk pemerintah selama masa berlaku obligasi. Jika Bitcoin mencapai CAGR 30%, jumlah penerbitan yang sama dapat menghasilkan lebih dari 40 miliar USD dalam nilai tambahan, terutama berasal dari pembagian keuntungan Bitcoin.
Tantangan dan Ruang untuk Perbaikan
Meskipun ada potensi keuntungan, struktur ini juga menghadapi beberapa tantangan. Investor menanggung risiko penurunan Bitcoin, tetapi tidak dapat berpartisipasi secara penuh dalam keuntungan kenaikan, kecuali jika Bitcoin berkinerja sangat baik, jika tidak, obligasi dengan suku bunga rendah mungkin kurang menarik.
Secara struktural, Kementerian Keuangan perlu menerbitkan lebih banyak utang untuk menutupi 10% keuntungan yang digunakan untuk membeli Bitcoin. Setiap kali mengumpulkan dana sebesar 100 miliar USD, diperlukan penerbitan obligasi tambahan sebesar 11,1% untuk mengimbangi dampak dari alokasi Bitcoin.
Untuk meningkatkan rencana ini, ada saran untuk memberikan sebagian perlindungan terhadap penurunan kepada para investor, untuk melindungi dari penurunan tajam Bitcoin. Meskipun struktur obligasi inovatif ini menghadapi tantangan, ini juga memberikan pemikiran baru untuk memenuhi kebutuhan pendanaan dan investasi di lingkungan ekonomi saat ini.