出典：道説ブロックチェーンAI代理はこの一連の相場の中で私が非常に期待している分野です。様々な理由から、全体の分野は現在静まり返っていますが、その中でも多くのプロジェクトが引き続き構築と改善を行っています。Virtualはその一つです。この記事では、Virtualの投資価値を財務の観点から分析してみます。私が前の記事で書いたように、現在の暗号の分野では、プロジェクトの財務状況に関する情報が非常に不足しています。Virtualも例外ではありません。ましてや、AIエージェントの分野はまだ出てきたばかりで、この点に関する情報はさらに不足しています。オンラインで見つけた参考になる情報は2つあります：1つ目は、昨年12月31日にバーチャルチームがTwitterアカウントに公開した財務情報です(この情報は、Virtualプロジェクトの当時の年利収益が3億ドルであることを明らかにしています。この「収益」の定義は不明ですが、私はそれが収入（income）であると推測します。これ以上のデータが見つからないため、私たちは「収入」を使って推定します。2つ目は、今年の2月末にTradingViewで公開されたニュース記事です(このニュースは、Virtualの1日の収入が今年の1月2日の100万ドルから2月27日の3.5万ドルに下落したことを示しています。Virtualの内在価値を推定するためには、将来のフリーキャッシュフローを見る必要があります。将来のフリーキャッシュフローを推定するためには、現時点では既存のフリーキャッシュフローに依存して予測し、線形外挿を行うしかありません。しかし、手元にある情報では現時点のフリーキャッシュフローを算出することはできません。したがって、ここでは「収入」をフリーキャッシュフローの代わりとして推定するしかありません。昨年の12月はAI代理戦略の狂飙期であったため、上記の最初の情報に表示されている当時の年率収入3億ドルはそのピーク値です。今年2月末はAI代理の低潮期で、日収3.5万ドル、換算すると年収1300万ドルになります。私は「未来PE」の推定値として12を使用します。したがって、Virtualの「内在価値」はおよそ1.6億ドルから36億ドルです。この推定プロセスから、内在価値の楽観的評価と悲観的評価の間にはかなりのギャップがあることがわかります。このギャップの最大の原因は、プロジェクトの将来の発展に対する不確実性です。この不確実性はさらに二つの側面に分解できます：一は「AIエージェント + Crypto」という分野の将来の発展はどうなるでしょうか。二つ目は、この分野におけるVirtualの未来の位置づけと発展がどのようになるかです。第一の点について、私はその将来の発展に対して常に楽観的でしたが、不確かなのはこのレースの将来のアプリケーションシーンとビジネスモデルが今日私たちが見ているこのシーンとこのモデルであるかどうかです。Web 3エコシステムでは、このトラックの現状は明らかにあまり良くありません。しかし、暗号エコシステムを飛び出して、より広いAI分野を見てみると、現在Web 2でもWeb 3でも、実際に良いビジネスモデルを見つけたアプリケーションプロジェクトはほとんどありません。たとえOpenAIのようなトッププロジェクトであっても、現在の商業化に関しては乏しいものであり、そのサブスクリプション収入は運営を支えるには全く不十分です。すべてのAI企業の中で、インフラストラクチャーサプライヤーとしてのみ存在するNVIDIAは、優れたビジネスモデルを持っています。したがって、これは単に暗号エコシステムの問題ではなく、全体のAI分野の問題である可能性が高い。第二のポイントについてですが、現在の多くのAI + Cryptoプロジェクトの中で、Virtualは私が見た中で数少ない利益を上げているプロジェクトの一つです。他のほとんどのプロジェクトは、その説明されるシーンがどれほどクールであり、表示される技術がどれほど先進的であっても、今まで明らかな利益を見せることができず、ましてや大胆に自らの収益状況を公開することはありません。したがって、現在のAI + Cryptoの分野において、Virtualの将来の収益状況には大きな不確実性がありますが、全体の分野を見渡しても、それよりも確実性の高いプロジェクトはほとんど見当たりません。私たちはVirtualの内在的価値を非常に粗く見積もり、その後に「価格」を見る必要があります。ここでは、そのトークンしか見ることができません。プロジェクトトークンの価値の判断については、前のいくつかの記事で自分の意見を表明しました：単純なガバナンストークンの価値は極めて限定的であり、本当に権利価値を持つトークンに変わるか、プロジェクトにとって不可欠な「商品」に変わって初めて、そのようなトークンに価値が生まれます。この点において、Virtualは将来的にトークンをAIエージェントの「国家」で日常的に使用される通貨に発展させたいと明言しており、これまでの運営実践においても同様の取り組みを実施してきました。この目標が実現できるかどうかは時間が証明するしかありませんが、「実用的」な方向に努力するというやり方は正しいです。したがって、この点において、長い間存在している多くのプロジェクトよりもはるかに強いです。最後に、現在のトークンの価格が過大評価されているかどうかを判断しましょう。執筆時点で、Virtualの完全流通時価総額は5.8億ドルです。「内在価値」の下限値1.6億ドルで計算すると、確実に過大評価されています。ですので、私はこれ以上の購入はしません。しかし、このような分野とこのようなプロジェクトに対して、私はもう少し忍耐を持ちたいと思います。したがって、私は手元に持っているこのトークンを保留します。
バーチャルの投資価値
出典：道説ブロックチェーン
AI代理はこの一連の相場の中で私が非常に期待している分野です。様々な理由から、全体の分野は現在静まり返っていますが、その中でも多くのプロジェクトが引き続き構築と改善を行っています。
Virtualはその一つです。
この記事では、Virtualの投資価値を財務の観点から分析してみます。
私が前の記事で書いたように、現在の暗号の分野では、プロジェクトの財務状況に関する情報が非常に不足しています。Virtualも例外ではありません。ましてや、AIエージェントの分野はまだ出てきたばかりで、この点に関する情報はさらに不足しています。
オンラインで見つけた参考になる情報は2つあります：
1つ目は、昨年12月31日にバーチャルチームがTwitterアカウントに公開した財務情報です(
この情報は、Virtualプロジェクトの当時の年利収益が3億ドルであることを明らかにしています。この「収益」の定義は不明ですが、私はそれが収入（income）であると推測します。これ以上のデータが見つからないため、私たちは「収入」を使って推定します。
2つ目は、今年の2月末にTradingViewで公開されたニュース記事です(
このニュースは、Virtualの1日の収入が今年の1月2日の100万ドルから2月27日の3.5万ドルに下落したことを示しています。
Virtualの内在価値を推定するためには、将来のフリーキャッシュフローを見る必要があります。将来のフリーキャッシュフローを推定するためには、現時点では既存のフリーキャッシュフローに依存して予測し、線形外挿を行うしかありません。しかし、手元にある情報では現時点のフリーキャッシュフローを算出することはできません。したがって、ここでは「収入」をフリーキャッシュフローの代わりとして推定するしかありません。
昨年の12月はAI代理戦略の狂飙期であったため、上記の最初の情報に表示されている当時の年率収入3億ドルはそのピーク値です。
今年2月末はAI代理の低潮期で、日収3.5万ドル、換算すると年収1300万ドルになります。
私は「未来PE」の推定値として12を使用します。したがって、Virtualの「内在価値」はおよそ1.6億ドルから36億ドルです。
この推定プロセスから、内在価値の楽観的評価と悲観的評価の間にはかなりのギャップがあることがわかります。
このギャップの最大の原因は、プロジェクトの将来の発展に対する不確実性です。この不確実性はさらに二つの側面に分解できます：
一は「AIエージェント + Crypto」という分野の将来の発展はどうなるでしょうか。
二つ目は、この分野におけるVirtualの未来の位置づけと発展がどのようになるかです。
第一の点について、私はその将来の発展に対して常に楽観的でしたが、不確かなのはこのレースの将来のアプリケーションシーンとビジネスモデルが今日私たちが見ているこのシーンとこのモデルであるかどうかです。
Web 3エコシステムでは、このトラックの現状は明らかにあまり良くありません。
しかし、暗号エコシステムを飛び出して、より広いAI分野を見てみると、現在Web 2でもWeb 3でも、実際に良いビジネスモデルを見つけたアプリケーションプロジェクトはほとんどありません。たとえOpenAIのようなトッププロジェクトであっても、現在の商業化に関しては乏しいものであり、そのサブスクリプション収入は運営を支えるには全く不十分です。
すべてのAI企業の中で、インフラストラクチャーサプライヤーとしてのみ存在するNVIDIAは、優れたビジネスモデルを持っています。
したがって、これは単に暗号エコシステムの問題ではなく、全体のAI分野の問題である可能性が高い。
第二のポイントについてですが、現在の多くのAI + Cryptoプロジェクトの中で、Virtualは私が見た中で数少ない利益を上げているプロジェクトの一つです。他のほとんどのプロジェクトは、その説明されるシーンがどれほどクールであり、表示される技術がどれほど先進的であっても、今まで明らかな利益を見せることができず、ましてや大胆に自らの収益状況を公開することはありません。
したがって、現在のAI + Cryptoの分野において、Virtualの将来の収益状況には大きな不確実性がありますが、全体の分野を見渡しても、それよりも確実性の高いプロジェクトはほとんど見当たりません。
私たちはVirtualの内在的価値を非常に粗く見積もり、その後に「価格」を見る必要があります。ここでは、そのトークンしか見ることができません。
プロジェクトトークンの価値の判断については、前のいくつかの記事で自分の意見を表明しました：
単純なガバナンストークンの価値は極めて限定的であり、本当に権利価値を持つトークンに変わるか、プロジェクトにとって不可欠な「商品」に変わって初めて、そのようなトークンに価値が生まれます。
この点において、Virtualは将来的にトークンをAIエージェントの「国家」で日常的に使用される通貨に発展させたいと明言しており、これまでの運営実践においても同様の取り組みを実施してきました。
この目標が実現できるかどうかは時間が証明するしかありませんが、「実用的」な方向に努力するというやり方は正しいです。したがって、この点において、長い間存在している多くのプロジェクトよりもはるかに強いです。
最後に、現在のトークンの価格が過大評価されているかどうかを判断しましょう。
執筆時点で、Virtualの完全流通時価総額は5.8億ドルです。「内在価値」の下限値1.6億ドルで計算すると、確実に過大評価されています。ですので、私はこれ以上の購入はしません。しかし、このような分野とこのようなプロジェクトに対して、私はもう少し忍耐を持ちたいと思います。したがって、私は手元に持っているこのトークンを保留します。