ステーブルコイン決済：グローバル金融取引の再構築

世界の金融システムは深刻な変革を経験しています。従来の決済ネットワークは古いインフラ、長い決済周期、高いコストのため、ステーブルコインからの全面的な挑戦に直面しています。これらのデジタル資産は、価値の国境を越えた流れのモデル、企業取引のパラダイム、そして個人が金融サービスを受ける方法を革新しています。

近年、ステーブルコインは持続的に発展し、世界的な決済の重要な基盤構造となっています。フィンテック企業、決済処理業者、そして主権主体は、徐々にステーブルコインを消費者向けのアプリケーションや企業の資金フローに統合しています。同時に、決済ゲートウェイから出入金チャネル、さらにはプログラム可能な収益商品などの新興金融ツールまで、ステーブルコインの利用の便宜性を大いに向上させました。

本稿は技術とビジネスの二重視点から、ステーブルコインエコシステムを深く分析します。この分野を形成する重要な参加者、ステーブルコイン取引を支えるコアインフラ、そしてその応用を駆動する動的な需要について研究します。さらに、ステーブルコインがどのように新しい金融アプリケーションシーンを生み出し、広くグローバル経済プロセスに統合される中で直面する課題についても探ります。

! ステーブルコインのエコシステムを技術とビジネスの両方の観点から分析する

一、なぜステーブルコインで支払うのか?

ステーブルコインの影響力を探るためには、まず伝統的な決済ソリューションを検討する必要があります。これらの伝統的なシステムは、現金、小切手、デビットカード、クレジットカード、国際電信(SWIFT)、自動清算所(ACH)、ピアツーピア決済などを含みます。これらは日常生活に浸透していますが、ACHやSWIFTの基盤となるインフラは1970年代から存在しています。当時は革新的でしたが、今日ではこれらのグローバルな決済インフラはほとんどが時代遅れで、非常に断片化しています。全体的に見て、これらの決済手段は高い手数料、高摩擦、処理時間の長さ、24時間365日の決済ができないこと、そしてバックエンドプログラムの複雑さといった問題に悩まされています。さらに、これらはしばしば不要な追加サービスとして、本人確認、融資、コンプライアンス、詐欺防止、銀行統合などに対して料金を支払う必要があります。

ステーブルコイン支払いは、これらの痛点を効果的に解決しています。従来の支払い方法と比較して、ブロックチェーンを利用した支払い決済は、支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間段階を減少させ、資金の流れのリアルタイム可視性を実現しました。これにより、決済時間が短縮され、コストも削減されました。

ステーブルコイン決済の主な利点は以下のように要約できます:

• リアルタイム決済: 取引はほぼ瞬時に完了し、従来の銀行システムにおける遅延を排除します。
• 安全で信頼性: ブロックチェーンの改ざん不可能な台帳は、取引の安全性と透明性を確保し、ユーザーに保護を提供します。
• コスト削減:中間プロセスを排除することで取引手数料が大幅に削減され、ユーザーの支出を節約します。
• グローバルカバレッジ: 分散型プラットフォームは、従来の金融サービスがカバーしきれていない市場(、銀行口座を持たない人々)を含む、金融包摂を実現します。

二、ステーブルコイン支払い業界の構図

ステーブルコイン決済業界は四つの技術スタックレイヤーに細分化できます:

( 1. 第一層: アプリケーション層

アプリケーション層は主にさまざまな決済サービスプロバイダー)PSP###で構成されており、これらは複数の独立した入出金決済機関を統合して統一されたアグリゲーションプラットフォームを提供します。これらのプラットフォームはユーザーに便利なステーブルコイン接続方法を提供し、アプリケーション層で開発される開発者にツールを提供し、Web3ユーザーにクレジットカードサービスを提供します。

a. ペイメントゲートウェイ

決済ゲートウェイは、安全に決済を処理し、売買双方の取引を促進するサービスです。

この分野で革新を行っている著名な企業には、

• ストライプ: 従来の決済プロバイダーが、USDCなどのステーブルコインを統合してグローバル決済に使用。
• MetaMask: 本自体は直接的な法定通貨の交換機能を提供しておらず、ユーザーはサードパーティサービスとの統合を通じて入出金操作を実現できます。
• Helio: 45万のアクティブウォレットと6000の商人。Solana Payプラグインを利用することで、数百万のShopify商人が暗号通貨で決済を行い、即座にUSDYを他のステーブルコイン、例えばUSDC、EURC、PYUSDに変換できる。
• 一部の Web2 支払いアプリは、ユーザーがステーブルコインを使用して支払いを完了できるようにし、ステーブルコインの利用シーンをさらに広げています。

決済ゲートウェイプロバイダーの分野は明確に2つのカテゴリに分けられます(には一定の重複があります)

1(開発者向けのペイメントゲートウェイ;2)消費者向けのペイメントゲートウェイ。ほとんどのペイメントゲートウェイプロバイダーは、往々にして一方のタイプにより重点を置き、それによってコア製品、ユーザー体験、ターゲット市場を形成します。

開発者向けの決済ゲートウェイは、ステーブルコインのインフラをワークフローに組み込みたい企業、フィンテック企業、及び法人にサービスを提供することを目的としています。通常、)API)、(SDK)、及び開発者ツールを提供し、既存の決済システムへの統合を可能にし、自動決済、ステーブルコインウォレット、仮想口座、リアルタイム決済などの機能を実現します。このような開発者ツールを提供する新興プロジェクトの一部には、以下が含まれます:

• BVNK:企業向けの決済基盤を提供し、ステーブルコインの統合を容易にします。BVNKはAPIソリューションを提供し、プロセスをシームレスに接続し、クロスボーダー商業決済のための決済プラットフォームを持ち、企業が多様なステーブルコインと法定通貨を保有・取引できる企業アカウントを提供し、顧客からのステーブルコイン決済を受け入れるために必要なツールを企業に提供するマーチャントサービスを提供します。年商100億ドルを超える取引額を処理し、年成長率200%、評価額7.5億ドル、顧客にはアフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアなどの新興地域が含まれます。
• Iron (in beta): APIを提供し、ステーブルコイン取引を既存のビジネスにシームレスに統合します。企業に対して、グローバルな入出金チャネル、ステーブルコイン決済インフラ、ウォレット、バーチャルアカウントを提供し、カスタマイズ可能な決済ワークフロー(には、定期支払い、請求書の発行、オンデマンド支払いが含まれます)。
• Juicyway:企業向けの支払い、給与支払いおよびバルク支払いAPIを提供しており、対応する通貨にはナイジェリアナイラ(NGN)、カナダドル(CAD)、米ドル(USD)、テザー(USDT)、米ドルコイン(USDC)が含まれます。主にアフリカ市場を対象としており、運用データはまだありません。

消費者向けの決済ゲートウェイはユーザーを中心に設計されており、使いやすいインターフェースを提供して、ユーザーがステーブルコインでの支払い、送金、金融サービスを簡単に行えるようにしています。これらは通常、モバイルウォレット、多通貨対応、法定通貨の出入金チャネル、およびシームレスな国際取引を含みます。このようなシンプルな支払い体験をユーザーに提供することに焦点を当てた著名なプロジェクトには、以下が含まれます:

• Decaf:オンチェーンバンキングプラットフォームで、184か国以上での個人消費、送金、ステーブルコイン取引を実現。Decafはラテンアメリカで、速達金を含む現地の通路と提携し、ほぼゼロの出金手数料を実現しており、1万以上の南米ユーザーがいて、Solana開発者の中で高い評価を得ている。
• Meso:入出金ソリューションで、商人と直接統合されており、ユーザーと企業が法定通貨とステーブルコインの間で簡単に変換でき、摩擦が非常に少ないです。Mesoはまた、Apple Payを通じてUSDCを購入することをサポートし、消費者がステーブルコインを取得するプロセスを簡素化しています。
• Venmo:Venmoのステーブルコインウォレット機能は、ステーブルコイン技術を利用していますが、その機能は既存の消費者向け決済アプリに統合されているため、ユーザーはブロックチェーンインフラストラクチャーと直接やり取りすることなく、デジタルドルを簡単に送信、受信、利用することができます。

b. Uカード

暗号通貨カードは、ユーザーが従来の商業者で暗号通貨またはステーブルコインを使用して消費することを許可する決済カードです。これらのカードは通常、従来のクレジットカードネットワークと統合されており、販売時点で自動的に暗号通貨資産を法定通貨に変換することによってシームレスな取引を実現します。

プロジェクトには:

• Reap: アジアの発行業者で、顧客にはInfini、Kast、Genosis pay、Redotpayなど40以上の企業が含まれており、ホワイトラベルソリューションを販売しています。主に取引額からの手数料と香港の銀行との協力に依存しており、アメリカ以外のほとんどの地域をカバーできます。複数のチェーンの入金をサポートしています; 2024年7月の取引額は$30Mに達します。
• Raincards:アメリカ大陸の発行業者で、Avalanche、Offramp、takenosなど多くの企業のカードをサポートし、最大の特徴はアメリカやラテンアメリカのユーザーにサービスを提供できることです。自分のUSDC企業カードを発行して、オンチェーン資産で出張費、オフィス用品およびその他の日常業務費用を支払いました。
• Fiat24: ヨーロッパの発行業者 + web3銀行、ビジネスモデルは上記の2社に似ており、ethsign、safepalなどの企業の発行をサポートしています; スイスライセンスを持ち、主にヨーロッパとアジアのユーザーにサービスを提供しており、全チェーン取引はまだサポートされておらず、arbitrumへの入金のみが可能です。 成長は遅く、総ユーザーは2万人、月収は$100K-150Kです。
• Kast: Solana上で成長が早いUカードは、現在1万枚以上発行されており、5-6千の月間アクティブユーザーがいます。2024年12月の取引量は$7m、収入は$200kです。
• 1Money:ステーブルコインエコシステムが、最近ステーブルコインをサポートするクレジットカードを発売し、L1およびL2統合を容易にするソフトウェア開発キットを提供しています。ベータ版でデータはまだありません。

暗号通貨カード提供業者は多数存在し、それらは主にサービス地域やサポート通貨において違いがあり、通常はエンドユーザーに低料金サービスを提供して、ユーザーが暗号通貨カードを積極的に使用することを促進しています。

( 2. 2番目のレイヤー:支払い処理業者

ステーブルコイン技術スタックの重要なレイヤーとして、決済処理業者は決済チャネルの柱であり、主に2つのカテゴリを含みます: 1. 入出金サービス業者 2. ステーブルコイン発行サービス業者。彼らは決済ライフサイクルにおいて重要な中間層として機能し、Web3決済と従来の金融システムを接続します。

a. 入出金処理業者

• Moonpay: 80種類以上の暗号通貨をサポートし、さまざまな入出金方法とトークン交換サービスを提供して、ユーザーの多様な暗号通貨取引ニーズに応えています。
• Ramp Network: 150以上の国をカバーし、90種類以上の暗号資産に入出金サービスを提供しています。このネットワークはすべてのKYC、AMLおよびコンプライアンス要件を処理し、入出金サービスのコンプライアンスと安全性を確保しています。
• Alchemy Pay: 法定通貨と暗号資産の間の双方向の交換と支払いをサポートする混合支払いゲートウェイソリューションであり、伝統的な法定通貨と暗号資産の支払いの統合を実現しています。

b. ステーブルコインの発行 & 調整処理業者

• ブリッジ: ブリッジのコア製品には、調整APIと発行APIが含まれています。前者は企業が複数のステーブルコインの支払いと交換を統合するのを助け、後者は企業がステーブルコインを迅速に発行することをサポートします。このプラットフォームは現在、アメリカとヨーロッパでライセンスを取得しており、アメリカ国務省と財務省との重要なパートナーシップを築いており、強力なコンプライアンス運営能力とリソースの優位性を備えています。
• Brale )in beta###: Bridge製品に似た規制されたステーブルコイン発行プラットフォームで、ステーブルコインの調整と準備管理APIを提供しています。アメリカの各州でコンプライアンスライセンスを持ち、提携企業はKYBを通過する必要があり、ユーザーはBraleにアカウントを設立してKYCを行う必要があります。Braleの顧客は主にオンチェーンのOGで、Bridgeと比べて投資者の裏付けやBDはやや劣ります。
• Perena (in beta):Perena の Numeraire プラットフォームは、ユーザーが単一のプールで集中流動性を提供することを奨励することで、小規模なステーブルコインの発行のハードルを下げました。Numeraire は「中心ハブ-放射状」モデルを採用しており、USD* が中心的な準備資産として機能し、ステーブルコインの発行と交換の「ハブ」となります。このメカニズムにより、異なる資産や法域に連動する複数のステーブルコインが効率的に鋳造、償還、取引できるようになり、各ステーブルコインは類似の「スポーク」として USD* に接続されます。このシステム構造により、Numeraire は深い流動性を確保し、資本効率を向上させます。なぜなら、小型のステーブルコインは USD* を通じて相互運用可能であり、各取引ペアのために分散型流動性プールを提供する必要がないからです。このシステムの最終的な設計目標は、価格の安定性を高め、スリッページを減らすだけでなく、ステーブルコイン間のシームレスな転換を実現することです。

( 3. Tier 3: 資産発行体

資産発行者は、ステーブルコインの作成、維持、償還を担当します。そのビジネスモデルは通常、資産負債表を中心に展開され、銀行の運営に似ています - 顧客の預金を受け入れ、米国債などの高利回り資産に資金を投資してスプレッドを得ます。資産発行者のレベルでは、ステーブルコインの革新は3つのレベルに分けることができます: 静的準備金支持のステーブルコイン、利息を生むステーブルコイン、収益共有ステーブルコイン。

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