ビットコインの98000ドル到達の背後にある推進力

ビットコイン価格が98,000ドルの大関を突破し、多くの投資家を興奮させています。この上昇の中で、40K-70Kの範囲は主にビットコインETFの推進により恩恵を受け、70K-100Kの範囲はあるテクノロジー企業の功績が欠かせません。

この会社をビットコイン版のLunaに例える意見もあるが、この類似は適切ではない。実際、この会社はLunaとは本質的に著しい違いがある。

以下の点が、私たちがその会社とビットコインとの関係をよりよく理解するのに役立ちます：

1. その会社は厚いセーフティマットを持っており、リスクはLunaよりもはるかに低い。
2. 会社は債券を発行し、株式を増発することによってビットコインを増持します。
3. 会社の最近の債務の満期日は2027年で、今から2年以上の時間があります。
4. 現在、会社に対するソフトウェアの脅威は主にビットコインのクジラです。

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セーフティマットの厚さはLunaをはるかに超えています

その会社は元々ソフトウェア企業で、大量の現金を保有していました。2020年から、会社は資金をビットコインに投資し始めました。自己資金を使い果たした後、会社は社債を発行することで借り入れてビットコインを購入し始めました。

Lunaとは異なり、同社は底値での定期投資とレバレッジ戦略を採用しており、本質的には借金をしてのロングポジションです。一方、LunaとUSTの間には相互印刷の問題があり、USTは実際には無担保の通貨発行であり、高金利のみで維持されています。

ビットコインの応用範囲はUSTをはるかに超えており、その会社がビットコインに与える影響力もLunaがUSTに与える影響力よりもはるかに低い。したがって、その会社はLunaとは本質的に異なる。

社債発行・株式発行

資金を迅速に調達するために、会社は合計約570億ドルの債務を発行しました。これらの資金はほぼすべてビットコインの増持に使用されました。

会社が発行するのは、転換社債です。債券保有者は、債券を会社の株式に転換する権利を有し、2つの段階に分かれています：

1.初期段階:

• 債券取引価格が2%を超えて下落した場合、債権者は債券を株式に転換して売却することができる。
• 債券価格が正常または上昇している場合、債権者は二次市場で債券を売却できます。

2.後の段階:

• 債券が満期になると、保有者は現金を受け取るか、債券を株式に転換することを選択できます。

このデザインは債権者にとって比較的安全な投資です。

ビットコインの価格が上昇するにつれて、会社の株価も大幅に上昇しました。現在、会社は債券発行に加えて、株式を増発することで資金を調達することもできます。先週、ビットコインは80Kから98Kに突破し、会社の46億ドルの資金調達に密接に関連しています。

会社の運営モデルは次のように要約できます： ビットコインを購入 → 株価が上昇 → 借金してさらにビットコインを購入 → ビットコインが上昇 → 株価がさらに上昇 → 借金が増加 → さらにビットコインを購入 → 株価が持続的に上昇 → 株式を増発して資金調達 → さらにビットコインを購入 → 株価が引き続き上昇......

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借金返済日まではまだ遠い

会社が危険な境界に達していると疑問視する人もいますが、事実はそうではありません。

統計によると、会社が保有するビットコインの平均コストは49,874ドルで、現在は100%近い変動利益に達しています。これはかなり厚い安全マージンです。

最悪のシナリオであっても、ビットコインの価格が75%急落して25,000ドルになったとしても、会社は即座の危機に直面することはありません。なぜなら、会社が借り入れているのは店頭レバレッジであり、強制的な清算メカニズムは存在しないからです。債権者は最大でも指定された時間に債券を株式に転換し、その後売却することができます。

たとえ会社の株価がゼロに下がっても、最初に返済しなければならない債務の期限は2027年2月であるため、ビットコインを強制的に売却されることはありません。

これは、会社が少なくともあと2年余り運営を続けることができることを意味します。

会社が発行した転換社債は債権者にとってリスクが低いため、利息コストは非常に低いです。例えば、2027年2月に満期を迎えるその債務の利息は0%です。他のいくつかの債務の利息も0.625%、0.825%程度で、2.25%のものは1本だけです。したがって、利息のプレッシャーは会社がビットコインを売却することを強いることはありません。

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潜在的な脅威はビットコインの巨鯨から来る

現在、会社はビットコインと互いに因果関係を形成しています。より多くの会社がこの操作モデルに倣い始めています。例えば、ある上場ビットコイン鉱業会社は最近、10億ドルの転換社債を発行し、ビットコインに投資する準備をしています。

したがって、ショートトレーダーは慎重に行動する必要があります。もし他の機関がこのモデルに続くなら、ビットコインの上昇はさらに強力になる可能性があります。

現在、会社の最大の競争相手は大量のビットコインを保有する初期投資家である可能性があります。以前の予測通り、小口投資家の手元からビットコインはほぼ流出しています。これらの大口が大規模に売却しない限り、この上昇の勢いは止まることが難しいです。

これもビットコインとイーサリアムの重要な違いです：ビットコインの創始者は、初期に採掘されたビットコインを約100万枚保有していると考えられていますが、今までにその使用の兆候はありません。一方、イーサリアム財団は時折、市場の流動性をテストするために少量のETHを販売することがあります。

執筆時点で、会社は約150億ドルの浮動利益を実現しています。利益が豊富なため、会社は投資を増やす可能性があり、簡単に撤退することができなくなっています。より多くの機関がこのモデルを模倣する可能性があります。現在のトレンドに従えば、170Kはビットコインの中期目標かもしれません。

この操作モードは、慎重に設計されたポジティブな戦略を示しており、私たちが深く考える価値があります。

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