イーサリアム十周年：第二の十年の四大挑戦

イーサリアムは過去10年間で大変化を遂げました。最初の「実験的プロジェクト」から、現在は440億ドル以上のLayer2ロックアップ価値を管理し、世界の暗号通貨ETFのインフラの一つとなりました。この10年間、イーサリアムはDAOフォークやマージアップグレードなどの重要な出来事を経験し、毎回の危機が技術の進歩のきっかけとなりました。

しかし、第二の十年に突入するにあたり、イーサリアムはより厳しい試練に直面しています。アカウント抽象、Layer2エコシステム、MEV問題、そして世界的な規制などの4つの大きな課題は、まるで頭上に吊るされたダモクレスの剣のようです。機関資金がETFを通じて大量に流入し、一般ユーザーがより良いインタラクション体験を期待する中、イーサリアムは技術的理想と現実的な需要の間で新しいバランスを見つける必要があります。

アカウント抽象：便利さと安全性のバランス

2025年5月、あるユーザーがウォレットを盗まれたというニュースが広く注目を集めました。ユーザーはあるウォレットの「ワンクリックアップグレードアカウント抽象」機能を使用中に、不注意で悪意のある契約を承認し、12万元相当のETHが移転されました。セキュリティ会社の統計によると、Pectraのアップグレード後わずか2週間で、EIP-7702の承認脆弱性によって10万以上のウォレットが盗まれ、総損失は1.5億ドルに達しました。

EIP-7702の実装により、一般ユーザーのウォレットは一時的にスマートコントラクト機能を持つことができ、バッチ取引やGas費代払いなどの新機能をサポートします。これは理論的にはイーサリアムが長年抱えてきたユーザーエクスペリエンスの問題を解決し、複雑な操作を単純なステップで完了できるようにします。しかし、この便利さの裏には巨大なセキュリティリスクが潜んでいます。

セキュリティ専門家は、EIP-7702が「EOAはコントラクトコードを実行できない」という基本的な仮定を破ったことを指摘しており、その結果、tx.origin==msg.senderに依存する多くの古いコントラクトが再入攻撃のリスクに直面しています。さらに深刻なのは、ハッカーがユーザーの新機能への好奇心を利用して、悪意のあるコントラクトへの承認を誘導することです。データによると、アカウント抽象の初めての接触を持つ初心者ユーザーは、被害者の中で73%を占めています。

これらの課題に対処するために、イーサリアムコミュニティは「スマートアカウントセキュリティ基準」を推進しています。新しい基準では、ウォレットが委託契約のオープンソース状態を表示する必要があり、72時間のクールオフ期間が導入されます。しかし、真の課題は柔軟性と安全性のバランスをどのように見つけるかです。機関ユーザーは複雑な権限管理メカニズムを必要とし、一般ユーザーはシンプルで直感的な操作を望んでいます。ヴィタリックが言うように、アカウントの抽象化は終点ではなく、「ユーザーの主権」と「セキュリティバリア」の持続的な対立のプロセスです。

Layer2エコシステム：繁栄の裏にある分裂の懸念

Layer2の総ロックバリューが2025年に520億ドルを突破し、日取引量が4000万件に達しても、ユーザーは異なるRollup間を頻繁に切り替える必要があり、その体験はまるで複数の平行宇宙を行き来するかのようです。

現在のLayer2エコシステムは二極化の傾向を示しています。OptimisticRollup陣営では、いくつかのプラットフォームがそのEVM互換性により開発者の第一選択となり、72%の市場シェアを占めています。ZK-Rollup陣営はゼロ知識証明技術を駆使し、取引確認時間を2秒に圧縮し、手数料もOptimisticRollupより60%低く、急速に追い上げています。

しかし、この繁栄の裏には多くの問題が隠れています：

1. 流動性の分裂：異なるプラットフォーム間で流動性の差が大きく、ユーザーは繰り返し入金する必要がある。
2. 技術の断片化：OptimisticRollupとZK-Rollupにはそれぞれ利点と欠点があり、開発者は技術選択のジレンマに直面しています。
3. 中心化リスク：特定のプラットフォームの重要なコンポーネントが単一のエンティティによって制御されており、単一障害のリスクがあります。

これらの問題を解決するために、業界では「スーパーチェーン」や「ZKアライアンス」などのソリューションが提案され、クロスチェーンの相互運用性と証明の相互認識を実現しようとしています。しかし、これらのソリューションの導入は順調ではありません。あるアナリストが言ったように、Layer2の最終形態が「シームレスなネットワーク」となることができるかどうかは、イーサリアムが10億ユーザー規模を支えることができるかに直接影響します。

MEV：公正さと効率のジレンマ

MEV（最大抽出可能価値）問題はイーサリアムがPoSに移行した後、ますます深刻化しています。2025年第1四半期、イーサリアムのMEV総抽出額は5.2億ドルに達し、そのうちDEXアービトラージと清算が73%を占めています。一般ユーザーの取引コストの15%-20%は実際にはこれに対する「隠れた税金」として支払われています。

さらに懸念されるのは、MEVの集中化傾向です。約65%のブロック構築権が少数の主要な構築者によって握られており、これによりイーサリアムが「高頻度取引の遊び場」になってしまう可能性があります。

この課題に対処するために、イーサリアムコミュニティは暗号メモリプール、MEV-Burnなど、いくつかの解決策を進めています。提案者-ビルダー分離（PBS）モデルも、単一のポイントコントロールリスクを低下させると考えられています。しかし、これらの解決策の中で公正性と効率性のバランスをどのように取るかは依然として難題です。

あるコア開発者が言ったように、「MEVはバグではなく、ブロックチェーンの透明性の必然的な結果です。我々の目標はMEVを排除することではなく、利益をネットワーク全体により公平に分配することです。」

規制と金融化：コンプライアンスと分散化のゲーム

機関資金の大量流入に伴い、イーサリアムは前例のない規制圧力に直面しています。2025年7月、承認されたイーサリアムETFは22億ドルの純流入を引き寄せ、機関のETH保有割合は5%から18%に跳ね上がりました。同時に、世界各地の規制政策も引き締まっています。

アメリカ、EU、アジア地域は暗号通貨の規制において異なる戦略を採用しており、この規制の違いが一連の「規制のアービトラージ」行動を生み出しています。特定のDeFiプロトコルは、地域ごとの規制要件に対応するために異なるバージョンを展開しています。この「断片的なコンプライアンス」は、開発者のコストを増加させるだけでなく、エーテルをグローバルな統一インフラとしてのビジョンを弱めています。

機関資金の流入は流動性を高めましたが、イーサリアムと伝統的金融市場の関係をより緊密にしました。ETH価格と米国株式の相関性は著しく上昇し、マクロ経済要因に対する感度も大幅に向上しました。この変化により、イーサリアムの「価値捕獲メカニズム」が根本的に変わりました。

この重要な瞬間に、イーサリアムは「コンプライアンスの革新」と「分散型の初心」の間でバランスを見つける必要があります。特定の地域は、伝統的な金融システムと接続し、世界の暗号企業を引き付ける理想的な実験場になる可能性があります。

まとめ

イーサリアムが第二の十年に直面する課題は、本質的に「分散化、安全性、スケーラビリティ」の不可能三角の継続です。これら一見矛盾する目標の中でバランスを見出すことが、イーサリアムが本当に10億ユーザーを支えるグローバルインフラストラクチャーとなれるかどうかを決定づけます。

ヴィタリックが言ったように、「私たちは完璧なブロックチェーンを必要としない。ただ「進化し続けるブロックチェーン」が必要だ」。おそらく、イーサリアムの最終的な価値はすべての問題を解決することではなく、理想と現実の綱引きの中で分散型ネットワークが持続的に前進できることを証明することにある。

第二の十年の幕が上がり、答えはすべてのコード行、すべてのアップグレード、そしてすべてのユーザーの実際の体験を通じて徐々に明らかになる。