**計画中の開発プロジェクトには、ステーブルドメインシステム (Stable Name System) が含まれており、このシステムは複雑なウォレットアドレスを人間が読みやすい名前に置き換えることで、使いやすさをさらに向上させます。**電子メールアドレスに似て、ユーザーは「ryan.stable」や「jay.stable」などの識別子に資金を送信できます。まだ計画段階ですが、実施と普及にはある程度の時間がかかる可能性があります。技術的には、このシステムは(ENS)のような構造を採用し、USDT取引に最適化された機能を追加することが期待されています。
デプス解析Stable：ステーブルコイン時代の新USDTトロイの木馬
本報告はTiger Researchによって作成され、StableがUSDTに特化したブロックチェーンとして、ゼロGas費のP2P送金とミリ秒単位の決済を通じてステーブルコインの大規模採用をどのように促進しているかを分析しています。
要点まとめ
1、ステーブルコイン：市場に入る「トロイの木馬」
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ステーブルコインは静かに暗号通貨市場に入り、まるで「トロイの木馬」のようです。
ステーブルコインは現在、エコシステムの中で主導的な力に成長しています。最初は主にボラティリティを低減するツールとして見なされていましたが、時間が経つにつれて、ステーブルコインは市場インフラの重要な構成要素に進化しました。
USDTを主導とするステーブルコイン市場は、流通供給量が1500億ドルを超え、ユーザー数は3.5億人を超え、取引量はVisaをも上回っています。流通供給量は1500億ドルを超え、ユーザー数は3.5億人を超えています。
それらの発展は、従来の金融とデジタル金融との間の架け橋の役割を体現しています。中央集権型取引所では、それらは法定通貨と暗号通貨の間の変換の主要な媒介です。分散型金融（DeFi）分野では、それらは流動性と貸付の基準資産を提供します。国境を越えた送金に関しては、それらは従来の銀行よりも迅速で経済的な選択肢を提供します。
市場行動の変化が注目される。初期の暗号通貨取引はトークン対トークンの直接取引に依存していた、例えば BTC/ETH や BNB/ETH など、価値はビットコインを基準にしていた。現在、BTC/USDT や ETH/USDT のような取引ペアが主導権を握っている。分散型金融（DeFi）の利回りは通常 USDT で価格が付けられる。東南アジアやラテンアメリカの一部地域では、USDT が実物のドルに取って代わる形で直接支払いにますます多く使用されている。
市場はかつて変動する通貨の評価に依存していましたが、現在はステーブルコインが一般的な記帳単位となっています。
それらは最初に需要により導入され、現在は暗号通貨エコシステムの中心軸となっています。
2、成長の影：新興インフラの限界
急速な拡張は構造的な弱点を露呈しました。現在のステーブルコインのインフラは、3つの重要な制約要因に直面しています。
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1. 予測できない高額な取引手数料
ステーブルコインは複数のブロックチェーンネットワークで運用されていますが、ネットワークが混雑すると手数料が急激に上昇し、小額取引が非現実的になります。ある場合には、10ドルを送信するのに20ドルの手数料がかかることもあります。これにより、ステーブルコインが日常的な決済手段としての核心的な用途が損なわれます。
2. チェックアウト時間が遅い
イーサリアム上でのステーブルコイン取引の確認には、ネットワークの状況に応じて数分、あるいはそれ以上の時間がかかる場合があります。オンライン決済や実店舗小売などのユースケースにおいて、リアルタイムでの決済が重要であり、この遅延は受け入れられません。
3. 複雑なユーザーエクスペリエンス
Gas 料金、ウォレット、プライベートキーの管理は、一般ユーザーにとって依然として高い参入障壁があります。PayPalなどのシンプルな決済インターフェースに慣れた消費者にとって、現在のステーブルコインの使用方法は依然として複雑すぎます。
これらのインフラ面での制限は、ステーブルコインの次の段階の普及に対する重大な障害となっています。皮肉なことに、暗号通貨エコシステム内では、ステーブルコインはすでに事実上のベンチマーク資産となっていますが、一般ユーザーにとっては、日常の使用率は依然として非常に低いです。
ステーブルコインは、その最初の「トロイの木馬」としての役割を果たし、不安定な市場に安定性をもたらし、エコシステムの中心的な地位を占めました。
次の挑戦は、暗号通貨分野を突破し、従来の金融市場や主流の消費決済分野に進出することです。この目標を達成するには、現在の技術的制約を根本的に解決する必要があり、新しい「トロイの木馬」戦略が求められます。
3、ステーブル：新しい「トロイの木馬」
**市場に新しい「トロイの木馬」を作るためには、別のステーブルコインを発明する必要はありません。**ステーブルコインは単に米ドルに連動するツールです。次の「トロイの木馬」は、既存のステーブルコイン（特に市場で支配的な地位を占めているステーブルコイン）向けに特化したインフラを構築することです。
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**これが Stable の活躍する場所です。****一般的なブロックチェーンとは異なり、Stable は USDT のために特別に構築されたブロックチェーンです。**それは USDT と他のトークンを同時にサポートするのではなく、USDT 取引専用の高速ネットワークとして機能します。
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Stableの使命は3つの側面があります：
重要なのは、これらの改善が相互に関連していることです。手数料の廃止はユーザー体験を簡素化し、より迅速な取引処理は実際のビジネスでの実用性を高めます。これらの要素は共同で、ステーブルコインが暗号通貨エコシステムから主流の決済市場へと拡大するための基盤を築いています。
ステーブルのビジョンは単なる別のブロックチェーンになることではなく、時価総額1600億ドルのUSDTエコシステムのインフラストラクチャのコアとなることです。
それは、予測不可能な手数料、遅い決済速度、および複雑なユーザーインターフェースを含む、既存のステーブルコインインフラストラクチャの構造的制限を解決することを目的としています。このアプローチは、各チェーンが独立してUSDTをサポートする断片化モデルから脱却し、USDTの操作に特化して最適化された統一環境に移行します。
4、ステーブルアーキテクチャはどのように機能しますか
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Stable の核心的なビジョンを実現するためには、複数の技術要素が調和している必要があります。Stable は現在テストネットの段階にあり、チームは正式なローンチの準備を進めています。その期待されるアーキテクチャは、システムの運用構造を明確に示しています。
4.1 手数料なし USDT0送金：EIP-7702 とアカウントの抽象化
ステーブルネットワークは2種類の通貨タイプで運営されています。
USDT0 は、クロスチェーンブリッジを介して外部ネットワークから導入された USDT を表します。gasUSDT は、ネットワーク手数料の支払いトークンで、USDT0 と 1：1 の価値で連動し、取引手数料のみに使用されます。両者は実際の USDT に 1：1 で交換可能です。
手数料不要の P2P 転送を実現するために、Stable は EIP-7702 とアカウント抽象化技術を利用しました。その主な利点は、ユーザーがすべての取引を行うために USDT0 を保有するだけでよいことです。
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現在のブロックチェーンシステムには、2種類の独立したアカウントタイプがあります：
アカウントの抽象化は、これらのアカウントタイプを統合し、標準ウォレットにスマートコントラクトの機能を持たせます。これにより、ユーザーは「USDTで手数料を支払う」や「手数料の免除を要求する」などの操作を指定できるようになります。
この問題を解決する最初の標準は ERC-4337 です。新しいスマートウォレットを作成し、既存のウォレットから資金を移動させることを要求しますが、このプロセスではユーザーの操作ミスが発生しやすいです。
EIP-7702は、既存のウォレットアドレスでスマート機能を有効にすることで、資金を移動させることなく、移行ステップを省略します。ユーザーは既存のMetaMaskウォレットを引き続き使用し、スマート機能を追加できます。
Stableでは、すべての財布がEIP-7702をネイティブにサポートしており、追加の設定なしにスマートウォレット機能を実現します。これには、既存の財布で利用可能な取引手数料のスポンサーシップなどの機能が含まれます。
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例：
手数料を差し引く必要はなく、ライアンは手数料を保持したり計算したりする必要がなく、PayPalを介して送金するのと似ています。これにより、手数料を別々に保持したり手動で計算したりする必要がなくなります。
4.2. アクセスサブセカンドトランザクションの最終性
StableはStableBFTコンセンサスアルゴリズムを採用しており、約0.7秒ごとに1つのブロックを生成し、単一確認後に取引を最終確定します。これにより、多くのブロックチェーン取引で一般的な「保留中」段階が排除され、支払い端末の即時承認に類似した体験が提供されます。
速度をさらに向上させるために、StableはBlock-STM並列処理技術を開発中で、ネットワーク活動の約60％から80％を占める独立した取引を同時に実行できるようにしています。このアプローチは、待機時間を減らすために店舗に複数のレジを設置するのに似ています。
長期的には、StableはAutobahn DAGに基づくコンセンサスメカニズムにアップグレードする計画です。この構造により、同時に複数のブロックを提案でき、データの伝播とソートを分離することでボトルネックを軽減します。内部テストで記録された毎秒の取引処理量は最大20万件ですが、まだプレプロダクション段階にあります。
4.3. 簡略化されたユーザー体験
ステーブルは、計算手数料と管理のための別個の手数料トークンの必要性を排除し、既存のイーサリアムとの互換性を維持しました。これにより、ユーザーは追加の学習コストなしに、MetaMaskやEtherscanなどの馴染みのあるツールを引き続き使用できるようになります。
シンプルな互換性に加えて、これらのツールはUSDT最適化機能も備えており、よりスムーズに動作します。MetaMaskは手数料なしでUSDT0の送金をサポートし、EtherscanはUSDTの取引履歴をより直感的なフォーマットで表示します。
これは新しいスマートフォンにアップグレードしながら、既存のすべてのアプリケーションを保持するようなものです。ユーザーは慣れ親しんだ環境を保ちながら、強化された機能を得ます。
さらに、他のネットワークからのUSDTは、既存のLayerZeroクロスチェーンブリッジを通じてシームレスにインポートできます。USDT0はLayerZeroのOFT（クロスチェーン汎用通貨）標準を採用しており、従来のブリッジの複雑さを排除しました。従来のモデルでは、各ネットワークが個別のUSDTバージョンを維持しており、流動性が分散していました。
OFT標準を利用することで、単一のUSDT0はすべてのネットワークで同じ機能を持っています。イーサリアムからでもArbitrumからでもブリッジされた場合でも、最終的に生成されるトークンは同じUSDT0であり、流動性の断片化を排除し、資産の移転を簡素化します。
**計画中の開発プロジェクトには、ステーブルドメインシステム (Stable Name System) が含まれており、このシステムは複雑なウォレットアドレスを人間が読みやすい名前に置き換えることで、使いやすさをさらに向上させます。**電子メールアドレスに似て、ユーザーは「ryan.stable」や「jay.stable」などの識別子に資金を送信できます。まだ計画段階ですが、実施と普及にはある程度の時間がかかる可能性があります。技術的には、このシステムは(ENS)のような構造を採用し、USDT取引に最適化された機能を追加することが期待されています。
4.4. 追加技術コンポーネント
このネットワークは、状態の提出と状態の保存を分離する専用のデータベースアーキテクチャであるStableDBの開発も進めています。
ほとんどのブロックチェーンでは、新しいブロックは最初にディスクに完全に書き込まれなければならず、次のブロックが処理されることはありませんが、遅いディスク書き込みは処理の遅延を引き起こします。StableDBは、実行結果を最初にメモリ内で確認し、その後、並行してディスクに書き込むことによって、このボトルネックを取り除きます。
この構造は、メモリマップファイル入出力（mmap）によって強化されており、ディスク上に保存されているファイルを直接オペレーティングシステムのメモリ空間にリンクします。これにより、頻繁にアクセスされるデータはメモリ内で行うのと同様に読み書き操作が可能になり、遅いディスクアクセスを回避し、処理速度が大幅に向上します。その効果は、忙しいレストランで従業員が注文を迅速に記録し、その後販売時点システムに入力するのに似ており、キッチンはすぐに準備を開始できるようになります。
企業向けのStableプランでは、「保証ブロックスペース」（Guaranteed Blockspace）機能を導入します。これは、ネットワークの混雑状況にかかわらず、安定したスループットを確保するために特別に割り当てられた取引容量であり、高速道路のバス専用レーンに似ています。さらに、取引額を隠すための秘密送金機能も開発中で、マネーロンダリング(AML)およびKYCのコンプライアンス要件を満たすことができます。将来的には、現在Go言語で書かれている実行エンジンが、StableVM++という名前のC++バージョンに置き換えられる予定です。このアップグレードにより、より低レベルのメモリ制御とパフォーマンスの最適化が実現され、実行速度が最大6倍向上することを目指しています。
5、ステーブルエコシステムの拡張シーン
Stableは新しいトロイの木馬として自分を位置づけています。
手数料無料のUSDT送金、ミリ秒単位の決済、そして簡素化されたユーザー体験は、入門レベルのインセンティブです。このような赤字販売戦略は、大規模なアプリケーションの推進を目的としています。一度ユーザーベースが確立されれば、一連の補助サービスを通じて収益を生み出すことができます。
この基盤から見ると、主に三つの拡張パスがあるようです。
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5.1. シーン1：機関サービスと協力の拡大
**ステーブルは、機関サービスや協力を通じてそのエコシステムを拡大できます。**重要な要素は、「保証ブロックスペース」などの高品質なサービスを提供し、低コストと高い信頼性を確保することです。
この戦略は企業のクロスボーダー決済に非常に効果的です。従来の国際送金方法ではなくステーブルコインを使用することで、時間とコストを大幅に削減できます。しかし、月末などのピーク時には処理速度が重要になります。専用のブロック空間は処理速度を常に一定に保つことができ、企業はこの信頼性のために追加料金を支払うことをいとわないでしょう。
同様の論理はフィンテックの協力にも適用されます。LimitlessやWiseのような送金会社は、Stableのインフラを統合することによって、顧客により良いサービスを提供できます。それに対して、Stableは取引量に応じて手数料を請求することができます。
暗号通貨取引所も同様です。Stableを使用してUSDTの入出金を行うことで、取引所は信頼できるパートナーを得ました。個人ユーザーはこのサービスを無料で利用できますが、その真のビジネス目標は高い取引量を持つ機関トレーダーです。
5.2. シナリオ2：オンチェーンサービスエコシステムの急成長
無料送金と高速転送は、オンチェーンサービスの利用率を大幅に向上させます。現在、イーサリアム上では、たとえ10ドルのDeFi取引でも高額な手数料が必要です。しかし、ステーブル上では、小規模なDeFi活動が経済的に実行可能になりました。
ユーザーは非常に低コストで100 USDの流動性を提供したり、ステーキングを行ったりすることができ、これがDeFiのユーザーベースを拡大します。Stableはこれらの活動からスマートコントラクト実行手数料を徴収し、取引量の増加に伴い、その全体的な規模も拡大します。
より顕著な変化は、新しいオンチェーンサービスの登場です。リアルタイムの小口決済が、ブロックチェーンに基づくコンテンツのサブスクリプション、ゲームアイテムの購入、そしてチップなどの直接取引を可能にします。YouTubeクリエイターに1ドルのチップを送ったり、単一の記事に0.10ドルを支払ったりすることが可能になりました。
このような少額決済エコシステムが形成されると、取引の数は指数関数的に増加します。一回の手数料は非常に小さいかもしれませんが、全体の取引量は相当な水準に達するでしょう。
5.3. シーン3：実体経済との深い統合
**最も野心的なシナリオは、ステーブルコインが実体経済の標準的な支払い手段になることです。**東南アジアやラテンアメリカでは、USDT 支払いが急増していますが、高額な手数料と遅い速度がステーブルコインの適用を制限しています。
もしステーブルコインがこれらの問題を解決できれば、オフラインビジネスは迅速に変化する可能性があります。ベトナムのカフェで2ドルでコーヒーを支払ったり、フィリピンのコンビニでUSDTを使って日用品を購入したりすることが常態化するかもしれません。
これはStableのビジネスモデルを根本的に変えるもので、ブロックチェーンネットワークからグローバルな決済インフラストラクチャの提供者に変わります。それは商人に決済端末を提供し、消費者にデジタルウォレットを提供し、これら2つの面から料金を徴収することができます。
Stableネットワークを通じて行われるUSDT取引ごとに最低料金を請求することで、取引の増加と同時に安定した収入基盤を構築できる。
中央銀行デジタル通貨（CBDC）の普及の遅れは機会ももたらします。もし民間のステーブルコインが政府発行のデジタル通貨よりも便利で入手しやすい場合、ユーザーは自然に前者を選ぶでしょう。
6、ステーブルの真の戦略
Stableの戦略は明確です：無料のUSDT送金と便利な使用体験を通じてユーザーを引き付けることです。エコシステムが成長するにつれて、出現する多様なサービスを中心にビジネスモデルを構築します。
単一の取引が巨額の収入をもたらすことはないかもしれませんが、取引量の急速な増加は、かなりの全体規模を形成します。これは、アマゾンが初期にほぼコスト価格で書籍を販売して顧客を獲得し、その後クラウドサービスや広告ビジネスを通じて豊かな利益を得る戦略に似ています。
無料送金はただの餌です。その真の目的は、USDTエコシステムの中心的なハブになり、すべての取引がStableを通じて行われるようにすることです。一度ネットワーク効果が形成されると、ユーザーは他のプラットフォームに移行するのが難しくなります。
最終的に、Stable は安定した市場地位を獲得しました。これが新しい「トロイの木馬」の真の力です。
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