マクロ市場はすでに低ボラティリティの整理段階に入っており、市場の気分はおなじみの「金髪の少女(Goldilocks)」モードに戻り、株式市場と債券市場は穏やかな経済データと低下する変動率の下でゆっくりと上昇しています。トランプ政権は再び関税に関する新たな動きを発表しましたが、市場の反応は比較的冷静であり、このようなニュースに市場が徐々に免疫を持っていることを示しています。最新の対等関税政策は4月1日まで延期され、カナダ、メキシコ、インド、中国などの主要な貿易パートナーに対して見直しが行われる予定です。全体的に、トランプの2期目の政策について市場が多くの想像を抱いていますが、今年になってからのトランプ関連取引のパフォーマンスは芳しくありません。一般的な株価指数と比較して明らかに遅れており、ドルと原油価格は大幅に下落し、新興市場株と外国為替は比較的強い動きを見せています。最も注目すべきは、中国株市場の非常に良好なパフォーマンスであり、最初はDeepSeek AIブームの影響を受け、最近では政府と国内テクノロジー企業との関係の改善によるものです。ハンセン指数（HSI）は長年の下降トレンドを打破しようとしており、アリババなどの重要な企業もアメリカのファンドマネージャーや機関投資家の注目を集め始めています。アメリカの経済データは平凡なパフォーマンスを示し、先週のCPIデータは予想を上回った一方、先週金曜日の小売売上データは低迷しており、6月の利下げ期待は約60%に回復しています。パウエル議長は最近の議会金融サービス委員会の公聴会で、市場のインフレ懸念を軽減するために全力を尽くしました：「CPI データはほぼすべての予測を上回っていますが、2 点を皆さんにお知らせしたいと思います。まず、1、2 つの良いデータに過度に楽観することはありませんし、1、2 つの悪いデータに過度に悲観することもありません。次に、我々のインフレ目標は個人消費支出（PCE）価格指数に重点を置いています。これはインフレ状況をよりよく反映できると考えています。」— Powell、2024 年 2 月 13 日然而、このように見える安定した市場環境の中で、2025年にS&P 500企業のEPS予測が大幅に下方修正されました。さらに、Warren Buffetは株式ポジションを段階的に減らしており、昨年第4四半期にはSPX ETFの保有を完全に売却し、銀行株を大幅に減らしました。虽然今年初から株価はあまり上昇していませんが、主要取引所での現物ゴールドの納入需要が高まっており、ゴールド価格は急上昇しています。 ブルームバーグによると、金融機関が米国のCOMEXで承認された金庫から移動させた金の量は通常より70%以上増加しており、過去8ヶ月で約300〜400トンの金がロンドンからニューヨークに輸送されました。市場は、トランプの関税政策が輸入価格を押し上げることを懸念しており、そのためトレーダーは大量の金を買いだめし始めました。 また、米連邦準備制度理事会のインフレへの無関心も市場の金への需要をさらに押し上げています。暗号通貨市場では、金とは異なり、ETH は困難な状況に苦しんでおり、今年に入って価格は20% 下落し、実際のボラティリティは約60-70% で、すべての主要な暗号通貨や主要な株価指数の中で最もパフォーマンスの悪い資産です。唯一の利点は、市場がETHに対する取引感情が非常に悲観的であること、そしてTrumpのWorld Liberty Financialがこの低迷期に引き続きETHを購入していることです。ETHは死んだ猫のバウンスを迎える可能性がありますか？一方、BTCの価格はまだ10万ドル付近で揺れ動いていますが、BTC ETFの累積資金流入は安定したままです。Tudor Investmentの13Fファイルによると、2024年末時点で、IBIT ETFは同ファンドの最大の単一株式保有となっています（資産管理規模は120億ドル）。最後に、FTXはついに今週から返済を開始する予定です（小口口座から）。この資金が再び暗号通貨市場に流入するかどうかは注目に値するでしょう。
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マクロ市場はすでに低ボラティリティの整理段階に入っており、市場の気分はおなじみの「金髪の少女(Goldilocks)」モードに戻り、株式市場と債券市場は穏やかな経済データと低下する変動率の下でゆっくりと上昇しています。 トランプ政権は再び関税に関する新たな動きを発表しましたが、市場の反応は比較的冷静であり、このようなニュースに市場が徐々に免疫を持っていることを示しています。最新の対等関税政策は4月1日まで延期され、カナダ、メキシコ、インド、中国などの主要な貿易パートナーに対して見直しが行われる予定です。
全体的に、トランプの2期目の政策について市場が多くの想像を抱いていますが、今年になってからのトランプ関連取引のパフォーマンスは芳しくありません。一般的な株価指数と比較して明らかに遅れており、ドルと原油価格は大幅に下落し、新興市場株と外国為替は比較的強い動きを見せています。
最も注目すべきは、中国株市場の非常に良好なパフォーマンスであり、最初はDeepSeek AIブームの影響を受け、最近では政府と国内テクノロジー企業との関係の改善によるものです。ハンセン指数（HSI）は長年の下降トレンドを打破しようとしており、アリババなどの重要な企業もアメリカのファンドマネージャーや機関投資家の注目を集め始めています。
アメリカの経済データは平凡なパフォーマンスを示し、先週のCPIデータは予想を上回った一方、先週金曜日の小売売上データは低迷しており、6月の利下げ期待は約60%に回復しています。パウエル議長は最近の議会金融サービス委員会の公聴会で、市場のインフレ懸念を軽減するために全力を尽くしました： 「CPI データはほぼすべての予測を上回っていますが、2 点を皆さんにお知らせしたいと思います。まず、1、2 つの良いデータに過度に楽観することはありませんし、1、2 つの悪いデータに過度に悲観することもありません。次に、我々のインフレ目標は個人消費支出（PCE）価格指数に重点を置いています。これはインフレ状況をよりよく反映できると考えています。」— Powell、2024 年 2 月 13 日
然而、このように見える安定した市場環境の中で、2025年にS&P 500企業のEPS予測が大幅に下方修正されました。さらに、Warren Buffetは株式ポジションを段階的に減らしており、昨年第4四半期にはSPX ETFの保有を完全に売却し、銀行株を大幅に減らしました。
虽然今年初から株価はあまり上昇していませんが、主要取引所での現物ゴールドの納入需要が高まっており、ゴールド価格は急上昇しています。 ブルームバーグによると、金融機関が米国のCOMEXで承認された金庫から移動させた金の量は通常より70%以上増加しており、過去8ヶ月で約300〜400トンの金がロンドンからニューヨークに輸送されました。 市場は、トランプの関税政策が輸入価格を押し上げることを懸念しており、そのためトレーダーは大量の金を買いだめし始めました。 また、米連邦準備制度理事会のインフレへの無関心も市場の金への需要をさらに押し上げています。
暗号通貨市場では、金とは異なり、ETH は困難な状況に苦しんでおり、今年に入って価格は20% 下落し、実際のボラティリティは約60-70% で、すべての主要な暗号通貨や主要な株価指数の中で最もパフォーマンスの悪い資産です。 唯一の利点は、市場がETHに対する取引感情が非常に悲観的であること、そしてTrumpのWorld Liberty Financialがこの低迷期に引き続きETHを購入していることです。ETHは死んだ猫のバウンスを迎える可能性がありますか？
一方、BTCの価格はまだ10万ドル付近で揺れ動いていますが、BTC ETFの累積資金流入は安定したままです。Tudor Investmentの13Fファイルによると、2024年末時点で、IBIT ETFは同ファンドの最大の単一株式保有となっています（資産管理規模は120億ドル）。
最後に、FTXはついに今週から返済を開始する予定です（小口口座から）。この資金が再び暗号通貨市場に流入するかどうかは注目に値するでしょう。