En mars 2025, la Fondation Ethereum (Ethereum Foundation, abrégée en EF) a annoncé un changement majeur dans sa direction : la directrice exécutive Aya Miyagotchi a démissionné de son poste de directrice exécutive pour devenir présidente de la fondation ; en même temps, Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak ont été nommés nouveaux co-directeurs exécutifs ; l'ancien chercheur de l'EF, Danny Ryan, a rejoint Etherealize.
Face à une concurrence féroce, Ethereum est confronté à un moment de transformation. Cette réforme n'est pas seulement un ajustement du personnel, mais ressemble davantage à un jeu stratégique autour de l'orientation future d'Ethereum. Pendant longtemps, Aya a poussé Ethereum à construire un « jardin infini » avec une vision idéalisée. Cependant, avec l'intensification de la concurrence sur le marché et l'apparition de problèmes tels que des frais de Gas élevés et la congestion du réseau, la communauté a émis de nombreuses critiques sur sa stratégie conservatrice de répartition des ressources et de promotion culturelle. Il y a même eu des critiques extrêmes et des attaques contre Aya, incitant Vitalik Buterin à appeler au calme.
Dans ce contexte, EF tente de répondre au mécontentement extérieur en ajustant sa direction, tout en cherchant à trouver un nouvel équilibre entre idéalisme et réalité du marché. Cet article abordera trois dimensions : la transformation de la structure organisationnelle d'EF, le positionnement d'Etherealize, ainsi que les ajustements récents d'EF et ses perspectives futures, afin d'explorer les résultats obtenus jusqu'à présent dans sa transformation stratégique.
Double direction : un nouveau cadre de responsabilités et de pouvoirs
Mandat d'Aya
Depuis 2018, Aya Miyaguchi est la directrice exécutive de l'EF. Le leadership d'Aya coïncide avec la transformation majeure d'Ethereum du proof of work au proof of stake.
Au niveau stratégique, Aya a plaidé en faveur et a mis en œuvre un principe directeur appelé « philosophie de la soustraction ». Ce principe exige que la fondation évite délibérément de se gonfler en une institution de pouvoir hautement centralisée, en déléguant davantage d'opportunités et de responsabilités à l'ensemble de la communauté. En même temps, l'EF reste fidèle à ses valeurs fondamentales d'ouverture, de neutralité de confiance et de décentralisation, évitant ainsi de poursuivre le profit ou d'adopter des stratégies de marketing agressives.
En matière de réorganisation interne, Aya a dirigé la création de plusieurs nouvelles équipes et projets. Prenons l'exemple du programme EF Fellowship lancé en 2022, à travers lequel la fondation soutient les bâtisseurs dans les communautés émergentes, contribuant ainsi à la vision des « prochains milliards ». De plus, les nouveaux formats de conférences tels que Devconnect, lancés depuis 2021, montrent également les nouvelles initiatives de l'EF en matière d'organisation de conférences et de construction communautaire.
Architecture EF et changements récents
La Fondation Ethereum, en tant qu'organisation à but non lucratif, n'a pas une structure hiérarchique pyramidale, mais a évolué vers une « communauté d'équipe ». La fondation soutient de nombreuses équipes semi-autonomes qui opèrent indépendamment dans leurs domaines d'expertise respectifs, tout en collaborant de manière organique sous la direction de valeurs communes.
La structure organisationnelle d'EF peut être divisée en quatre grands axes fonctionnels : Recherche et Développement de Protocoles (PR&D), Développement Écologique (EcoDev), Support Opérationnel (Ops) et Exploration de la Confidentialité et de l'Extensibilité (PSE). Chaque axe a ses propres responsabilités et, sous la coordination des équipes « Protocol Guild » et « Protocol Support », collabore avec des communautés externes, des institutions de recherche et des équipes de développement.
La fondation joue un rôle de pont dans la coordination de la collaboration inter-équipes, par exemple en organisant des ateliers sur l'interopérabilité des clients, en promouvant les mises à niveau du réseau et en organisant des événements mondiaux tels que Devcon. En même temps, la direction de l'EF évite toujours de microgérer chaque projet, mais encourage plutôt les équipes à travailler dans une atmosphère de « responsabilité individuelle et de responsabilité partagée ».
L’équipe de recherche responsable de la R&D de base du protocole a également subi des changements importants à la fin de 2024 et au début de 2025. Au début de l’année 2025, le département de recherche de la Fondation Ethereum (EFR) sera réorganisé d’une seule équipe de recherche en cinq groupes de travail : Applied Research Group (ARG), Consensus R&D, Cryptography, Protocol Security et Robust Incentives Group (RIG). La scission découle de l’expansion rapide de la Fondation dans le domaine de la cryptographie et de la sécurité, qui nécessite une équipe plus professionnelle pour se concentrer sur différentes directions de recherche et améliorer l’efficacité et la transparence de la R&D. Dans le même temps, les chercheurs de longue date Alex Stokes et Barnabé Monnot codirigent la direction de la recherche.
Anciennement connue sous le nom d’équipe AppliedZKP au sein d’EF, l’équipe PSE est un groupe clé axé sur les preuves à divulgation nulle de connaissance et les technologies de confidentialité, et est désormais un modèle de « communauté d’équipe » interdisciplinaire indépendante, fonctionnant en parallèle avec d’autres équipes semi-autonomes de la Fondation. Par le biais d’ateliers, de camps d’été, de réseaux expérimentaux (tels que Alphanet, Testnet) et d’autres formes pour aider le réseau Ethereum à évoluer dans le sens d’un « accent égal sur la confidentialité et la mise à l’échelle ». PSE a été fondée à partir du besoin urgent de la Fondation Ethereum en matière de pratiques de confidentialité et de mise à l’échelle. Dans le passé, la recherche à connaissance nulle et la recherche MPC restaient principalement au niveau universitaire, mais l’EPS a vu le jour pour promouvoir la maturité technologique d’une manière « axée sur l’application », comblant ainsi le fossé entre la recherche et l’ingénierie. En 2024, l’équipe a fait l’objet d’une restructuration majeure. Des membres plus âgés ont quitté l’équipe plus tard cette année-là, et l’équipe a presque « redémarré ».
Suite aux dernières modifications de personnel, la structure de gestion d'EF est la suivante : Aya devient présidente, responsable de la promotion de la coopération stratégique et du maintien des relations, réduisant sa participation directe aux affaires concrètes ; au niveau de la direction, Hsiao-Wei Wang et Tomasz occupent le poste de co-directeurs exécutifs, traitant ensemble le travail de gestion de manière parallèle et collaborative ; dans le domaine de la recherche, Barnabé Monnot et Alex Stokes seront co-responsables de la recherche, tandis que Tju Liang Chua continue de servir en tant que conseiller juridique principal d'EF, et Bastian et Josh Stark continuent d'assumer les responsabilités de gestion et d'exploitation d'EF.
Actuellement, la direction principale d'EF est la suivante :
Hsiao-Wei Wang et Tomasz : les deux moteurs de la technologie et de la gestion
EF a introduit une structure de double direction dans cette transformation, en nommant deux directeurs exécutifs possédant un solide bagage technique et une riche expérience pratique :
Hsiao-Wei Wang (王筱薇)
Depuis qu’elle a rejoint EF en 2017, Xiaowei Wang a occupé le poste de chercheuse principale. Elle est diplômée de l’Université Chiao Tung de Taïwan avec une spécialisation en ingénierie des réseaux et possède de solides bases techniques. Elle est profondément impliquée dans le sharding et la chaîne de balises et a joué un rôle clé dans The Merge en 2022. Aujourd’hui, en tant que directrice exécutive, Xiaowei Wang est non seulement chargée de diriger la direction de la recherche et du développement, mais aussi d’assumer la tâche importante de promouvoir le renforcement de la communauté, et sa nomination est considérée comme un tournant clé dans le retour d’Ethereum à l’innovation technologique et à l’esprit de base.
Tomasz Stańczak
Tomasz est largement connu pour son leadership chez Nethermind. Après plus de sept ans de travail acharné, Nethermind est actuellement le deuxième sur le marché des clients d'exécution, juste derrière Geth, avec une part de marché d'environ 35 %. Parallèlement, Nethermind continue d'élargir ses domaines d'activité, lançant divers produits et menant des collaborations et des recherches actives, contribuant ainsi à l'écosystème Ethereum. Tomasz ne se contente pas de diriger Nethermind vers de nouveaux succès dans le développement de clients, il explore également des sujets de pointe tels que MEV et PBS. L'expérience riche de Tomasz acquise chez Nethermind a injecté à l'EF une expertise en gestion et une vision stratégique.
Le nouvel architecture vise à atteindre les objectifs suivants :
Responsabilité de décision décentralisée : les deux directeurs exécutifs disposent chacun d'un espace de décision indépendant, ce qui réduit non seulement le risque de point de défaillance unique, mais permet également aux parties prenantes de choisir leurs interlocuteurs en fonction de leurs préférences. Par exemple, les institutions ou développeurs situés en Europe peuvent rencontrer et communiquer directement avec Tomasz en fonction de son itinéraire de visite de 4 à 7 mois. Cela permet également aux parties prenantes de s'adapter de manière flexible aux affaires de différentes régions et de gérer le rythme de la coopération de manière autonome.
Avantages complémentaires de la technologie et de la gestion : La recherche approfondie de Wang Xiaowei sur les innovations clés d'Ethereum (telles que la chaîne de balises, la technologie de fragmentation et ETH 2.0) se combine de manière puissante avec l'expérience mature de Tomasz en matière d'expansion organisationnelle et de gestion opérationnelle.
Aya devient présidente, Vitalik revient à la recherche
Dans le même temps, Aya Miyagotchi, l’ancienne directrice exécutive, est devenue présidente, se concentrant davantage sur la coopération stratégique externe et le maintien des relations. Après sept ans en tant que directrice exécutive, Aya se concentre désormais sur l’orientation stratégique et la liaison externe, tandis que la gestion opérationnelle quotidienne est sous le contrôle total de Xiaowei Wang et Tomasz Stańczak.
Selon Tomasz, l’un des objectifs de ce changement de direction est d’amener Vitalik à se concentrer davantage sur la recherche et l’exploration, plutôt que sur la coordination quotidienne ou la réponse aux crises. Les récents articles de Vitalik sur RISC-V et zkVMs ont ouvert des voies prometteuses pour la recherche, et son discours sur la protection de la vie privée a aidé la communauté à se réaligner sur les valeurs fondamentales d’EF. En même temps, la proposition de Vitalik, bien qu’importante, vise davantage à susciter la discussion et à faire avancer des domaines de recherche difficiles ; Les examens de la communauté peuvent modifier considérablement ou même rejeter ces propositions.
Réaction de la communauté
Après l'annonce des nouvelles nominations, la communauté Ethereum a félicité et accueilli Hsiao-Wei et Tomasz.
Georgios Konstantopoulos, directeur technique de Paradigm, affirme que Tomasz a atteint de « nouveaux sommets » : il est intelligent et expérimenté, a un don pour les nuances techniques et a la capacité de construire et de diriger des équipes très performantes. Il y a une croyance générale dans la communauté que la compréhension approfondie du protocole de Hsiao-Wei garantira que la direction technique de la Fondation reste entre les mains de professionnels. Sassal ne tarit pas d’éloges sur la nomination du co-directeur exécutif et considère le changement de direction comme un « changement significatif » pour faire passer Ethereum à l’étape suivante. De nombreux constructeurs sont optimistes quant au fait que le fait d’avoir un leader de la recherche jumelé à un leader des équipes d’ingénierie et du client aidera à trouver un bon équilibre au niveau de la gouvernance.
Certains membres de la communauté se sont dits surpris que Danny Ryan n’ait pas été en mesure d’assumer un rôle de leadership clé chez EF. Mais au cours du même week-end, lorsque EF a annoncé son nouveau co-directeur exécutif, Danny Ryan a également annoncé qu’il rejoignait Etherealize en tant que co-créateur. Même d’anciennes voix critiques, comme Evan Van Ness, ont reconnu la décision de Vitalik avec le recul ; Il pense que même s’il s’attendait à voir Danny jouer un rôle plus important chez EF, le nouveau co-directeur exécutif a calmé la controverse précédente sur la direction grâce à ses solides références et à son expérience.
Dans l’ensemble, la période de transition entourant le départ d’Aya Miyaguchi a fait l’objet d’intenses discussions au sein de la communauté, mais a finalement abouti à un consensus constructif. Les membres de la communauté ont reconnu les contributions d’Aya à EF, et un certain nombre de personnalités lui ont publiquement exprimé leur gratitude. Dans le même temps, il y a de grands espoirs pour l’introduction de nouveaux Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak, ainsi que l’espoir que la nouvelle structure de direction répondra aux lacunes passées en matière de communication et de collaboration technique.
Reconstruction écologique : L'essor d'Etherealize
Auparavant, la communauté s'attendait généralement à ce que Danny Ryan prenne directement le poste de directeur exécutif de l'EF. Cependant, à la surprise générale, Danny Ryan n'est pas revenu à l'EF, mais est revenu dans l'écosystème Ethereum en tant que co-fondateur d'Etherealize. Ce choix suggère également une autre possibilité : créer une nouvelle organisation similaire à l'EF pour combler les lacunes de l'EF, en se concentrant sur la véritable mise en œuvre du potentiel technologique et commercial d'Ethereum.
Comme l'a dit Danny Ryan : « Plutôt que de parler en l'air de la vision d'Ethereum, mieux vaut montrer comment les institutions peuvent réellement tirer parti d'Ethereum. » Guidé par cette idée, il a choisi Etherealize - une plateforme axée sur l'expansion commerciale et le marketing de l'écosystème Ethereum.
mission fondamentale
Etherealize n'est pas seulement un outil de marketing, mais une plateforme multidimensionnelle dont la mission principale se manifeste dans les 4 aspects suivants :
Intégration institutionnelle et produit : Tout comme les obligations américaines en chaîne de 1 milliard de dollars de BlackRock et le fonds commun de placement de Franklin Templeton, Etherealize offre aux institutions financières traditionnelles un "accompagnement complet, de la conception à la mise en œuvre sur la chaîne", réduisant considérablement les coûts d'expérimentation des institutions.
Combinaison de la technologie et du marché : relier la recherche et développement (R&D) à l'expansion des affaires (BD), itérer rapidement les preuves à divulgation nulle de connaissance, les modules de confidentialité et les solutions de ponts inter-Rollup, et valider et optimiser instantanément dans un environnement client réel.
Plaidoyer politique et dialogue réglementaire : participation approfondie aux tables rondes politiques et aux auditions du Sénat sur la blockchain, publication d'une série de rapports intitulés « Interprétation des politiques réglementaires en termes simples », analyse de la législation sur les stablecoins, des règles sur les titres tokenisés et des réformes de la structure du marché. Le récent « Programme de certification de sandbox réglementaire » a déjà attiré la participation de la FINMA suisse et de l'MAS de Singapour.
Retour d'expérience et transparence : le tableau de bord Etherealize suit en temps réel les indicateurs clés on-chain (valeur totale des actifs verrouillés L2, taille des actifs tokenisés, délais de règlement) ainsi que les dynamiques off-chain des institutions (progrès de la certification de conformité, croissance des partenaires). Le rapport "Insights Institutionnels" publié chaque mois transforme directement les points de douleur opérationnels des clients en besoins d'optimisation au niveau des protocoles.
architecture à double voie
Etherealize a été officiellement divisé en une structure à double entité juridique pour avancer simultanément la livraison du marché et la gouvernance de l'écosystème.
L'entité à but lucratif Etherealize Inc. (une société de classe C enregistrée dans l'État du Delaware) se concentre sur "la fourniture de services de tokenisation de bout en bout, de solutions de déploiement Layer2 et d'outils de conformité pour les banques et les institutions de gestion d'actifs", sa mission principale étant de réduire la barrière à l'entrée sur la chaîne des institutions financières traditionnelles grâce à une infrastructure standardisée.
L'entité à but non lucratif Etherealize Foundation s'efforce de "construire des ponts entre le monde réel et Ethereum grâce à la recherche ouverte, au développement d'outils de confidentialité et à la défense des politiques", en mettant l'accent sur la préservation de la neutralité et de l'adaptabilité réglementaire d'Ethereum.
Ce modèle à double voie a permis à Etherealize de réaliser un développement exponentiel au cours des trois premiers mois d'exploitation : le secteur lucratif a réussi à mettre en place le projet de fonds commun de placement en ligne avec BlackRock et Franklin Templeton ; le secteur non lucratif a simultanément organisé des tables rondes réglementaires et testé des solutions de protection de la vie privée basées sur des preuves à divulgation nulle de connaissance. L'effet de synergie de « boucle commerciale + fondation écologique » propulse le processus d'institutionnalisation d'Ethereum dans une phase d'accélération.
Origine d'Etherealize
Le concept d'Etherealize est né le 23 juillet 2024, lors du lancement de l'ETF Ethereum. Grant Hummer a observé que, bien que le lancement de l'ETF marque la reconnaissance d'Ethereum par Wall Street, l'adoption réelle est bien inférieure aux attentes. Ce fossé l'a poussé à collaborer avec l'investisseur James Fickle pour rechercher un leader possédant à la fois une expérience à Wall Street et des connaissances en Ethereum, et ils ont finalement ciblé Vivek Raman.
Après avoir obtenu le financement de Vitalik Buterin et de la Fondation Ethereum, l'équipe a été officiellement fondée en janvier 2025 et s'est rapidement étendue de la pure BD à la livraison concrète. Par la suite, Etherealize a réalisé que pour pénétrer Wall Street, il ne suffisait pas de diffuser des idées, mais qu'il était également nécessaire de fournir des outils physiques avec un accès sans couture. Pour cela, Vivek Raman a invité son ami Zach Obront à reconstruire les bases technologiques en tant que cofondateur. Enfin, Danny Ryan a rejoint en tant que directeur stratégique, en tant que dernier cofondateur.
Plan stratégique 2025
Lors d'une interview avec Bankless et DeFi Dad, Danny Ryan a partagé les plans récents d'Etherealize. Voici la feuille de route principale pour 2025 :
Lancement du SDK de niveau institutionnel au T2, intégrant une interface de garde, un module de vérification de conformité et un module d'optimisation des frais de Gas.
Lancement du projet pilote de portefeuille d'entreprise basé sur le compilateur à connaissance nulle Noir au T3
Q4 pénétration des marchés de l'Asie-Pacifique et de l'Europe, en personnalisant des solutions d'adaptation réglementaire en coopération avec le Digital Port de Singapour, la Crypto Valley en Suisse, etc.
Lorsqu'on lui a demandé la feuille de route du projet et les défis futurs, Danny et Vivek ont exposé leur stratégie de réponse :
Ethereum VS Solana : les luttes souterraines entre institutions
La communauté financière traditionnelle s’est longtemps concentrée sur Ethereum et son écosystème de couche 2, et son application technologique est plus précoce et mieux acceptée par le marché que Solana. Selon RWA.xyz données, Ethereum et son écosystème de couche 2 représentent plus de 50 % de la valeur des RWA.
Dans la collaboration avec les institutions financières traditionnelles, en raison du lancement précoce d'Ethereum, son écosystème a établi de nombreux cas de coopération:
Fidelity : Fidelity a fondé Fidelity Digital Assets en 2018, commençant à se positionner sur les actifs numériques et à offrir des services de garde de Bitcoin. En 2019, Tom Jessop, responsable de son département de cryptomonnaies, a exprimé un vif intérêt pour Ethereum, soulignant que l'entreprise avait investi d'importantes ressources dans le domaine d'Ethereum. Lancement d'un ETF spot sur Ethereum (FETH) en 2024.
JPMorgan : JPMorgan a lancé en 2016 le grand livre d'entreprise open source Quorum basé sur la technologie Ethereum, soutenant des projets tels que le réseau d'information interbancaire et le JPM Coin. En novembre 2022, dans le cadre du Project Guardian en collaboration avec la banque centrale de Singapour, la première transaction DeFi inter-devises a été réalisée en utilisant le réseau Polygon.
Goldman Sachs : En 2021, Goldman Sachs a été co-chef de file lors de l'émission de 100 millions d'euros d'obligations numériques par la Banque européenne d'investissement (BEI) et a utilisé des contrats intelligents Ethereum pour tokeniser les titres et les liquidités.
HSBC : HSBC utilise sa plateforme HSBC Orion, tirant parti de la technologie des registres distribués pour soutenir l'émission d'obligations, l'or numérique et les services de garde, tout en réalisant l'interconnexion entre les chaînes privées et les chaînes publiques comme Ethereum.
UBS : En novembre 2024, UBS Asset Management a lancé le premier fonds d'investissement tokenisé émis sur le réseau Ethereum - « UBS USD Money Market Fund Token » (uMINT), transformant les parts de fonds du marché monétaire en tokens sur la chaîne. Début 2025, UBS a présenté les résultats d'expérimentation basés sur la couche 2 d'Ethereum zkSync, utilisant la technologie de preuve à zéro connaissance pour réaliser des transactions fractionnées sur certains produits d'investissement en or, et a migré les produits d'or de détail vers le réseau zkSync « Validium ».
En comparaison, Solana collabore moins avec les institutions financières traditionnelles. De plus, les RWA sur Solana sont principalement concentrés sur les stablecoins, avec une proportion d'actifs non-stablecoins inférieure à celle d'Ethereum. Actuellement, les principales obligations d'État et autres projets de fonds sont illustrés ci-dessous, le nombre et le montant des projets concernés étant relativement faibles ; de plus, les catégories de projets sont assez limitées et n'ont pas encore couvert des projets RWA de grande envergure dans les biens, ainsi que dans des domaines tels que le financement privé et le capital-investissement.
À l’heure actuelle, la plate-forme Ethereum est toujours en tête de la valeur des actifs RWA, et son écosystème de couche 2 contient également un grand nombre d’actifs RWA, dépassant de loin les autres projets de chaînes publiques. Bien qu’il existe déjà 6 ETF Ethereum approuvés sur le marché, les ETF liés à Solana n’ont pas encore été approuvés. Mais cette année, des organisations grand public telles que BUIDL de BlackRock et BENJI de Franklin Templeton ont été mises en ligne sur Solana, et la concurrence devient de plus en plus féroce. EF a également établi une position stratégique claire pour relever les défis, et la création d’Etheralize démontre une fois de plus l’attitude positive d’Ethereum dans la recherche d’une coopération institutionnelle.
Résumé
Comme l'a souligné _gabrielShapir0 dans les commentaires : « Etherealize peut essentiellement être considéré comme un deuxième EF, il s'agit d'un détournement culturel et stratégique qui rend Ethereum plus social et diversifié. »
En réalité, Etherealize marque un moment politique clé dans l'histoire d'Ethereum - durant cette période, des divergences culturelles commencent à émerger. Par conséquent, l'avenir de l'Ethereum L0 mettra davantage l'accent sur la décentralisation socialisée, comme en témoigne la "diversité des clients". Cela a également donné naissance à diverses visions stratégiques concurrentes sur le marché, chacune mettant l'accent sur des aspects différents allant de la promotion de l'ETH à la direction future.
Etherealize adopte une architecture à double couche, englobant à la fois des entités lucratives et des organisations à but non lucratif, offrant ainsi une plus grande flexibilité dans son fonctionnement. Les deux parties jouent leur rôle respectif et collaborent étroitement. Un autre grand atout réside dans son approche axée sur la technologie, se concentrant sur le produit lui-même plutôt que de s'appuyer uniquement sur le développement commercial. Ce sont ces caractéristiques qui font d'Etherealize une plateforme efficace et axée sur le rapprochement avec les institutions financières traditionnelles.
Ajustements récents et perspectives d'EF
Malgré de nombreux défis, Ethereum possède des avantages profonds qui soutiennent sa position dans le domaine de la cryptographie - ces avantages sont souvent minimisés par sa direction, ce qui entraîne des critiques négatives qui masquent son récit central. Systématiser ces avantages aide à établir un cadre de compréhension objectif du potentiel d'Ethereum.
EF Silviculture Society : conseils multiples et innovation interne
EF a lancé la Silviculture Society - un think tank informel composé d'experts externes, visant à fournir des conseils interdisciplinaires et des perspectives multidimensionnelles à la fondation. Les membres du think tank proviennent de divers domaines, y compris la technologie, le droit, l'académie et l'industrie. Ils participent bénévolement pour une durée d'un an et soumettent des avis confidentiels au conseil d'administration d'EF par le biais de canaux spécialisés, explorant un mécanisme de retour d'information interne flexible et diversifié.
inquiétude
Il pourrait s'agir seulement d'une expérience culturelle superficielle, difficile à améliorer l'efficacité décisionnelle.
Un modèle de participation à court terme sans rémunération peut avoir du mal à attirer des experts possédant des perspectives approfondies à long terme, ce qui affecte la durabilité et le professionnalisme des recommandations.
Il n'est pas encore clair comment les suggestions externes peuvent réellement se traduire par des décisions internes, et la transparence et l'efficacité du mécanisme de retour d'information doivent être testées.
Stratégie financière et gestion budgétaire
Dans la gestion financière, EF a mis en place une stratégie budgétaire de « dépenser 15 % du reste des fonds chaque année » pour garantir le fonctionnement durable à long terme des fonds. Selon les données publiques, les actifs en monnaie fiduciaire du trésor d'EF sont passés de 1,294 milliard de dollars en mars 2022 à 784 millions de dollars en octobre 2024, tandis que les positions évaluées en ETH n'ont diminué que d'environ 11 %. Parallèlement, les dépenses annuelles d'EF sont passées de 48 millions de dollars en 2021 à 135 millions de dollars en 2023, ce qui indique un investissement croissant dans le soutien à l'écosystème, la recherche et développement et les salaires du personnel.
doute
EF détient une grande quantité d'ETH. Si le prix de l'ETH continue de stagner, bien que la baisse de la position en ETH soit limitée, la forte dévaluation des actifs en dollars pourrait indiquer des risques pour la santé financière.
La stratégie « 15 % de fonds restants » est attrayante, mais manque de directives d'exécution claires. Au cours des dernières années, cette stratégie n'a pas été mise en œuvre efficacement, ce qui a entraîné une augmentation continue des dépenses annuelles.
La forte augmentation des dépenses annuelles peut refléter une mauvaise efficacité dans la répartition des ressources, ou indiquer un problème de hausse continue des coûts de recherche et de financement.
Les détails spécifiques des dépenses et le plan d'utilisation des fonds n'ont pas encore été complètement rendus publics, ce qui rend difficile une évaluation globale de l'état opérationnel.
Malgré des investissements massifs, les résultats réels n'ont pas encore atteint les attentes, montrant un décalage entre la gestion interne et la demande du marché.
S'engager dans DeFi et l'innovation écologique
EF a annoncé un investissement de 50 000 ETH pour participer à des projets DeFi et a pénétré l'écosystème DeFi via un nouveau portefeuille multi-signature. Dans le même temps, des outils de gestion d'actifs entièrement sur la chaîne, tels que EtherStrategy, ainsi que des discussions sur le nouveau modèle de gouvernance « Second Foundation », émergent dans l'écosystème, montrant qu'EF explore des modèles d'innovation diversifiés pour promouvoir l'évolution continue de l'écosystème.
Problèmes et questions
S'engager dans DeFi tout en mettant en jeu de l'ETH pourrait contraindre l'EF à se prononcer sur des sujets sensibles tels que les forks durs dans le futur, ce qui pourrait affecter sa position en tant que plateforme mondiale neutre.
Le marché remet en question si ce comportement d'expansion est conforme à la position des organisations à but non lucratif, et s'il pourrait entraîner un décalage des ressources et des priorités stratégiques, ce qui pourrait affecter la stabilité de l'écosystème dans son ensemble.
Médias sociaux et marketing
En réponse aux critiques sur le manque de présence sur les réseaux sociaux, EF a considérablement augmenté ses investissements dans les principales plateformes. Depuis janvier de cette année, EF a réactivé un certain nombre de comptes officiels pour communiquer les réformes internes et les initiatives stratégiques en temps opportun grâce à un grand nombre de contenus originaux et de retweets dynamiques. Dans le même temps, des personnalités clés telles que Vitalik Buterin ont amélioré l’image de marque d’Ethereum en changeant d’avatar et en interagissant fréquemment, renforçant ainsi le concept d'« Ethereum First » dans les conversations avec la finance traditionnelle et les décideurs politiques.
doute
Les performances actives sur les réseaux sociaux peuvent ne rester qu'une question de relations publiques superficielles, sans résoudre les problèmes de gouvernance interne et de résultats concrets.
L'efficacité réelle du marketing et la profondeur de l'intégration avec les institutions financières traditionnelles et les applications pratiques restent incertaines.
EF financement
EF a lancé en 2025 deux cycles de financement thématique et à durée déterminée - le financement prospectif Pectra et le financement académique 2025, qui sont désormais tous deux clôturés ; dans le même temps, les petites subventions d'ESP (≤ 30 000 $, décision dans environ deux semaines) et les subventions de projet (sans limite de montant, évaluation en profondeur en collaboration) restent ouvertes tout au long de l'année.
Perspectives stratégiques EF
Après que les ajustements de la direction ont été finalisés, Vitalik a pu recentrer ses efforts sur la recherche ; la EF a également rapidement synchronisé avec la communauté sur les principales orientations de la prochaine étape : d'une part, la feuille de route globale relayée et complétée par Tomasz, d'autre part, la feuille de route sur la vie privée proposée par Vitalik.
En ce qui concerne la trajectoire globale, la carte routière simplifiée se concentre sur trois axes principaux :
Améliorer la capacité de traitement des données grâce à l'extension basée sur Blob ;
Améliorer le débit de L1 grâce à la mise à niveau des protocoles directionnels.
Améliorer l'expérience utilisateur en approfondissant l'interopérabilité L2 et en se concentrant sur la couche d'application.
En même temps, Tomasz a souligné que, en plus de cela, les questions secondaires comprennent :
Toujours frapper des actifs sur L1
Gagner des actifs du monde réel (RWA) et le marché des stablecoins
Améliorer la communication et clarifier les attentes de la communauté et des utilisateurs.
Améliorer considérablement les normes de sécurité dans une économie de plusieurs milliards.
Promouvoir la recherche et le développement axés sur les objectifs au sein de la fondation.
Dans le même temps, Vitalik a présenté dans son dernier article « A maximally simple L1 privacy roadmap () » ses idées sur la feuille de route de la confidentialité d'Ethereum, couvrant quatre formes clés de confidentialité : la confidentialité des paiements on-chain, l'anonymisation partielle des activités au sein des applications, la lecture des données de la chaîne et l'anonymisation au niveau du réseau.
La feuille de route est principalement :
Intégrer nativement des outils de confidentialité tels que Railgun et Privacy Pools dans les portefeuilles grand public, avec l'option « Masquer le solde » et « Envoyer à partir du solde masqué » activée par défaut ;
Promouvoir le design « une adresse par application », avec la protection de la vie privée du « commerce autonome » activée par défaut ;
Mettre en œuvre FOCIL et EIP-7701, simplifiant les transactions anti-censure sans relais et sans re-jouabilité ;
Introduire une solution de confidentialité RPC basée sur TEE dans le portefeuille à court terme, puis passer progressivement à un PIR avec de meilleures garanties cryptographiques à l'avenir ;
Le portefeuille se connecte simultanément à plusieurs nœuds RPC (accès mixte facultatif) et promeut le support des clients légers, réduisant la fuite de métadonnées;
Développement d'un protocole d'agrégation de preuve à divulgation nulle, réduction du coût en gaz des transactions privées ;
Créer un portefeuille keystore sensible à la vie privée, permettant aux utilisateurs de mettre à niveau sans couture l'algorithme de signature ou la logique de vérification entre L1/L2, tout en maintenant la confidentialité.
Conclusion
L’écosystème Ethereum subit un changement de paradigme de l’intérieur. L’introduction de la double structure de direction réalise la décentralisation des responsabilités décisionnelles, complète les avantages de la technologie et de la gestion, et permet également à Viltaik de se concentrer sur les pratiques opérationnelles, de se concentrer sur la recherche de pointe et de diriger Ethereum. Une série de changements au sein d’EF, notamment la séparation du département de recherche, la nomination d’un nouveau co-président de recherche, la mise en œuvre du pragmatisme et de l’efficacité, ainsi que la participation active aux opérations de la DeFi et des médias sociaux, sont tous de bons changements, démontrant la détermination à changer et à percer dans la concurrence féroce du marché.
Le lancement d'Etherealize est une étape importante dans la transformation stratégique. Dans son interface avec les institutions financières traditionnelles, EF n'est souvent pas le meilleur choix en raison de sa structure organisationnelle, de son positionnement et de son histoire, et n'a pas su répondre aux besoins urgents du marché. Etherealize, conçu sur mesure pour les clients institutionnels, comble efficacement les lacunes d'EF grâce à un positionnement clair de services à Wall Street et une structure organisationnelle flexible, aidant ainsi EF dans ses tâches sans alourdir sa charge.
Ainsi, EF et Etherealize ont déjà apporté une innovation et un renouvellement structurel à Ethereum, lui permettant de mieux faire face à un environnement concurrentiel plus intense. Le prochain défi concerne le cœur même des défis futurs d'Ethereum : le positionnement et le récit de l'ETH en tant qu'actif, l'intégration de l'écosystème Ethereum, l'amélioration des performances et de l'expérience, etc. Ces questions stratégiques fondamentales, loin de pouvoir être abordées par des ajustements organisationnels ou des améliorations tactiques, deviendront la pierre de touche pour évaluer la nouvelle génération de dirigeants.
Bien que des défis et des doutes demeurent, ces transformations ouvrent sans aucun doute une voie d'exploration de nouvelles possibilités pour Ethereum, marquant ainsi un véritable nouvel ère tournée vers l'avenir.
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Remaniement au sein de la direction de la fondation Ethereum : le jeu stratégique entre idéalisme et réalité du marché
Auteur : Sam @IOSG
Reprint : Lawrence, Mars Finance
En mars 2025, la Fondation Ethereum (Ethereum Foundation, abrégée en EF) a annoncé un changement majeur dans sa direction : la directrice exécutive Aya Miyagotchi a démissionné de son poste de directrice exécutive pour devenir présidente de la fondation ; en même temps, Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak ont été nommés nouveaux co-directeurs exécutifs ; l'ancien chercheur de l'EF, Danny Ryan, a rejoint Etherealize.
Face à une concurrence féroce, Ethereum est confronté à un moment de transformation. Cette réforme n'est pas seulement un ajustement du personnel, mais ressemble davantage à un jeu stratégique autour de l'orientation future d'Ethereum. Pendant longtemps, Aya a poussé Ethereum à construire un « jardin infini » avec une vision idéalisée. Cependant, avec l'intensification de la concurrence sur le marché et l'apparition de problèmes tels que des frais de Gas élevés et la congestion du réseau, la communauté a émis de nombreuses critiques sur sa stratégie conservatrice de répartition des ressources et de promotion culturelle. Il y a même eu des critiques extrêmes et des attaques contre Aya, incitant Vitalik Buterin à appeler au calme.
Dans ce contexte, EF tente de répondre au mécontentement extérieur en ajustant sa direction, tout en cherchant à trouver un nouvel équilibre entre idéalisme et réalité du marché. Cet article abordera trois dimensions : la transformation de la structure organisationnelle d'EF, le positionnement d'Etherealize, ainsi que les ajustements récents d'EF et ses perspectives futures, afin d'explorer les résultats obtenus jusqu'à présent dans sa transformation stratégique.
Double direction : un nouveau cadre de responsabilités et de pouvoirs
Mandat d'Aya
Depuis 2018, Aya Miyaguchi est la directrice exécutive de l'EF. Le leadership d'Aya coïncide avec la transformation majeure d'Ethereum du proof of work au proof of stake.
Au niveau stratégique, Aya a plaidé en faveur et a mis en œuvre un principe directeur appelé « philosophie de la soustraction ». Ce principe exige que la fondation évite délibérément de se gonfler en une institution de pouvoir hautement centralisée, en déléguant davantage d'opportunités et de responsabilités à l'ensemble de la communauté. En même temps, l'EF reste fidèle à ses valeurs fondamentales d'ouverture, de neutralité de confiance et de décentralisation, évitant ainsi de poursuivre le profit ou d'adopter des stratégies de marketing agressives.
En matière de réorganisation interne, Aya a dirigé la création de plusieurs nouvelles équipes et projets. Prenons l'exemple du programme EF Fellowship lancé en 2022, à travers lequel la fondation soutient les bâtisseurs dans les communautés émergentes, contribuant ainsi à la vision des « prochains milliards ». De plus, les nouveaux formats de conférences tels que Devconnect, lancés depuis 2021, montrent également les nouvelles initiatives de l'EF en matière d'organisation de conférences et de construction communautaire.
Architecture EF et changements récents
La Fondation Ethereum, en tant qu'organisation à but non lucratif, n'a pas une structure hiérarchique pyramidale, mais a évolué vers une « communauté d'équipe ». La fondation soutient de nombreuses équipes semi-autonomes qui opèrent indépendamment dans leurs domaines d'expertise respectifs, tout en collaborant de manière organique sous la direction de valeurs communes.
La structure organisationnelle d'EF peut être divisée en quatre grands axes fonctionnels : Recherche et Développement de Protocoles (PR&D), Développement Écologique (EcoDev), Support Opérationnel (Ops) et Exploration de la Confidentialité et de l'Extensibilité (PSE). Chaque axe a ses propres responsabilités et, sous la coordination des équipes « Protocol Guild » et « Protocol Support », collabore avec des communautés externes, des institutions de recherche et des équipes de développement.
La fondation joue un rôle de pont dans la coordination de la collaboration inter-équipes, par exemple en organisant des ateliers sur l'interopérabilité des clients, en promouvant les mises à niveau du réseau et en organisant des événements mondiaux tels que Devcon. En même temps, la direction de l'EF évite toujours de microgérer chaque projet, mais encourage plutôt les équipes à travailler dans une atmosphère de « responsabilité individuelle et de responsabilité partagée ».
L’équipe de recherche responsable de la R&D de base du protocole a également subi des changements importants à la fin de 2024 et au début de 2025. Au début de l’année 2025, le département de recherche de la Fondation Ethereum (EFR) sera réorganisé d’une seule équipe de recherche en cinq groupes de travail : Applied Research Group (ARG), Consensus R&D, Cryptography, Protocol Security et Robust Incentives Group (RIG). La scission découle de l’expansion rapide de la Fondation dans le domaine de la cryptographie et de la sécurité, qui nécessite une équipe plus professionnelle pour se concentrer sur différentes directions de recherche et améliorer l’efficacité et la transparence de la R&D. Dans le même temps, les chercheurs de longue date Alex Stokes et Barnabé Monnot codirigent la direction de la recherche.
Anciennement connue sous le nom d’équipe AppliedZKP au sein d’EF, l’équipe PSE est un groupe clé axé sur les preuves à divulgation nulle de connaissance et les technologies de confidentialité, et est désormais un modèle de « communauté d’équipe » interdisciplinaire indépendante, fonctionnant en parallèle avec d’autres équipes semi-autonomes de la Fondation. Par le biais d’ateliers, de camps d’été, de réseaux expérimentaux (tels que Alphanet, Testnet) et d’autres formes pour aider le réseau Ethereum à évoluer dans le sens d’un « accent égal sur la confidentialité et la mise à l’échelle ». PSE a été fondée à partir du besoin urgent de la Fondation Ethereum en matière de pratiques de confidentialité et de mise à l’échelle. Dans le passé, la recherche à connaissance nulle et la recherche MPC restaient principalement au niveau universitaire, mais l’EPS a vu le jour pour promouvoir la maturité technologique d’une manière « axée sur l’application », comblant ainsi le fossé entre la recherche et l’ingénierie. En 2024, l’équipe a fait l’objet d’une restructuration majeure. Des membres plus âgés ont quitté l’équipe plus tard cette année-là, et l’équipe a presque « redémarré ».
Suite aux dernières modifications de personnel, la structure de gestion d'EF est la suivante : Aya devient présidente, responsable de la promotion de la coopération stratégique et du maintien des relations, réduisant sa participation directe aux affaires concrètes ; au niveau de la direction, Hsiao-Wei Wang et Tomasz occupent le poste de co-directeurs exécutifs, traitant ensemble le travail de gestion de manière parallèle et collaborative ; dans le domaine de la recherche, Barnabé Monnot et Alex Stokes seront co-responsables de la recherche, tandis que Tju Liang Chua continue de servir en tant que conseiller juridique principal d'EF, et Bastian et Josh Stark continuent d'assumer les responsabilités de gestion et d'exploitation d'EF.
Actuellement, la direction principale d'EF est la suivante :
Hsiao-Wei Wang et Tomasz : les deux moteurs de la technologie et de la gestion
EF a introduit une structure de double direction dans cette transformation, en nommant deux directeurs exécutifs possédant un solide bagage technique et une riche expérience pratique :
Hsiao-Wei Wang (王筱薇)
Depuis qu’elle a rejoint EF en 2017, Xiaowei Wang a occupé le poste de chercheuse principale. Elle est diplômée de l’Université Chiao Tung de Taïwan avec une spécialisation en ingénierie des réseaux et possède de solides bases techniques. Elle est profondément impliquée dans le sharding et la chaîne de balises et a joué un rôle clé dans The Merge en 2022. Aujourd’hui, en tant que directrice exécutive, Xiaowei Wang est non seulement chargée de diriger la direction de la recherche et du développement, mais aussi d’assumer la tâche importante de promouvoir le renforcement de la communauté, et sa nomination est considérée comme un tournant clé dans le retour d’Ethereum à l’innovation technologique et à l’esprit de base.
Tomasz Stańczak
Tomasz est largement connu pour son leadership chez Nethermind. Après plus de sept ans de travail acharné, Nethermind est actuellement le deuxième sur le marché des clients d'exécution, juste derrière Geth, avec une part de marché d'environ 35 %. Parallèlement, Nethermind continue d'élargir ses domaines d'activité, lançant divers produits et menant des collaborations et des recherches actives, contribuant ainsi à l'écosystème Ethereum. Tomasz ne se contente pas de diriger Nethermind vers de nouveaux succès dans le développement de clients, il explore également des sujets de pointe tels que MEV et PBS. L'expérience riche de Tomasz acquise chez Nethermind a injecté à l'EF une expertise en gestion et une vision stratégique.
Le nouvel architecture vise à atteindre les objectifs suivants :
Responsabilité de décision décentralisée : les deux directeurs exécutifs disposent chacun d'un espace de décision indépendant, ce qui réduit non seulement le risque de point de défaillance unique, mais permet également aux parties prenantes de choisir leurs interlocuteurs en fonction de leurs préférences. Par exemple, les institutions ou développeurs situés en Europe peuvent rencontrer et communiquer directement avec Tomasz en fonction de son itinéraire de visite de 4 à 7 mois. Cela permet également aux parties prenantes de s'adapter de manière flexible aux affaires de différentes régions et de gérer le rythme de la coopération de manière autonome.
Avantages complémentaires de la technologie et de la gestion : La recherche approfondie de Wang Xiaowei sur les innovations clés d'Ethereum (telles que la chaîne de balises, la technologie de fragmentation et ETH 2.0) se combine de manière puissante avec l'expérience mature de Tomasz en matière d'expansion organisationnelle et de gestion opérationnelle.
Aya devient présidente, Vitalik revient à la recherche
Dans le même temps, Aya Miyagotchi, l’ancienne directrice exécutive, est devenue présidente, se concentrant davantage sur la coopération stratégique externe et le maintien des relations. Après sept ans en tant que directrice exécutive, Aya se concentre désormais sur l’orientation stratégique et la liaison externe, tandis que la gestion opérationnelle quotidienne est sous le contrôle total de Xiaowei Wang et Tomasz Stańczak.
Selon Tomasz, l’un des objectifs de ce changement de direction est d’amener Vitalik à se concentrer davantage sur la recherche et l’exploration, plutôt que sur la coordination quotidienne ou la réponse aux crises. Les récents articles de Vitalik sur RISC-V et zkVMs ont ouvert des voies prometteuses pour la recherche, et son discours sur la protection de la vie privée a aidé la communauté à se réaligner sur les valeurs fondamentales d’EF. En même temps, la proposition de Vitalik, bien qu’importante, vise davantage à susciter la discussion et à faire avancer des domaines de recherche difficiles ; Les examens de la communauté peuvent modifier considérablement ou même rejeter ces propositions.
Réaction de la communauté
Après l'annonce des nouvelles nominations, la communauté Ethereum a félicité et accueilli Hsiao-Wei et Tomasz.
Georgios Konstantopoulos, directeur technique de Paradigm, affirme que Tomasz a atteint de « nouveaux sommets » : il est intelligent et expérimenté, a un don pour les nuances techniques et a la capacité de construire et de diriger des équipes très performantes. Il y a une croyance générale dans la communauté que la compréhension approfondie du protocole de Hsiao-Wei garantira que la direction technique de la Fondation reste entre les mains de professionnels. Sassal ne tarit pas d’éloges sur la nomination du co-directeur exécutif et considère le changement de direction comme un « changement significatif » pour faire passer Ethereum à l’étape suivante. De nombreux constructeurs sont optimistes quant au fait que le fait d’avoir un leader de la recherche jumelé à un leader des équipes d’ingénierie et du client aidera à trouver un bon équilibre au niveau de la gouvernance.
Certains membres de la communauté se sont dits surpris que Danny Ryan n’ait pas été en mesure d’assumer un rôle de leadership clé chez EF. Mais au cours du même week-end, lorsque EF a annoncé son nouveau co-directeur exécutif, Danny Ryan a également annoncé qu’il rejoignait Etherealize en tant que co-créateur. Même d’anciennes voix critiques, comme Evan Van Ness, ont reconnu la décision de Vitalik avec le recul ; Il pense que même s’il s’attendait à voir Danny jouer un rôle plus important chez EF, le nouveau co-directeur exécutif a calmé la controverse précédente sur la direction grâce à ses solides références et à son expérience.
Dans l’ensemble, la période de transition entourant le départ d’Aya Miyaguchi a fait l’objet d’intenses discussions au sein de la communauté, mais a finalement abouti à un consensus constructif. Les membres de la communauté ont reconnu les contributions d’Aya à EF, et un certain nombre de personnalités lui ont publiquement exprimé leur gratitude. Dans le même temps, il y a de grands espoirs pour l’introduction de nouveaux Hsiao-Wei Wang et Tomasz Stańczak, ainsi que l’espoir que la nouvelle structure de direction répondra aux lacunes passées en matière de communication et de collaboration technique.
Reconstruction écologique : L'essor d'Etherealize
Auparavant, la communauté s'attendait généralement à ce que Danny Ryan prenne directement le poste de directeur exécutif de l'EF. Cependant, à la surprise générale, Danny Ryan n'est pas revenu à l'EF, mais est revenu dans l'écosystème Ethereum en tant que co-fondateur d'Etherealize. Ce choix suggère également une autre possibilité : créer une nouvelle organisation similaire à l'EF pour combler les lacunes de l'EF, en se concentrant sur la véritable mise en œuvre du potentiel technologique et commercial d'Ethereum.
Comme l'a dit Danny Ryan : « Plutôt que de parler en l'air de la vision d'Ethereum, mieux vaut montrer comment les institutions peuvent réellement tirer parti d'Ethereum. » Guidé par cette idée, il a choisi Etherealize - une plateforme axée sur l'expansion commerciale et le marketing de l'écosystème Ethereum.
mission fondamentale
Etherealize n'est pas seulement un outil de marketing, mais une plateforme multidimensionnelle dont la mission principale se manifeste dans les 4 aspects suivants :
Intégration institutionnelle et produit : Tout comme les obligations américaines en chaîne de 1 milliard de dollars de BlackRock et le fonds commun de placement de Franklin Templeton, Etherealize offre aux institutions financières traditionnelles un "accompagnement complet, de la conception à la mise en œuvre sur la chaîne", réduisant considérablement les coûts d'expérimentation des institutions.
Combinaison de la technologie et du marché : relier la recherche et développement (R&D) à l'expansion des affaires (BD), itérer rapidement les preuves à divulgation nulle de connaissance, les modules de confidentialité et les solutions de ponts inter-Rollup, et valider et optimiser instantanément dans un environnement client réel.
Plaidoyer politique et dialogue réglementaire : participation approfondie aux tables rondes politiques et aux auditions du Sénat sur la blockchain, publication d'une série de rapports intitulés « Interprétation des politiques réglementaires en termes simples », analyse de la législation sur les stablecoins, des règles sur les titres tokenisés et des réformes de la structure du marché. Le récent « Programme de certification de sandbox réglementaire » a déjà attiré la participation de la FINMA suisse et de l'MAS de Singapour.
Retour d'expérience et transparence : le tableau de bord Etherealize suit en temps réel les indicateurs clés on-chain (valeur totale des actifs verrouillés L2, taille des actifs tokenisés, délais de règlement) ainsi que les dynamiques off-chain des institutions (progrès de la certification de conformité, croissance des partenaires). Le rapport "Insights Institutionnels" publié chaque mois transforme directement les points de douleur opérationnels des clients en besoins d'optimisation au niveau des protocoles.
architecture à double voie
Etherealize a été officiellement divisé en une structure à double entité juridique pour avancer simultanément la livraison du marché et la gouvernance de l'écosystème.
L'entité à but lucratif Etherealize Inc. (une société de classe C enregistrée dans l'État du Delaware) se concentre sur "la fourniture de services de tokenisation de bout en bout, de solutions de déploiement Layer2 et d'outils de conformité pour les banques et les institutions de gestion d'actifs", sa mission principale étant de réduire la barrière à l'entrée sur la chaîne des institutions financières traditionnelles grâce à une infrastructure standardisée.
L'entité à but non lucratif Etherealize Foundation s'efforce de "construire des ponts entre le monde réel et Ethereum grâce à la recherche ouverte, au développement d'outils de confidentialité et à la défense des politiques", en mettant l'accent sur la préservation de la neutralité et de l'adaptabilité réglementaire d'Ethereum.
Ce modèle à double voie a permis à Etherealize de réaliser un développement exponentiel au cours des trois premiers mois d'exploitation : le secteur lucratif a réussi à mettre en place le projet de fonds commun de placement en ligne avec BlackRock et Franklin Templeton ; le secteur non lucratif a simultanément organisé des tables rondes réglementaires et testé des solutions de protection de la vie privée basées sur des preuves à divulgation nulle de connaissance. L'effet de synergie de « boucle commerciale + fondation écologique » propulse le processus d'institutionnalisation d'Ethereum dans une phase d'accélération.
Origine d'Etherealize
Le concept d'Etherealize est né le 23 juillet 2024, lors du lancement de l'ETF Ethereum. Grant Hummer a observé que, bien que le lancement de l'ETF marque la reconnaissance d'Ethereum par Wall Street, l'adoption réelle est bien inférieure aux attentes. Ce fossé l'a poussé à collaborer avec l'investisseur James Fickle pour rechercher un leader possédant à la fois une expérience à Wall Street et des connaissances en Ethereum, et ils ont finalement ciblé Vivek Raman.
Après avoir obtenu le financement de Vitalik Buterin et de la Fondation Ethereum, l'équipe a été officiellement fondée en janvier 2025 et s'est rapidement étendue de la pure BD à la livraison concrète. Par la suite, Etherealize a réalisé que pour pénétrer Wall Street, il ne suffisait pas de diffuser des idées, mais qu'il était également nécessaire de fournir des outils physiques avec un accès sans couture. Pour cela, Vivek Raman a invité son ami Zach Obront à reconstruire les bases technologiques en tant que cofondateur. Enfin, Danny Ryan a rejoint en tant que directeur stratégique, en tant que dernier cofondateur.
Plan stratégique 2025
Lors d'une interview avec Bankless et DeFi Dad, Danny Ryan a partagé les plans récents d'Etherealize. Voici la feuille de route principale pour 2025 :
Lancement du SDK de niveau institutionnel au T2, intégrant une interface de garde, un module de vérification de conformité et un module d'optimisation des frais de Gas.
Lancement du projet pilote de portefeuille d'entreprise basé sur le compilateur à connaissance nulle Noir au T3
Q4 pénétration des marchés de l'Asie-Pacifique et de l'Europe, en personnalisant des solutions d'adaptation réglementaire en coopération avec le Digital Port de Singapour, la Crypto Valley en Suisse, etc.
Lorsqu'on lui a demandé la feuille de route du projet et les défis futurs, Danny et Vivek ont exposé leur stratégie de réponse :
Ethereum VS Solana : les luttes souterraines entre institutions
La communauté financière traditionnelle s’est longtemps concentrée sur Ethereum et son écosystème de couche 2, et son application technologique est plus précoce et mieux acceptée par le marché que Solana. Selon RWA.xyz données, Ethereum et son écosystème de couche 2 représentent plus de 50 % de la valeur des RWA.
Dans la collaboration avec les institutions financières traditionnelles, en raison du lancement précoce d'Ethereum, son écosystème a établi de nombreux cas de coopération:
Fidelity : Fidelity a fondé Fidelity Digital Assets en 2018, commençant à se positionner sur les actifs numériques et à offrir des services de garde de Bitcoin. En 2019, Tom Jessop, responsable de son département de cryptomonnaies, a exprimé un vif intérêt pour Ethereum, soulignant que l'entreprise avait investi d'importantes ressources dans le domaine d'Ethereum. Lancement d'un ETF spot sur Ethereum (FETH) en 2024.
JPMorgan : JPMorgan a lancé en 2016 le grand livre d'entreprise open source Quorum basé sur la technologie Ethereum, soutenant des projets tels que le réseau d'information interbancaire et le JPM Coin. En novembre 2022, dans le cadre du Project Guardian en collaboration avec la banque centrale de Singapour, la première transaction DeFi inter-devises a été réalisée en utilisant le réseau Polygon.
Goldman Sachs : En 2021, Goldman Sachs a été co-chef de file lors de l'émission de 100 millions d'euros d'obligations numériques par la Banque européenne d'investissement (BEI) et a utilisé des contrats intelligents Ethereum pour tokeniser les titres et les liquidités.
HSBC : HSBC utilise sa plateforme HSBC Orion, tirant parti de la technologie des registres distribués pour soutenir l'émission d'obligations, l'or numérique et les services de garde, tout en réalisant l'interconnexion entre les chaînes privées et les chaînes publiques comme Ethereum.
UBS : En novembre 2024, UBS Asset Management a lancé le premier fonds d'investissement tokenisé émis sur le réseau Ethereum - « UBS USD Money Market Fund Token » (uMINT), transformant les parts de fonds du marché monétaire en tokens sur la chaîne. Début 2025, UBS a présenté les résultats d'expérimentation basés sur la couche 2 d'Ethereum zkSync, utilisant la technologie de preuve à zéro connaissance pour réaliser des transactions fractionnées sur certains produits d'investissement en or, et a migré les produits d'or de détail vers le réseau zkSync « Validium ».
En comparaison, Solana collabore moins avec les institutions financières traditionnelles. De plus, les RWA sur Solana sont principalement concentrés sur les stablecoins, avec une proportion d'actifs non-stablecoins inférieure à celle d'Ethereum. Actuellement, les principales obligations d'État et autres projets de fonds sont illustrés ci-dessous, le nombre et le montant des projets concernés étant relativement faibles ; de plus, les catégories de projets sont assez limitées et n'ont pas encore couvert des projets RWA de grande envergure dans les biens, ainsi que dans des domaines tels que le financement privé et le capital-investissement.
À l’heure actuelle, la plate-forme Ethereum est toujours en tête de la valeur des actifs RWA, et son écosystème de couche 2 contient également un grand nombre d’actifs RWA, dépassant de loin les autres projets de chaînes publiques. Bien qu’il existe déjà 6 ETF Ethereum approuvés sur le marché, les ETF liés à Solana n’ont pas encore été approuvés. Mais cette année, des organisations grand public telles que BUIDL de BlackRock et BENJI de Franklin Templeton ont été mises en ligne sur Solana, et la concurrence devient de plus en plus féroce. EF a également établi une position stratégique claire pour relever les défis, et la création d’Etheralize démontre une fois de plus l’attitude positive d’Ethereum dans la recherche d’une coopération institutionnelle.
Résumé
Comme l'a souligné _gabrielShapir0 dans les commentaires : « Etherealize peut essentiellement être considéré comme un deuxième EF, il s'agit d'un détournement culturel et stratégique qui rend Ethereum plus social et diversifié. »
En réalité, Etherealize marque un moment politique clé dans l'histoire d'Ethereum - durant cette période, des divergences culturelles commencent à émerger. Par conséquent, l'avenir de l'Ethereum L0 mettra davantage l'accent sur la décentralisation socialisée, comme en témoigne la "diversité des clients". Cela a également donné naissance à diverses visions stratégiques concurrentes sur le marché, chacune mettant l'accent sur des aspects différents allant de la promotion de l'ETH à la direction future.
Etherealize adopte une architecture à double couche, englobant à la fois des entités lucratives et des organisations à but non lucratif, offrant ainsi une plus grande flexibilité dans son fonctionnement. Les deux parties jouent leur rôle respectif et collaborent étroitement. Un autre grand atout réside dans son approche axée sur la technologie, se concentrant sur le produit lui-même plutôt que de s'appuyer uniquement sur le développement commercial. Ce sont ces caractéristiques qui font d'Etherealize une plateforme efficace et axée sur le rapprochement avec les institutions financières traditionnelles.
Ajustements récents et perspectives d'EF
Malgré de nombreux défis, Ethereum possède des avantages profonds qui soutiennent sa position dans le domaine de la cryptographie - ces avantages sont souvent minimisés par sa direction, ce qui entraîne des critiques négatives qui masquent son récit central. Systématiser ces avantages aide à établir un cadre de compréhension objectif du potentiel d'Ethereum.
EF Silviculture Society : conseils multiples et innovation interne
EF a lancé la Silviculture Society - un think tank informel composé d'experts externes, visant à fournir des conseils interdisciplinaires et des perspectives multidimensionnelles à la fondation. Les membres du think tank proviennent de divers domaines, y compris la technologie, le droit, l'académie et l'industrie. Ils participent bénévolement pour une durée d'un an et soumettent des avis confidentiels au conseil d'administration d'EF par le biais de canaux spécialisés, explorant un mécanisme de retour d'information interne flexible et diversifié.
inquiétude
Il pourrait s'agir seulement d'une expérience culturelle superficielle, difficile à améliorer l'efficacité décisionnelle.
Un modèle de participation à court terme sans rémunération peut avoir du mal à attirer des experts possédant des perspectives approfondies à long terme, ce qui affecte la durabilité et le professionnalisme des recommandations.
Il n'est pas encore clair comment les suggestions externes peuvent réellement se traduire par des décisions internes, et la transparence et l'efficacité du mécanisme de retour d'information doivent être testées.
Stratégie financière et gestion budgétaire
Dans la gestion financière, EF a mis en place une stratégie budgétaire de « dépenser 15 % du reste des fonds chaque année » pour garantir le fonctionnement durable à long terme des fonds. Selon les données publiques, les actifs en monnaie fiduciaire du trésor d'EF sont passés de 1,294 milliard de dollars en mars 2022 à 784 millions de dollars en octobre 2024, tandis que les positions évaluées en ETH n'ont diminué que d'environ 11 %. Parallèlement, les dépenses annuelles d'EF sont passées de 48 millions de dollars en 2021 à 135 millions de dollars en 2023, ce qui indique un investissement croissant dans le soutien à l'écosystème, la recherche et développement et les salaires du personnel.
doute
EF détient une grande quantité d'ETH. Si le prix de l'ETH continue de stagner, bien que la baisse de la position en ETH soit limitée, la forte dévaluation des actifs en dollars pourrait indiquer des risques pour la santé financière.
La stratégie « 15 % de fonds restants » est attrayante, mais manque de directives d'exécution claires. Au cours des dernières années, cette stratégie n'a pas été mise en œuvre efficacement, ce qui a entraîné une augmentation continue des dépenses annuelles.
La forte augmentation des dépenses annuelles peut refléter une mauvaise efficacité dans la répartition des ressources, ou indiquer un problème de hausse continue des coûts de recherche et de financement.
Les détails spécifiques des dépenses et le plan d'utilisation des fonds n'ont pas encore été complètement rendus publics, ce qui rend difficile une évaluation globale de l'état opérationnel.
Malgré des investissements massifs, les résultats réels n'ont pas encore atteint les attentes, montrant un décalage entre la gestion interne et la demande du marché.
S'engager dans DeFi et l'innovation écologique
EF a annoncé un investissement de 50 000 ETH pour participer à des projets DeFi et a pénétré l'écosystème DeFi via un nouveau portefeuille multi-signature. Dans le même temps, des outils de gestion d'actifs entièrement sur la chaîne, tels que EtherStrategy, ainsi que des discussions sur le nouveau modèle de gouvernance « Second Foundation », émergent dans l'écosystème, montrant qu'EF explore des modèles d'innovation diversifiés pour promouvoir l'évolution continue de l'écosystème.
Problèmes et questions
S'engager dans DeFi tout en mettant en jeu de l'ETH pourrait contraindre l'EF à se prononcer sur des sujets sensibles tels que les forks durs dans le futur, ce qui pourrait affecter sa position en tant que plateforme mondiale neutre.
Le marché remet en question si ce comportement d'expansion est conforme à la position des organisations à but non lucratif, et s'il pourrait entraîner un décalage des ressources et des priorités stratégiques, ce qui pourrait affecter la stabilité de l'écosystème dans son ensemble.
Médias sociaux et marketing
En réponse aux critiques sur le manque de présence sur les réseaux sociaux, EF a considérablement augmenté ses investissements dans les principales plateformes. Depuis janvier de cette année, EF a réactivé un certain nombre de comptes officiels pour communiquer les réformes internes et les initiatives stratégiques en temps opportun grâce à un grand nombre de contenus originaux et de retweets dynamiques. Dans le même temps, des personnalités clés telles que Vitalik Buterin ont amélioré l’image de marque d’Ethereum en changeant d’avatar et en interagissant fréquemment, renforçant ainsi le concept d'« Ethereum First » dans les conversations avec la finance traditionnelle et les décideurs politiques.
doute
Les performances actives sur les réseaux sociaux peuvent ne rester qu'une question de relations publiques superficielles, sans résoudre les problèmes de gouvernance interne et de résultats concrets.
L'efficacité réelle du marketing et la profondeur de l'intégration avec les institutions financières traditionnelles et les applications pratiques restent incertaines.
EF financement
EF a lancé en 2025 deux cycles de financement thématique et à durée déterminée - le financement prospectif Pectra et le financement académique 2025, qui sont désormais tous deux clôturés ; dans le même temps, les petites subventions d'ESP (≤ 30 000 $, décision dans environ deux semaines) et les subventions de projet (sans limite de montant, évaluation en profondeur en collaboration) restent ouvertes tout au long de l'année.
Perspectives stratégiques EF
Après que les ajustements de la direction ont été finalisés, Vitalik a pu recentrer ses efforts sur la recherche ; la EF a également rapidement synchronisé avec la communauté sur les principales orientations de la prochaine étape : d'une part, la feuille de route globale relayée et complétée par Tomasz, d'autre part, la feuille de route sur la vie privée proposée par Vitalik.
En ce qui concerne la trajectoire globale, la carte routière simplifiée se concentre sur trois axes principaux :
Améliorer la capacité de traitement des données grâce à l'extension basée sur Blob ;
Améliorer le débit de L1 grâce à la mise à niveau des protocoles directionnels.
Améliorer l'expérience utilisateur en approfondissant l'interopérabilité L2 et en se concentrant sur la couche d'application.
En même temps, Tomasz a souligné que, en plus de cela, les questions secondaires comprennent :
Toujours frapper des actifs sur L1
Gagner des actifs du monde réel (RWA) et le marché des stablecoins
Améliorer la communication et clarifier les attentes de la communauté et des utilisateurs.
Améliorer considérablement les normes de sécurité dans une économie de plusieurs milliards.
Promouvoir la recherche et le développement axés sur les objectifs au sein de la fondation.
Dans le même temps, Vitalik a présenté dans son dernier article « A maximally simple L1 privacy roadmap () » ses idées sur la feuille de route de la confidentialité d'Ethereum, couvrant quatre formes clés de confidentialité : la confidentialité des paiements on-chain, l'anonymisation partielle des activités au sein des applications, la lecture des données de la chaîne et l'anonymisation au niveau du réseau.
La feuille de route est principalement :
Intégrer nativement des outils de confidentialité tels que Railgun et Privacy Pools dans les portefeuilles grand public, avec l'option « Masquer le solde » et « Envoyer à partir du solde masqué » activée par défaut ;
Promouvoir le design « une adresse par application », avec la protection de la vie privée du « commerce autonome » activée par défaut ;
Mettre en œuvre FOCIL et EIP-7701, simplifiant les transactions anti-censure sans relais et sans re-jouabilité ;
Introduire une solution de confidentialité RPC basée sur TEE dans le portefeuille à court terme, puis passer progressivement à un PIR avec de meilleures garanties cryptographiques à l'avenir ;
Le portefeuille se connecte simultanément à plusieurs nœuds RPC (accès mixte facultatif) et promeut le support des clients légers, réduisant la fuite de métadonnées;
Développement d'un protocole d'agrégation de preuve à divulgation nulle, réduction du coût en gaz des transactions privées ;
Créer un portefeuille keystore sensible à la vie privée, permettant aux utilisateurs de mettre à niveau sans couture l'algorithme de signature ou la logique de vérification entre L1/L2, tout en maintenant la confidentialité.
Conclusion
L’écosystème Ethereum subit un changement de paradigme de l’intérieur. L’introduction de la double structure de direction réalise la décentralisation des responsabilités décisionnelles, complète les avantages de la technologie et de la gestion, et permet également à Viltaik de se concentrer sur les pratiques opérationnelles, de se concentrer sur la recherche de pointe et de diriger Ethereum. Une série de changements au sein d’EF, notamment la séparation du département de recherche, la nomination d’un nouveau co-président de recherche, la mise en œuvre du pragmatisme et de l’efficacité, ainsi que la participation active aux opérations de la DeFi et des médias sociaux, sont tous de bons changements, démontrant la détermination à changer et à percer dans la concurrence féroce du marché.
Le lancement d'Etherealize est une étape importante dans la transformation stratégique. Dans son interface avec les institutions financières traditionnelles, EF n'est souvent pas le meilleur choix en raison de sa structure organisationnelle, de son positionnement et de son histoire, et n'a pas su répondre aux besoins urgents du marché. Etherealize, conçu sur mesure pour les clients institutionnels, comble efficacement les lacunes d'EF grâce à un positionnement clair de services à Wall Street et une structure organisationnelle flexible, aidant ainsi EF dans ses tâches sans alourdir sa charge.
Ainsi, EF et Etherealize ont déjà apporté une innovation et un renouvellement structurel à Ethereum, lui permettant de mieux faire face à un environnement concurrentiel plus intense. Le prochain défi concerne le cœur même des défis futurs d'Ethereum : le positionnement et le récit de l'ETH en tant qu'actif, l'intégration de l'écosystème Ethereum, l'amélioration des performances et de l'expérience, etc. Ces questions stratégiques fondamentales, loin de pouvoir être abordées par des ajustements organisationnels ou des améliorations tactiques, deviendront la pierre de touche pour évaluer la nouvelle génération de dirigeants.
Bien que des défis et des doutes demeurent, ces transformations ouvrent sans aucun doute une voie d'exploration de nouvelles possibilités pour Ethereum, marquant ainsi un véritable nouvel ère tournée vers l'avenir.