通貨膨脹擔憂主導，國債交易員進入假期縮短的一周

美國的債券交易員們走進一個縮短的假期交易周，已經被通脹焦慮所困擾，因爲新的經濟數據威脅着進一步拉長收益率。

根據彭博社的報道，壓力正在加大，因爲唐納德·特朗普總統上周推動了他稅負沉重的立法方案通過衆議院，這導致長期國債收益率飆升。

但在周五，特朗普發布消息稱他將對自歐盟進口的商品徵收50%的關稅，穩定感隨之消失，這導致收益率再次下降，暴露出市場仍然是多麼脆弱。

影響是立竿見影的。30年期國債收益率下降3個基點至5.031%，10年期下降4個基點至4.509%，而2年期略微下滑至3.993%。

在債券市場，這種波動是交易員無法忽視的——尤其是當它是由於白宮社交媒體的帖子引起時。特朗普的解釋是：“歐盟一直很難打交道，”他在Truth Social上寫道，並補充說貿易談判“毫無進展。”

特朗普的關稅使市場動蕩，蘋果受到拖累

當特朗普將蘋果公司扔進混戰時，事情變得更加復雜，他發布消息稱該公司將被要求對在美國以外制造的iPhone支付25%的關稅。股票暴跌，再一次，債券交易員們紛紛尋求安全。國債價格因此漲，收益率在這一周內第二次下降，而這一周已經見證了創紀錄的波動。

彼得·布克瓦，布裏克利金融集團的首席投資官，針對政府的強硬經濟策略發表了看法，他寫道：“資本主義在被置於自由狀態時運作最好，因爲企業和消費者可以自由地以雙方同意的價格交易商品和服務……不幸的是，我們不斷偏離這一基本經濟概念，採用了強制的自上而下的方法。”

在前一周的星期二，債券市場已經緊張不已，因爲穆迪下調了美國的信用展望，原因是赤字不斷膨脹以及債務服務成本上升。這個決定使得30年期收益率超過5.1%，這是自2023年以來未曾見過的水平，並推動10年期收益率超過4.5%。

但由於特朗普的關稅公告引發的周末下跌凸顯了市場對政治風險而非經濟基本面的快速反應。

經濟日曆因通脹數據臨近而繁忙

由於紀念日，市場周一休市，但這才是平靜的結束。從周二開始，交易員將不得不處理一系列高影響力的報告，包括耐用品、新資本品、房價和消費者信心的新數據。

聯準會首選的通脹指標——核心PCE——將在周五公布，此外還有密歇根大學的消費者信心調查，該調查已顯示通脹預期達到幾十年來未見的水平。

AlphaSimplex Group的首席策略師Kathryn Kaminski總結道：“今年固定收益的趨勢真的很困難，因爲收益率一直在波動。我們需要在許多方面獲得更多的清晰度，包括通貨膨脹。”

聯準會官員也將在日曆上頻繁出現。來自明尼阿波利斯的Neel Kashkari和來自紐約的John Williams將在星期二發言。星期三，Tom Barkin (來自裏士滿)，Austan Goolsbee (來自芝加哥)，Mary Daly (來自舊金山)，Lorie Logan (來自達拉斯)，以及來自聯準會委員會的Adriana Kugler都將發表公開講話。Goolsbee將在星期四回歸。

債券拍賣也在關注之中。周二將進行6周、13周和26周國債，以及兩年期票據的拍賣。周三，財政部將提供17周國債、浮動利率票據和五年期票據。周四將以4周和8周國債以及七年期票據結束。

交易者幾乎沒有喘息的空間。在特朗普重新回到白宮、關稅再度擺上桌面以及通脹數據將在本週末公布的情況下，國債市場再次火熱。遊戲中的每個人都在關注數字、關注動態，並試圖預判接下來會發生什麼。

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