AI Agent賽道分析:潛力與機遇並存

在探討AI Agent賽道之前,讓我們先宏觀審視加密貨幣行業在這個週期的變化:

比特幣與加密市場的分化

本輪週期中,比特幣與其他加密資產出現了明顯分化。比特幣現貨ETF獲批後,從政要到上市公司,認可比特幣價值已成主流觀點。然而,以太坊等其他加密資產並未獲得同等程度的認可。

造成這種分化的主要原因是資產定位不同:

• 比特幣被視爲類似黃金的另類資產,具有對沖通脹和保值屬性。
• 以太坊等其他加密貨幣在傳統金融眼中仍缺乏成熟商業模式,被視爲高風險科技股。

相比英偉達、微軟等科技巨頭,這些加密資產估值不低但回報彈性不足,風險收益比較低。數據顯示,以太坊的夏普比率低於Meta、Google等科技公司,而比特幣僅次於本輪表現亮眼的英偉達。

此外,當前宏觀環境與上輪牛市相比流動性偏緊,疊加AI產業蓬勃發展,導致加密市場對場外資金吸引力不足。

加密市場內部生態失衡

由於吸引場外資金能力有限,場內資金成爲關鍵。粗略估算,當前場內資金(穩定幣總量+合約持倉量)已超上輪牛市,但大多數代幣仍未創新高,反映出供需嚴重失衡。

供給端湧現大量高估值新項目,但多數未找到產品市場契合點和真實用戶。這源於2022年牛市期間加密VC過度融資,爲完成投資任務而忽視項目質量。

需求端則受到監管影響。FTX事件後,中心化交易所成爲衆矢之的,不得不從拓展用戶轉向追求利潤,壓縮了新項目上幣和用戶讓利空間,削弱了市場需求增長動力。

AI Agent相較Meme幣的優勢

加密市場核心應用場景是資產交易和發行。在當前高估值項目供需失衡背景下,Meme幣憑藉無VC融資、公平發行等特點率先破局,帶動了新型資產發行和交易模式。

然而,Meme幣缺乏實際用途的特徵,使其難以獲得主流認可。相比之下,AI Agent能夠凝聚更廣泛共識:

• 對基金LP可講AI基礎設施投資故事
• 對投機者可講鏈上meme邏輯
• 對行業從業者和VC可講AI Agent項目投資邏輯

AI Agent有望成爲本輪加密行業最大公約數。

AI Agent項目分析框架

AI Agent重塑了加密產業鏈和估值邏輯。將AI納入區塊鏈底層技術棧後,AI層與智能合約並行,形成全鏈Agent層。

基於此可建立估值邏輯:

• AI Agent框架可對標DeFi中間件,有望達到以太坊市值5%
• 帶框架的發射平台可類比Chainlink+Uniswap
• 高質量項目如Freysai可對標AAVE,天花板爲以太坊市值1.25%-3%
• 其他頭部項目可參考上輪週期同類型項目估值

AI Agent還將改變加密市場生態:

• 簡化資產交易流程,支持自然語言交互
• 改變項目融資模式,直接面向社區
• 提高代幣發行透明度,降低中心化風險

能贏得用戶交易入口的AgentApp有望對標交易所平台幣估值。

從更宏觀角度看,AI Agent可能形成新的AI社會,創造萬億級經濟規模,加密資產將在其中發揮重要作用。

AI Agent發展階段與前景

目前AI Agent總市值約186億美元,爲DeFi總市值的64%、GameFi的75%、Layer2的62%。整體處於發展中期,未來仍有較大漲空間。

後續可能的熱點方向包括:

• Agent驅動的加密交易所:實現去中心化上幣、資產托管等
• Agent驅動的穩定幣:AI自動調節維持錨定
• 應用Agent化:各類應用集成Agent服務

總的來說,AgentFi時代才剛剛開始,未來發展潛力巨大。