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美国经济政策制定者对降息问题存在明显分歧。财政部长斯科特·贝森特呼吁美联储在9月大幅降息50个基点,并在未来将利率下调至比当前水平低1.5个百分点以上。与此同时,特朗普更是要求将利率降至接近1%的水平。然而,实现如此激进的降息目标面临诸多挑战。
首先,劳动力市场需要出现显着恶化的迹象。其次,美联储主席鲍威尔与政府之间在政策取向上存在难以弥合的分歧。虽然7月份的整体CPI数据相对温和,为降息提供了一定理由,但核心通胀却因服务行业通胀加剧而创下年初以来最大月度涨幅,这引发了市场对通胀是否形成新趋势的担忧,可能会限制美联储的降息力度。
美联储内部对利率政策的态度也存在明显分歧。一些官员支持降息,而另一些则因担心通胀而持谨慎态度。分歧的核心在于如何评估贸易关税对通胀和劳动力市场的影响。
如果服务业通胀持续高企,美联储可能会提高降息门槛,或限制降息幅度。美联储可能需要看到更疲软的就业报告和更温和的通胀前景,才会考虑进一步降息。然而,受到移民限制政策的影响,"疲软劳动力市场"的定义可能发生变化。就业增长放缓可能反映的是劳动力供给减少,而非需求下降,这使得失业率等指标变得更加重要。
有观点认为,当前经济并未陷入衰退,劳动力市场正在经历结构性转变。在这种情况下,降息可能反而会引发更多通胀压力。因此,美联储在制定利率政策时需要权衡多方面因素,谨慎行事。