Glassnode Insights: um boom do Bitcoin Blockspace

Esta semana houve uma explosão na demanda por bitcoin blockspace, como interesse especulativo em tokens de cunhagem, emitidos por meio de arquivo de texto inscritos, aumentou as taxas.

Contagens de transação para bitcoin atingiram novos recordes históricos e a taxa média paga por bloco aos mineradores ultrapassou o subsídio do bloco de 6,25 BTC. Embora ainda não se saiba se esses tokens BRC-20 ganham tração a longo prazo, o breve aumento na receita de mineração foi certamente um alívio bem-vindo para os mineradores após o selvagem mercado de baixa de 2022.

Nesta edição, exploraremos o impacto que a demanda por tokens BRC-20 teve para Bitcoin atividade on-chain, tipos de inscrição e receitas do minerador.

Uma nova demanda por Bitcoin Blockspace?

Esta semana, o bitcoin A rede experimentou um influxo historicamente grande de demanda por espaço de bloco com o surgimento de tokens BRC-20. O resumo abreviado do BRC-20 é que é um mecanismo proposto para emitir tokens no bitcoin livro-caixa. O sistema utiliza a teoria ordinal (veja nosso relatório) e é utado inscrevendo arquivos de texto JSON no blockchain.

Dada a pequena pegada de dados do texto de inscrição e as grandes taxas que os usuários do BRC-20 estavam dispostos a pagar, os mineradores conseguiram preencher os blocos com um número recorde de transações. Uma nova contagem diária de transações ATH de 682k foi alcançada esta semana, eclipsando o pico de 2017 por um incrível 39%.

O número médio de transações por bloco mais que dobrou, passando da linha de base típica de cerca de 2 mil transações por bloco para mais de 4,3 mil por bloco. Desde que o bitcoin tem um limite de tamanho de bloco, um aumento tão significativo na contagem de transações é um resultado direto de inscrições utilizando o desconto de 75% aplicado aos dados de testemunha, permitindo assim um consumo mais denso da capacidade de bloco disponível.

Curiosamente, enquanto a atividade de transações estava crescendo, o número de endereços ativos caiu para ciclos mínimos de 566 mil endereços por dia. Este é um cenário curioso, onde muitos usuários do BRC-20 parecem ter utilizado seus endereços, talvez por ter mais familiaridade com a maneira como cadeias baseadas em contas, como Ethereum ou Solana operar, e menos ainda com o bitcoin Sistema UTXO.

Tsypruyan identificou pela primeira vez esse comportamento, observando que 71% das saídas de transações eram endereços de reutilização, um aumento em relação à linha de base de aproximadamente 50% (que é amplamente associada ao gerenciamento de carteira de câmbio).

O texto assume

Como BRC-20 inscrições são apenas pequenos arquivos de texto JSON e aproveitam o desconto de 75% do SegWit em dados de testemunhas, sua pegada de dados on-chain é relativamente pequena. Como resultado, o tamanho médio da transação (em bytes) caiu para 405 bytes, o que é quase o menor nível histórico.

Esta é uma reversão completa da primeira onda de inscrições baseados principalmente em imagens vistos no primeiro trimestre, que atingiram novos máximos históricos de aproximadamente 1,5 kilobytes por transação.

A explosão de inscrições baseados em texto deixou a primeira onda de imagens e arquivos comendo poeira. Em vários casos ao longo de maio, mais de 350.000 textos e inscrições foram codificados na cadeia em um único dia, mantendo níveis bem acima de 250.000/dia na última semana.

Do total de transações confirmadas, inscrições baseadas em texto representaram mais de 50% delas. Isso é significativamente maior do que o domínio de 5% a 20% visto com imagens inscrições na primeira onda, demonstrando a escala dessa onda de demanda.

Como resultado, o número total de textos inscrições até hoje eclipsou firmemente o de imagens, superando em 5 milhões o número. Há agora quase uma ordem de magnitude completa de inscrições baseados em texto versus imagens, tendo atingido um total de 5,69 milhões de arquivos de texto gravados no bitcoin blockchain (responsável por 89% do total até agora).

Observe que o eixo Y do gráfico abaixo está em escala logarítmica.

Mineiros recebem um breve bônus

A extrema urgência dos traders do BRC-20 é captada pelas taxas extraordinárias que pagaram pela experiência. Como o congestionamento em nosso bitcoin mempool atingiu o pico da febre, a pressão das taxas aumentou dramaticamente.

Pela quinta vez na história, a tarifa média paga por bloco superou o subsídio por bloco, sendo a última vez no pico do mercado em 2017. Para todos esses cinco eventos, o período de alta pressão de taxas durou pouco e diminuiu após apenas alguns dias..

No auge da mania BRC-20, o bloco minerado médio estava pagando 6,66 BTC em taxas, resultando em uma recompensa total de 12,9 BTC por bloco (~ $348k).

Os arquivos de texto durante esta segunda onda representaram entre 30% e 60% do total de taxas pagas, o que é significativamente maior do que os 5% a 20% normalmente vistos durante a primeira onda de inscrições.

No total, inscrições pagaram uma quantia cumulativa de 1.262 BTC em taxas aos mineradores, com 1.090 BTC (86%) disso ocorrendo durante a última semana. O gráfico abaixo mostra o quão explosiva foi a pressão de taxas associada aos arquivos de texto..

Com esse rápido aumento na demanda por bitcoin blockspace, o total de taxas expressas em USD pagas por dia quase estabeleceu um novo recorde histórico, chegando a US$ 17,8 milhões/dia. Um efeito colateral desafiador disso foi que o custo do envio de um bitcoin A transação também atingiu níveis extremos, com a taxa mediana e média necessária para obter uma transação incluída em um bloco atingindo US$ 20,17 e US$ 30,80, respectivamente.

No último mês, o preço à vista do BTC foi negociado entre US$ 26.000 e US$ 30.000. Nesse mesmo período, os mineradores ganharam US$ 773 milhões em receita com o subsídio do bloco de 6,25 BTC. Com esse recente aumento na pressão das taxas, os mineradores ganharam US$ 100 milhões adicionais em receita agregada.

Como resultado, a proporção da receita da mineradora associada às taxas atingiu 11,5%, o que coincide com os níveis elevados observados nos períodos de alta de 2017 e 2021..

A aceleração da pressão de taxas também é historicamente significativa. O gráfico abaixo apresenta uma série de Z-Scores para receita de taxa de mineração, com janelas de treinamento variando de 1 ano a 4 anos. O objetivo é identificar os períodos em que a pressão das taxas aumentou de maneira estatisticamente significativa em uma ampla gama de condições de mercado.

Nas janelas mais curtas de 1 a 2 anos, a aceleração da pressão das taxas é indiscutivelmente a mais rápida da história, comparável apenas à era de 2011, quando bitcoin mal teve um ano de histórico de preços. Nas janelas de longo prazo de 3 anos a 4 anos, a pressão das taxas aumentou mais rápido e maior do que o mercado de alta de 2021 e é melhor em comparação com os mercados de alta de 2013 e 2017.

O ganhador de receita em USD por Exahash, geralmente chamado de preço de hash, é a ferramenta ideal para avaliar o impacto nas receitas da mineradora. É responsável não apenas pelo preço à vista do BTC e pela pressão das taxas, mas também pelo hashrate estimado que está competindo para ganhar a recompensa.

O preço do hash subiu brevemente para US$ 172,2 mil/EH esta semana, mas desde então caiu 55%, voltando para US$ 76,3 mil/É conforme a pressão das taxas diminuiu. Embora essa explosão de demanda de espaço em blocos tenha proporcionado um aumento positivo nas receitas da mineradora, ela durou pouco até agora e é pálida em comparação com a tendência de queda implacável (em escala logarítmica) do preço do hash.

Dos 3.275 BTC em taxas totais pagas aos mineradores nas últimas 2 semanas, o saldo agregado do minerador aumentou apenas 655 BTC, aproximadamente 20% das taxas pagas. O traço azul abaixo mostra a proporção de BTC recém-minerado que os mineradores estão gastando e continua oscilando em torno de 100%.

No geral, embora os mineradores sem dúvida tenham gostado do aumento da receita, parece que a maior parte foi distribuída, provavelmente proporcionando alívio após a brutal tendência de baixa que foi o mercado de baixa de 2022..

Sumário e conclusões

O surgimento de Ordinais, inscrições e agora tokens BRC-20 continua sendo um dos desenvolvimentos mais inesperados em bitcoin , provocando um debate saudável sobre os méritos técnicos, práticos e filosóficos. O que se sabe, é que até agora, essas tecnologias deram origem a um novo comprador para bitcoin blockspace, tanto no limite inferior quanto no limite superior das taxas pagas.

Esta semana, as taxas agregadas pagas ultrapassaram a recompensa do bloco apenas pela quinta vez na história. O evento impulsionou a receita de taxas denominadas em USD quase para novos ATHs de $ 17,8 milhões / dia e forneceu aos mineradores um aumento de receita extremamente necessário após 2022.

Resta saber se os tokens, inscrições e BRC-20 têm poder de permanência a longo prazo, no entanto, isso nos dá uma nova lente através da qual observamos a demanda por garantias de liquidação de bitcoin .

Isenção de responsabilidade: este relatório não fornece nenhum conselho de investimento. Todos os dados são fornecidos apenas para fins informativos e educacionais. Nenhuma decisão de investimento deve ser baseada nas informações fornecidas aqui e você é o único responsável por suas próprias decisões de investimento..

Autor: Glassnode Insights.
Editor: Equipe do blog da Gate.io.
Tradução em PT-BR por João Gab. Este artigo constitui apenas a opinião dos autores, pesquisadores e observadores. Ele não é uma sugestão de investimento. Republicar o artigo será permitido, mas a Gate.io deverá ser citada. Nos outros casos, tomaremos as medidas por violação de direito autoral.