As declarações do governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, em 10 de junho de 2025, atraíram mais uma vez a significativa atenção do mercado global. Ueda afirmou que, se a inflação potencial continuar a acelerar, o Banco do Japão continuará a pressionar por aumentos nas taxas de juros. No entanto, o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes...verSinais de mercado diferentes o levaram a expressar no X que a situação atual no Japão mostra que "a inflação é insuficiente para desencadear" aumentos nas taxas. Hayes acredita que o público japonês geralmente não acolhe o impacto negativo dos aumentos nas taxas e prevê que, se o Banco do Japão optar por adiar o aperto quantitativo (QT) na próxima reunião de junho, ou até mesmo reiniciar algum alívio quantitativo (QE), o mercado global de ativos de risco irá迎来 um aumento significativo.

Qual é a implicação da declaração do Banco Central?

As observações de Ueda Kazuo foram feitas contra o pano de fundo da implementação de longo prazo da política monetária ultra-flexível do Japão para combater a deflação, enfrentando pressões inflacionárias globais crescentes e um aumento gradual da inflação doméstica nos últimos anos. O Banco do Japão está ajustando gradualmente sua direção política, e o mercado está altamente vigilante em relação ao momento e à extensão específicos dos aumentos das taxas de juros. Visões tradicionais sugerem que aumentar as taxas de juros pode ajudar a conter a inflação, mas também pode pressionar o crescimento econômico.

Arthur Hayes tem uma interpretação diferente sobre isso. Ele já questionou anteriormente o plano do Banco do Japão de reduzir as compras de títulos, alertando que o banco central pode subestimar a reação sensível do mercado de títulos ao aumento das taxas de juros, o que pode levar à volatilidade do mercado. Hayes apontou:

“A maioria das pessoas japonesas provavelmente não está feliz com o aumento da taxa de juros. Acredito que se o Banco do Japão decidir adiar o aperto quantitativo na próxima reunião de junho, ou até mesmo reiniciar silenciosamente algum alívio quantitativo, então o mercado global de ativos de risco, especialmente as criptomoedas, estará se preparando para uma grande festa.”

A lógica de Hayes é que, se o Banco do Japão reiniciar o QE ou atrasar o QT, isso manterá um ambiente de baixa taxa de juros no mercado, levando os investidores a buscar ativos de risco de alto retorno, como Bitcoin e ações. Ele acredita que a contínua fraqueza do iene é também um dos fatores potenciais que impulsionam a alta dos preços dos ativos de risco globais.

Efeitos Potenciais do Alarme no Mercado de Títulos do Japão e do Iene Fraco

Recentemente, as flutuações no mercado de títulos japonês, como o aumento nos rendimentos dos títulos do governo e uma diminuição na demanda, levaram alguns analistas (incluindo Hayes) a acreditar que há uma correlação com a alta nos preços de criptomoedas como Bitcoin. Na visão deles, o Bitcoin é visto como uma ferramenta para se proteger contra o risco de crédito soberano, especialmente no contexto da alta relação dívida do governo do Japão.

Hayes mencionou especificamente que o Norinchukin Bank, o Banco Central de Agricultura, Silvicultura e Pescas do Japão, teve uma perda contábil de aproximadamente $12,6 bilhões devido às suas participações em grandes quantidades de títulos no exterior, o que ele acredita que pode desencorajar outros investidores de comprar ativos semelhantes e impactar ainda mais a estabilidade do mercado global de títulos. Ele antecipa que, se o Banco do Japão adotar uma postura dovish, isso pode não apenas aumentar os preços dos ativos de risco, mas também sustentar a fraqueza do iene, o que teria efeitos de longo alcance na alocação global de ativos.

Contra o pano de fundo da maioria dos principais Bancos Centrais ao redor do mundo aumentando as taxas de juros para combater a inflação, a postura política do Banco do Japão parece única. Sua tomada de decisão na reunião de junho terá, sem dúvida, um impacto crítico tanto no mercado doméstico japonês quanto nos mercados financeiros globais. Se as previsões de Hayes se concretizarem, especialmente em relação ao impulso para ativos de risco como Bitcoin, e a sustentabilidade da fraqueza do iene, serão os pontos focais da atenção do mercado no futuro.

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