Finanças Descentralizadas Profundidade Pesquisa: A nova política da SEC impulsiona a indústria para uma fase de reestruturação institucional
I. Introdução: A nova política da SEC e a mudança crucial no panorama regulatório das Finanças Descentralizadas
Finanças Descentralizadas(DeFi) tem se desenvolvido rapidamente desde 2018, tornando-se um dos pilares centrais do sistema global de ativos criptográficos. Através de protocolos financeiros abertos e sem permissão, DeFi oferece uma rica gama de funções financeiras, como negociação de ativos, empréstimos e derivativos, realizando uma simulação e reconstrução profundas das finanças tradicionais com base em tecnologias como contratos inteligentes. No entanto, a rápida expansão do setor DeFi também traz problemas como a falta de conformidade e riscos sistêmicos.
No segundo trimestre de 2025, houve uma mudança significativa no contexto regulatório. O novo presidente da SEC, Paul Atkins, propôs uma trajetória positiva de exploração regulatória para as Finanças Descentralizadas, delineando três direções políticas: primeiro, estabelecer um "mecanismo de isenção de inovação" para protocolos altamente descentralizados; segundo, promover um "quadro de regulação por classificação funcional"; terceiro, incluir a estrutura de governança DAO no sandbox regulatório de finanças abertas. Esta mudança de política ecoa o white paper publicado simultaneamente pelo Departamento do Tesouro dos EUA, que propôs pela primeira vez evitar "sufocar a inovação" através de mecanismos como o sandbox regulatório.
Dois, Evolução do Caminho Regulatório nos EUA: da "Ilegalidade Padrão" à Lógica de "Adaptação Funcional"
A evolução da regulamentação do DeFi nos Estados Unidos reflete o processo pelo qual o quadro de conformidade financeira enfrenta os desafios das novas tecnologias. Desde 2019, a SEC baseou-se principalmente no teste de Howey para determinar o enquadramento, considerando a maioria dos tokens de protocolos DeFi como valores mobiliários não registrados. Entre 2021 e 2022, a SEC tomou uma série de ações de aplicação da lei muito divulgadas, refletindo a tonalidade regulatória de "presumir ilegal".
No entanto, essa estratégia rapidamente enfrentou desafios. Vários casos de litígios expuseram as limitações do julgamento regulatório, e a aplicação legal de estruturas como DAO também enfrenta problemas fundamentais. No contexto de um consenso institucional que está gradualmente se acumulando, a SEC começou a ajustar sua estratégia no início de 2025, começando a construir uma estratégia regulatória mais flexível e iterativa.
De uma forma geral, o caminho regulatório das Finanças Descentralizadas (DeFi) nos Estados Unidos está evoluindo gradualmente de uma aplicação rigorosa das leis e repressão na aplicação da lei, para a negociação institucional, identificação de funções e orientação de riscos. Esta mudança reflete uma compreensão mais profunda da heterogeneidade tecnológica e também representa uma tentativa das autoridades reguladoras de introduzir novos paradigmas de governança ao enfrentar sistemas financeiros abertos.
Três, Três grandes senhas de riqueza: Reavaliação de valor sob a lógica do sistema
Com a nova política da SEC em vigor, o setor de Finanças Descentralizadas recebe um incentivo institucional há muito esperado. A partir da lógica institucional, a linha mestra da reavaliação de valor no atual campo das Finanças Descentralizadas concentra-se em três direções principais:
Prêmio institucional da estrutura de intermediários regulamentados: serviços de KYC on-chain, custódia regulamentada e outros serviços de intermediários regulamentados obterão maior tolerância política e preferência dos investidores.
A posição estratégica da infraestrutura de liquidez on-chain: Protocolos de negociação com neutralidade de protocolo e alta combinabilidade voltarão a ser a escolha preferida para o fluxo de capital no ecossistema.
Reabilitação de crédito do protocolo de modelo de rendimento endógeno elevado: protocolos de empréstimo com fluxo de caixa estável, entre outros, irão experienciar uma recuperação de crédito após a libertação da pressão institucional.
Estas três linhas principais constituem o ponto de partida crucial para a próxima "senha da riqueza" em Finanças Descentralizadas, refletindo o processo de reequilíbrio da "dividendo de reconhecimento político" para o "peso de precificação de capital de mercado".
Quatro, Reação do Mercado: da subida do TVL à reavaliação dos preços dos ativos
A nova política da SEC rapidamente gerou uma reação em cadeia no mercado. O valor total bloqueado em DeFi (TVL) subiu significativamente, com o volume de bloqueio de vários protocolos principais crescendo simultaneamente. Com a volta de fundos, vários ativos DeFi de destaque passaram por uma reavaliação de preços, com os preços de tokens como UNI, AAVE e MKR subindo significativamente.
Os dados on-chain mostram que a estrutura de distribuição de fundos sofreu alterações. A proporção de carteiras institucionais aumentou rapidamente nos protocolos com alta integração de RWA, enquanto os fluxos líquidos de stablecoins nos protocolos DeFi voltaram a aumentar. A tendência de um sistema financeiro descentralizado recuperar o poder de precificação de fundos começa a se manifestar.
É importante notar que a reavaliação dos preços dos ativos ainda está em fase inicial e o espaço para a realização do prémio institucional ainda não está completo. Atualmente, a avaliação de vários protocolos principais ainda está muito abaixo dos níveis de mercado em alta, e no futuro ainda há espaço para uma nova expansão da avaliação.
Cinco, Perspectivas Futuras: a reestruturação institucional do DeFi e um novo ciclo
A nova política da SEC é um ponto de viragem crucial para a reestruturação institucional da indústria DeFi. As futuras tendências de desenvolvimento do DeFi incluem:
A reestruturação institucional terá um impacto profundo no paradigma de design de protocolos, formando um novo paradigma de "conformidade embutida".
O modelo de negócios irá diversificar-se e aprofundar-se, formando gradualmente um ciclo de retorno comparável ao das finanças tradicionais.
O mecanismo de governança adotará um modo híbrido, aumentando a legitimidade e a capacidade de execução.
Os participantes serão mais variados, impulsionando produtos e serviços personalizados voltados para instituições.
A inovação tecnológica e a fusão entre cadeias proporcionarão suporte ao desenvolvimento das Finanças Descentralizadas.
Ao mesmo tempo, os desafios em áreas como execução em conformidade, controlo de custos e proteção da privacidade ainda existem, necessitando da colaboração de todas as partes da indústria.
Seis, Conclusão
As Finanças Descentralizadas estão num ponto crucial de reestruturação institucional e atualização tecnológica, as novas políticas da SEC trazem um ambiente de regulamentação e oportunidades. No futuro, as Finanças Descentralizadas têm potencial para alcançar uma inclusão financeira mais ampla e uma reconfiguração de valor, mas a indústria ainda precisará de esforços contínuos em várias frentes para realmente iniciar o caminho para uma prosperidade de longo prazo nas novas fronteiras da riqueza.
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GovernancePretender
· 07-24 06:05
O que é conformidade e não conformidade, tudo são tigres de papel.
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ApeDegen
· 07-22 00:11
Posição de bloqueio é realmente bom
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RugpullAlertOfficer
· 07-21 18:45
idiotas ainda podem fazer as pessoas de parvas quantas vezes? Quem entende?
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RiddleMaster
· 07-21 18:43
Outra vez a velha armadilha de regulação.
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MultiSigFailMaster
· 07-21 18:34
A regulamentação torna a diversão ainda maior.
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LiquidatorFlash
· 07-21 18:33
Ponto TVL voltou a subir 3,18%, mas é preciso estar atento à possível alteração da taxa de colateral no mercado secundário que pode provocar liquidações em cadeia.
A nova política da SEC leva as Finanças Descentralizadas a uma reestruturação institucional, e o mercado enfrenta uma reavaliação de valor.
Finanças Descentralizadas Profundidade Pesquisa: A nova política da SEC impulsiona a indústria para uma fase de reestruturação institucional
I. Introdução: A nova política da SEC e a mudança crucial no panorama regulatório das Finanças Descentralizadas
Finanças Descentralizadas(DeFi) tem se desenvolvido rapidamente desde 2018, tornando-se um dos pilares centrais do sistema global de ativos criptográficos. Através de protocolos financeiros abertos e sem permissão, DeFi oferece uma rica gama de funções financeiras, como negociação de ativos, empréstimos e derivativos, realizando uma simulação e reconstrução profundas das finanças tradicionais com base em tecnologias como contratos inteligentes. No entanto, a rápida expansão do setor DeFi também traz problemas como a falta de conformidade e riscos sistêmicos.
No segundo trimestre de 2025, houve uma mudança significativa no contexto regulatório. O novo presidente da SEC, Paul Atkins, propôs uma trajetória positiva de exploração regulatória para as Finanças Descentralizadas, delineando três direções políticas: primeiro, estabelecer um "mecanismo de isenção de inovação" para protocolos altamente descentralizados; segundo, promover um "quadro de regulação por classificação funcional"; terceiro, incluir a estrutura de governança DAO no sandbox regulatório de finanças abertas. Esta mudança de política ecoa o white paper publicado simultaneamente pelo Departamento do Tesouro dos EUA, que propôs pela primeira vez evitar "sufocar a inovação" através de mecanismos como o sandbox regulatório.
Dois, Evolução do Caminho Regulatório nos EUA: da "Ilegalidade Padrão" à Lógica de "Adaptação Funcional"
A evolução da regulamentação do DeFi nos Estados Unidos reflete o processo pelo qual o quadro de conformidade financeira enfrenta os desafios das novas tecnologias. Desde 2019, a SEC baseou-se principalmente no teste de Howey para determinar o enquadramento, considerando a maioria dos tokens de protocolos DeFi como valores mobiliários não registrados. Entre 2021 e 2022, a SEC tomou uma série de ações de aplicação da lei muito divulgadas, refletindo a tonalidade regulatória de "presumir ilegal".
No entanto, essa estratégia rapidamente enfrentou desafios. Vários casos de litígios expuseram as limitações do julgamento regulatório, e a aplicação legal de estruturas como DAO também enfrenta problemas fundamentais. No contexto de um consenso institucional que está gradualmente se acumulando, a SEC começou a ajustar sua estratégia no início de 2025, começando a construir uma estratégia regulatória mais flexível e iterativa.
De uma forma geral, o caminho regulatório das Finanças Descentralizadas (DeFi) nos Estados Unidos está evoluindo gradualmente de uma aplicação rigorosa das leis e repressão na aplicação da lei, para a negociação institucional, identificação de funções e orientação de riscos. Esta mudança reflete uma compreensão mais profunda da heterogeneidade tecnológica e também representa uma tentativa das autoridades reguladoras de introduzir novos paradigmas de governança ao enfrentar sistemas financeiros abertos.
Três, Três grandes senhas de riqueza: Reavaliação de valor sob a lógica do sistema
Com a nova política da SEC em vigor, o setor de Finanças Descentralizadas recebe um incentivo institucional há muito esperado. A partir da lógica institucional, a linha mestra da reavaliação de valor no atual campo das Finanças Descentralizadas concentra-se em três direções principais:
Prêmio institucional da estrutura de intermediários regulamentados: serviços de KYC on-chain, custódia regulamentada e outros serviços de intermediários regulamentados obterão maior tolerância política e preferência dos investidores.
A posição estratégica da infraestrutura de liquidez on-chain: Protocolos de negociação com neutralidade de protocolo e alta combinabilidade voltarão a ser a escolha preferida para o fluxo de capital no ecossistema.
Reabilitação de crédito do protocolo de modelo de rendimento endógeno elevado: protocolos de empréstimo com fluxo de caixa estável, entre outros, irão experienciar uma recuperação de crédito após a libertação da pressão institucional.
Estas três linhas principais constituem o ponto de partida crucial para a próxima "senha da riqueza" em Finanças Descentralizadas, refletindo o processo de reequilíbrio da "dividendo de reconhecimento político" para o "peso de precificação de capital de mercado".
Quatro, Reação do Mercado: da subida do TVL à reavaliação dos preços dos ativos
A nova política da SEC rapidamente gerou uma reação em cadeia no mercado. O valor total bloqueado em DeFi (TVL) subiu significativamente, com o volume de bloqueio de vários protocolos principais crescendo simultaneamente. Com a volta de fundos, vários ativos DeFi de destaque passaram por uma reavaliação de preços, com os preços de tokens como UNI, AAVE e MKR subindo significativamente.
Os dados on-chain mostram que a estrutura de distribuição de fundos sofreu alterações. A proporção de carteiras institucionais aumentou rapidamente nos protocolos com alta integração de RWA, enquanto os fluxos líquidos de stablecoins nos protocolos DeFi voltaram a aumentar. A tendência de um sistema financeiro descentralizado recuperar o poder de precificação de fundos começa a se manifestar.
É importante notar que a reavaliação dos preços dos ativos ainda está em fase inicial e o espaço para a realização do prémio institucional ainda não está completo. Atualmente, a avaliação de vários protocolos principais ainda está muito abaixo dos níveis de mercado em alta, e no futuro ainda há espaço para uma nova expansão da avaliação.
Cinco, Perspectivas Futuras: a reestruturação institucional do DeFi e um novo ciclo
A nova política da SEC é um ponto de viragem crucial para a reestruturação institucional da indústria DeFi. As futuras tendências de desenvolvimento do DeFi incluem:
A reestruturação institucional terá um impacto profundo no paradigma de design de protocolos, formando um novo paradigma de "conformidade embutida".
O modelo de negócios irá diversificar-se e aprofundar-se, formando gradualmente um ciclo de retorno comparável ao das finanças tradicionais.
O mecanismo de governança adotará um modo híbrido, aumentando a legitimidade e a capacidade de execução.
Os participantes serão mais variados, impulsionando produtos e serviços personalizados voltados para instituições.
A inovação tecnológica e a fusão entre cadeias proporcionarão suporte ao desenvolvimento das Finanças Descentralizadas.
Ao mesmo tempo, os desafios em áreas como execução em conformidade, controlo de custos e proteção da privacidade ainda existem, necessitando da colaboração de todas as partes da indústria.
Seis, Conclusão
As Finanças Descentralizadas estão num ponto crucial de reestruturação institucional e atualização tecnológica, as novas políticas da SEC trazem um ambiente de regulamentação e oportunidades. No futuro, as Finanças Descentralizadas têm potencial para alcançar uma inclusão financeira mais ampla e uma reconfiguração de valor, mas a indústria ainda precisará de esforços contínuos em várias frentes para realmente iniciar o caminho para uma prosperidade de longo prazo nas novas fronteiras da riqueza.