As declarações do Governador do Banco do Japão, Kazuo Ueda, em 10 de junho de 2025, atraíram mais uma vez a atenção significativa do mercado global. Ueda afirmou que, se a inflação potencial continuar a acelerar, o Banco do Japão continuará a pressionar por aumentos nas taxas de juros. No entanto, o co-fundador da BitMEX, Arthur Hayes…verSinais de mercado diferentes levaram-no a expressar no X que a situação atual no Japão mostra que "a inflação é insuficiente para desencadear" aumentos nas taxas. Hayes acredita que o público japonês, em geral, não acolhe o impacto negativo dos aumentos das taxas e prevê que, se o Banco do Japão optar por adiar o aperto quantitativo (QT) na próxima reunião de junho, ou até mesmo reiniciar algum tipo de afrouxamento quantitativo (QE), o mercado de ativos de risco global irá迎来 um aumento significativo.

Qual é a implicação da declaração do Banco Central?

As observações de Ueda Kazuo foram feitas contra o pano de fundo da implementação a longo prazo da política monetária ultra-flexível do Japão para combater a deflação, enfrentando pressões inflacionárias globais crescentes e uma inflação doméstica gradualmente crescente nos últimos anos. O Banco do Japão está ajustando gradualmente sua direção de política, e o mercado está altamente vigilante quanto ao momento específico e à extensão dos aumentos das taxas de juros. As opiniões tradicionais sugerem que o aumento das taxas de juros pode ajudar a conter a inflação, mas também pode pressionar o crescimento econômico.

Arthur Hayes tem uma interpretação diferente sobre isso. Ele já questionou anteriormente o plano do Banco do Japão de reduzir as compras de títulos, alertando que o banco central pode subestimar a reação sensível do mercado de títulos ao aumento das taxas de juro, o que poderia levar à volatilidade do mercado. Hayes apontou:

“A maioria das pessoas japonesas provavelmente não está feliz com o aumento da taxa de juro. Acredito que se o Banco do Japão decidir adiar o aperto quantitativo na próxima reunião de junho, ou até mesmo reiniciar silenciosamente algum alívio quantitativo, então o mercado global de ativos de risco, especialmente as criptomoedas, estará se preparando para uma grande festa.”

A lógica de Hayes é que, se o Banco do Japão reiniciar o QE ou atrasar o QT, isso manterá um ambiente de baixas taxas de juro no mercado, levando os investidores a buscar ativos de risco com altos retornos, como Bitcoin e ações. Ele acredita que a contínua fraqueza do iene é também um dos fatores potenciais que impulsionam a subida dos preços dos ativos de risco globais.

Efeitos Potenciais do Alarme no Mercado de Obrigações do Japão e do Iene Fraco

Recentemente, as flutuações no mercado de obrigações japonês, como o aumento nos rendimentos das obrigações do governo e uma diminuição na procura, levaram alguns analistas (incluindo Hayes) a acreditar que há uma correlação com o aumento dos preços de criptomoedas como o Bitcoin. Na sua opinião, o Bitcoin é visto como uma ferramenta para proteger contra o risco de crédito soberano, especialmente no contexto da elevada relação da dívida pública do Japão.

Hayes mencionou especificamente que o Norinchukin Bank, o Banco Central da Agricultura, Silvicultura e Pescas do Japão, sofreu uma perda contábil de aproximadamente 12,6 bilhões de dólares devido às suas participações em grandes quantidades de obrigações no exterior, o que ele acredita que pode dissuadir outros investidores de adquirir ativos semelhantes e impactar ainda mais a estabilidade do mercado global de obrigações. Ele antecipa que, se o Banco do Japão adotar uma postura mais dovish, isso poderia não apenas aumentar os preços dos ativos de risco, mas também sustentar a fraqueza do iene, o que teria efeitos de longo alcance na alocação global de ativos.

Contra o pano de fundo da maioria dos principais bancos centrais do mundo a aumentarem as taxas de juro para combater a inflação, a posição política do Banco do Japão parece única. A sua tomada de decisão na reunião de junho terá, sem dúvida, um impacto crítico tanto no mercado doméstico japonês como nos mercados financeiros globais. Se as previsões de Hayes se concretizarem, especialmente no que diz respeito ao aumento de ativos de risco como o Bitcoin, e à sustentabilidade da fraqueza do iene, serão os pontos focais da atenção do mercado no futuro.

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