A onda de tokenização de ações chega, por que Hong Kong permanece em silêncio?

Na onda de tokenização das ações dos EUA que está a varrer o mundo, parece que Hong Kong escolheu manter-se em silêncio. Segundo vários executivos da indústria de criptomoedas de Hong Kong, é pouco provável que as empresas de Hong Kong tentem a tokenização das ações de Hong Kong a curto prazo.

Há dez anos, Hong Kong perdeu a melhor oportunidade de desenvolver stablecoins em dólar de Hong Kong e yuan, e agora, no rapidamente em desenvolvimento mercado de tokenização de ações, Hong Kong parece ter escolhido uma vez mais esperar. Atualmente, o volume de negócios anual de stablecoins em dólar chega a 28 trilhões de dólares, enquanto o volume de negócios anual de stablecoins em euro é de 2 trilhões de dólares, e o desenvolvimento de Hong Kong neste campo está claramente atrasado.

No início de julho de 2025, as entidades reguladoras dos EUA e as grandes empresas desencadearam uma onda de inovação em "tokenização de ações dos EUA". Várias plataformas conhecidas anunciaram o lançamento de produtos de tokenização de ações dos EUA, permitindo que usuários comuns comprassem diretamente ações de empresas como Tesla e Apple na blockchain, incluindo até mesmo ações tokenizadas de empresas privadas como SpaceX e OpenAI. O presidente da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA também expressou publicamente apoio à tecnologia de tokenização de ações.

No entanto, do outro lado do oceano, em Hong Kong, as empresas de criptografia parecem estar extraordinariamente silenciosas. Vários profissionais de empresas de criptografia regulamentadas em Hong Kong afirmaram que, embora estejam ativamente atentos a este setor, ainda não participaram efetivamente na exploração de negócios de tokenização de ações.

Diante dessa oportunidade que pode se tornar o próximo mercado de trilhões de dólares após as stablecoins, Hong Kong parece ter adotado uma postura de espera. Isso levantou questionamentos entre os profissionais da área: por que Hong Kong, que tem apoiado fortemente o desenvolvimento de criptomoedas nos últimos anos, parece tão hesitante em relação à tokenização de ações?

Por trás do silêncio de Hong Kong há razões complexas. Em primeiro lugar, a lei de Hong Kong estipula que apenas as bolsas de valores reconhecidas pela Comissão de Valores Mobiliários podem operar legalmente no mercado de ações, o que confere à Bolsa de Hong Kong uma "posição exclusiva" nas negociações de ações de Hong Kong. A implementação da tokenização de ações de Hong Kong certamente quebrará esse padrão que perdura há muito tempo.

Em segundo lugar, as autoridades reguladoras de Hong Kong e a própria Bolsa de Valores de Hong Kong podem não ter a motivação suficiente para promover a tokenização das ações de Hong Kong. Ao contrário dos EUA, o ecossistema de inovação financeira em Hong Kong é relativamente conservador e carece de motivação para desafiar a ordem existente.

Em comparação, o ecossistema de inovação financeira nos Estados Unidos é mais dinâmico. Tanto os grandes corretores de internet quanto as principais exchanges de criptomoedas se veem como desafiadores do mundo financeiro tradicional e conseguiram pressionar os reguladores a relaxar as restrições sobre a tokenização das ações americanas.

É importante notar que esta onda de tokenização de ações é diferente da anterior. Os participantes incluem não apenas instituições regulamentadas com forte poder financeiro, mas também bolsas de valores experientes no mercado de criptomoedas. Infelizmente, entre os muitos participantes, pode não haver a presença de empresas de criptomoeda de Hong Kong.

A tokenização de ações é considerada o próximo grande cenário de aplicação em larga escala, após as moedas estáveis, e pode se tornar outro mercado de trilhões de dólares. Vários profissionais do setor preveem que o mercado de ações tokenizadas poderá atingir uma escala de trilhões de dólares.

Em termos de tamanho de mercado, o potencial de tokenização das ações dos EUA pode até superar a tokenização do dólar. Até 2025, o valor de mercado das ações dos EUA deve atingir 52 bilhões de dólares, enquanto a quantidade de dólares em circulação é de apenas 20 trilhões de dólares. Atualmente, o valor de mercado das stablecoins em dólares atingiu 100 bilhões de dólares, enquanto o valor de mercado da tokenização das ações dos EUA é de apenas 10 milhões de dólares, menos de um milésimo do primeiro.

Além do enorme tamanho do mercado, a demanda global dos usuários pela tokenização das ações dos EUA é também muito forte. Devido a razões regulatórias, muitos usuários em vários países e regiões não conseguem comprar ações dos EUA livremente, enquanto a tokenização das ações dos EUA permite que todos os usuários contornem as restrições regulatórias e participem livremente nas transações.

Além disso, a tokenização de ações no mercado de ações dos EUA possui vantagens que o mercado de ações tradicional não consegue oferecer. Por exemplo, os usuários podem realizar negociações à vista 24/7 e negociações de derivativos em blockchain, além de poderem investir em tokens de ações de empresas privadas, comprando antecipadamente participação em empresas não listadas.

Embora o tamanho do mercado de tokenização das ações americanas seja atualmente de apenas dezenas de milhões de dólares, os especialistas do setor acreditam amplamente que não se deve subestimar o potencial desse mercado. Olhando para a trajetória de desenvolvimento das stablecoins, podemos ver que o tamanho do mercado pode crescer exponencialmente em um curto período de tempo.

O desenvolvimento de produtos de tokenização de ações nos EUA pode ser semelhante ao das stablecoins, aguardando o seu momento de explosão. Quando chegar o momento em que todos poderão comprar e vender ações dos EUA livremente na blockchain, o mercado pode passar por mudanças radicais.

Neste tempo cheio de oportunidades, espero que Hong Kong consiga aproveitar esta chance e não perca novamente a onda importante de inovação financeira.