Профессиональные инвесторы по всей Европе, Азии и за ее пределами начинают паниковать из-за того, насколько глубоко они погружены в американские акции, и большинство из них не имеет представления, как отступить, не разрушив все. Это чрезмерное вложение не планировалось.
Это произошло медленно и тихо, на протяжении многих лет, когда мир в остальном выглядел нестабильным, мы постоянно обращались к Америке. Но теперь, когда Дональд Трамп снова в Белом доме, а глобальные рынки выглядят нестабильно, эта старая привычка становится обременительной.
На протяжении десятилетий вложение денег в США было самой безопасной ставкой, которую вы могли сделать, если управляли большими портфелями. Фабиана Федели, главный инвестиционный директор по акциям в M&G Investments, сказала: "Когда вы не знали, куда еще пойти, выбором были США."
Она объяснила, что никто никогда не увольнялся за слишком сильное увлечение акциями США. Вот насколько безопасной была эта игра раньше. Но теперь, когда такие страны, как Турция и Великобритания, сталкиваются с последствиями своих странных экономических экспериментов, США делают то же самое. И ущерб ощущается сильнее, потому что активы США составляют наибольшую часть большинства крупных портфелей.
Доминирование Уолл-Стрит начинает вызывать тревогу
Теперь разговор идет о том, как должна выглядеть новая "нейтральная" экспозиция. Всем интересно одно и то же — что слишком много? На данный момент около 70% среднего индекса развитых рынков составляют компании США.
Это имеет смысл, если США обеспечивают большие доходы и остаются политически стабильными. Но обстоятельства изменились. Технологический сектор — который был основным двигателем этих доходов — был построен на той же глобальной торговле, которую Трамп теперь пытается свернуть.
Глобальные конкуренты догоняют. В то же время политический хаос и слабые институты начинают пугать инвесторов. Европейские управляющие активами, которые раньше были наиболее агрессивными в отношении рынка США, наконец начинают отступать.
Этот страх начинает проявляться. После резкого падения на рынках прошлым летом обеспокоенность по поводу концентрации американских активов взорвалась. Société Générale теперь продвигает то, что она называет "Великая ротация", переход от американских активов к другим регионам. И это не просто разговор.
Джордж Саравелос, глобальный глава исследований валютного рынка в Deutsche Bank, сказал: "Доказательства потока до сих пор указывают на, в лучшем случае, очень быстрое замедление притока капитала в США и, в худшем случае, продолжающееся активное изъятие средств из активов США." Он добавил, что иностранные инвесторы сейчас фактически находятся на "забастовке покупателей", судя по тому, как мало они вкладывают в ETF с высоким содержанием активов США.
Глобальные инвесторы ищут новую норму
Настоящая проблема заключается в том, что никто не согласен с тем, каким должен быть правильный уровень американского воздействия. Фабиана сказала, что ее клиенты в Европе и Азии не спрашивают, нужно ли им ребалансировать, — они спрашивают, как это сделать. Она сказала, что американские инвесторы по-прежнему сосредоточены на своем собственном рынке и предполагают, что всё вернется к норме в скором времени. Она не верит, что это произойдет.
Она также предложила другую стратегию. Вместо отслеживания размера рынка некоторые считают, что экспозиция должна отражать, насколько каждая страна вносит вклад в глобальный ВВП. Это снизит долю США до примерно 25%, возможно, 30%, если вы уменьшите часть доли Китая из-за его низкой доступности.
Но даже Фабиана признала: "Вряд ли это достигнет 30 процентов за мою жизнь." Это изменение потребует полной переработки того, как капитал управляется в глобальном масштабе.
Более реалистичной целью может быть 55%, исходя из оценки Société Générale, что американские компании генерируют примерно такую долю мировых доходов. Возможно, чуть выше, потому что рынок США более ликвидный. Но это все равно значительное снижение с текущих 70%.
Серьезный отход от США не произойдет в одночасье. Никто не ожидает массовой распродажи. Изменения, вероятно, будут происходить в том, куда будут направляться новые инвестиции. Если они начнут поступать в Европу, Азию или развивающиеся рынки, баланс изменится со временем.
Cryptopolitan Academy: Хотите увеличить свои деньги в 2025 году? Узнайте, как это сделать с помощью DeFi на нашем предстоящем вебинаре. Заберите свое место
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Когда ставки на акции США становятся чрезмерными?
Профессиональные инвесторы по всей Европе, Азии и за ее пределами начинают паниковать из-за того, насколько глубоко они погружены в американские акции, и большинство из них не имеет представления, как отступить, не разрушив все. Это чрезмерное вложение не планировалось.
Это произошло медленно и тихо, на протяжении многих лет, когда мир в остальном выглядел нестабильным, мы постоянно обращались к Америке. Но теперь, когда Дональд Трамп снова в Белом доме, а глобальные рынки выглядят нестабильно, эта старая привычка становится обременительной.
На протяжении десятилетий вложение денег в США было самой безопасной ставкой, которую вы могли сделать, если управляли большими портфелями. Фабиана Федели, главный инвестиционный директор по акциям в M&G Investments, сказала: "Когда вы не знали, куда еще пойти, выбором были США."
Она объяснила, что никто никогда не увольнялся за слишком сильное увлечение акциями США. Вот насколько безопасной была эта игра раньше. Но теперь, когда такие страны, как Турция и Великобритания, сталкиваются с последствиями своих странных экономических экспериментов, США делают то же самое. И ущерб ощущается сильнее, потому что активы США составляют наибольшую часть большинства крупных портфелей.
Доминирование Уолл-Стрит начинает вызывать тревогу
Теперь разговор идет о том, как должна выглядеть новая "нейтральная" экспозиция. Всем интересно одно и то же — что слишком много? На данный момент около 70% среднего индекса развитых рынков составляют компании США.
Это имеет смысл, если США обеспечивают большие доходы и остаются политически стабильными. Но обстоятельства изменились. Технологический сектор — который был основным двигателем этих доходов — был построен на той же глобальной торговле, которую Трамп теперь пытается свернуть.
Глобальные конкуренты догоняют. В то же время политический хаос и слабые институты начинают пугать инвесторов. Европейские управляющие активами, которые раньше были наиболее агрессивными в отношении рынка США, наконец начинают отступать.
Этот страх начинает проявляться. После резкого падения на рынках прошлым летом обеспокоенность по поводу концентрации американских активов взорвалась. Société Générale теперь продвигает то, что она называет "Великая ротация", переход от американских активов к другим регионам. И это не просто разговор.
Джордж Саравелос, глобальный глава исследований валютного рынка в Deutsche Bank, сказал: "Доказательства потока до сих пор указывают на, в лучшем случае, очень быстрое замедление притока капитала в США и, в худшем случае, продолжающееся активное изъятие средств из активов США." Он добавил, что иностранные инвесторы сейчас фактически находятся на "забастовке покупателей", судя по тому, как мало они вкладывают в ETF с высоким содержанием активов США.
Глобальные инвесторы ищут новую норму
Настоящая проблема заключается в том, что никто не согласен с тем, каким должен быть правильный уровень американского воздействия. Фабиана сказала, что ее клиенты в Европе и Азии не спрашивают, нужно ли им ребалансировать, — они спрашивают, как это сделать. Она сказала, что американские инвесторы по-прежнему сосредоточены на своем собственном рынке и предполагают, что всё вернется к норме в скором времени. Она не верит, что это произойдет.
Она также предложила другую стратегию. Вместо отслеживания размера рынка некоторые считают, что экспозиция должна отражать, насколько каждая страна вносит вклад в глобальный ВВП. Это снизит долю США до примерно 25%, возможно, 30%, если вы уменьшите часть доли Китая из-за его низкой доступности.
Но даже Фабиана признала: "Вряд ли это достигнет 30 процентов за мою жизнь." Это изменение потребует полной переработки того, как капитал управляется в глобальном масштабе.
Более реалистичной целью может быть 55%, исходя из оценки Société Générale, что американские компании генерируют примерно такую долю мировых доходов. Возможно, чуть выше, потому что рынок США более ликвидный. Но это все равно значительное снижение с текущих 70%.
Серьезный отход от США не произойдет в одночасье. Никто не ожидает массовой распродажи. Изменения, вероятно, будут происходить в том, куда будут направляться новые инвестиции. Если они начнут поступать в Европу, Азию или развивающиеся рынки, баланс изменится со временем.
Cryptopolitan Academy: Хотите увеличить свои деньги в 2025 году? Узнайте, как это сделать с помощью DeFi на нашем предстоящем вебинаре. Заберите свое место