Автор: Мэтт Хоаган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: 0xjs@Золотая экономика
Люди часто совершают одну ошибку при оценке биткойна, что приводит к серьезной недооценке его потенциала.
На прошлой неделе, во время ужина, один финансовый консультант задал мне отличный вопрос:
Должен ли доллар обрушиться, чтобы биткойн поднялся до 200000 долларов?
Это отличный вопрос, потому что он раскрывает много неясной логики, которую люди используют, когда говорят о биткойне. По моему опыту, они часто говорят так:
Биткойн - это цифровое золото, а США злоупотребляют долларом; поэтому биткойн имеет ценность.
Эти слова верны — ох, я, возможно, тоже говорил что-то подобное на CNBC. Но такое выражение довольно лениво. Конкретно, они смешали два разных аргумента.
Это путаница вредна, потому что она заставляет людей сильно недооценивать весь потенциал Биткойна и вероятность его успеха. Если рассмотреть эти аргументы отдельно, вы сможете лучше понять Биткойн.
Аргумент 1: Биткойн будет успешным
Когда вы покупаете биткойн, ваша первая ставка заключается в том, что он будет успешным. Для меня это означает, что однажды он сможет соперничать с золотом, стать установленным и широко известным средством хранения стоимости, которым будут владеть различные инвесторы.
За последние 15 лет биткойн достиг огромного прогресса в этом направлении. Он возник из ничего и развился в актив стоимостью более 1 триллиона долларов, который держат 60% крупных хедж-фондов по всему миру, множество крупных управляющих компаний и даже некоторые страны. Он пережил бычьи и медвежьи рынки, скандалы и прорывы, а также прошел через различные регуляторные режимы. Теперь большинство людей признают, что он будет существовать вечно.
Но он еще не зрелый. Сегодня большинство институциональных инвесторов все еще не владеют биткойнами. Многие финансовые учреждения по-прежнему запрещают их хранение. СМИ по-прежнему не доверяют этому. И многие люди все еще не понимают его. Что касается золота, мы не часто слышим о таких ситуациях.
Упрощённый, нулевой вариант этой точки зрения заключается в том, что биткойн займет рынок золота. Но я считаю, что более вероятный сценарий заключается в том, что биткойн постепенно расширит масштаб рынка "сохранения стоимости".
Что касается нашей цели, это на самом деле не имеет значения. Рыночная капитализация биткойна составляет 1,3 триллиона долларов, что всего лишь 7% от рыночной капитализации золота в 18 триллионов долларов. Я не знаю, будет ли зрелая рыночная капитализация биткойна равна половине золота, сопоставима с золотом или в два раза больше золота, или привлечет новую инвестиционную группу. Но я уверен, что это будет не только 7%.
Таким образом, инвестиции в биткойн — это ставка на то, что он продолжит развиваться по текущему пути от небольшого экосистемного рынка к мейнстримному. Это также является основной движущей силой его удивительных доходов за последние 15 лет. Я считаю, что у него есть большой потенциал для дальнейшего роста.
(Кстати, если рыночная капитализация биткойна вырастет до уровня золота, то каждая монета биткойна будет стоить около 900000 долларов.)
Аргумент 2: Государства будут продолжать обесценивать свои фиатные валюты
Когда вы покупаете биткойн, ваша вторая ставка заключается в том, что правительства США и других стран будут продолжать печатать деньги и накапливать долги, что приведет к обесцениванию фиатной валюты. Исходя из этого, это как увеличит стоимость "активов-накопителей ценности", таких как биткойн и золото, так и побудит больше инвесторов выделять средства на такие активы, что, в свою очередь, расширит размер рынка.
В США сейчас имеется 36 триллионов долларов федерального долга — и каждые 100 дней добавляется 1 триллион долларов. В этом году мы потратим 900 миллиардов долларов на погашение этого долга, а расходы на проценты стали одним из крупнейших статей бюджета федерального правительства. Бюджетное управление Конгресса США оценивает, что к 2054 году долг достигнет 142 триллионов долларов.
На мой взгляд, такие масштабные долговые и печатные действия значительно расширят рынок "хранения ценностей", поскольку инвесторы будут искать убежище от этого безумного состояния. Может ли текущий объем рынка в 20 триллионов долларов за 10 лет вырасти до 50 триллионов долларов? Или до 100 триллионов долларов?
Я хочу сказать очевидную вещь: если объем рынка "сохранения стоимости" удвоится в течение следующих 10 лет, а биткойн сохранит свою долю в 7% на этом рынке, то цена биткойна также вырастет в три раза.
(Стоит отметить, что многие люди в сообществе биткойнов — в том числе и я — считают, что у биткойна помимо традиционного использования в качестве "хранилища стоимости" есть и другие применения. Например, я считаю, что однажды биткойн будет использоваться в качестве альтернативы валютам разных стран для расчетов по международным платежам. Любые другие аргументы в пользу подобного применения можно считать дополнительными преимуществами.)
Заключение: почему эта аналитическая структура эффективна
Важность этих аргументов заключается в том, что они как накапливаются, так и являются независимыми друг от друга.
То, что я называю взаимной независимостью, означает, что как инвестор, вам нужно, чтобы только один из аргументов оказался верным, чтобы добиться успеха.
Представьте себе, что рыночная капитализация биткойна вырастет до 25% от текущего рынка золота, при этом никаких других изменений не произойдет. Никакого расширения рынка, никаких новых случаев использования и никаких опасений по поводу растущего долга. Прекрасно! В этом случае цена биткойна достигнет 214000 долларов, что примерно в четыре раза больше текущего уровня.
Или представьте себе, что доля рынка биткойнов не увеличилась, но рынок «сохранения стоимости» увеличился в три раза. Это тоже неплохо! Тогда цена биткойна тоже увеличится в три раза.
Если эти две вещи произойдут (если дополнительные возможности также реализуются, будет еще лучше), это будет просто замечательно. Хорошая новость заключается в том, что я думаю, это наиболее вероятный сценарий.
Итак, на вопрос моего консультанта ответ таков: нет, для того чтобы биткойн поднялся до 200000 долларов, не нужно, чтобы доллар обрушился. Ему просто нужно забрать небольшую долю от существующего рынка золота, чтобы достичь этой цены.
Но по мере того, как правительства разных стран продолжают злоупотреблять своей валютой, биткойн также продолжает развиваться, и он, возможно, не только достигнет этой ценовой отметки, но и значительно превысит её.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Bitwise: Биткойн может вырасти до 200000 долларов благодаря двум факторам
Автор: Мэтт Хоаган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: 0xjs@Золотая экономика
Люди часто совершают одну ошибку при оценке биткойна, что приводит к серьезной недооценке его потенциала.
На прошлой неделе, во время ужина, один финансовый консультант задал мне отличный вопрос:
Должен ли доллар обрушиться, чтобы биткойн поднялся до 200000 долларов?
Это отличный вопрос, потому что он раскрывает много неясной логики, которую люди используют, когда говорят о биткойне. По моему опыту, они часто говорят так:
Биткойн - это цифровое золото, а США злоупотребляют долларом; поэтому биткойн имеет ценность.
Эти слова верны — ох, я, возможно, тоже говорил что-то подобное на CNBC. Но такое выражение довольно лениво. Конкретно, они смешали два разных аргумента.
Это путаница вредна, потому что она заставляет людей сильно недооценивать весь потенциал Биткойна и вероятность его успеха. Если рассмотреть эти аргументы отдельно, вы сможете лучше понять Биткойн.
Аргумент 1: Биткойн будет успешным
Когда вы покупаете биткойн, ваша первая ставка заключается в том, что он будет успешным. Для меня это означает, что однажды он сможет соперничать с золотом, стать установленным и широко известным средством хранения стоимости, которым будут владеть различные инвесторы.
За последние 15 лет биткойн достиг огромного прогресса в этом направлении. Он возник из ничего и развился в актив стоимостью более 1 триллиона долларов, который держат 60% крупных хедж-фондов по всему миру, множество крупных управляющих компаний и даже некоторые страны. Он пережил бычьи и медвежьи рынки, скандалы и прорывы, а также прошел через различные регуляторные режимы. Теперь большинство людей признают, что он будет существовать вечно.
Но он еще не зрелый. Сегодня большинство институциональных инвесторов все еще не владеют биткойнами. Многие финансовые учреждения по-прежнему запрещают их хранение. СМИ по-прежнему не доверяют этому. И многие люди все еще не понимают его. Что касается золота, мы не часто слышим о таких ситуациях.
Упрощённый, нулевой вариант этой точки зрения заключается в том, что биткойн займет рынок золота. Но я считаю, что более вероятный сценарий заключается в том, что биткойн постепенно расширит масштаб рынка "сохранения стоимости".
Что касается нашей цели, это на самом деле не имеет значения. Рыночная капитализация биткойна составляет 1,3 триллиона долларов, что всего лишь 7% от рыночной капитализации золота в 18 триллионов долларов. Я не знаю, будет ли зрелая рыночная капитализация биткойна равна половине золота, сопоставима с золотом или в два раза больше золота, или привлечет новую инвестиционную группу. Но я уверен, что это будет не только 7%.
Таким образом, инвестиции в биткойн — это ставка на то, что он продолжит развиваться по текущему пути от небольшого экосистемного рынка к мейнстримному. Это также является основной движущей силой его удивительных доходов за последние 15 лет. Я считаю, что у него есть большой потенциал для дальнейшего роста.
(Кстати, если рыночная капитализация биткойна вырастет до уровня золота, то каждая монета биткойна будет стоить около 900000 долларов.)
Аргумент 2: Государства будут продолжать обесценивать свои фиатные валюты
Когда вы покупаете биткойн, ваша вторая ставка заключается в том, что правительства США и других стран будут продолжать печатать деньги и накапливать долги, что приведет к обесцениванию фиатной валюты. Исходя из этого, это как увеличит стоимость "активов-накопителей ценности", таких как биткойн и золото, так и побудит больше инвесторов выделять средства на такие активы, что, в свою очередь, расширит размер рынка.
В США сейчас имеется 36 триллионов долларов федерального долга — и каждые 100 дней добавляется 1 триллион долларов. В этом году мы потратим 900 миллиардов долларов на погашение этого долга, а расходы на проценты стали одним из крупнейших статей бюджета федерального правительства. Бюджетное управление Конгресса США оценивает, что к 2054 году долг достигнет 142 триллионов долларов.
На мой взгляд, такие масштабные долговые и печатные действия значительно расширят рынок "хранения ценностей", поскольку инвесторы будут искать убежище от этого безумного состояния. Может ли текущий объем рынка в 20 триллионов долларов за 10 лет вырасти до 50 триллионов долларов? Или до 100 триллионов долларов?
Я хочу сказать очевидную вещь: если объем рынка "сохранения стоимости" удвоится в течение следующих 10 лет, а биткойн сохранит свою долю в 7% на этом рынке, то цена биткойна также вырастет в три раза.
(Стоит отметить, что многие люди в сообществе биткойнов — в том числе и я — считают, что у биткойна помимо традиционного использования в качестве "хранилища стоимости" есть и другие применения. Например, я считаю, что однажды биткойн будет использоваться в качестве альтернативы валютам разных стран для расчетов по международным платежам. Любые другие аргументы в пользу подобного применения можно считать дополнительными преимуществами.)
Заключение: почему эта аналитическая структура эффективна
Важность этих аргументов заключается в том, что они как накапливаются, так и являются независимыми друг от друга.
То, что я называю взаимной независимостью, означает, что как инвестор, вам нужно, чтобы только один из аргументов оказался верным, чтобы добиться успеха.
Представьте себе, что рыночная капитализация биткойна вырастет до 25% от текущего рынка золота, при этом никаких других изменений не произойдет. Никакого расширения рынка, никаких новых случаев использования и никаких опасений по поводу растущего долга. Прекрасно! В этом случае цена биткойна достигнет 214000 долларов, что примерно в четыре раза больше текущего уровня.
Или представьте себе, что доля рынка биткойнов не увеличилась, но рынок «сохранения стоимости» увеличился в три раза. Это тоже неплохо! Тогда цена биткойна тоже увеличится в три раза.
Если эти две вещи произойдут (если дополнительные возможности также реализуются, будет еще лучше), это будет просто замечательно. Хорошая новость заключается в том, что я думаю, это наиболее вероятный сценарий.
Итак, на вопрос моего консультанта ответ таков: нет, для того чтобы биткойн поднялся до 200000 долларов, не нужно, чтобы доллар обрушился. Ему просто нужно забрать небольшую долю от существующего рынка золота, чтобы достичь этой цены.
Но по мере того, как правительства разных стран продолжают злоупотреблять своей валютой, биткойн также продолжает развиваться, и он, возможно, не только достигнет этой ценовой отметки, но и значительно превысит её.