Her "İstihdam Raporu Cuması" geldiğinde, piyasa her zaman ekonomik eğilimlerin ipuçlarını bekleyerek nefesini tutar. Son zamanlarda, ABD ekonomisi alışılmadık bir yolda ilerliyor gibi görünüyor; toplam veriler tam bir durgunluk göstermese de, birçok sektör çoktan kış mevsimine girmiş durumda. Ark Invest'in kurucusu Cathie Wood, yayımladığı yatırım mektubunun içeriğini derinlemesine analiz ederek, ekonominin "dönüşümlü durgunluğu", şirketlerin iş gücü stoklama davranışları, AI ve otomasyonun çift taraflı rolü ve mevcut durgun ruh halinin neden yenilikçi ekonomik bir canlanmanın öncüsü olabileceğini ortaya koyuyor.
İş gücü birikim olgusu: Şirketler hala dayanıyor, ama baskı birikmekte.
İşsizlik raporunun yüzeysel olarak sağlam görünmesine rağmen, bu analiz, şirketlerin henüz büyük ölçekli işten çıkarmalar yapmamalarının nedeninin ekonomik güçlenme değil, "COVID sonrası işgücü paniği" olduğunu belirtiyor. Şirketlerin kâr marjları önemli ölçüde düşmeye başlamadıkça, işten çıkarma dalgası geçici olarak gerçekleşmeyecek. Ancak, beklenen deflasyon eğilimi gerçekleşirse, marjinal baskılar şirketleri sermaye (örneğin otomasyon) kullanarak işgücünün yerini alma konusunda hızlandırmaya zorlayacaktır.
Otomasyon ve AI: İş mi yaratıyor? Yoksa işi mi alıyor?
Otomasyon ve AI teknolojilerinin büyük bir "işsizlik korkusu" yarattığına rağmen, bu mektup tarihin teknolojinin nihayetinde net bir istihdam yaratma gücü olduğunu kanıtladığını vurguluyor. Tarım otomasyonu örneği en iyi kanıttır; gelecekte AI ve robotlar genel verimliliği artıracak, uzun vadede ekonomi ve işgücü piyasasına fayda sağlayacaktır.
Gerileyen endüstrilerin gerçeği: Sektörler birer birer "geride kalıyor"
Bu "görünmeyen durgunluk" aslında yıllardır devam ediyor. Konut piyasası, otomobil üretimi, imalat sanayi ve sermaye ekipmanlarına yapılan harcamalar duraksama hatta küçülme aşamasına geldi. Yüksek gelirli tüketiciler ve devlet harcamaları, ekonomiyi destekleyen son iki sütun iken, şimdi bunlar da sarsılmaya başladı.
Konut piyasası: Yüksek faiz oranlarının etkisiyle, konut satış miktarı zirveden yaklaşık %39 oranında düştü, süper düşük faizli konut kredisi kullanıcıları ev değiştirmekte zorlanıyor.
Otomobil: Pandemi ve gümrük politikalarının baskısı altında, satışlar kısa bir süreliğine yükseldikten sonra tekrar düştü.
Üretim sektörü ve sermaye harcamaları: Sürekli bir durgunlukla, genişlemeden bu yana en zayıf performansı sergiledi.
Küçük işletmeler ve düşük gelirli kişiler: Güven, pandeminin olduğu döneme göre daha düşük.
Küçük işletmelerin iyimserlik endeksi, COVID dönemindeki seviyenin altına düştü ve 2008 finans krizindeki düşük seviyelere yaklaştı. Tüketici güveni de genel olarak düşüş gösterdi, özellikle düşük gelir grupları karamsarlık içinde, hatta gelecekteki işsizlik riskinin artacağı beklentisi içerisindeler.
Faiz oranı ve para politikası: Tarihin en agresif faiz artırma döngüsünün yan etkileri
Fed, 16 ay içinde faiz oranlarını 22 kez artırarak tarihi bir ilk gerçekleştirdi. Başlangıç faiz oranı çok düşük olmasına rağmen (%0,25), bu kadar büyük bir artış hâlâ işletmeler ve tüketiciler üzerinde büyük bir etki yaratarak sözde bir kaydırmalı durgunluğa da dolaylı olarak katkıda bulundu. Faiz baskısının zirvesinin geride kalmasıyla birlikte, piyasalar bu yıl en fazla dört kez faiz indirimi bekliyor.
Getiri eğrisi ters döndü: Resesyonun klasik belirtisi yeniden ortaya çıktı
Tarihsel veriler, her seferinde getiri eğrisi tersine döndüğünde kısa bir süre sonra neredeyse her zaman ekonomik duraklama ile birlikte olduğunu göstermektedir. Bu sefer ters dönme süresi daha uzun sürdü, şimdi eğri normale dönmeye başlıyor, bu da duraklamanın gerçekleşiyor olabileceğine dair sinyal olarak görülüyor.
Deflasyon kapıda mı? Piyasa sinyalleri fiyatların düşeceğine işaret ediyor.
Tüketici fiyatlarının öncü göstergesi "True Inflation CPI" ya da para dolaşım hızı, ekonomik baskının birikmekte olduğunu gösteriyor. Özellikle Çin ekonomisinin zayıf olması ve ihracat deflasyonu, küresel ekonomiyi deflasyon ortamına çekebilir. Bu, ABD Merkez Bankası'nın bir kez daha sıkılaştırma yapma alanını sınırlayacak ve büyüme odaklı varlıklar için fırsatlar sunacaktır.
Üç büyük ters rüzgar ortadan kalktı mı? Yenilikçi hisse değerleri ortaya çıkıyor.
Bu mektup, yenilikçi yatırım stratejilerini engelleyen üç büyük ters rüzgarın: yüksek faiz oranları, piyasa yoğunluğu ve yüksek değerleme, giderek dağılmakta olduğunu düşünüyor.
Faiz oranı: Faiz indirim döngüsüne girildi, büyüme hisseleri için olumlu.
Pazarın yoğunlaşması: Geçmişte "altı büyük teknoloji hissesi" tarafından yönetilen boğa piyasası, gelecekte daha fazla "gerçek yenilikçiye" genişleyecek.
Değerleme baskısı azaldı: Yenilikçi hisse senetlerinin fiyat/kazanç oranı önemli ölçüde geriledi ve tarihsel düşük seviyelere yaklaştı, bu da "yenilikçi hisselerin indirimde olduğunu" gösteriyor.
Bitcoin vs Altın: Kim Gerçekten Bir Koruma Varlığı?
Son günlerde altın fiyatları fırladı, bu da piyasanın güvenli varlık arayışında olduğunu gösteriyor. Ancak, Bitcoin ve teknoloji hisseleri aynı anda geri çekilerek hala riskli varlıklar olarak değerlendirildiklerini gösteriyor. Yine de, Bitcoin fiyatının uzun vadeli trendi güçlü kalıyor ve risk iştahı geri döndüğünde yeniden liderlik etmesi bekleniyor.
Bu on sayfayı aşan ekonomik ve piyasa gözlemi, son üç yılda görünüşte sağlıklı ama aslında devam eden bir durgunluk manzarasını özetliyor ve yapay zeka ile yeni teknolojilerin yeni bir verimlilik devrimi ve deflasyon ortamı başlatabileceğini belirtiyor, gerçek yenilikçi şirketler ve yatırımcılar için bir fırsat sunuyor. Önümüzdeki aylarda, ekonominin ve piyasanın bu yapısal dönüşüme nasıl yanıt vereceği görülecek.
Bu makale Ark Yatırım | "Döngüsel Düşüş"ten AI Üretkenlik Yenilenmesine: ABD Ekonomisi Yapısal Bir Dönüşüm mü Yaşıyor? İlk olarak Zincir Haberleri ABMedia'da yayımlandı.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Arka Plan Yatırım | "Döngüsel Durgunluktan" AI Üretkenlik Canlanmasına: ABD Ekonomisi Yapısal Bir Dönüşüm Mü Yaratıyor?
Her "İstihdam Raporu Cuması" geldiğinde, piyasa her zaman ekonomik eğilimlerin ipuçlarını bekleyerek nefesini tutar. Son zamanlarda, ABD ekonomisi alışılmadık bir yolda ilerliyor gibi görünüyor; toplam veriler tam bir durgunluk göstermese de, birçok sektör çoktan kış mevsimine girmiş durumda. Ark Invest'in kurucusu Cathie Wood, yayımladığı yatırım mektubunun içeriğini derinlemesine analiz ederek, ekonominin "dönüşümlü durgunluğu", şirketlerin iş gücü stoklama davranışları, AI ve otomasyonun çift taraflı rolü ve mevcut durgun ruh halinin neden yenilikçi ekonomik bir canlanmanın öncüsü olabileceğini ortaya koyuyor.
İş gücü birikim olgusu: Şirketler hala dayanıyor, ama baskı birikmekte.
İşsizlik raporunun yüzeysel olarak sağlam görünmesine rağmen, bu analiz, şirketlerin henüz büyük ölçekli işten çıkarmalar yapmamalarının nedeninin ekonomik güçlenme değil, "COVID sonrası işgücü paniği" olduğunu belirtiyor. Şirketlerin kâr marjları önemli ölçüde düşmeye başlamadıkça, işten çıkarma dalgası geçici olarak gerçekleşmeyecek. Ancak, beklenen deflasyon eğilimi gerçekleşirse, marjinal baskılar şirketleri sermaye (örneğin otomasyon) kullanarak işgücünün yerini alma konusunda hızlandırmaya zorlayacaktır.
Otomasyon ve AI: İş mi yaratıyor? Yoksa işi mi alıyor?
Otomasyon ve AI teknolojilerinin büyük bir "işsizlik korkusu" yarattığına rağmen, bu mektup tarihin teknolojinin nihayetinde net bir istihdam yaratma gücü olduğunu kanıtladığını vurguluyor. Tarım otomasyonu örneği en iyi kanıttır; gelecekte AI ve robotlar genel verimliliği artıracak, uzun vadede ekonomi ve işgücü piyasasına fayda sağlayacaktır.
Gerileyen endüstrilerin gerçeği: Sektörler birer birer "geride kalıyor"
Bu "görünmeyen durgunluk" aslında yıllardır devam ediyor. Konut piyasası, otomobil üretimi, imalat sanayi ve sermaye ekipmanlarına yapılan harcamalar duraksama hatta küçülme aşamasına geldi. Yüksek gelirli tüketiciler ve devlet harcamaları, ekonomiyi destekleyen son iki sütun iken, şimdi bunlar da sarsılmaya başladı.
Konut piyasası: Yüksek faiz oranlarının etkisiyle, konut satış miktarı zirveden yaklaşık %39 oranında düştü, süper düşük faizli konut kredisi kullanıcıları ev değiştirmekte zorlanıyor.
Otomobil: Pandemi ve gümrük politikalarının baskısı altında, satışlar kısa bir süreliğine yükseldikten sonra tekrar düştü.
Üretim sektörü ve sermaye harcamaları: Sürekli bir durgunlukla, genişlemeden bu yana en zayıf performansı sergiledi.
Küçük işletmeler ve düşük gelirli kişiler: Güven, pandeminin olduğu döneme göre daha düşük.
Küçük işletmelerin iyimserlik endeksi, COVID dönemindeki seviyenin altına düştü ve 2008 finans krizindeki düşük seviyelere yaklaştı. Tüketici güveni de genel olarak düşüş gösterdi, özellikle düşük gelir grupları karamsarlık içinde, hatta gelecekteki işsizlik riskinin artacağı beklentisi içerisindeler.
Faiz oranı ve para politikası: Tarihin en agresif faiz artırma döngüsünün yan etkileri
Fed, 16 ay içinde faiz oranlarını 22 kez artırarak tarihi bir ilk gerçekleştirdi. Başlangıç faiz oranı çok düşük olmasına rağmen (%0,25), bu kadar büyük bir artış hâlâ işletmeler ve tüketiciler üzerinde büyük bir etki yaratarak sözde bir kaydırmalı durgunluğa da dolaylı olarak katkıda bulundu. Faiz baskısının zirvesinin geride kalmasıyla birlikte, piyasalar bu yıl en fazla dört kez faiz indirimi bekliyor.
Getiri eğrisi ters döndü: Resesyonun klasik belirtisi yeniden ortaya çıktı
Tarihsel veriler, her seferinde getiri eğrisi tersine döndüğünde kısa bir süre sonra neredeyse her zaman ekonomik duraklama ile birlikte olduğunu göstermektedir. Bu sefer ters dönme süresi daha uzun sürdü, şimdi eğri normale dönmeye başlıyor, bu da duraklamanın gerçekleşiyor olabileceğine dair sinyal olarak görülüyor.
Deflasyon kapıda mı? Piyasa sinyalleri fiyatların düşeceğine işaret ediyor.
Tüketici fiyatlarının öncü göstergesi "True Inflation CPI" ya da para dolaşım hızı, ekonomik baskının birikmekte olduğunu gösteriyor. Özellikle Çin ekonomisinin zayıf olması ve ihracat deflasyonu, küresel ekonomiyi deflasyon ortamına çekebilir. Bu, ABD Merkez Bankası'nın bir kez daha sıkılaştırma yapma alanını sınırlayacak ve büyüme odaklı varlıklar için fırsatlar sunacaktır.
Üç büyük ters rüzgar ortadan kalktı mı? Yenilikçi hisse değerleri ortaya çıkıyor.
Bu mektup, yenilikçi yatırım stratejilerini engelleyen üç büyük ters rüzgarın: yüksek faiz oranları, piyasa yoğunluğu ve yüksek değerleme, giderek dağılmakta olduğunu düşünüyor.
Faiz oranı: Faiz indirim döngüsüne girildi, büyüme hisseleri için olumlu.
Pazarın yoğunlaşması: Geçmişte "altı büyük teknoloji hissesi" tarafından yönetilen boğa piyasası, gelecekte daha fazla "gerçek yenilikçiye" genişleyecek.
Değerleme baskısı azaldı: Yenilikçi hisse senetlerinin fiyat/kazanç oranı önemli ölçüde geriledi ve tarihsel düşük seviyelere yaklaştı, bu da "yenilikçi hisselerin indirimde olduğunu" gösteriyor.
Bitcoin vs Altın: Kim Gerçekten Bir Koruma Varlığı?
Son günlerde altın fiyatları fırladı, bu da piyasanın güvenli varlık arayışında olduğunu gösteriyor. Ancak, Bitcoin ve teknoloji hisseleri aynı anda geri çekilerek hala riskli varlıklar olarak değerlendirildiklerini gösteriyor. Yine de, Bitcoin fiyatının uzun vadeli trendi güçlü kalıyor ve risk iştahı geri döndüğünde yeniden liderlik etmesi bekleniyor.
Üretkenliğin canlanmasından döngüsel durgunluğa mı çıkılıyor?
Bu on sayfayı aşan ekonomik ve piyasa gözlemi, son üç yılda görünüşte sağlıklı ama aslında devam eden bir durgunluk manzarasını özetliyor ve yapay zeka ile yeni teknolojilerin yeni bir verimlilik devrimi ve deflasyon ortamı başlatabileceğini belirtiyor, gerçek yenilikçi şirketler ve yatırımcılar için bir fırsat sunuyor. Önümüzdeki aylarda, ekonominin ve piyasanın bu yapısal dönüşüme nasıl yanıt vereceği görülecek.
Bu makale Ark Yatırım | "Döngüsel Düşüş"ten AI Üretkenlik Yenilenmesine: ABD Ekonomisi Yapısal Bir Dönüşüm mü Yaşıyor? İlk olarak Zincir Haberleri ABMedia'da yayımlandı.