Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu; Çeviri: 0xjs@Jinse Caijing
İnsanlar Bitcoin'i değerlendirirken genellikle bir hata yaparlar, bu da onların Bitcoin'in potansiyelini ciddi şekilde küçümsemelerine neden olur.
Geçen hafta akşam yemeği yerken bir mali danışman bana harika bir soru sordu:
Bitcoin'un 200.000 dolara yükselmesi için doların kesinlikle çökmesi mi gerekiyor?
Bu harika bir soru çünkü insanların Bitcoin hakkında konuşurken kullandıkları belirsiz mantığı ortaya çıkarıyor. Benim tecrübeme göre, genellikle şöyle derler:
Bitcoin dijital altınken, Amerika doların suistimalini yapıyor; bu nedenle, Bitcoin değerlidir.
Bu sözler yanlış değil - ah, belki CNBC'de benzer şeyler de söyledim. Ama bu ifade çok tembel. Özellikle, iki farklı argümanı birbirine karıştırdılar.
Bu kafa karışıklığı zararlıdır çünkü insanların Bitcoin'in tüm potansiyelini ve başarısının olasılığını büyük ölçüde küçümsemesine neden olur. Bu argümanları ayrı ayrı ele alırsanız, Bitcoin'i daha iyi anlayabilirsiniz.
Argüman 1: Bitcoin başarılı olacak
Bitcoin satın aldığınızda, attığınız ilk bahsiniz onun başarılı olacağıdır. Benim için bu, bir gün altınla boy ölçüşecek şekilde, yerleşik ve yaygın bir değer saklama aracı haline geleceği anlamına geliyor ve çeşitli yatırımcılar tarafından tutulacaktır.
Son 15 yılda, Bitcoin bu hedefe doğru büyük bir ilerleme kaydetti. Yoktan var oldu ve 1 trilyon doları aşan bir varlık haline geldi, dünya genelinde %60'lık büyük hedge fonlar, birçok büyük varlık yönetim şirketi ve hatta bazı ülkeler tarafından tutulmaktadır. Boğa ve ay piyasaları, skandallar ve atılımlar yaşadı ve çeşitli düzenleyici sistemlerden geçti. Şimdi çoğu insan bunun her zaman var olacağını kabul ediyor.
Ama henüz olgunlaşmadı. Bugün, çoğu kurumsal yatırımcı hala Bitcoin tutmuyor. Birçok finansal kurum hala onu tutmayı yasaklıyor. Medya ona hala güvenmiyor. Ve birçok insan hala onu anlamıyor. Altın için, böyle bir durumdan pek bahsetmiyoruz.
Bu argümanın basitleştirilmiş, sıfır toplamlı bir versiyonu, Bitcoin'in altının pazarını ele geçireceği yönündedir. Ancak bence daha olası olan durum, Bitcoin'in "değer saklama" pazarının ölçeğini kademeli olarak genişleteceğidir.
Ama amacımız açısından bu aslında önemli değil. Bitcoin'in piyasa değeri 1.3 trilyon dolar, altının 18 trilyon dolarlık piyasa değerinin yalnızca %7'si. Olgun bir Bitcoin piyasa değerinin altının yarısı mı, eşit mi yoksa altından iki kat mı olacağını bilmiyorum, ya da yeni bir yatırımcı grubunu mu beraberinde getirecek. Ama %7'den fazlası olacağına eminim.
Bu nedenle, Bitcoin'e yapılan yatırım, onun küçük ekosistem pazarından ana akım pazara doğru mevcut yolunda gelişmeye devam edeceğine bahse girmek demektir. Bu, son 15 yılda elde ettiği şaşırtıcı getirilerin ana itici gücü olmuştur. Bunun hala büyük bir gelişim alanı olduğunu düşünüyorum.
(Bu arada: Eğer Bitcoin'in piyasa değeri altın ile eşitlenirse, her bir Bitcoin'in değeri yaklaşık 900.000 dolar olacaktır.)
Nokta 2: Ülkelerin hükümetleri, fiat para birimlerini sürekli olarak değer kaybettirecek.
Bitcoin satın aldığınızda, verdiğiniz ikinci bahis, Amerika ve diğer ülkelerin hükümetlerinin para basmaya ve borçlanmaya devam edeceği ve böylece fiat para birimlerinin değer kaybedeceğidir. Bu mantıkla, hem Bitcoin hem de altın gibi "değer depolama" varlıklarının değerini artıracak ve daha fazla yatırımcının bu tür varlıklara yönelmesini sağlayacak, böylece piyasa büyüklüğünü daha da genişletecektir.
Amerika'da şu anda 36 trilyon dolarlık federal borcumuz var - ve her 100 günde 1 trilyon dolar artıyor. Bu yıl, bu borcu ödemek için 900 milyar dolar harcayacağız ve faiz giderleri federal bütçedeki en büyük kalemlerden biri haline geldi. Amerika Kongresi Bütçe Ofisi, 2054 yılına kadar borcun 142 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.
Bana göre, bu ölçekteki borç ve para basma eylemleri, yatırımcıların bu çılgın durumdan bir sığınak arayacakları için "değer saklama" pazarının büyüklüğünü büyük ölçüde artıracaktır. Mevcut 20 trilyon dolarlık pazar büyüklüğünün 10 yıl içinde 50 trilyon dolara mı yoksa 100 trilyon dolara mı dönüşme olasılığı var?
Açık bir şey söylemek istiyorum: Eğer "değer saklama" pazarının büyüklüğü önümüzdeki 10 yıl içinde üç katına çıkarsa ve Bitcoin yalnızca bu pazardaki %7'lik payını korursa, o zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacaktır.
(Dikkate değer bir nokta, Bitcoin topluluğundaki birçok kişinin - benim de aralarında bulunduğum - Bitcoin'in geleneksel "değer saklama" işlevinin ötesinde başka işlevleri olduğuna inanmasıdır. Örneğin, bir gün Bitcoin'in uluslararası ödemeleri hesaplamak için ülkelerin para birimlerinin alternatifi olarak kullanılacağını düşünüyorum. Bu gibi diğer kullanım durumu argümanları, ek faydalar olarak kabul edilebilir.)
Sonuç: Bu analiz çerçevesi neden güçlü
Bu argümanların önemi, hem birikimli olmaları hem de birbirinden bağımsız olmalarıdır.
Bağımsız olduğumdan kastım, yatırımcı olarak, yalnızca bir argümanın geçerli olması durumunda başarılı olabileceğinizdir.
Hayal edin, Bitcoin'in piyasa değeri mevcut altın piyasasının %25'ine yükseliyor ve diğer hiçbir şey değişmiyor. Piyasa genişlemesi yok, yeni kullanım durumları yok ve borç sarmalına dair endişeler yok. Harika! Bu durumda, Bitcoin'in fiyatı 214,000 dolara ulaşacak, bu da mevcut seviyenin yaklaşık dört katı.
Ya da hayal edin, Bitcoin'in pazar payı artmadı ama "değer saklama" pazarının büyüklüğü üç katına çıktı. Bu da oldukça iyi! O zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacak.
Eğer bu iki şey de olursa (o ek fırsatlar da gerçekleşirse, daha da güzel olur), o zaman gerçekten harika olur. İyi haber şu ki, bunun en olası durum olduğunu düşünüyorum.
Bu nedenle, danışman arkadaşımın sorusuna cevap: Hayır, Bitcoin'in 200.000 dolara ulaşması için doların çökmesi gerekmez. Sadece mevcut altın pazarından biraz pay alması yeterlidir.
Ancak, hükümetler para birimlerini kötüye kullanmaya devam ettikçe, Bitcoin de olgunlaşmaya devam ediyor; belki de bu seviyeye ulaşmakla kalmayıp, çok daha fazlasını da aşabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Bitwise: Bitcoin'un 200,000 dolara yükselebilmesi için iki yönlü itici güç
Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu; Çeviri: 0xjs@Jinse Caijing
İnsanlar Bitcoin'i değerlendirirken genellikle bir hata yaparlar, bu da onların Bitcoin'in potansiyelini ciddi şekilde küçümsemelerine neden olur.
Geçen hafta akşam yemeği yerken bir mali danışman bana harika bir soru sordu:
Bitcoin'un 200.000 dolara yükselmesi için doların kesinlikle çökmesi mi gerekiyor?
Bu harika bir soru çünkü insanların Bitcoin hakkında konuşurken kullandıkları belirsiz mantığı ortaya çıkarıyor. Benim tecrübeme göre, genellikle şöyle derler:
Bitcoin dijital altınken, Amerika doların suistimalini yapıyor; bu nedenle, Bitcoin değerlidir.
Bu sözler yanlış değil - ah, belki CNBC'de benzer şeyler de söyledim. Ama bu ifade çok tembel. Özellikle, iki farklı argümanı birbirine karıştırdılar.
Bu kafa karışıklığı zararlıdır çünkü insanların Bitcoin'in tüm potansiyelini ve başarısının olasılığını büyük ölçüde küçümsemesine neden olur. Bu argümanları ayrı ayrı ele alırsanız, Bitcoin'i daha iyi anlayabilirsiniz.
Argüman 1: Bitcoin başarılı olacak
Bitcoin satın aldığınızda, attığınız ilk bahsiniz onun başarılı olacağıdır. Benim için bu, bir gün altınla boy ölçüşecek şekilde, yerleşik ve yaygın bir değer saklama aracı haline geleceği anlamına geliyor ve çeşitli yatırımcılar tarafından tutulacaktır.
Son 15 yılda, Bitcoin bu hedefe doğru büyük bir ilerleme kaydetti. Yoktan var oldu ve 1 trilyon doları aşan bir varlık haline geldi, dünya genelinde %60'lık büyük hedge fonlar, birçok büyük varlık yönetim şirketi ve hatta bazı ülkeler tarafından tutulmaktadır. Boğa ve ay piyasaları, skandallar ve atılımlar yaşadı ve çeşitli düzenleyici sistemlerden geçti. Şimdi çoğu insan bunun her zaman var olacağını kabul ediyor.
Ama henüz olgunlaşmadı. Bugün, çoğu kurumsal yatırımcı hala Bitcoin tutmuyor. Birçok finansal kurum hala onu tutmayı yasaklıyor. Medya ona hala güvenmiyor. Ve birçok insan hala onu anlamıyor. Altın için, böyle bir durumdan pek bahsetmiyoruz.
Bu argümanın basitleştirilmiş, sıfır toplamlı bir versiyonu, Bitcoin'in altının pazarını ele geçireceği yönündedir. Ancak bence daha olası olan durum, Bitcoin'in "değer saklama" pazarının ölçeğini kademeli olarak genişleteceğidir.
Ama amacımız açısından bu aslında önemli değil. Bitcoin'in piyasa değeri 1.3 trilyon dolar, altının 18 trilyon dolarlık piyasa değerinin yalnızca %7'si. Olgun bir Bitcoin piyasa değerinin altının yarısı mı, eşit mi yoksa altından iki kat mı olacağını bilmiyorum, ya da yeni bir yatırımcı grubunu mu beraberinde getirecek. Ama %7'den fazlası olacağına eminim.
Bu nedenle, Bitcoin'e yapılan yatırım, onun küçük ekosistem pazarından ana akım pazara doğru mevcut yolunda gelişmeye devam edeceğine bahse girmek demektir. Bu, son 15 yılda elde ettiği şaşırtıcı getirilerin ana itici gücü olmuştur. Bunun hala büyük bir gelişim alanı olduğunu düşünüyorum.
(Bu arada: Eğer Bitcoin'in piyasa değeri altın ile eşitlenirse, her bir Bitcoin'in değeri yaklaşık 900.000 dolar olacaktır.)
Nokta 2: Ülkelerin hükümetleri, fiat para birimlerini sürekli olarak değer kaybettirecek.
Bitcoin satın aldığınızda, verdiğiniz ikinci bahis, Amerika ve diğer ülkelerin hükümetlerinin para basmaya ve borçlanmaya devam edeceği ve böylece fiat para birimlerinin değer kaybedeceğidir. Bu mantıkla, hem Bitcoin hem de altın gibi "değer depolama" varlıklarının değerini artıracak ve daha fazla yatırımcının bu tür varlıklara yönelmesini sağlayacak, böylece piyasa büyüklüğünü daha da genişletecektir.
Amerika'da şu anda 36 trilyon dolarlık federal borcumuz var - ve her 100 günde 1 trilyon dolar artıyor. Bu yıl, bu borcu ödemek için 900 milyar dolar harcayacağız ve faiz giderleri federal bütçedeki en büyük kalemlerden biri haline geldi. Amerika Kongresi Bütçe Ofisi, 2054 yılına kadar borcun 142 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor.
Bana göre, bu ölçekteki borç ve para basma eylemleri, yatırımcıların bu çılgın durumdan bir sığınak arayacakları için "değer saklama" pazarının büyüklüğünü büyük ölçüde artıracaktır. Mevcut 20 trilyon dolarlık pazar büyüklüğünün 10 yıl içinde 50 trilyon dolara mı yoksa 100 trilyon dolara mı dönüşme olasılığı var?
Açık bir şey söylemek istiyorum: Eğer "değer saklama" pazarının büyüklüğü önümüzdeki 10 yıl içinde üç katına çıkarsa ve Bitcoin yalnızca bu pazardaki %7'lik payını korursa, o zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacaktır.
(Dikkate değer bir nokta, Bitcoin topluluğundaki birçok kişinin - benim de aralarında bulunduğum - Bitcoin'in geleneksel "değer saklama" işlevinin ötesinde başka işlevleri olduğuna inanmasıdır. Örneğin, bir gün Bitcoin'in uluslararası ödemeleri hesaplamak için ülkelerin para birimlerinin alternatifi olarak kullanılacağını düşünüyorum. Bu gibi diğer kullanım durumu argümanları, ek faydalar olarak kabul edilebilir.)
Sonuç: Bu analiz çerçevesi neden güçlü
Bu argümanların önemi, hem birikimli olmaları hem de birbirinden bağımsız olmalarıdır.
Bağımsız olduğumdan kastım, yatırımcı olarak, yalnızca bir argümanın geçerli olması durumunda başarılı olabileceğinizdir.
Hayal edin, Bitcoin'in piyasa değeri mevcut altın piyasasının %25'ine yükseliyor ve diğer hiçbir şey değişmiyor. Piyasa genişlemesi yok, yeni kullanım durumları yok ve borç sarmalına dair endişeler yok. Harika! Bu durumda, Bitcoin'in fiyatı 214,000 dolara ulaşacak, bu da mevcut seviyenin yaklaşık dört katı.
Ya da hayal edin, Bitcoin'in pazar payı artmadı ama "değer saklama" pazarının büyüklüğü üç katına çıktı. Bu da oldukça iyi! O zaman Bitcoin'in fiyatı da üç katına çıkacak.
Eğer bu iki şey de olursa (o ek fırsatlar da gerçekleşirse, daha da güzel olur), o zaman gerçekten harika olur. İyi haber şu ki, bunun en olası durum olduğunu düşünüyorum.
Bu nedenle, danışman arkadaşımın sorusuna cevap: Hayır, Bitcoin'in 200.000 dolara ulaşması için doların çökmesi gerekmez. Sadece mevcut altın pazarından biraz pay alması yeterlidir.
Ancak, hükümetler para birimlerini kötüye kullanmaya devam ettikçe, Bitcoin de olgunlaşmaya devam ediyor; belki de bu seviyeye ulaşmakla kalmayıp, çok daha fazlasını da aşabilir.