REV ve F/R Çarpanı: Yeni Nesil Genel Zincir Değerleme Yönteminin Analizi

Bu makale, REV ve ilgili göstergelerin kamu blok zinciri değerlemesindeki uygulamalarını araştırmayı amaçlamaktadır; böylece kamu blok zinciri değerlendirmelerine daha kapsamlı bir bakış açısı sunması beklenmektedir. REV ile ilgili tartışmalara nesnel bir şekilde yaklaşmalı, herhangi bir tek göstergenin izole şekilde kullanılmasından kaçınmalı ve potansiyel risklerden kaçınmalıyız.

REV Genel Bakış

REV(Gerçek Ekonomik Değer), kullanıcıların halka açık zincire ödediği toplam ücretlerin bir ölçüsüdür. REV'nin halka açık zincir için önemi, bir işletmenin gelirine benzer.

REV hesaplama formülü: REV = ∑( sözleşme içi ücretler ) + ∑( sözleşme dışı bahşişler ) + ∑( MEV )

Şu anda sektörde REV'nin maksimum düzeyde var olup olmaması konusunda tartışmalar var:

• REV en büyük destekçileri, bunun ağın marjinal maliyetlerini düşürmek, kullanıcı tabanını genişletmek ve sürdürülebilir büyümeyi sağlamak için faydalı olduğunu düşünüyor.
• REV minimum destekleyicileri, REV'nin spekülatif balon dönemlerinde büyük dalgalanmalar yaşayacağını, düşük REV'ye sahip halka açık blok zincirleri gibi Bitcoin için uygun olmadığını, olumsuz etkileri azaltmak için en az uygulanabilir REV'nin uygulanması gerektiğini düşünüyor.

Bu makale REV'nin maksimum veya minimum değerini yargılamaz, yalnızca REV uygulamasına ve onun referans değerine odaklanır.

REV Son Özellikler

Son 5 yılın REV verileri:

• 2020-2023 yılları arasında, Ethereum hakimiyet kurdu
• 2024'ten itibaren, Solana yeni lider olacak
• TRON'un REV'i de oldukça dikkate değer ve sürekli artıyor

Son 3 ayda REV'ye bakıldığında, Solana, TRON ve Ethereum ana liderlerdir.

REV'in önemli bir özelliği, kullanıcı dışı gelir faktörlerinin etkisini önemli ölçüde artırmasıdır. Örneğin, Solana'nın MEV'si, REV'ini önemli ölçüde artırmış ve potansiyel olarak değerleme alanını genişletebilir.

REV'in Avantajları ve Dezavantajları

Avantajlar:

• Manipülasyona karşı daha zor, özellikle bazı REV'ler imha edildiğinde
• Bireysel yatırımcıların çeşitli blok zincirlerindeki tarihsel aktifliğini iyi bir şekilde yansıtır.

Eksileri:

• Belirli bir gecikme süresine sahiptir
• Kamu zincirinin genel görünümünü tam olarak yansıtmaz, değerleme için tek başına kullanılmamalıdır.
• Hala manipüle edilme olasılığı var
• Bazı durumlarda MEV ve REV ortalamanın çok üzerinde olabilir.
• MEV altyapısının olgunlaşmadığı kamu blok zincirlerinde REV daha küçüktür, bu da adaletsiz bir değerleme ile sonuçlanabilir.

Genel olarak, REV'yi diyalektik bir şekilde ele almamız ve herhangi bir tek göstergenin izole bir şekilde uygulanmasından kaçınmamız gerekiyor.

F/R Çarpan Değerlendirme Yöntemi

FDV('in tamamen seyreltilmiş değeri ) ile REV birleştirildiğinde, FDV/REV çarpanı elde edilir. Bu çarpan, bir projenin piyasa değeri için prim seviyesini ölçmek amacıyla, fiyat-kazanç oranına benzer.

F/R çarpanı ne kadar büyükse, olası değerleme balonu o kadar büyük, piyasa beklentileri o kadar iyimser ( ya da spekülatif olma ihtimali o kadar yüksek ). Tersi durumda ise nispeten düşük değerleme anlamına gelebilir.

F/R çarpanı tanımı: FDV ile yıllık gerçek ekonomik gelir arasındaki oran, piyasanın her bir gelir birimi için ödediği prim seviyesini yansıtır.

Gözlemde:

• Bitcoin F/R çarpanı en yüksek, uzun vadeli anlatımı ve likidite primini yansıtıyor.
• Solana ve TRON'un F/R çarpanları düşüktür, bu da piyasanın gelir potansiyelinin daha güçlü veya değerlemesinin daha makul olduğunu düşündüğünü göstermektedir.

FDV'nin token salınımından etkilenerek abartılı olabileceği göz önüne alındığında, FDV yerine dolaşım piyasa değerinin kullanılması, MC/R veya M/R çarpanının oluşturulması, kısa vadeli piyasa fiyatlama verimliliğini değerlendirmek için daha uygundur.

REV ile MEV Karşılaştırması

REV, MEV'yi içermesine rağmen, her ikisinin değerlemedeki rolleri farklıdır:

• MEV, ağ sağlığı ve değer dağılımını ölçmek için daha çok mikro bir gösterge olarak kullanılır.
• REV daha makro bir düzeyde, kamu blok zincirinin genel gelir prim durumuna odaklanır.
• MEV/REV oranı ile ekosistem sağlığını dinamik olarak izleyebilirsiniz. ( Düşük oran sağlıklı, yüksek oran risklidir. )

Sonuç

1. REV, zincir üzerinde yerel tokenlerin değerini yakalamakla eşdeğer değildir. REV'nin avantajları ve dezavantajları vardır, yalnızca izole bir şekilde kullanılmamalıdır.

2. FDV/REV oranı farklı kamu blok zincirleri arasında doğal farklılıklar gösterir ve bu, getiri oranı, para primleri gibi faktörlerden etkilenir.

3. Blockchain, bir işletme ile eşit değildir ve yerel tokenler de hisse senedi ile aynı değildir.

4. REV'in en az hale getirilmesi görüşü tartışmalı olabilir, ancak REV'in en üst düzeye çıkarılmasının uzun vadeli etkileri derinlemesine tartışmaya değerdir.

5. REV, çeşitli göstergelerle birleştirilerek kapsamlı bir kamu zinciri gözlem sistemi oluşturabilir:

   • REV ve ücret bağlantısı
   • F/R ve M/R çarpanlarının değerleme üzerindeki referans değeri
   • MEV/REV ekosistem sağlığı göstergesi olarak

Bu kombinasyon göstergelerini esnek bir şekilde kullanmak, kamu zincirlerini kapsamlı bir şekilde değerlendirmemize yardımcı olur.