Merkez Bankası Araştırma Enstitüsü Müdürü, küresel stablecoin risklerini yorumluyor: Para egemenliğini etkiliyor, dikkatli bir şekilde piyasaya sürülmeli.

Son günlerde, Çin Halk Bankası Dijital Para Araştırma Enstitüsü müdürü Mu Changchun, bir finans zirvesinde küresel stabilcoinlerin finansal piyasalara, para sistemine ve sosyal sisteme etkisini derinlemesine açıkladı.

Mu Changchun, küresel stabilcoinlerin kamu politikası ve düzenlemeye birçok risk ve zorluk getirdiğini belirtti; bunlar arasında hukuki kesinlik, yönetişim, kara para aklama, terörizmin finansmanı, ödeme sistemleri güvenliği, piyasa istikrarı, bireysel gizlilik korunması ve tüketici hakları korunması gibi konular yer alıyor. Stabilcoinlerin küresel çapta yayılması durumunda bu zorluklar ve risklerin daha da büyüyeceğini ve hatta yeni sorunların ortaya çıkabileceğini vurguladı.

Küresel stabilcoinlerin potansiyel etkileri üzerine Mu Changchun üç açıdan analiz yaptı:

Öncelikle, küresel stabilcoinlerin kullanımı finansal piyasalardaki adil rekabeti etkileyebilir. Çünkü éştiriciler genellikle büyük teknoloji şirketleridir, ağ etkisi piyasa yoğunluğunu artırabilir ve bu da piyasa rekabetini zayıflatabilir. Aynı zamanda, stabilcoinlerin kapalı ekosistemi piyasa giriş engellerini artırabilir.

İkincisi, küresel stabilcoin ekosisteminde kredi, vade ve likidite uyumsuzluğu ile operasyonel riskler bulunmaktadır; bu durum, yerel para finansman sektörünün kırılganlığını artırabilir ve krizlerin sınır ötesi iletimini hızlandırabilir. Mu Changchun, küresel stabilcoinlerin büyük ölçüde işletmecilerin itibarına bağımlı olduğunu, bir risk olayı meydana geldiğinde değer istikrarını korumanın zorluklarla karşılaşabileceğini belirtti. Ayrıca, teminat varlık rezervlerinin şeffaf olmaması, ilgili hak ve sorumluluk tanımlarının belirsizliği gibi yönetişim sorunları da tasfiye risklerini tetikleyebilir.

Üçüncüsü, eğer küresel stabilcoin'ler ödemelerde yaygın olarak kullanılırsa, sistemin kesintiye uğraması durumunda piyasa finansal dalgalanmalara neden olabilir ve reel ekonomik faaliyetleri etkileyebilir. Eğer değer saklama aracı olarak kullanılıyorsa, coin değerinin düşmesi, sahiplerinin servetinin azalmasına yol açacaktır. Aynı zamanda, stabilcoin tutan bankalar ve finansal kurumlar da kayıplar yaşayabilir. Mevduat sigortası ve son kredi vereni mekanizmasının eksikliği nedeniyle, bu kurumlar bir panik durumu söz konusu olduğunda daha büyük kayıplarla karşılaşabilirler. Ayrıca, küresel stabilcoin'lerin büyük ölçekli rezerv varlıkları, aşırı durumlarda finansal piyasalarda fiyatların şiddetli dalgalanmasına neden olabilir ve hatta ulusal para egemenliğini etkileyebilir.

Mu Changchun, küresel stabilcoin ekosisteminin bir bütün olarak sistemik önem taşıyan bir denetim nesnesi olması gerektiğini düşünüyor. Hukuk, denetim ve risk kontrolü gibi sorunlar çözülmeden küresel stabilcoinlerin piyasaya sürülmesinin uygun olmadığını önerdi. Potansiyel denetim açıklarının kapsamlı bir şekilde değerlendirilmesi çağrısında bulunarak, stabilcoinlerin en yüksek standartlarla denetlenmesini ve yeni denetim standartlarının belirlenmesini talep etti.

Küresel stabilcoin risklerine yönelik somut yanıt stratejileri için Mu Changchun çok sayıda öneri sundu. Küresel stabilcoinlerin genel çerçevesinin bir ödeme sistemi olarak sınıflandırılabileceğini belirtti ve bunların ihraç, saklama ve işlem aşamalarının sırasıyla mevduat kabul eden kuruluşlar, ticaret amaçlı açık endeks fonları ve para piyasa fonları olarak sınıflandırılabileceğini ifade etti. Stabilcoinler ise elektronik para olarak sınıflandırılabilir.

Sistem açısından önemli küresel stablecoin'lerin düzenlenmesi için Mu Changchun, uluslararası alanda mevcut olan bazı standartların örnek alınabileceğini önerdi. Bu standartlar arasında finansal piyasa altyapısı ilkeleri, sanal varlık standartları, kara para aklama çerçevesi, bankaların kripto varlık maruziyeti için ihtiyatlı standartlar, para piyasası fonu işletim kuralları, borsa yatırım fonu işlem ilkeleri, müşteri varlıklarının korunması ve kripto varlık işlem platformlarının düzenlenmesi bulunmaktadır.

Genel olarak, Mu Changchun'un görüşü, küresel stabilcoinlerin potansiyel riskleri ve düzenleyici zorlukları üzerinde durmaktadır. Bu tür finansal yeniliklerin piyasaya sürülmeden önce finansal istikrar ve kamu politikası üzerindeki etkilerinin dikkate alınması ve kapsamlı bir düzenleyici çerçeve oluşturulması çağrısında bulunmaktadır.