Автор: Matt Hougan, головний інвестиційний директор Bitwise; переклад: 0xjs@Golden Finance
Люди часто припускаються помилки, оцінюючи біткоїн, що призводить до серйозного недооцінювання потенціалу біткоїна.
На минулому тижні, під час вечері, фінансовий консультант запитав мене одне чудове питання:
Чи потрібно, щоб долар обов'язково зруйнувався, щоб біткоїн зріс до 200 тисяч доларів?
Це чудове питання, оскільки воно виявляє багато неясної логіки, яку люди використовують, коли говорять про біткойн. На мою думку, вони часто кажуть так:
Біткоїн - це цифрове золото, а США зловживають доларом; отже, біткоїн має цінність.
Ці слова вірні — ой, можливо, я також говорив подібні речі на CNBC. Але таке висловлення є дуже лінивим. Конкретно, вони змішали два різних аргументи.
Таке сплутання є шкідливим, оскільки воно змушує людей значно недооцінювати повний потенціал біткоїна та ймовірність його успіху. Якщо розглянути ці аргументи окремо, ви зможете краще зрозуміти біткоїн.
Аргумент 1: Біткоїн досягне успіху
Коли ви купуєте біткойн, ваша перша ставка полягає в тому, що він буде успішним. Для мене це означає, що одного дня він зможе зрівнятися із золотом, ставши усталеним, широко відомим засобом збереження вартості, яким володітимуть різні інвестори.
Протягом останніх 15 років біткойн досяг величезного прогресу в досягненні цієї мети. Він перетворився з нічого в актив вартістю понад 1 трильйон доларів, який володіє 60% великих хедж-фондів, багатьох великих компаній з управління активами, а також деякими країнами. Він пережив бикові та ведмежі ринки, скандали та прориви, а також різноманітні регуляторні системи. Тепер більшість людей визнають, що він буде існувати й надалі.
Але це ще не зріле. Сьогодні більшість інституційних інвесторів все ще не володіють біткоїном. Багато фінансових установ все ще забороняють його володіння. ЗМІ все ще не довіряють йому. І багато людей все ще не розуміють його. Щодо золота, ми не часто чуємо про таку ситуацію.
Спрощена, нульова версія цього аргументу полягає в тому, що біткоїн витіснить золото з ринку. Але я вважаю, що більш імовірним є те, що біткоїн поступово розширить масштаб ринку "зберігання вартості".
Щодо нашої мети, це насправді не важливо. Ринкова капіталізація біткоїна становить 1,3 трильйона доларів, що лише 7% від капіталізації золота в 18 трильйонів доларів. Я не знаю, чи стане зріла капіталізація біткоїна половиною золота, рівною золоту, чи вдвічі більшою, або, можливо, залучить нові інвестиційні групи. Але я впевнений, що це не буде лише 7%.
Отже, інвестування в біткоїн — це ставка на те, що він продовжить розвиватися по теперішньому шляху від невеликого екологічного ринку до основного ринку. Це також є основним двигуном його приголомшливих прибутків за останні 15 років. Я вважаю, що у нього ще є великий потенціал для розвитку.
(До речі, якщо ринкова капіталізація біткоїна зросте до рівня золота, то вартість кожного біткоїна становитиме приблизно 900 тисяч доларів.)
Аргумент 2: Уряди країн будуть продовжувати девальвувати законні валюти
Коли ви купуєте біткойн, ваша друга ставка полягає в тому, що уряди США та інших країн продовжать друкувати гроші та накопичувати борги, що призведе до знецінення фіатних валют. Згідно з цією логікою, це як збільшить вартість активів "зберігання вартості", таких як біткойн та золото, так і спонукатиме більше інвесторів інвестувати в такі активи, що ще більше розширить ринок.
У США наразі маємо 36 трильйонів доларів федерального боргу — і кожні 100 днів додається ще 1 трильйон доларів. Цього року ми витратимо 900 мільярдів доларів на погашення цього боргу, а витрати на відсотки стали одним із найбільших пунктів у федеральному бюджеті. Бюджетне управління Конгресу США оцінює, що до 2054 року борг досягне 142 трильйонів доларів.
На мою думку, така величезна заборгованість і друкування грошей значно розширить ринок "зберігання вартості", оскільки інвестори шукатимуть притулок від цієї божевільної ситуації. Чи може поточний ринок у 20 трильйонів доларів перетворитися на 50 трильйонів доларів протягом 10 років? Або 100 трильйонів доларів?
Я хочу сказати очевидну річ: якщо ринок "зберігання вартості" в майбутні 10 років розшириться втричі, а біткоїн залишиться лише з 7% частки цього ринку, то ціна біткоїна також зросте втричі.
(Слід зазначити, що багато людей у спільноті біткоїна – в тому числі я – вважають, що біткоїн має інші цілі, окрім традиційного використання як «збереження вартості». Наприклад, я вважаю, що одного дня біткоїн буде використовуватись як альтернатива національним валютам для розрахунків міжнародних платежів. Будь-які інші аргументи на користь таких випадків вважаються додатковими перевагами.)
Висновок: чому ця аналітична рамка є потужною
Важливість цих аргументів полягає в тому, що вони є як накопичувальними, так і взаємно незалежними.
Те, що я маю на увазі під взаємною незалежністю, полягає в тому, що як інвестор, вам потрібен лише один з аргументів, щоб досягти успіху.
Уявіть собі, що ринкова капіталізація біткоїна зростає до 25% від поточного ринку золота, і при цьому нічого більше не змінюється. Немає розширення ринку, немає нових випадків використання, і немає побоювань щодо зростання боргової спіралі. Чудово! У такому випадку ціна біткоїна досягне 214 тисяч доларів, що приблизно в чотири рази більше за поточний рівень.
Або уявіть собі, що частка ринку біткоїнів не зросла, але масштаб ринку "збереження вартості" зріс у три рази. Це теж непогано! Отже, ціна біткоїна також зросте в три рази.
Якщо ці дві речі справдяться (якщо ті додаткові можливості також збудуться, то це буде ще краще), це буде дійсно чудово. Хороша новина полягає в тому, що я вважаю, що це найбільш імовірний варіант.
Отже, на питання мого консультанта відповідь така: ні, біткоїну не потрібно, щоб долар обвалився, аби досягти ціни в 200 тисяч доларів. Він просто повинен отримати невелику частку з існуючого ринку золота, щоб досягти цієї позначки.
Але з продовженням зловживання урядами своїми валютами, біткойн також продовжує зріти, і, можливо, він зможе не лише досягти цього рівня, але й значно перевищити його.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Bitwise: Біткойн може зрости до 200 тисяч доларів завдяки двом факторам
Автор: Matt Hougan, головний інвестиційний директор Bitwise; переклад: 0xjs@Golden Finance
Люди часто припускаються помилки, оцінюючи біткоїн, що призводить до серйозного недооцінювання потенціалу біткоїна.
На минулому тижні, під час вечері, фінансовий консультант запитав мене одне чудове питання:
Чи потрібно, щоб долар обов'язково зруйнувався, щоб біткоїн зріс до 200 тисяч доларів?
Це чудове питання, оскільки воно виявляє багато неясної логіки, яку люди використовують, коли говорять про біткойн. На мою думку, вони часто кажуть так:
Біткоїн - це цифрове золото, а США зловживають доларом; отже, біткоїн має цінність.
Ці слова вірні — ой, можливо, я також говорив подібні речі на CNBC. Але таке висловлення є дуже лінивим. Конкретно, вони змішали два різних аргументи.
Таке сплутання є шкідливим, оскільки воно змушує людей значно недооцінювати повний потенціал біткоїна та ймовірність його успіху. Якщо розглянути ці аргументи окремо, ви зможете краще зрозуміти біткоїн.
Аргумент 1: Біткоїн досягне успіху
Коли ви купуєте біткойн, ваша перша ставка полягає в тому, що він буде успішним. Для мене це означає, що одного дня він зможе зрівнятися із золотом, ставши усталеним, широко відомим засобом збереження вартості, яким володітимуть різні інвестори.
Протягом останніх 15 років біткойн досяг величезного прогресу в досягненні цієї мети. Він перетворився з нічого в актив вартістю понад 1 трильйон доларів, який володіє 60% великих хедж-фондів, багатьох великих компаній з управління активами, а також деякими країнами. Він пережив бикові та ведмежі ринки, скандали та прориви, а також різноманітні регуляторні системи. Тепер більшість людей визнають, що він буде існувати й надалі.
Але це ще не зріле. Сьогодні більшість інституційних інвесторів все ще не володіють біткоїном. Багато фінансових установ все ще забороняють його володіння. ЗМІ все ще не довіряють йому. І багато людей все ще не розуміють його. Щодо золота, ми не часто чуємо про таку ситуацію.
Спрощена, нульова версія цього аргументу полягає в тому, що біткоїн витіснить золото з ринку. Але я вважаю, що більш імовірним є те, що біткоїн поступово розширить масштаб ринку "зберігання вартості".
Щодо нашої мети, це насправді не важливо. Ринкова капіталізація біткоїна становить 1,3 трильйона доларів, що лише 7% від капіталізації золота в 18 трильйонів доларів. Я не знаю, чи стане зріла капіталізація біткоїна половиною золота, рівною золоту, чи вдвічі більшою, або, можливо, залучить нові інвестиційні групи. Але я впевнений, що це не буде лише 7%.
Отже, інвестування в біткоїн — це ставка на те, що він продовжить розвиватися по теперішньому шляху від невеликого екологічного ринку до основного ринку. Це також є основним двигуном його приголомшливих прибутків за останні 15 років. Я вважаю, що у нього ще є великий потенціал для розвитку.
(До речі, якщо ринкова капіталізація біткоїна зросте до рівня золота, то вартість кожного біткоїна становитиме приблизно 900 тисяч доларів.)
Аргумент 2: Уряди країн будуть продовжувати девальвувати законні валюти
Коли ви купуєте біткойн, ваша друга ставка полягає в тому, що уряди США та інших країн продовжать друкувати гроші та накопичувати борги, що призведе до знецінення фіатних валют. Згідно з цією логікою, це як збільшить вартість активів "зберігання вартості", таких як біткойн та золото, так і спонукатиме більше інвесторів інвестувати в такі активи, що ще більше розширить ринок.
У США наразі маємо 36 трильйонів доларів федерального боргу — і кожні 100 днів додається ще 1 трильйон доларів. Цього року ми витратимо 900 мільярдів доларів на погашення цього боргу, а витрати на відсотки стали одним із найбільших пунктів у федеральному бюджеті. Бюджетне управління Конгресу США оцінює, що до 2054 року борг досягне 142 трильйонів доларів.
На мою думку, така величезна заборгованість і друкування грошей значно розширить ринок "зберігання вартості", оскільки інвестори шукатимуть притулок від цієї божевільної ситуації. Чи може поточний ринок у 20 трильйонів доларів перетворитися на 50 трильйонів доларів протягом 10 років? Або 100 трильйонів доларів?
Я хочу сказати очевидну річ: якщо ринок "зберігання вартості" в майбутні 10 років розшириться втричі, а біткоїн залишиться лише з 7% частки цього ринку, то ціна біткоїна також зросте втричі.
(Слід зазначити, що багато людей у спільноті біткоїна – в тому числі я – вважають, що біткоїн має інші цілі, окрім традиційного використання як «збереження вартості». Наприклад, я вважаю, що одного дня біткоїн буде використовуватись як альтернатива національним валютам для розрахунків міжнародних платежів. Будь-які інші аргументи на користь таких випадків вважаються додатковими перевагами.)
Висновок: чому ця аналітична рамка є потужною
Важливість цих аргументів полягає в тому, що вони є як накопичувальними, так і взаємно незалежними.
Те, що я маю на увазі під взаємною незалежністю, полягає в тому, що як інвестор, вам потрібен лише один з аргументів, щоб досягти успіху.
Уявіть собі, що ринкова капіталізація біткоїна зростає до 25% від поточного ринку золота, і при цьому нічого більше не змінюється. Немає розширення ринку, немає нових випадків використання, і немає побоювань щодо зростання боргової спіралі. Чудово! У такому випадку ціна біткоїна досягне 214 тисяч доларів, що приблизно в чотири рази більше за поточний рівень.
Або уявіть собі, що частка ринку біткоїнів не зросла, але масштаб ринку "збереження вартості" зріс у три рази. Це теж непогано! Отже, ціна біткоїна також зросте в три рази.
Якщо ці дві речі справдяться (якщо ті додаткові можливості також збудуться, то це буде ще краще), це буде дійсно чудово. Хороша новина полягає в тому, що я вважаю, що це найбільш імовірний варіант.
Отже, на питання мого консультанта відповідь така: ні, біткоїну не потрібно, щоб долар обвалився, аби досягти ціни в 200 тисяч доларів. Він просто повинен отримати невелику частку з існуючого ринку золота, щоб досягти цієї позначки.
Але з продовженням зловживання урядами своїми валютами, біткойн також продовжує зріти, і, можливо, він зможе не лише досягти цього рівня, але й значно перевищити його.