Автор: генеральний директор Ledn Мауріціо Ді Бартоломео, CoinDesk; переклад: Байшуй, Jinse Finance
Коли Майкл Сейлор у серпні 2020 року оголосив, що MicroStrategy перетворить 250 мільйонів доларів своїх фінансових резервів на біткойн, аналітики Уолл-стріт вважали це безрозсудною ставкою. Сейлор тоді стверджував, що біткойн "краще за готівку", що викликало сумніви в традиційних банківських колах.
Проте сьогодні ті, хто насміхався з банків, які приймали біткойн, тепер намагаються поспішити приєднатися до біткойн-кредитування, оскільки змагаються за використання біткойна як переваги інститутського забезпечення та розвиваючогося ринкового відповідності продукту.
Традиційні застави (наприклад, нерухомість) потребують ручної оцінки, суб'єктивної оцінки та складної правової структури (залежно від юрисдикції). У порівнянні з цим, біткоїн пропонує миттєву перевірку підтримки застави через публічні дані блокчейну, 24/7 реальний розрахунок і кліринг, єдину якість незалежно від географічного положення чи контрагента, а також можливість програмно виконувати умови позики.
Коли позичальники усвідомлюють, що вони можуть негайно перевірити та, можливо, ліквідувати забезпечення у вигляді біткоїнів у неділю о 3-й годині ранку, тоді як нерухомість очікує на ручну оцінку, суб'єктивну оцінку та потенційне виселення, не буде жодного кола.
1. Традиційна банківська система підкоряється біткойну.
Метод MicroStrategy (MSTR) радикально змінив спосіб, яким публічні компанії розглядають біткойн як фінансовий актив. Компанія не просто зберігає біткойн, а започаткувала фінансову модель, яка використовує публічний ринок для розширення своїх криптовалютних позицій — випускаючи конвертовані облігації та випускаючи акції на ринку для фінансування придбання біткойнів. Ця стратегія дозволила MicroStrategy використовувати ту ж фінансову інженерію, яка зробила традиційні банки потужними, але з біткойном як базовим активом, а не традиційними фінансовими інструментами та нерухомістю, що значно перевищує продуктивність MicroStrategy у порівнянні з фондом біткойнів ETF.
Отже, один з моїх прогнозів на 2025 рік полягає в тому, що MSTR оголосить про розподіл акцій 10 до 1, щоб ще більше розширити свою частку ринку, оскільки це дозволить більшій кількості інвесторів купувати акції та опціонні контракти. Дії MicroStrategy демонструють, наскільки глибоко біткоїн проникає в традиційне фінансування бізнесу.
Я також вірю, що фінансові послуги, що будуються навколо біткойна, стануть дуже популярними, оскільки довгострокові тримачі та нові інвестори прагнуть отримати більше прибутку з їхніх позицій. Ми очікуємо, що обсяги біткойн-кредитування та продуктів генерації доходу для глобальних тримачів біткойна швидко зростуть.
Крім того, існує майже поетична відповідь на питання, чому кредити, підтримувані біткоїном, стали такими популярними — вони є справжнім представником фінансової інклюзії, підприємці в Медельїні стикаються з тими ж вимогами щодо застави та відсотковими ставками, що й у Мадриді. Кожен біткоїн має однакові властивості, критерії верифікації та процеси ліквідації. Ця стандартизація усуває історично накладені на нові ринки ризикові надбавки для позичальників.
Протягом десятиліть традиційні банки рекламували "глобальний вплив", одночасно підтримуючи абсолютно різні стандарти кредитування в різних регіонах. Тепер кредити, підтримувані біткоїнами, виявили суть цієї спадкової неефективності: залишки застарілої фінансової системи.
2. З вільним рухом капіталу, кордони зникають.
Країни вступають в нову еру бізнесу з біткоїнами та конкуренції за капітал. Тому, ми очікуємо, що в 2025 році з'являться нові податкові стимули, спеціально спрямовані на інвесторів у біткоїн та підприємства. Ці стимули будуть реалізовані разом із планом швидкого отримання віз для підприємців у сфері криптовалют та регуляторною структурою, спрямованою на залучення компаній, що займаються біткоїном.
В історії країни завжди боролися за виробничі бази або регіональні штаб-квартири. Зараз вони змагаються за бізнес з видобутку біткоїнів, торгові майданчики та інфраструктуру зберігання.
Стан биткоїн-сховища Сальвадору є раннім експериментом національних запасів биткоїнів. Хоча це експериментальний підхід, їхні дії та нещодавня пропозиція стратегії биткоїн-резервів для США змушують традиційні фінансові центри усвідомити роль биткоїну у суверенних фінансах.
Інші країни будуть вивчати та намагатися відтворити ці структури, готуючи власні ініціативи для залучення капіталовкладень, оцінених у біткойнах.
3. Відкрити двері для банківських учасників.
На ринку боргів необхідність сприяє інноваціям. Публічні компанії тепер часто використовують ринок облігацій та конвертовані цінні папери для фінансування операцій, пов'язаних з біткоїном. Ця практика перетворила біткоїн з спекулятивного активу на основний елемент управління фінансами підприємств.
Компанії, такі як Marathon Digital Holdings та Semler Scientific, успішно наслідували лідерство MicroStrategy і отримали винагороду від ринку. Для фінансових менеджерів та генеральних директорів це найважливіший сигнал. Біткойн зараз привертає їхню увагу.
У той же час, ринок кредитування біткоіни за останні два роки досяг великих успіхів. Серйозні інституційні кредитори зараз вимагають належної сегрегації застави, прозорих домовленостей про зберігання та консервативного співвідношення позик до вартості. Така стандартизація практик управління ризиками приваблює саме той інституційний капітал, який раніше був відкладений.
Регулювання стає більш зрозумілим. Слід відкрити двері для більшої участі банків у фінансових продуктах на основі біткойна — це принесе найбільшу користь споживачам, новий капітал і конкуренція знизять процентні ставки та зроблять кредити на основі біткойна більш привабливими.
4. Посилення злиттів і поглинань біткоїнів та криптовалют.
З урахуванням регуляторного уточнення резолюції SAB 121, що стосується управління криптовалютами та інших вказівок, банки зіткнуться з ключовим вибором: створити або придбати спосіб входження на ринок біткоїнів та кредитування, що постійно зростає. Тому, ми прогнозуємо, що принаймні один з 20 найбільших банків США придбає криптобізнес наступного року.
Банки прагнуть швидко діяти, терміни розробки інфраструктури криптовалют перевищують конкурентне вікно, тоді як старі компанії вже обробляють десятки мільярдів транзакцій щомісяця за допомогою перевірених систем.
Ці операційні платформи є результатом багаторічного професійного розвитку, який банки не можуть швидко відтворити. Премія за придбання зменшилася в порівнянні з витратами можливостей, пов'язаними з затримкою виходу на ринок.
Комбінація зрілості операцій, ясності регулювання та стратегічної необхідності створює природні умови для здобуття банківською сферою можливості роботи з криптовалютами.
5. Публічний ринок верифікації інфраструктури біткойна.
Криптовалютна індустрія готова до проривного року на публічних ринках. Ми очікуємо як мінімум одне гучне крипто-IPO в США, яке оцінюється в понад $10 млрд. Великі компанії, що займаються цифровими активами, побудували складні інституційні рівні послуг із потоками доходів, які зараз такі ж, як у традиційних банків, обробляючи повсякденні транзакції на мільярди доларів, керуючи великими обсягами операцій зі зберігання за допомогою суворих рамок відповідності та генеруючи стабільний потік комісійних доходів від регульованої діяльності.
Отже, наступна глава фінансів буде написана не тими, хто опирається цій трансформації, а тими, хто усвідомлює, що їхнє існування залежить від прийняття змін.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Які п'ять основних змін у відносинах Уолл-стріт і BTC відбудуться у 2025 році?
Автор: генеральний директор Ledn Мауріціо Ді Бартоломео, CoinDesk; переклад: Байшуй, Jinse Finance
Коли Майкл Сейлор у серпні 2020 року оголосив, що MicroStrategy перетворить 250 мільйонів доларів своїх фінансових резервів на біткойн, аналітики Уолл-стріт вважали це безрозсудною ставкою. Сейлор тоді стверджував, що біткойн "краще за готівку", що викликало сумніви в традиційних банківських колах.
Проте сьогодні ті, хто насміхався з банків, які приймали біткойн, тепер намагаються поспішити приєднатися до біткойн-кредитування, оскільки змагаються за використання біткойна як переваги інститутського забезпечення та розвиваючогося ринкового відповідності продукту.
Традиційні застави (наприклад, нерухомість) потребують ручної оцінки, суб'єктивної оцінки та складної правової структури (залежно від юрисдикції). У порівнянні з цим, біткоїн пропонує миттєву перевірку підтримки застави через публічні дані блокчейну, 24/7 реальний розрахунок і кліринг, єдину якість незалежно від географічного положення чи контрагента, а також можливість програмно виконувати умови позики.
Коли позичальники усвідомлюють, що вони можуть негайно перевірити та, можливо, ліквідувати забезпечення у вигляді біткоїнів у неділю о 3-й годині ранку, тоді як нерухомість очікує на ручну оцінку, суб'єктивну оцінку та потенційне виселення, не буде жодного кола.
1. Традиційна банківська система підкоряється біткойну.
Метод MicroStrategy (MSTR) радикально змінив спосіб, яким публічні компанії розглядають біткойн як фінансовий актив. Компанія не просто зберігає біткойн, а започаткувала фінансову модель, яка використовує публічний ринок для розширення своїх криптовалютних позицій — випускаючи конвертовані облігації та випускаючи акції на ринку для фінансування придбання біткойнів. Ця стратегія дозволила MicroStrategy використовувати ту ж фінансову інженерію, яка зробила традиційні банки потужними, але з біткойном як базовим активом, а не традиційними фінансовими інструментами та нерухомістю, що значно перевищує продуктивність MicroStrategy у порівнянні з фондом біткойнів ETF.
Отже, один з моїх прогнозів на 2025 рік полягає в тому, що MSTR оголосить про розподіл акцій 10 до 1, щоб ще більше розширити свою частку ринку, оскільки це дозволить більшій кількості інвесторів купувати акції та опціонні контракти. Дії MicroStrategy демонструють, наскільки глибоко біткоїн проникає в традиційне фінансування бізнесу.
Я також вірю, що фінансові послуги, що будуються навколо біткойна, стануть дуже популярними, оскільки довгострокові тримачі та нові інвестори прагнуть отримати більше прибутку з їхніх позицій. Ми очікуємо, що обсяги біткойн-кредитування та продуктів генерації доходу для глобальних тримачів біткойна швидко зростуть.
Крім того, існує майже поетична відповідь на питання, чому кредити, підтримувані біткоїном, стали такими популярними — вони є справжнім представником фінансової інклюзії, підприємці в Медельїні стикаються з тими ж вимогами щодо застави та відсотковими ставками, що й у Мадриді. Кожен біткоїн має однакові властивості, критерії верифікації та процеси ліквідації. Ця стандартизація усуває історично накладені на нові ринки ризикові надбавки для позичальників.
Протягом десятиліть традиційні банки рекламували "глобальний вплив", одночасно підтримуючи абсолютно різні стандарти кредитування в різних регіонах. Тепер кредити, підтримувані біткоїнами, виявили суть цієї спадкової неефективності: залишки застарілої фінансової системи.
2. З вільним рухом капіталу, кордони зникають.
Країни вступають в нову еру бізнесу з біткоїнами та конкуренції за капітал. Тому, ми очікуємо, що в 2025 році з'являться нові податкові стимули, спеціально спрямовані на інвесторів у біткоїн та підприємства. Ці стимули будуть реалізовані разом із планом швидкого отримання віз для підприємців у сфері криптовалют та регуляторною структурою, спрямованою на залучення компаній, що займаються біткоїном.
В історії країни завжди боролися за виробничі бази або регіональні штаб-квартири. Зараз вони змагаються за бізнес з видобутку біткоїнів, торгові майданчики та інфраструктуру зберігання.
Стан биткоїн-сховища Сальвадору є раннім експериментом національних запасів биткоїнів. Хоча це експериментальний підхід, їхні дії та нещодавня пропозиція стратегії биткоїн-резервів для США змушують традиційні фінансові центри усвідомити роль биткоїну у суверенних фінансах.
Інші країни будуть вивчати та намагатися відтворити ці структури, готуючи власні ініціативи для залучення капіталовкладень, оцінених у біткойнах.
3. Відкрити двері для банківських учасників.
На ринку боргів необхідність сприяє інноваціям. Публічні компанії тепер часто використовують ринок облігацій та конвертовані цінні папери для фінансування операцій, пов'язаних з біткоїном. Ця практика перетворила біткоїн з спекулятивного активу на основний елемент управління фінансами підприємств.
Компанії, такі як Marathon Digital Holdings та Semler Scientific, успішно наслідували лідерство MicroStrategy і отримали винагороду від ринку. Для фінансових менеджерів та генеральних директорів це найважливіший сигнал. Біткойн зараз привертає їхню увагу.
У той же час, ринок кредитування біткоіни за останні два роки досяг великих успіхів. Серйозні інституційні кредитори зараз вимагають належної сегрегації застави, прозорих домовленостей про зберігання та консервативного співвідношення позик до вартості. Така стандартизація практик управління ризиками приваблює саме той інституційний капітал, який раніше був відкладений.
Регулювання стає більш зрозумілим. Слід відкрити двері для більшої участі банків у фінансових продуктах на основі біткойна — це принесе найбільшу користь споживачам, новий капітал і конкуренція знизять процентні ставки та зроблять кредити на основі біткойна більш привабливими.
4. Посилення злиттів і поглинань біткоїнів та криптовалют.
З урахуванням регуляторного уточнення резолюції SAB 121, що стосується управління криптовалютами та інших вказівок, банки зіткнуться з ключовим вибором: створити або придбати спосіб входження на ринок біткоїнів та кредитування, що постійно зростає. Тому, ми прогнозуємо, що принаймні один з 20 найбільших банків США придбає криптобізнес наступного року.
Банки прагнуть швидко діяти, терміни розробки інфраструктури криптовалют перевищують конкурентне вікно, тоді як старі компанії вже обробляють десятки мільярдів транзакцій щомісяця за допомогою перевірених систем.
Ці операційні платформи є результатом багаторічного професійного розвитку, який банки не можуть швидко відтворити. Премія за придбання зменшилася в порівнянні з витратами можливостей, пов'язаними з затримкою виходу на ринок.
Комбінація зрілості операцій, ясності регулювання та стратегічної необхідності створює природні умови для здобуття банківською сферою можливості роботи з криптовалютами.
5. Публічний ринок верифікації інфраструктури біткойна.
Криптовалютна індустрія готова до проривного року на публічних ринках. Ми очікуємо як мінімум одне гучне крипто-IPO в США, яке оцінюється в понад $10 млрд. Великі компанії, що займаються цифровими активами, побудували складні інституційні рівні послуг із потоками доходів, які зараз такі ж, як у традиційних банків, обробляючи повсякденні транзакції на мільярди доларів, керуючи великими обсягами операцій зі зберігання за допомогою суворих рамок відповідності та генеруючи стабільний потік комісійних доходів від регульованої діяльності.
Отже, наступна глава фінансів буде написана не тими, хто опирається цій трансформації, а тими, хто усвідомлює, що їхнє існування залежить від прийняття змін.