Битва за прибуток, можливо, знову розгорнеться. Якщо ви достатньо довго перебували у сфері DeFi, ви зрозумієте, що загальний заблокований обсяг (TVL) - це лише маркер для похвали. Адже в умовах жорсткої конкуренції в модульному світі AMM, безстрокових контрактів та кредитних протоколів насправді важливо, хто може контролювати потоки ліквідності, а не хто володіє протоколом, навіть не хто надає найбільше винагород. А хто може переконати постачальників ліквідності (LP) вкладати кошти та забезпечити стабільність TVL. Це і є джерело економіки хабарів.
Колись це були лише неформальні дії з купівлі квитків (війна Curve, Convex тощо), а тепер вони професіоналізувалися, ставши зрілим ринком координації ліквідності, оснащеним ордерними книгами, приладами, шарами стимулювання маршрутизації, а в деяких випадках навіть ігровими механізмами участі.
Сьогодні це стає найбільш стратегічно важливим рівнем у всій стеку DeFi.
Зміна: від випуску до мотивації в元
Протягом 2021-2022 років протокол спрямовував ліквідність традиційним способом:
Розгортання фонду
Випуск токенів
Сподіватися, що лише на прибуток орієнтовані LP залишаться після зниження прибутковості
Але ця модель має фундаментальний недолік: вона пасивна. Кожен новий протокол змагається з невидимою вартістю: альтернативною вартістю існуючих капіталовкладень.
Один. Походження битви за прибуток: зростання Curve та ринку голосування
Концепція битви за прибуток виникла в 2021 році в битві Curve і поступово конкретизувалася.
Унікальний дизайн Curve Finance
Curve впровадила економіку токенів голосування (ve), користувачі можуть заблокувати CRV (рідний токен Curve) на термін до 4 років в обмін на veCRV, veCRV надає користувачам такі переваги:
Підвищення винагороди за пул Curve
Мати права голосу (які пули отримують прибуток) у керуванні
Це створює мета-гру навколо прибутку:
Протокол сподівається отримати ліквідність на Curve
А єдиний спосіб отримати ліквідність - це залучити голосування в їхній пул.
Тож вони почали підкуповувати власників veCRV, щоб ті голосували на підтримку
Отже, Convex Finance виникла (платформа, що зосереджується на підвищенні прибутковості протоколу Curve):
Convex абстрагує veCRV блокування (спрощує процес використання Curve) та агрегацію голосувань користувачів.
Він став "царем Curve", маючи величезний вплив на напрямок доходів CRV.
Усі проекти починають підкуповувати власників Convex/veCRV через платформи, такі як Votium.
Досвід 1: хто контролює вагу голосування, той контролює ліквідність.
Два, стимулювання та ринок хабарів
Перший хабарницький економіка
Спочатку це були лише ручні операції для впливу на випуск, але згодом це поступово перетворилося на зрілий ринок, на якому:
Votium став позабіржовою платформою для підкупу, випущеною CRV.
Поява Redacted Cartel, Warden та Hidden Hand розширила цю модель на інші протоколи, такі як Balancer, Frax тощо.
Протокол більше не просто сплачує витрати на випуск, а стратегічно розподіляє стимули для оптимізації капітальної ефективності.
Перевага розширення Curve
Balancer використовує механізм голосування з довіреним управлінням через veBAL
Frax, Tokemak та інші протоколи інтегрували подібні системи
Такі платформи, як Aura Finance та Llama Airforce, які забезпечують стимули, ще більше ускладнили ситуацію, перетворивши випуск на гру координації капіталу.
Досвід 2: Прибуток більше не пов'язаний з річною процентною ставкою (APY), а пов'язаний з програмованими мета-стимулюваннями.
Три, як розгортається битва за прибуток
Наступні є способами конкуренції угоди в цій грі:
Агрегація ліквідності: агрегація впливу через упаковщики, подібні до Convex (наприклад, Aura Finance для Balancer)
хабарництво: резервування бюджету для безперервних виборчих хабарів, щоб залучити випуск у разі необхідності
Теорія ігор та токеноміка: блокування токенів для встановлення довгострокової узгодженості (наприклад, модель ve)
Заохочення громади: ігрові механіки голосування через NFT, лотереї або нагороди у вигляді аеродропів
Сьогодні такі протоколи, як Turtle Club та Royco, керують цією ліквідністю: більше не сліпо випускаючи, а аукціонуючи механізми стимулювання LP на основі сигналів попиту.
Суть у тому, що: "ти приносиш ліквідність, ми направимо механізм стимулювання туди, де це найбільше потрібно."
Це звільняє другорядний ефект: протокол більше не потребує примусового отримання ліквідності, а скоріше координує її.
Черепашачий клуб
Turtle Club тихо став одним з найефективніших ринків хабарів, але про нього мало хто згадує. Їхній фонд зазвичай вбудований у партнерські відносини, загальна заблокована вартість (TVL) перевищує 580 мільйонів доларів, використовуючи дво-токеновий випуск, зважене хабарництво та неочікувано високу липкість бази LP.
Їхня модель підкреслює справедливий розподіл вартості, що означає, що розподіл прибутків визначається голосуванням та реальним обігом капіталу.
Це більш розумний маховик: винагороди, отримані LP, пов'язані з ефективністю їх капіталу, а не лише з обсягом капіталу. Цього разу ефективність отримала стимул.
Ройко
Загальна вартість закритого капіталу (TVL) Royco за один місяць зросла до понад 2,6 мільярда доларів, що на 267 000% більше, ніж у попередньому місяці.
Хоча частина коштів є «підтримкою балів», важливою є інфраструктура, яка стоїть за цим:
Royco є книгою замовлень для тих, хто віддає перевагу ліквідності.
Протоколи не можуть лише роздавати винагороди і сподіватися на приплив капіталу. Вони публікують запити, а потім LP приймає рішення про вкладення коштів, ця координація формує ринок.
Ось причини, чому це оповідання є не просто грою на отримання прибутку:
Ці ринки стають мета-управлінським рівнем DeFi.
Hidden Hand вже накопичив понад 35 мільйонів доларів хабарів між основними протоколами, такими як Velodrome та Balancer.
Royco та Turtle Club формують ефективну схему випуску.
механізм координації ліквідності на ринку
1. Хабар як ринковий сигнал
Проекти, такі як Turtle Club, дозволяють LP розуміти, куди спрямовані стимулюючі заходи, приймати рішення на основі реальних показників і отримувати винагороди на основі ефективності капіталу, а не лише розміру капіталу.
2. Запит на ліквідність (RfL) як книга замовлень
Проекти, такі як Royco, дозволяють протоколу перераховувати вимоги до ліквідності, як це робиться при публікації замовлень на ринку, а LP виконують ці замовлення відповідно до очікуваного доходу.
Це перетворюється на двосторонню координаційну гру, а не на односторонній підкуп.
Якщо ви можете вирішити напрямок ліквідності, ви можете вплинути на те, хто зможе вижити в наступному циклі ринку.
Супутні матеріали: Міграція ліквідності в блокчейні: 15 місяців злетів та падінь, хто залишився на плаву після відпливу?
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Ліквідність війна 3.0: Хабарництво стає ринком
Автор: arndxt, шифрування KOL
Переклад: Felix, PANews
Битва за прибуток, можливо, знову розгорнеться. Якщо ви достатньо довго перебували у сфері DeFi, ви зрозумієте, що загальний заблокований обсяг (TVL) - це лише маркер для похвали. Адже в умовах жорсткої конкуренції в модульному світі AMM, безстрокових контрактів та кредитних протоколів насправді важливо, хто може контролювати потоки ліквідності, а не хто володіє протоколом, навіть не хто надає найбільше винагород. А хто може переконати постачальників ліквідності (LP) вкладати кошти та забезпечити стабільність TVL. Це і є джерело економіки хабарів.
Колись це були лише неформальні дії з купівлі квитків (війна Curve, Convex тощо), а тепер вони професіоналізувалися, ставши зрілим ринком координації ліквідності, оснащеним ордерними книгами, приладами, шарами стимулювання маршрутизації, а в деяких випадках навіть ігровими механізмами участі.
Сьогодні це стає найбільш стратегічно важливим рівнем у всій стеку DeFi.
Зміна: від випуску до мотивації в元
Протягом 2021-2022 років протокол спрямовував ліквідність традиційним способом:
Але ця модель має фундаментальний недолік: вона пасивна. Кожен новий протокол змагається з невидимою вартістю: альтернативною вартістю існуючих капіталовкладень.
Один. Походження битви за прибуток: зростання Curve та ринку голосування
Концепція битви за прибуток виникла в 2021 році в битві Curve і поступово конкретизувалася.
Унікальний дизайн Curve Finance
Curve впровадила економіку токенів голосування (ve), користувачі можуть заблокувати CRV (рідний токен Curve) на термін до 4 років в обмін на veCRV, veCRV надає користувачам такі переваги:
Це створює мета-гру навколо прибутку:
Отже, Convex Finance виникла (платформа, що зосереджується на підвищенні прибутковості протоколу Curve):
Досвід 1: хто контролює вагу голосування, той контролює ліквідність.
Два, стимулювання та ринок хабарів
Перший хабарницький економіка
Спочатку це були лише ручні операції для впливу на випуск, але згодом це поступово перетворилося на зрілий ринок, на якому:
Перевага розширення Curve
Досвід 2: Прибуток більше не пов'язаний з річною процентною ставкою (APY), а пов'язаний з програмованими мета-стимулюваннями.
Три, як розгортається битва за прибуток
Наступні є способами конкуренції угоди в цій грі:
Сьогодні такі протоколи, як Turtle Club та Royco, керують цією ліквідністю: більше не сліпо випускаючи, а аукціонуючи механізми стимулювання LP на основі сигналів попиту.
Суть у тому, що: "ти приносиш ліквідність, ми направимо механізм стимулювання туди, де це найбільше потрібно."
Це звільняє другорядний ефект: протокол більше не потребує примусового отримання ліквідності, а скоріше координує її.
Черепашачий клуб
Turtle Club тихо став одним з найефективніших ринків хабарів, але про нього мало хто згадує. Їхній фонд зазвичай вбудований у партнерські відносини, загальна заблокована вартість (TVL) перевищує 580 мільйонів доларів, використовуючи дво-токеновий випуск, зважене хабарництво та неочікувано високу липкість бази LP.
Їхня модель підкреслює справедливий розподіл вартості, що означає, що розподіл прибутків визначається голосуванням та реальним обігом капіталу.
Це більш розумний маховик: винагороди, отримані LP, пов'язані з ефективністю їх капіталу, а не лише з обсягом капіталу. Цього разу ефективність отримала стимул.
Ройко
Загальна вартість закритого капіталу (TVL) Royco за один місяць зросла до понад 2,6 мільярда доларів, що на 267 000% більше, ніж у попередньому місяці.
Хоча частина коштів є «підтримкою балів», важливою є інфраструктура, яка стоїть за цим:
Ось причини, чому це оповідання є не просто грою на отримання прибутку:
механізм координації ліквідності на ринку
1. Хабар як ринковий сигнал
Проекти, такі як Turtle Club, дозволяють LP розуміти, куди спрямовані стимулюючі заходи, приймати рішення на основі реальних показників і отримувати винагороди на основі ефективності капіталу, а не лише розміру капіталу.
2. Запит на ліквідність (RfL) як книга замовлень
Проекти, такі як Royco, дозволяють протоколу перераховувати вимоги до ліквідності, як це робиться при публікації замовлень на ринку, а LP виконують ці замовлення відповідно до очікуваного доходу.
Це перетворюється на двосторонню координаційну гру, а не на односторонній підкуп.
Якщо ви можете вирішити напрямок ліквідності, ви можете вплинути на те, хто зможе вижити в наступному циклі ринку.
Супутні матеріали: Міграція ліквідності в блокчейні: 15 місяців злетів та падінь, хто залишився на плаву після відпливу?