Хвиля токенізації акцій насувається, чому Гонконг мовчить?

У глобальному потоці токенізації американських акцій Гонконг, здається, вирішив зберегти мовчання. За словами кількох керівників криптоіндустрії в Гонконзі, у короткостроковій перспективі малоймовірно, що гонконгські компанії спробують токенізацію акцій Гонконгу.

Десять років тому Гонконг упустив найкращий момент для розвитку стейблкоїнів гонконгського долара та китайського юаня, а сьогодні, в умовах швидко зростаючого ринку токенізації акцій, Гонконг, здається, знову вибрав позицію спостерігача. Наразі річний обсяг торгівлі стейблкоїнів у доларах США складає 28 трильйонів доларів, а в євро – 2 трильйони доларів, тоді як розвиток Гонконгу в цій галузі явно відстає.

На початку липня 2025 року американські регулятори та корпоративні гіганти розпочали інноваційний бум "токенізації акцій США". Кілька відомих платформ оголосили про запуск продуктів токенізації акцій США, що дозволяє звичайним користувачам безпосередньо купувати акції таких компаній, як Tesla, Apple, а також токенізовані акції приватних компаній, таких як SpaceX та OpenAI. Голова Комісії з цінних паперів і бірж США також відкрито висловив підтримку технології токенізації акцій.

Проте, на іншому боці океану в Гонконзі, крипто-компанії виглядають надзвичайно мовчазно. Багато працівників регульованих крипто-компаній Гонконгу зазначили, що хоча вони активно слідкують за цією сферою, наразі вони ще не брали участі у дослідженні бізнесу токенізації акцій.

Стикаючись із цією можливістю стати наступним ринком вартістю в трильйон доларів після стейблкоїнів, Гонконг, здається, обрав позицію очікування. Це викликало запитання серед експертів: чому Гонконг, який останніми роками активно підтримує розвиток криптовалют, так вагався з питанням токенізації акцій?

За мовчанням Гонконгу стоять складні причини. По-перше, закон Гонконгу передбачає, що тільки біржі, визнані Комісією з цінних паперів, можуть легально вести ринок торгівлі акціями, що надає Гонконгській фондовій біржі "ексклюзивний статус" в торгівлі акціями Гонконгу. Впровадження токенізації акцій Гонконгу, безумовно, зруйнує цю давню модель.

По-друге, регулятори Гонконгу та сама Гонконгська фондова біржа можуть не мати достатньої мотивації для просування токенізації гонконгських акцій. На відміну від США, екосистема фінансових інновацій у Гонконзі відносно консервативна, їй не вистачає мотивації кидати виклик існуючому порядку.

На відміну від цього, фінансовий інноваційний екосистеми США є більш активними. Як великі інтернет-брокери, так і провідні криптовалютні біржі вважають себе викликом традиційному фінансовому світу і успішно сприяли послабленню обмежень регуляторів щодо токенізації акцій у США.

Варто зазначити, що ця хвиля токенізації акцій відрізняється від попередньої. Учасники включають не лише потужні регульовані інститути, а й досвідчені біржі на крипторинку. На жаль, серед численних учасників, можливо, не буде видно представників гонконгських криптокомпаній.

Токенізація акцій вважається наступним важливим масштабним застосуванням після стабільних монет, яке може стати ще одним ринком в трильйон доларів. Багато експертів прогнозують, що ринок токенізованих акцій має шанс досягти кількох трильйонів доларів.

З точки зору розміру ринку, потенціал токенізації американських акцій може навіть перевищити токенізацію долара США. Станом на 2025 рік, ринкова вартість американських акцій досягне 52 мільярдів доларів, тоді як в обігу знаходиться лише 20 трильйонів доларів. Наразі ринкова капіталізація стабільних монет долара досягла 100 мільярдів доларів, тоді як ринкова капіталізація токенізації американських акцій складає лише 10 мільйонів доларів, що є менш ніж одна десята частина.

Окрім величезного розміру ринку, глобальний попит на токенізацію американських акцій також дуже сильний. Через регуляторні причини багато користувачів з різних країн і регіонів не можуть вільно купувати американські акції, тоді як токенізація американських акцій дозволяє всім користувачам обійти регуляторні обмеження та вільно брати участь у торгівлі.

Крім того, токенізація американських акцій має переваги, які не можуть бути реалізовані на традиційному фондовому ринку. Наприклад, користувачі можуть здійснювати спотові торги 24/7 та торгівлю похідними на блокчейні, а також інвестувати в токени акцій приватних компаній, заздалегідь купуючи частки не публічних компаній.

Хоча поточний ринок токенізації акцій США становить лише десятки мільйонів доларів, фахівці вважають, що не слід недооцінювати потенціал цього ринку. Оглядаючи розвиток стейблкоїнів, ми можемо побачити, що ринковий обсяг може в короткі терміни досягти експоненціального зростання.

Розвиток продуктів токенізації акцій США може бути подібним до стабільних монет, очікуючи свій момент вибуху. Коли настане момент, коли кожен зможе вільно купувати та продавати акції США на блокчейні, ринок може зазнати кардинальних змін.

В цю сповнену можливостей епоху сподіваюсь, що Гонконг зможе схопити цю можливість і більше не пропустити важливу хвилю фінансових інновацій.