Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Mọi người thường mắc một sai lầm khi đánh giá Bitcoin, điều này dẫn đến việc họ đánh giá thấp nghiêm trọng tiềm năng của Bitcoin.
Tuần trước, khi ăn tối, một cố vấn tài chính đã hỏi tôi một câu hỏi tuyệt vời:
Bitcoin có phải nhất định phải tăng lên 200.000 USD thì đồng đô la mới sụp đổ được không?
Đây là một câu hỏi tuyệt vời, vì nó tiết lộ nhiều logic mơ hồ mà mọi người thường sử dụng khi nói về Bitcoin. Theo kinh nghiệm của tôi, họ thường nói như vậy:
Bitcoin là vàng kỹ thuật số, trong khi Hoa Kỳ đang lạm dụng đồng đô la; vì vậy, Bitcoin có giá trị.
Những lời này không sai - ôi, có lẽ tôi cũng đã nói những điều tương tự trên CNBC. Nhưng cách nói này rất lười biếng. Cụ thể, họ đã trộn lẫn hai lập luận khác nhau.
Sự nhầm lẫn này là có hại, vì nó khiến mọi người đánh giá thấp tiềm năng đầy đủ của Bitcoin cũng như khả năng thành công của nó. Nếu tách rời những lập luận này ra và xem xét riêng biệt, bạn sẽ có cái nhìn rõ hơn về Bitcoin.
Luận điểm 1: Bitcoin sẽ thành công
Khi bạn mua Bitcoin, cược đầu tiên bạn đặt là nó sẽ thành công. Đối với tôi, điều này có nghĩa là một ngày nào đó nó sẽ có thể sánh ngang với vàng, trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị đã được xác lập và được nhiều nhà đầu tư nắm giữ.
Trong 15 năm qua, Bitcoin đã đạt được tiến bộ đáng kể hướng tới mục tiêu này. Nó đã từ không có gì đến phát triển thành một tài sản có giá trị hơn 1 nghìn tỷ đô la, được sở hữu bởi 60% quỹ đầu tư lớn trên toàn cầu, nhiều công ty quản lý tài sản lớn, thậm chí một số quốc gia. Nó đã trải qua cả thị trường bò và thị trường gấu, những vụ bê bối và những đột phá, và cũng đã trải qua nhiều chế độ quản lý khác nhau. Hiện nay, hầu hết mọi người đều thừa nhận rằng nó sẽ tiếp tục tồn tại.
Nhưng nó vẫn chưa trưởng thành. Hiện nay, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa nắm giữ Bitcoin. Nhiều tổ chức tài chính vẫn cấm nắm giữ nó. Truyền thông vẫn không tin tưởng vào nó. Và nhiều người vẫn chưa hiểu về nó. Đối với vàng, chúng ta không thường nghe thấy tình huống như vậy.
Một cách nhìn đơn giản hóa và theo kiểu trò chơi tổng bằng không về lập luận này là Bitcoin sẽ chiếm lĩnh thị trường vàng. Nhưng tôi nghĩ tình huống có khả năng xảy ra hơn là Bitcoin sẽ dần dần mở rộng quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị".
Đối với mục đích của chúng tôi, điều này thực sự không quan trọng. Giá trị thị trường của Bitcoin là 1,3 nghìn tỷ đô la, chỉ bằng 7% giá trị thị trường của vàng là 18 nghìn tỷ đô la. Tôi không biết giá trị thị trường của Bitcoin trưởng thành sẽ bằng một nửa vàng, tương đương với vàng, hay lớn hơn vàng gấp đôi, hoặc liệu nó có thu hút một nhóm nhà đầu tư mới hay không. Nhưng tôi chắc chắn rằng sẽ không chỉ dừng lại ở 7%.
Vì vậy, đầu tư vào Bitcoin có nghĩa là đặt cược rằng nó sẽ tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại từ thị trường vị trí sinh thái nhỏ đến thị trường chính. Đây cũng là động lực chính cho sự trở lại ấn tượng của nó trong 15 năm qua. Tôi nghĩ rằng nó vẫn còn nhiều không gian phát triển.
(Nhân tiện, nếu giá trị thị trường của Bitcoin tăng lên tương đương với vàng, thì mỗi đồng Bitcoin sẽ có giá trị khoảng 900.000 đô la.)
Luận điểm 2: Các chính phủ sẽ khiến tiền tệ hợp pháp tiếp tục mất giá
Khi bạn mua Bitcoin, cược thứ hai mà bạn đặt là chính phủ Hoa Kỳ và các quốc gia khác sẽ tiếp tục in tiền và gánh nợ, dẫn đến việc đồng tiền pháp định mất giá. Theo cách suy luận này, điều này sẽ vừa làm tăng giá trị của các tài sản "lưu trữ giá trị" như Bitcoin và vàng, vừa khuyến khích nhiều nhà đầu tư phân bổ vào các tài sản như vậy, từ đó mở rộng quy mô thị trường hơn nữa.
Tại Mỹ, hiện nay chúng ta có 36 triệu tỷ đô la nợ liên bang - và cứ mỗi 100 ngày lại thêm 1 triệu tỷ đô la. Năm nay, chúng ta sẽ chi 9000 tỷ đô la để trả nợ, chi phí lãi đã trở thành một trong những khoản mục lớn nhất trong ngân sách liên bang. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính đến năm 2054, nợ sẽ đạt 142 triệu tỷ đô la.
Theo tôi, quy mô nợ và hành vi in tiền như vậy sẽ mở rộng quy mô thị trường "lưu trữ giá trị" một cách đáng kể, vì các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm nơi trú ẩn từ tình trạng điên cuồng này. Quy mô thị trường hiện tại 20 nghìn tỷ đô la có khả năng trở thành 50 nghìn tỷ đô la trong 10 năm tới? Hoặc 100 nghìn tỷ đô la?
Tôi muốn nói một điều hiển nhiên: nếu quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị" tăng gấp ba trong 10 năm tới, và Bitcoin chỉ giữ lại 7% thị phần trong thị trường đó, thì giá Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba.
(Cần lưu ý rằng nhiều người trong cộng đồng Bitcoin - bao gồm cả tôi - đều tin rằng Bitcoin có nhiều công dụng khác ngoài việc "lưu trữ giá trị" truyền thống. Ví dụ, tôi tin rằng một ngày nào đó Bitcoin sẽ được sử dụng như một đồng tiền thay thế để thanh toán quốc tế. Bất kỳ lập luận nào về các trường hợp sử dụng khác như vậy đều được coi là lợi ích bổ sung.)
Kết luận: Tại sao khung phân tích này mạnh mẽ
Những điểm quan trọng của các luận điểm này là chúng vừa có tính tích lũy, vừa độc lập lẫn nhau.
Điều tôi nói về sự độc lập lẫn nhau là, với tư cách là nhà đầu tư, bạn chỉ cần một trong các lập luận thành công để đạt được thành công.
Hãy tưởng tượng rằng, giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng lên 25% so với thị trường vàng hiện tại, trong khi các yếu tố khác không thay đổi. Không có sự mở rộng thị trường, không có ứng dụng mới nào, và không có lo lắng nào về vòng xoáy nợ tăng cao. Tuyệt vời! Trong trường hợp này, giá Bitcoin sẽ đạt 214.000 USD, gấp khoảng bốn lần mức hiện tại.
Hoặc hãy tưởng tượng rằng, thị phần của Bitcoin không tăng nhưng quy mô thị trường "lưu trữ giá trị" đã mở rộng gấp ba lần. Cũng rất tuyệt! Vậy thì giá Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba lần.
Nếu cả hai điều này đều xảy ra (nếu những cơ hội bổ sung đó cũng có thể trở thành hiện thực, thì càng tuyệt hơn), thì thật sự quá tuyệt vời. Tin tốt là, tôi nghĩ đây là tình huống có khả năng xảy ra nhất.
Vì vậy, đối với câu hỏi của người bạn cố vấn của tôi, câu trả lời là: Không, Bitcoin không cần phải sụp đổ đồng đô la để tăng lên 200.000 USD. Nó chỉ cần chiếm một phần nhỏ từ thị trường vàng hiện tại để đạt được mức giá này.
Nhưng khi các chính phủ trên thế giới tiếp tục lạm dụng tiền tệ của họ, Bitcoin cũng ngày càng trưởng thành, nó có thể không chỉ đạt được mức giá này mà còn vượt xa hơn nữa.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitwise：Bitcoin có thể tăng lên 200.000 đô la nhờ hai động lực
Tác giả: Matt Hougan, Giám đốc đầu tư của Bitwise; Biên dịch: 0xjs@Jinse Finance
Mọi người thường mắc một sai lầm khi đánh giá Bitcoin, điều này dẫn đến việc họ đánh giá thấp nghiêm trọng tiềm năng của Bitcoin.
Tuần trước, khi ăn tối, một cố vấn tài chính đã hỏi tôi một câu hỏi tuyệt vời:
Bitcoin có phải nhất định phải tăng lên 200.000 USD thì đồng đô la mới sụp đổ được không?
Đây là một câu hỏi tuyệt vời, vì nó tiết lộ nhiều logic mơ hồ mà mọi người thường sử dụng khi nói về Bitcoin. Theo kinh nghiệm của tôi, họ thường nói như vậy:
Bitcoin là vàng kỹ thuật số, trong khi Hoa Kỳ đang lạm dụng đồng đô la; vì vậy, Bitcoin có giá trị.
Những lời này không sai - ôi, có lẽ tôi cũng đã nói những điều tương tự trên CNBC. Nhưng cách nói này rất lười biếng. Cụ thể, họ đã trộn lẫn hai lập luận khác nhau.
Sự nhầm lẫn này là có hại, vì nó khiến mọi người đánh giá thấp tiềm năng đầy đủ của Bitcoin cũng như khả năng thành công của nó. Nếu tách rời những lập luận này ra và xem xét riêng biệt, bạn sẽ có cái nhìn rõ hơn về Bitcoin.
Luận điểm 1: Bitcoin sẽ thành công
Khi bạn mua Bitcoin, cược đầu tiên bạn đặt là nó sẽ thành công. Đối với tôi, điều này có nghĩa là một ngày nào đó nó sẽ có thể sánh ngang với vàng, trở thành một phương tiện lưu trữ giá trị đã được xác lập và được nhiều nhà đầu tư nắm giữ.
Trong 15 năm qua, Bitcoin đã đạt được tiến bộ đáng kể hướng tới mục tiêu này. Nó đã từ không có gì đến phát triển thành một tài sản có giá trị hơn 1 nghìn tỷ đô la, được sở hữu bởi 60% quỹ đầu tư lớn trên toàn cầu, nhiều công ty quản lý tài sản lớn, thậm chí một số quốc gia. Nó đã trải qua cả thị trường bò và thị trường gấu, những vụ bê bối và những đột phá, và cũng đã trải qua nhiều chế độ quản lý khác nhau. Hiện nay, hầu hết mọi người đều thừa nhận rằng nó sẽ tiếp tục tồn tại.
Nhưng nó vẫn chưa trưởng thành. Hiện nay, hầu hết các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa nắm giữ Bitcoin. Nhiều tổ chức tài chính vẫn cấm nắm giữ nó. Truyền thông vẫn không tin tưởng vào nó. Và nhiều người vẫn chưa hiểu về nó. Đối với vàng, chúng ta không thường nghe thấy tình huống như vậy.
Một cách nhìn đơn giản hóa và theo kiểu trò chơi tổng bằng không về lập luận này là Bitcoin sẽ chiếm lĩnh thị trường vàng. Nhưng tôi nghĩ tình huống có khả năng xảy ra hơn là Bitcoin sẽ dần dần mở rộng quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị".
Đối với mục đích của chúng tôi, điều này thực sự không quan trọng. Giá trị thị trường của Bitcoin là 1,3 nghìn tỷ đô la, chỉ bằng 7% giá trị thị trường của vàng là 18 nghìn tỷ đô la. Tôi không biết giá trị thị trường của Bitcoin trưởng thành sẽ bằng một nửa vàng, tương đương với vàng, hay lớn hơn vàng gấp đôi, hoặc liệu nó có thu hút một nhóm nhà đầu tư mới hay không. Nhưng tôi chắc chắn rằng sẽ không chỉ dừng lại ở 7%.
Vì vậy, đầu tư vào Bitcoin có nghĩa là đặt cược rằng nó sẽ tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại từ thị trường vị trí sinh thái nhỏ đến thị trường chính. Đây cũng là động lực chính cho sự trở lại ấn tượng của nó trong 15 năm qua. Tôi nghĩ rằng nó vẫn còn nhiều không gian phát triển.
(Nhân tiện, nếu giá trị thị trường của Bitcoin tăng lên tương đương với vàng, thì mỗi đồng Bitcoin sẽ có giá trị khoảng 900.000 đô la.)
Luận điểm 2: Các chính phủ sẽ khiến tiền tệ hợp pháp tiếp tục mất giá
Khi bạn mua Bitcoin, cược thứ hai mà bạn đặt là chính phủ Hoa Kỳ và các quốc gia khác sẽ tiếp tục in tiền và gánh nợ, dẫn đến việc đồng tiền pháp định mất giá. Theo cách suy luận này, điều này sẽ vừa làm tăng giá trị của các tài sản "lưu trữ giá trị" như Bitcoin và vàng, vừa khuyến khích nhiều nhà đầu tư phân bổ vào các tài sản như vậy, từ đó mở rộng quy mô thị trường hơn nữa.
Tại Mỹ, hiện nay chúng ta có 36 triệu tỷ đô la nợ liên bang - và cứ mỗi 100 ngày lại thêm 1 triệu tỷ đô la. Năm nay, chúng ta sẽ chi 9000 tỷ đô la để trả nợ, chi phí lãi đã trở thành một trong những khoản mục lớn nhất trong ngân sách liên bang. Văn phòng Ngân sách Quốc hội Mỹ ước tính đến năm 2054, nợ sẽ đạt 142 triệu tỷ đô la.
Theo tôi, quy mô nợ và hành vi in tiền như vậy sẽ mở rộng quy mô thị trường "lưu trữ giá trị" một cách đáng kể, vì các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm nơi trú ẩn từ tình trạng điên cuồng này. Quy mô thị trường hiện tại 20 nghìn tỷ đô la có khả năng trở thành 50 nghìn tỷ đô la trong 10 năm tới? Hoặc 100 nghìn tỷ đô la?
Tôi muốn nói một điều hiển nhiên: nếu quy mô của thị trường "lưu trữ giá trị" tăng gấp ba trong 10 năm tới, và Bitcoin chỉ giữ lại 7% thị phần trong thị trường đó, thì giá Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba.
(Cần lưu ý rằng nhiều người trong cộng đồng Bitcoin - bao gồm cả tôi - đều tin rằng Bitcoin có nhiều công dụng khác ngoài việc "lưu trữ giá trị" truyền thống. Ví dụ, tôi tin rằng một ngày nào đó Bitcoin sẽ được sử dụng như một đồng tiền thay thế để thanh toán quốc tế. Bất kỳ lập luận nào về các trường hợp sử dụng khác như vậy đều được coi là lợi ích bổ sung.)
Kết luận: Tại sao khung phân tích này mạnh mẽ
Những điểm quan trọng của các luận điểm này là chúng vừa có tính tích lũy, vừa độc lập lẫn nhau.
Điều tôi nói về sự độc lập lẫn nhau là, với tư cách là nhà đầu tư, bạn chỉ cần một trong các lập luận thành công để đạt được thành công.
Hãy tưởng tượng rằng, giá trị vốn hóa thị trường của Bitcoin tăng lên 25% so với thị trường vàng hiện tại, trong khi các yếu tố khác không thay đổi. Không có sự mở rộng thị trường, không có ứng dụng mới nào, và không có lo lắng nào về vòng xoáy nợ tăng cao. Tuyệt vời! Trong trường hợp này, giá Bitcoin sẽ đạt 214.000 USD, gấp khoảng bốn lần mức hiện tại.
Hoặc hãy tưởng tượng rằng, thị phần của Bitcoin không tăng nhưng quy mô thị trường "lưu trữ giá trị" đã mở rộng gấp ba lần. Cũng rất tuyệt! Vậy thì giá Bitcoin cũng sẽ tăng gấp ba lần.
Nếu cả hai điều này đều xảy ra (nếu những cơ hội bổ sung đó cũng có thể trở thành hiện thực, thì càng tuyệt hơn), thì thật sự quá tuyệt vời. Tin tốt là, tôi nghĩ đây là tình huống có khả năng xảy ra nhất.
Vì vậy, đối với câu hỏi của người bạn cố vấn của tôi, câu trả lời là: Không, Bitcoin không cần phải sụp đổ đồng đô la để tăng lên 200.000 USD. Nó chỉ cần chiếm một phần nhỏ từ thị trường vàng hiện tại để đạt được mức giá này.
Nhưng khi các chính phủ trên thế giới tiếp tục lạm dụng tiền tệ của họ, Bitcoin cũng ngày càng trưởng thành, nó có thể không chỉ đạt được mức giá này mà còn vượt xa hơn nữa.