Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trong cuộc chiến giá cả và quản lý rủi ro

Gần đây, một cuộc khủng hoảng trên thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu đã gây ra những suy tư sâu sắc về các nền tảng giao dịch phi tập trung. Sự kiện này không chỉ trở thành tâm điểm thảo luận của cộng đồng tiền điện tử mà còn phơi bày một vấn đề cốt lõi: Trong giao dịch phi tập trung, giá cả thực sự được quyết định bởi điều gì? Ai sẽ là người gánh chịu rủi ro? Liệu thuật toán có thực sự giữ được tính trung lập?

Bài viết này sẽ phân tích sự khác biệt về thuật toán trong cơ chế cốt lõi của hợp đồng tương lai vĩnh cửu giữa ba nền tảng chính, đi sâu vào khám phá các lý thuyết tài chính và cơ chế truyền rủi ro đằng sau chúng. Chúng ta sẽ thấy các thuật toán khác nhau hình thành phong cách giao dịch như thế nào, phục vụ cho các loại nhà đầu tư khác nhau, cũng như cách chúng ảnh hưởng đến khả năng sinh tồn của các nhà giao dịch trong cơn bão thị trường.

Đây không chỉ là một phân tích về công nghệ hợp đồng, mà còn là một cuộc chiến triết học về thiết kế trật tự thị trường.

Ba trụ cột của giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu

Giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu chủ yếu được cấu thành từ ba yếu tố chính:

1. Giá chỉ số: Theo dõi sự thay đổi giá thị trường giao ngay, là tiêu chuẩn lý thuyết.

2. Giá đánh dấu: được sử dụng để tính toán lãi lỗ chưa thực hiện, thanh lý và các sự kiện quan trọng khác.

3. Tỷ lệ phí vốn: Cơ chế kinh tế kết nối thị trường giao ngay và giao dịch hợp đồng, dẫn dắt giá hợp đồng trở về giá giao ngay.

So sánh thuật toán của ba nền tảng

Giá chỉ số/Giá oracle

Giá chỉ số của một nền tảng phi tập trung được xây dựng độc lập bởi các nút xác thực, sử dụng phương pháp trung vị có trọng số để chống lại sự biến động cực đoan, có khả năng chống thao túng cao nhưng cập nhật chậm (3 giây một lần ). Cơ chế làm mịn này có lợi có hại, chậm không phải lúc nào cũng là điều tồi tệ.

Giá đánh dấu

Thuật toán giá đánh dấu của một nền tảng tập trung dựa trên giá trung vị của ba loại giá và kết hợp với EMA để làm cho sự biến động giá ổn định, chống lại các cú nhúng, phù hợp cho việc phân bổ vốn lớn.

Một nền tảng tập trung khác áp dụng cách tiếp cận quyết liệt hơn, chỉ sử dụng giá mua bán giữa trên sổ lệnh, giá cả rất nhạy cảm với các giao dịch nhỏ, phù hợp cho giao dịch tần suất cao và ngắn hạn.

Một nền tảng phi tập trung kết hợp nhiều nguồn giá cả, được các nút xác thực cùng kiểm soát, tăng cường khả năng chống thao túng.

Tỷ lệ phí vốn

Một nền tảng phi tập trung đã giới thiệu chỉ số chênh lệch dựa trên mô hình truyền thống, và áp dụng thanh toán tần suất cao cùng với mức phí cao trong trường hợp cực đoan, nhằm tăng tốc độ hồi phục giá.

Tỷ lệ phí vốn của một nền tảng tập trung phụ thuộc vào chu kỳ thanh toán dài, kết hợp với độ sâu sổ lệnh và lãi suất vay, cung cấp chi phí vốn mượt mà cho các nhà đầu tư tổ chức.

Một nền tảng tập trung khác có thuật toán tương đối đơn giản, dẫn đến tỷ lệ phí vốn dao động mạnh mẽ, phù hợp với các chiến lược quyết liệt.

Triết lý giao dịch của các nền tảng khác nhau

Một nền tảng tập trung: Thiết kế của những người lý trí trong hệ thống

• Quan niệm cốt lõi: làm cho thị trường có thể dự đoán
• Đặc điểm: Giá đánh dấu mượt mà, mô hình hóa tỷ lệ phí tài chính tinh vi, nhiều lớp đệm rủi ro
• Thích hợp: Các nhà đầu tư tổ chức và nhà giao dịch trung và dài hạn tìm kiếm lợi nhuận ổn định

Nền tảng tập trung khác: Thiết kế của người giao dịch bản năng

• Ý tưởng cốt lõi: Thị trường phản ánh bản chất con người
• Đặc điểm: Nhạy cảm với giá, tỷ lệ phí vốn biến động lớn, thanh lý nhanh chóng
• Phù hợp: nhà giao dịch tần suất cao, nhà giao dịch ngắn hạn

Một nền tảng phi tập trung: Thiết kế của những người theo chủ nghĩa cấu trúc trên chuỗi

• Tư tưởng cốt lõi: Thiết lập trật tự bằng thuật toán
• Đặc điểm: giá đồng thuận của người xác thực, minh bạch trên chuỗi, tỷ lệ phí tài chính cao.
• Phù hợp: Các nhà giao dịch tìm kiếm mã có thể xác minh và quản trị phân tán

Kết luận

Thiết kế thuật toán của các nền tảng khác nhau phản ánh sự hiểu biết khác nhau về bản chất của thị trường. Dù là thông qua việc tạo ra các cơ chế đệm, hành vi thị trường hay sự đồng thuận trên chuỗi, chúng đều đang cố gắng trả lời câu hỏi làm thế nào để xây dựng niềm tin vào thị trường.

Tuy nhiên, trong những trường hợp cực đoan, thuật toán có thể rút lui, và quyết định con người vẫn không thể tránh khỏi. Hệ thống hoàn hảo có thể không tồn tại, nhưng chúng ta có thể thiết kế ra những hệ thống có khả năng tự sửa đổi liên tục trong sự không hoàn hảo.

Trong thế giới tài chính tương lai, thuật toán sẽ tiếp tục mở rộng ảnh hưởng của nó. Nhưng chúng ta phải nhận ra rằng, mỗi một logic được viết trong mã đều ẩn chứa những giá trị phán xét. Dù theo đuổi tự do, công bằng hay minh bạch, con người cuối cùng vẫn phải chịu trách nhiệm về giá trị của mình.

Hãy luôn giữ một tâm thái tôn trọng thị trường.