趨勢反轉？股市創新高背後投資者的幸福無知

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傳奇人物 Peter Lynch 建議投資者停止關注新聞。 "從不費心思考經濟狀況、愉快地忽略市場狀況並按計劃定期投資的人，比那些研究並試圖擇時投資的人更好，當他對股市有信心時就進入，當他感到不舒服時就退出。"

今年，新聞異常令人作嘔：貿易戰、真正的戰爭、對經濟衰退的恐懼、AI 末日論。 然而，我們又回到了 Nasdaq 和 S&P 500 的歷史高點。 這沒有什麼特別新鮮的。

Lynch 在 1993 年的《One Up on Wall Street》中寫道："如果你密切關注過去六年我們大多數'經濟走向何方'會議的負面基調，你就會在現代歷史上最強勁的市場漲期間被嚇出股市，而那些對世界末日保持幸福無知的投資者則愉快地將他們的錢翻了三倍或四倍。"

從那以後，市場取得了更大的進步，我認爲充分抓住這些進步的唯一方法就是對世界保持幸福的無知。 很容易看到股票的長期表現，並認爲每個人都應該始終充分投資。 看看每日新聞，認爲現在是投資的時候，要困難得多。 Lynch 建議你不要嘗試。 "不被股市嚇跑的最好方法是按月定期購買股票。"

美國投資者在很大程度上接受了這一建議，Lynch 可能無法想象。 現在，估計有 7000 萬美國工人在 401k 計劃中投資，有節奏地將稅前資金投入股市，無論新聞如何。 這使得股市的波動性低於其他情況。 或者應該如此，可能吧。 這也應該使它們更有價值，因爲投資者會接受較低的回報（即更高的估值），以換取讓他們更少擔心的資產。 因此，現在的股票比過去更貴是有道理的。 它們可能會變得更貴。 只要我們有工作——因此有 401k 計劃——市場可能很難大幅下跌。 這將使股票越來越不那麼可怕——也越來越有價值。

讓我們看看圖表。

仍在儲蓄： 6 月份，美國個人儲蓄率小幅下降至 4.5%。 這在歷史上處於較低水平，但仍然是一個龐大且不斷增長的數字的 4.5%。 這些儲蓄中的一部分將每月用於購買股票，無論新聞如何。

情緒仍然需要趕上： 股票回到了歷史高點，但 AAII 衡量的投資者情緒仍然處於中性偏空的一側。

在風險曲線上移動： 美國投資者正在擁抱風險，也許是因爲在經歷了今年所有看似糟糕的新聞之後，股票似乎風險較小。 如果股票總體風險較低，那麼購買風險較高的股票是有道理的。

世界其他地方都在購買價值： 根據 Goldman Sachs 的數據，美國成長型股票（深藍色線）的優異表現與世界其他地區價值型股票（淺藍色線）的優異表現之間存在前所未有的差異。 當世界其他地方尋求安全時，美國投資者全力投入增長。

現在一切都安全了嗎？ Ed Yardeni 指出，半導體行業的利潤率持續上升。 從歷史上看，半導體是最具週期性的，因此也是風險最高的投資領域。 現在，它們似乎幾乎具有防御性。

對人類來說是好消息還是壞消息？ 美國人口普查局調查顯示，過去兩周內，只有不到 10% 的公司報告使用了 AI。 這可能意味着 AI 才剛剛開始擾亂就業市場。 或者這可能意味着與 AI 炒作讓你相信的相比，人類對僱主更有用。

創下歷史新高的直接原因？ 對即將到來的降息的預期讓投資者有理由現在購買。

少了一個擔心的理由： 克利夫蘭 Fed InflationNow 模型顯示，第二季度美國 CPI 衡量的價格年增長率僅爲 1.6%。

長期股票： Bank of America 策略師表示，美國股市正處於自 1990 年以來的第七個"重大突破"的邊緣。

彭博社的一篇文章注意到本週股市創下新高，列出了目前應該讓市場擔憂的所有事情——關稅、經濟、消費者支出，甚至包括謹慎的專業建議——然後得出結論："投資者似乎忽略了所有這些。" Peter Lynch 會贊同的。

祝各位讀者周末愉快。