RWA借貸:區塊鏈與傳統金融的融合

背景

區塊鏈和加密貨幣領域的新趨勢之一是利用實物資產擴大鏈上信用。這涉及使用區塊鏈技術創建實物資產的數字表示,如房地產、商品或藝術品,並將其作爲抵押品發行鏈上信貸。這種方式可以讓借款人比傳統貸款更容易、更便宜地獲得信貸,貸款人也可以通過提供流動性從資產中賺取利息。這有可能使信貸獲取更加民主化和包容,尤其是對於難以獲得傳統金融服務的羣體。此外,使用實物資產作爲抵押品,可以使鏈上信貸市場更加穩定,不易受到加密貨幣借貸中波動和投機的影響。

傳統債券市場概況

傳統債券市場歷史悠久,可追溯至17世紀荷蘭東印度公司爲貿易活動融資發行債券。此後金融市場顯著發展,債券逐漸成爲政府、企業等機構重要的融資工具。

現代傳統債券市場是一個去中心化的全球買賣雙方網路,交易由借款人發行的債務證券。市場高度多元化,債券由政府、公司、市政當局等發行,可根據期限、信用評級、貨幣面額等進一步分類。

據國際清算銀行數據,截至2021年傳統債券市場規模龐大,約有123萬億美元未償付債券。市場分布高度全球化,債券發行和交易主要在紐約、倫敦、東京、香港等金融中心進行,也在世界各地區域市場進行。

2020年美國和日本佔全球債券發行量近一半,西歐和中國佔四分之一。這反映了發達國家在市場上的主導地位,它們擁有成熟的金融體系、深厚的資本池和穩定的政治經濟環境。

相比之下,發展中國家在傳統債券市場的份額較小,部分原因是金融基礎設施相對薄弱以及政治經濟不穩定。然而近年來,新興市場參與度有所提高,巴西、墨西哥和印尼等國發行人更加活躍。

盡管如此,傳統債券市場分布仍存在顯著差異。據國際貨幣基金組織數據,發展中國家僅佔全球債券發行量約20%,盡管它們代表了世界近三分之一的人口和全球經濟增長的重要份額。

造成這些差異的一個因素是所謂的"利率差距",即發達國家和發展中國家之間的利率差異。發達國家利率通常較低,反映出它們更強大的金融體系和穩定的政治經濟環境。這使發展中國家更難在傳統債券市場上競爭,因爲它們必須提供更高的利率來吸引投資者。

傳統貸款的挑戰

傳統金融貸款面臨一些挑戰,這些挑戰推動了對基於區塊鏈貸款解決方案的需求:

1. 交易成本高:傳統金融借貸涉及大量中介機構,每個機構都從交易中抽成。這可能導致高昂的交易成本,使借款人更難獲得信貸,貸方也難以獲得足夠回報。

2. 缺乏透明度:傳統金融貸款可能缺乏透明度,借款人通常不清楚貸款的條款條件或相關費用。這可能導致借貸雙方缺乏信任,難以建立長期關係。

3. 流程緩慢低效:傳統金融貸款速度可能緩慢且效率低下,借款人往往需要提供大量文件並經歷漫長的審批過程。這對資源有限的小企業和個人可能特別具有挑戰性。

4. 獲得信貸機會有限:傳統金融貸款可能因獲得信貸機會有限而受到限制,尤其是在發展中國家或信用記錄有限的個人和企業。這可能使這些羣體難以獲得發展所需的資金。

這些挑戰推動了對基於區塊鏈貸款解決方案的需求,這些解決方案提供了更高的透明度、更低的交易成本以及更快捷高效的流程。隨着區塊鏈技術的成熟和發展,我們可能會看到這一領域的持續創新,開發者和企業家將尋求利用區塊鏈技術的獨特優勢創造新的創新借貸產品和服務。

以實物資產爲抵押的區塊鏈借貸

定義和特點

實物資產(RWA)的區塊鏈借貸涉及使用區塊鏈技術創建實物資產的數字表示,如房地產、商品或藝術品,並將這些資產用作抵押品發放貸款或其他形式的信貸。這種借貸通常被稱爲"資產支持貸款",具有以下關鍵特徵:

1. 穩定性:RWA的使用爲基於區塊鏈的金融產品和服務的估值提供了更穩定可靠的基礎,有助於降低風險並提高區塊鏈生態系統的穩定性。這是因爲RWA由具有內在價值並與現實現金流相關的有形資產支持,使其比純粹基於加密貨幣的借貸更不易出現波動和投機。

2. 民主化:RWA區塊鏈借貸可以使信貸獲取更加民主化和包容,尤其是對於難以獲得傳統金融服務的羣體。這是因爲RWA可以用作抵押品發行比傳統貸款更容易獲得且成本更低的貸款和其他形式信貸。

3. 透明度:使用區塊鏈技術可以提高借貸過程的透明度和可訪問性,因爲所有交易都記錄在公共帳本上,供所有參與者查看。這有助於降低欺詐風險並提高貸款雙方的信任。

總的來說,RWA區塊鏈借貸有潛力通過使信用更容易獲得、更穩定和更透明來改變借貸行業。新的機制將降低所有參與者的風險。

優勢

RWA區塊鏈借貸相比傳統借貸模式在幾個關鍵方面具有顯著優勢:

1. 國際可及性和全球市場完整性:與通常受地域限制和監管限制的傳統借貸不同,區塊鏈借貸可供全球任何地方的借款人和貸方使用。這是因爲區塊鏈借貸在一個分散網路上運行,不受特定地理位置或管轄區的約束。因此,RWA區塊鏈借貸可以爲借貸雙方提供更大的靈活性和資本獲取機會。

2. 加密金融工具的可及性:RWA借貸項目發行的憑證可以被其他DeFi項目再融資。這創造了一個更加相互關聯的借貸生態系統,使借款人能夠從更廣泛的來源獲得資金。此外,鏈上活動可以作爲基於DeFi的身分(DID)和信譽系統的證據。借款人行爲和支付歷史可以被追蹤並用於在DeFi生態系統中建立信任和信譽。

3. 靈活性:區塊鏈借貸可以爲借款人提供更大的靈活性,他們可以根據個人風險承受能力和投資目標,選擇具有不同風險敞口的借款資產。

4. 共識和民主:區塊鏈借貸的去中心化特性意味着網路中的所有參與者在決策過程中都有發言權。這與傳統貸款形成鮮明對比,傳統貸款通常由少數機構或個人控制。在區塊鏈借貸中,關於誰可以借款以及以什麼利率借款的決定是通過共識驅動的過程做出的,確保所有參與者在貸款過程中都有發言權。這種民主的借貸方式有助於提高透明度和公平性,降低傳統借貸模式中可能存在的偏見和歧視風險。

總之,RWA區塊鏈借貸相比傳統貸款具有多個關鍵優勢,包括更大的國際可及性、加密金融工具的可及性以及更民主的決策過程。這些因素有助於使借貸更具包容性、透明度,並爲更廣泛的借貸雙方提供便利,同時還能促進借貸生態系統的穩定性並降低風險。

局限性

盡管RWA區塊鏈借貸具有諸多優勢,但也存在一些必須考慮的局限性:

1. 信用風險:雖然區塊鏈技術提供了一個無需信任且透明的平台,但RWA區塊鏈借貸仍引入了信用風險。即使資產以實物資產爲後盾,借款人也可能選擇違約,從而暴露現實生活中的結算和管轄問題。在這種情況下,區塊鏈上的共識失效,去信任的優勢無法延伸到實物抵押資產。此外,資產估值可能存在挑戰,導致難以評估適當的抵押品水平。

2. 全球合規問題:跨境借貸時可能出現合規挑戰。不同國家有不同的監管框架和合規要求,這可能給跨多個司法管轄區運營的區塊鏈借貸平台帶來法律和運營方面的挑戰。遵守反洗錢(AML)和了解你的客戶(KYC)法規對區塊鏈借貸平台來說可能尤其具有挑戰性,可能需要與各國監管機構密切合作以確保合規。

3. 技術風險:區塊鏈技術仍在不斷發展,可能存在與安全性、可擴展性和互操作性相關的技術挑戰,這些挑戰可能影響區塊鏈借貸平台的穩定性和可靠性。還可能存在與智能合約編程和執行相關的挑戰,可能影響借貸合約的性能和準確性。

總的來說,盡管RWA區塊鏈借貸具有諸多優勢,但重要的是要考慮與這種新形式借貸相關的潛在局限性和風險。通過仔細評估風險並實施適當的風險管理策略,區塊鏈借貸平台可以確保這一創新新興行業的持續增長和發展。

區塊鏈借貸項目案例研究

Centrifuge

Centrifuge是最大的RWA抵押品借貸市場。它宣稱:"Centrifuge是在鏈上本地化實現實物資產去中心化融資的基礎設施,創建了一個完全透明的市場,使借款人和放貸人能夠在沒有不必要的中介的情況下進行交易。"

特點:

• 鏈上-鏈下結構:採用鏈上和鏈下結構來降低信用風險。在鏈下建立SPV結構,便於違約時清算抵押品。
• 財務協議:除鏈上籤名和交易記錄外,投資者還可與發行方籤訂認購協議。
• 多樣化RWA抵押品:包括新興市場消費者貸款和結構化信貸等。每個項目有獨立SPV錢包控制籌款。
• 高違約率:完成貸款的違約率爲5.6%。高違約率並不意味失敗,而是傾向於採取更高風險的金融策略。

Maple

Maple通過將行業標準的合規性和盡職調查與智能合約和區塊鏈技術所帶來的透明度和無摩擦