加密貨幣週期的新挑戰:爲何本輪如此艱難?

當前的加密貨幣週期呈現出前所未有的復雜性。每個週期都比前一個更具挑戰性,參與者不僅要面對更激烈的競爭,還要應對日益增多的經驗豐富的玩家。如果在熊市期間沒有持有大量比特幣或 SOL,很可能會陷入虧損和困境。

本週期的艱難源於多個因素:

1. 心理創傷後遺症

經歷了兩輪大規模的山寨幣週期,其中大多數幣種暴跌90-95%,加上 Luna 和 FTX 事件造成的系統性影響,給加密貨幣原生玩家帶來了深層次的心理陰影。這導致了以下現象:

• 參與者不願長期持有任何資產
• 情緒波動更加劇烈
• 持續尋找市場頂部的傾向增強

這種心理影響不僅體現在交易行爲上,還影響了整個生態系統的建設和投資方式。項目面臨更嚴格的審查,獲得信任的門檻大幅提高。這種變化有利有弊:雖然有助於篩選明顯的騙局,但也使合法項目更難獲得關注。

2. 創新模式轉變

當前創新多爲迭代式,基礎設施不斷改進,但缺乏像 DeFi 那樣從0到1的突破性創新。這導致了一些質疑加密貨幣進步的聲音,以及"加密貨幣一事無成"的論調。

創新格局已從革命性突破轉向漸進式改進。這是技術發展的自然規律,但對於一個以敘事驅動的市場來說,無疑帶來了挑戰。

目前仍然缺乏能夠吸引數億用戶上鏈的殺手級應用。

3. 監管壓力

監管機構的行爲嚴重阻礙了行業發展,特別是在一些具有更多產品市場契合度和更廣泛受衆的領域(如 DeFi)。他們還阻止治理代幣向持有者傳遞價值,這在某種程度上導致了"所有這些代幣都是無用的"的觀點。

監管壓力的負面影響包括:

• 迫使一些建設者離開行業
• 阻礙傳統金融與加密行業的互動
• 造成行業過度依賴風險投資融資
• 導致不良的供應和價格發現動態

4. 金融虛無主義興起

上述因素共同導致了金融虛無主義成爲本輪週期的顯著特徵。"無用的治理代幣"以及監管造成的高 FDV、低流通量動態,促使許多加密貨幣原生玩家轉向迷因幣,尋求"更公平"的機會。

社會背景也起到了推波助瀾的作用:資產價格飛漲,法定貨幣貶值,工資增長緩慢,年輕人不得不通過投機尋求財富。在這種環境下,迷因幣的彩票式吸引力愈發凸顯。

金融虛無主義的表現:

• "墮落"文化成爲主流
• 投資週期縮短
• 更注重短期交易而非長期投資
• 極端槓杆和冒險行爲常態化
• 對基本面分析持"無所謂"態度

5. 經驗成爲桎梏

過去幾個週期的經驗告訴人們,可以在熊市買入山寨幣,最終通過超越比特幣獲得回報。這種策略在當前週期失效,反而成爲阻礙。

本輪週期更適合交易者而非持有者。交易者甚至通過參與熱門項目的空投獲得了最大收益。AI Agent 的首次炒作週期就是一個典型例子,盡管長期贏家可能尚未出現。

6. 比特幣與山寨幣分化

比特幣與其他加密資產之間的差異前所未有地明顯。比特幣首次獲得了來自傳統金融的強勁需求,各國央行甚至在考慮將其納入資產負債表。

相比之下,山寨幣缺乏新的買家。盡管有一些散戶在比特幣創新高時重返市場,但總體而言,新散戶流入不足,加密貨幣仍面臨聲譽問題。

7. 以太坊角色轉變

以太坊市值的增長曾是比特幣主導地位下降的主要因素。許多人認爲以太坊漲是"山寨季"的觸發因素,但這種啓發式方法在本週期內迄今未奏效,因爲以太坊由於基本面原因表現欠佳。

投資策略建議

1. 關注具備以下特徵的項目:

   • 清晰的收入模式
   • 實際的產品市場契合度
   • 可持續的代幣經濟學
   • 強有力的敘事補充基本面(如 AI 和 RWA)

2. 考慮採用槓鈴策略:70-80%配置比特幣和 SOL,剩餘資金用於更具投機性的投資。定期再平衡以維持比例。

3. 根據個人時間和精力調整策略。如果無法全職關注市場,不要試圖與全天候交易者競爭。

4. 嘗試結合不同領域:

   • 建立穩固的資產基礎
   • 參與低風險的空投機會
   • 識別新興生態系統並提前布局
   • 專注於特定類別

盡管當前形勢充滿挑戰,但山寨幣市場仍有增長潛力。然而,真正能超越比特幣和 SOL 的可能僅限於少數幾個行業和有限數量的山寨幣。山寨幣的輪動速度預計將繼續加快。

即使在極端情況下出現類似傳統山寨幣季節的局面,大多數山寨幣也可能只能提供市場平均回報。本年度仍可能會出現一些大型山寨幣項目,流動性將繼續分散。