美英央行料本週同步大幅加息，意義各不相同

本週將迎來联准会和英國央行的重要議息會議，市場普遍預期兩家央行都將加息75個基點。然而，這一相同的加息幅度對兩國央行的意義卻大不相同。

對联准会而言，連續四次75基點的加息將使其面臨一個關鍵抉擇。目前美國經濟復蘇勢頭正被緊縮政策的負面影響所掩蓋，但通脹仍處於40年來的高位。联准会需要在遏制通脹和避免經濟衰退之間權衡，市場認爲其更可能傾向於後者。

相比之下，英格蘭銀行75基點的加息將是自1989年以來最大幅度的利率調整。英國央行似乎更傾向於優先打擊通脹，而非防範經濟衰退風險。隨着政局動蕩暫時平息，英國央行可以集中精力應對40年來最嚴重的通脹問題。

联准会或在11月加息後放緩步伐

近期美債收益率回落至4%左右，一些投資者認爲联准会未來可能會減緩加息步伐，以避免經濟陷入衰退。這一觀點得到了部分联准会官員的支持。

然而，美國通脹壓力依然居高不下。9月核心PCE物價指數連續兩個月加速漲，10月消費者通脹預期也有所上升。這表明联准会在抗擊通脹方面仍面臨巨大挑戰。

市場普遍預期11月加息75個基點，但對12月的加息幅度存在分歧。一些分析師認爲，联准会可能會根據未來的通脹數據來決定是否放緩加息步伐。

與此同時，投資者對联准会即將暗示放緩加息的預期正在升溫。10年期國債收益率上周大幅下跌反映了這一預期。投資者預計經濟增長將顯著放緩，联准会可能在明年開始降息。因此，長期國債的持有量已回升至近期高點。

英國央行或進行33年來最大幅度加息

英國央行本週的議息會議面臨較爲復雜的局面，因爲政府的財政計劃公布被推遲。盡管如此，市場普遍預計英國央行將加息75個基點，這將是自1989年以來最大幅度的利率調整。

英國央行的處境較爲棘手。首先，9月通脹率高達10%，重回40年最高水平。其次，經濟衰退的風險迫在眉睫。英國央行此前預計經濟將在今年第四季度陷入衰退，並持續到2023年底。一些分析師甚至認爲衰退可能延續至2024年。

在全球加息潮中，英國央行雖然較早開始加息，但加息幅度落後於美聯儲和歐洲央行。這使得英國央行面臨更大的壓力。此外，近期的政治動蕩也削弱了英國政府的公信力。

隨着新首相上任，英國債市暫時恢復平靜。過去兩周，英國債市出現大幅漲。一些經濟學家認爲，隨着政局穩定，英國資產的風險溢價有所下降，這也在一定程度上緩解了英國央行採取激進行動的壓力。