Buy the rumor系列：監管環境改善預期下，ETH Staking板塊或成最大受益者

隨着川普有望重返政壇，市場開始炒作美國SEC主席Gary Gensler可能辭職的預期。在此背景下，監管環境改善的預期升溫，可能會給某些加密貨幣帶來利好。經過分析，ETH Staking板塊很可能成爲直接受益最大的板塊，其中龍頭項目Lido有望擺脫當前的價格低迷局面。

Lido遭遇的監管困境

Lido是ETH Staking賽道的龍頭項目，通過提供非托管技術服務，幫助用戶參與Ethereum PoS並獲取收益，同時降低了技術門檻和資金門檻。該項目經過三輪融資共籌集1.7億美元。自2022年上線以來，Lido憑藉先發優勢保持了約30%的市場份額。

然而，2023年底一起訴訟案件改變了Lido的價格走勢。一位名爲Andrew Samuels的個人在美國加利福尼亞北區聯邦地區法院對Lido DAO提起訴訟，指控其通過未經註冊的方式向公衆出售LDO代幣，違反了《1933年證券法》的規定。該案件不僅涉及Lido DAO，還包括其主要投資人。

2024年4月10日，法院正式受理了該案件。隨後，原告方要求宣告Lido DAO缺席，這迫使Lido DAO不得不聘請律師應訴。此案在社區引起廣泛關注，並對LDO價格產生了負面影響。

與此同時，2024年6月28日，SEC對Consensys Software Inc.提起訴訟，認爲其MetaMask Staking服務涉及未註冊的證券發行和銷售。在這個案件中，SEC將Lido爲用戶發放的stETH憑證明確描述爲一種證券。這進一步加大了Lido面臨的監管壓力。

stETH是否構成證券？

SEC認爲stETH是一種證券，但加密貨幣圈持有不同觀點。例如，Coinbase認爲ETH Staking業務不符合豪威測試的四個要素，因此不應被視爲證券交易。他們的論點包括：

1. 用戶保留資產所有權，不存在投資行爲。
2. 質押通過去中心化網路完成，不構成共同企業。
3. 質押獎勵是驗證者的勞動所得，而非投資回報。
4. 提供質押服務的機構僅提供技術支持，不涉及管理行爲。

Lido未來發展值得關注的原因

1. 目前LDO價格低迷主要源於監管壓力，而非業務表現不佳。
2. ETH已被定義爲商品，相關討論空間較大。
3. ETH ETF獲批後，相關資源可能爲推動ETH Staking板塊發展提供幫助。
4. Lido面臨的訴訟案件由個人提起，而非SEC直接訴訟，解決的法律成本相對較小。

綜上所述，隨着監管環境可能改善，Lido的未來發展值得密切關注。在這個特殊時期，ETH Staking板塊可能成爲最大受益者。