行業巨頭撤回以太坊ETF申請 加密貨幣ETF盈利困境凸顯

近期，市場上出現了一些關於加密貨幣ETF的新動向。一家知名基金公司決定撤回其以太坊ETF的申請，這一舉動引發了業界的廣泛討論。

該公司的比特幣ETF目前在市場上表現不俗，佔據了相當可觀的市場份額。然而，盡管排名靠前，但據分析，這只ETF的盈利情況可能並不理想。這主要是因爲比特幣ETF的管理費率普遍較低，許多產品的費率都在0.19%到0.25%之間徘徊，市場上正在進行一場激烈的"費率競賽"。

根據粗略估算，以該公司比特幣ETF的當前規模，每年大約可以獲得700萬美元的管理費收入。然而，相應的運營成本可能也在同一數量級。這意味着，即使是表現較好的比特幣ETF，其盈利能力也可能處於邊緣狀態。在這種情況下，推出以太坊ETF可能會成爲一項虧本的業務，這或許是該公司最終決定放棄的原因。

從商業角度來看，對於市值更小的主流加密貨幣，比如某種市值僅爲比特幣5%的代幣，要想收回每年700萬美元的成本，一只ETF至少需要管理該代幣總量的4.5%左右。這個比例遠遠高於目前市場上領先的比特幣ETF所管理的比例（約爲全網比特幣的1.5%）。

此外，還需要考慮以下因素：

1. 某些加密貨幣在鏈上可以獲得較高的收益（例如8%左右），而ETF產品通常不允許包含質押功能。這意味着持有這些加密貨幣的ETF可能會比直接持有代幣少賺8%左右的收益，相比之下，持有比特幣ETF只會少賺約0.2%的管理費。

2. 某些加密貨幣的實際流通量可能比公開數據顯示的要低，這進一步增加了ETF管理大量資產的難度。

3. 在面臨高額鏈上收益和監管壓力的同時，要實現更大的持倉比例，對於市值較小的加密貨幣來說是一個巨大的挑戰。

綜上所述，對於市值較小的加密貨幣，以其當前的市值和流通情況，可能很難讓機構通過發行ETF獲得可觀的利潤。從商業角度來看，如果一項業務無法盈利，自然也就缺乏推動的動力。這或許解釋了爲什麼某些加密貨幣的ETF在短期內難以問世的原因。