Solana資產服務協議Metaplex:Meme熱潮中的隱形受益者

1. 引言

在當前牛市週期中,Solana無疑是發展最迅速的L1公鏈。從活躍地址數和手續費收入來看,Solana的市場份額都呈現爆發式增長:

• 活躍地址數份額從3.48%增至56.83%,同比增長1533%
• 手續費收入份額從0.62%增至28.92%,同比增長4564%

Meme代幣熱潮是推動Solana各項核心指標快速增長的主要動力。除了Solana本身,Raydium等DEX平台也因Meme交易活躍而獲得巨額收入。

本文將聚焦另一個受益於Solana資產發行熱潮的項目:Metaplex。

主要討論以下幾個問題:

• Metaplex的業務定位和商業模式是什麼?是否具有護城河?
• Metaplex的業務數據如何,發展態勢如何?
• Metaplex的團隊背景和融資情況如何?
• 目前Metaplex的估值水平如何,是否存在投資機會?

2. Metaplex的業務定位和商業模式

Metaplex是建立在Solana及支持SVM的區塊鏈上的數字資產創建、銷售和管理系統,爲開發者、創作者和企業提供構建去中心化應用的工具和標準。Metaplex支持的資產類型包括NFT、同質化代幣、RWA、遊戲資產、DePIN資產等。

Metaplex近期還將業務拓展至數據索引和數據可用性服務領域。長期來看,Metaplex有望成爲Solana生態最重要的多領域基礎服務項目之一。

2.1 Metaplex的產品矩陣

Metaplex的主要產品包括:

• Core:新一代NFT標準,採用"單帳戶設計",大幅降低鑄造成本
• Bubblegum:用於創建和管理壓縮NFT(cNFT)的程序
• Token Metadata:爲Solana上的資產附加額外數據
• Candy Machine:最常用的NFT鑄造和發行程序
• 其他:包括MPL-Hybrid、Fusion、Hydra等

此外,Metaplex還推出了Aura - 爲Solana和SVM服務的去中心化索引與數據可用性網路。

2.2 Metaplex的商業模式

Metaplex通過提供鏈上資產相關服務來收費。雖然直接合作對象是Solana上的其他項目,但大部分收入來自於使用這些項目的小型項目或零售用戶。

Metaplex的收費標準相對較低,如Mint一次NFT僅需0.0015 SOL,發行Meme代幣使用Token Metadata僅需0.01 SOL。這種低成本對用戶來說幾乎可以忽略不計。

2.3 Metaplex的護城河

Metaplex的護城河主要來自於"高轉換成本"和"制定標準":

• 開發者和用戶深度依賴Metaplex工具後,切換成本高
• Metaplex的資產格式成爲Solana生態內通行標準,新項目傾向選擇兼容性更強的Metaplex

得益於這些護城河,Solana生態內缺少能與Metaplex同臺競技的項目,保證了其較強的盈利能力。

3. Metaplex業務數據:產品市場契合度高,核心指標強勁增長

3.1 月活躍用戶

截至2024年11月30日,Metaplex月活躍用戶數達844,966,創歷史新高,同比增長253%。

3.2 資產鑄造數量

11月經Metaplex鑄造的資產種類超過144萬,其中94%爲同質化代幣,僅6%爲NFT。這一比例在2023年1月還是18.6%對81.4%。

3.3 協議收入

11月Metaplex月協議收入達330萬美元,同樣創歷史新高。值得注意的是,Metaplex的收入是有機增長的,並未進行代幣補貼。

4. Metaplex團隊:接近Solana核心圈層的生態OG

Metaplex創始人Stephen Hess曾是Solana早期員工,參與過多個重要項目開發。2022年1月,Metaplex獲得Multicoin、Jump等機構4600萬美元融資,估值約4.5億美元。

團隊規模精簡(約10多人),但產品迭代和開發效率高。整體而言,Metaplex團隊符合優秀Web3團隊的多項特質。

5. MPLX:代幣效用和估值水平

5.1 代幣基本信息

MPLX總量爲10億,目前流通率爲75.6%。大部分投資者份額已實現流通,解鎖拋壓較小。

5.2 代幣效用

MPLX主要用於治理投票。從2024年3月起,Metaplex用50%協議收入進行代幣回購,回購代幣進入國庫用於發展生態。此外,MPLX未來將成爲Aura節點的質押資產。

5.3 協議估值

對比同屬Solana生態且受益於Meme熱潮的Raydium,Metaplex的估值略高。但兩者業務定位差異較大,對比僅供參考。

5.4 潛在推動因素和風險

Metaplex的優勢包括:

• 位於資產服務上遊,直接受益於Solana生態繁榮
• 產品市場契合度高,無需代幣補貼即實現正現金流
• 積極拓展第二增長曲線
• 團隊素質優秀,與生態核心圈層關係密切
• 代幣具有回購機制,市值相對較低

潛在上行推動力:

• Solana生態出現新的活躍賽道
• 上線更大交易平台,獲得流動性溢價
• 提高服務收費

潛在風險:

• Solana Meme熱潮消退導致收入減少
• 收入模式難以持續(一次性收費)

總結

與大多數投資者印象不同,Metaplex實際上是服務於Solana全生態資產的基礎協議,是Meme熱潮的直接受益者。對看好Solana未來發展的投資者而言,Metaplex值得長期關注。