Pendle生態系統迎來新增長動力

Pendle在總鎖倉量和代幣價格雙雙實現十倍增長後,其生態系統正迎來新的增長動力。作爲採用ve-tokenomics模型的代幣,Pendle此前一直缺乏類似Convex這樣的項目來充分發揮其潛力。Equilibria的誕生正是爲了填補這一空白,本文將分析其機制及對Pendle和整個利率互換賽道的影響。

vePendle持有者可以享有以下權益:

1. 參與激勵分配的投票
2. 提升PT/SY池的收益
3. 獲得3%的YT利息收益
4. 分享80%的AMM交易費

這些權益與目前業內標杆veCRV相比毫不遜色,具有相當高的價值。

然而,兩年的最長鎖定期也給其流動性帶來了一定挑戰。Equilibria的設計與Convex非常相似,它將永久鎖定vePendle並向用戶提供ePendle代幣,幫助提升Pendle的AMM LP收益,然後將部分增強的收益分享給ePendle和vlEQB持有者,而vlEQB則享有投票權益。

Pendle近期的增長一方面得益於V2版本帶來的機制更新,另一方面也很大程度上歸功於LSD和衍生品這兩個能產生長期收益的板塊興起,爲Pendle提供了較爲穩健的資產來源。

不過,Pendle在投票權益方面的潛力尚未被充分挖掘。專業機構在LSD領域佔據較大份額,這些機構對定期收益有強烈需求。理論上,LSD協議爲滿足這些機構需求,也有動力來Pendle生態進行投票權益交易。

目前在1.5億已流通的Pendle中,僅有3000萬被鎖定,這爲Equilibria的初期發展留下了一定空間。Equilibria近期宣布將在5月開展啓動活動,根據用戶存入的Pendle數量空投2%總量的EQB代幣,預計將鎖定大量流通中的Pendle。加上Pendle團隊核心成員也參與Equilibria的多籤管理,預計團隊持有的Pendle也將有相當一部分流入,有望進一步提高Pendle的整體鎖定比例。

此外,Pendle的代幣經濟學規劃在2026年快速通脹期結束後,實行2%的永續激勵通脹,這意味着vePendle/vlEQB持有者將有機會長期受益於投票權益收入。

由於ePendle和vlEQB本身也是生息資產,理論上它們可以與Pendle再次結合,構建自己的YT/PT,實現固定利率,更好地服務機構客戶,同時進一步反哺Pendle生態,實現總鎖倉量的良性循環增長。甚至在Equilibria開闢這條路徑後,其他ve-token的封裝項目也可能效仿並接入Pendle生態,幫助Pendle開拓新的市場。

總的來說,Equilibria相當於Pendle的Convex,它的出現將進一步釋放Pendle的潛力,助力其實現良性循環增長,從而激活整個利率互換賽道的生態系統。