AI Agent赛道分析:潜力与机遇并存

在探讨AI Agent赛道之前,让我们先宏观审视加密货币行业在这个周期的变化:

比特币与加密市场的分化

本轮周期中,比特币与其他加密资产出现了明显分化。比特币现货ETF获批后,从政要到上市公司,认可比特币价值已成主流观点。然而,以太坊等其他加密资产并未获得同等程度的认可。

造成这种分化的主要原因是资产定位不同:

• 比特币被视为类似黄金的另类资产,具有对冲通胀和保值属性。
• 以太坊等其他加密货币在传统金融眼中仍缺乏成熟商业模式,被视为高风险科技股。

相比英伟达、微软等科技巨头,这些加密资产估值不低但回报弹性不足,风险收益比较低。数据显示,以太坊的夏普比率低于Meta、Google等科技公司,而比特币仅次于本轮表现亮眼的英伟达。

此外,当前宏观环境与上轮牛市相比流动性偏紧,叠加AI产业蓬勃发展,导致加密市场对场外资金吸引力不足。

加密市场内部生态失衡

由于吸引场外资金能力有限,场内资金成为关键。粗略估算,当前场内资金(稳定币总量+合约持仓量)已超上轮牛市,但大多数代币仍未创新高,反映出供需严重失衡。

供给端涌现大量高估值新项目,但多数未找到产品市场契合点和真实用户。这源于2022年牛市期间加密VC过度融资,为完成投资任务而忽视项目质量。

需求端则受到监管影响。FTX事件后,中心化交易所成为众矢之的,不得不从拓展用户转向追求利润,压缩了新项目上币和用户让利空间,削弱了市场需求增长动力。

AI Agent相较Meme币的优势

加密市场核心应用场景是资产交易和发行。在当前高估值项目供需失衡背景下,Meme币凭借无VC融资、公平发行等特点率先破局,带动了新型资产发行和交易模式。

然而,Meme币缺乏实际用途的特征,使其难以获得主流认可。相比之下,AI Agent能够凝聚更广泛共识:

• 对基金LP可讲AI基础设施投资故事
• 对投机者可讲链上meme逻辑
• 对行业从业者和VC可讲AI Agent项目投资逻辑

AI Agent有望成为本轮加密行业最大公约数。

AI Agent项目分析框架

AI Agent重塑了加密产业链和估值逻辑。将AI纳入区块链底层技术栈后,AI层与智能合约并行,形成全链Agent层。

基于此可建立估值逻辑:

• AI Agent框架可对标DeFi中间件,有望达到以太坊市值5%
• 带框架的发射平台可类比Chainlink+Uniswap
• 高质量项目如Freysai可对标AAVE,天花板为以太坊市值1.25%-3%
• 其他头部项目可参考上轮周期同类型项目估值

AI Agent还将改变加密市场生态:

• 简化资产交易流程,支持自然语言交互
• 改变项目融资模式,直接面向社区
• 提高代币发行透明度,降低中心化风险

能赢得用户交易入口的AgentApp有望对标交易所平台币估值。

从更宏观角度看,AI Agent可能形成新的AI社会,创造万亿级经济规模,加密资产将在其中发挥重要作用。

AI Agent发展阶段与前景

目前AI Agent总市值约186亿美元,为DeFi总市值的64%、GameFi的75%、Layer2的62%。整体处于发展中期,未来仍有较大上涨空间。

后续可能的热点方向包括:

• Agent驱动的加密交易所:实现去中心化上币、资产托管等
• Agent驱动的稳定币:AI自动调节维持锚定
• 应用Agent化:各类应用集成Agent服务

总的来说,AgentFi时代才刚刚开始,未来发展潜力巨大。