以太坊财库公司的优势及未来发展

加密货币与传统金融的融合正在加速,其中最显著的进展来自企业加密资产财库的兴起。这一趋势在公开市场对此类公司的热烈追捧中得到了充分体现。

Strategy率先实施了这一战略,将公司市值推至超过1000亿美元,涨幅甚至超过了英伟达。这些财务策略的核心逻辑是:公开发行股票能够获得成本更低的无抵押杠杆,而普通交易者无法获得这种优势。

近期,市场关注度已经从比特币扩展到以太坊领域。一些基于以太坊的财库策略公司,如Sharplink Gaming和BitMine,正受到越来越多的关注。本文将阐述以太坊财库的优势,并为采用这一财务策略的公司提供一些建议。

以太坊财库的优势

1. 可转换债券更具吸引力

以太坊相比比特币具有更高的历史波动率和隐含波动率,这使得以太坊支持的可转换债券对套利者和对冲基金更具吸引力。更高的波动率增加了通过伽马交易策略获利的机会,使以太坊财库公司能够以更有利的条件发行可转换债券。

2. 优先股发行提供差异化价值

以太坊通过质押、再质押和借贷产生原生收益,为支付优先股股息提供了更高的确定性。这种内置收益可能带来更高的信用评级。以太坊优先股有潜力成为一种非定向投资工具,让机构投资者参与网络安全,而无需承担以太坊价格的方向性风险。

3. 市价发行(ATM)更为有利

以太坊财库公司理应享有更高的市值与资产净值比率(mNAV)溢价,这得益于以太坊的原生收益机制。更高的mNAV使公司能够通过市价发行更有效地筹集资金,从而形成良性循环。

如何评估财库公司

评估财库公司时,可以从以下几个方面考虑:

1. 散户基础:成功的市价发行策略关键在于建立强大的散户基础,这往往依赖于有魅力的领军人物和策略的持续透明度。

2. 机构销售渠道:成功发行可转换债券和优先股需要强大的机构销售渠道以及与资本市场的良好关系。

3. 去中心化贡献:以太坊财库公司应将其以太坊分散到多个质押提供商,并在可能的情况下自己成为验证者,以促进验证者去中心化。

竞争格局和未来发展

与比特币财库形成赢家通吃格局不同,以太坊财库策略尚处起步阶段,多个以太坊财库并行推出。这种状态有利于网络健康,并能培育更具竞争性和加速发展的市场环境。

从估值角度看,以太坊财库模式可视为Strategy与Lido的融合。考虑到传统金融资本流动的速度、深度和反射性,预计在一个市场周期内,主要以太坊财库公司的总规模有望超过Lido。

总的来说,以太坊财库公司展现出巨大的增长潜力。它们在促进验证者去中心化和培育竞争方面的作用,进一步凸显了其独特价值。随着这一模式的成熟,预计将对加密货币和资本市场产生深远影响,推动链上经济更深入地融入传统金融体系。