Pendle生态系统迎来新增长动力

Pendle在总锁仓量和代币价格双双实现十倍增长后,其生态系统正迎来新的增长动力。作为采用ve-tokenomics模型的代币,Pendle此前一直缺乏类似Convex这样的项目来充分发挥其潜力。Equilibria的诞生正是为了填补这一空白,本文将分析其机制及对Pendle和整个利率互换赛道的影响。

vePendle持有者可以享有以下权益:

1. 参与激励分配的投票
2. 提升PT/SY池的收益
3. 获得3%的YT利息收益
4. 分享80%的AMM交易费

这些权益与目前业内标杆veCRV相比毫不逊色,具有相当高的价值。

然而,两年的最长锁定期也给其流动性带来了一定挑战。Equilibria的设计与Convex非常相似,它将永久锁定vePendle并向用户提供ePendle代币,帮助提升Pendle的AMM LP收益,然后将部分增强的收益分享给ePendle和vlEQB持有者,而vlEQB则享有投票权益。

Pendle近期的增长一方面得益于V2版本带来的机制更新,另一方面也很大程度上归功于LSD和衍生品这两个能产生长期收益的板块兴起,为Pendle提供了较为稳健的资产来源。

不过,Pendle在投票权益方面的潜力尚未被充分挖掘。专业机构在LSD领域占据较大份额,这些机构对定期收益有强烈需求。理论上,LSD协议为满足这些机构需求,也有动力来Pendle生态进行投票权益交易。

目前在1.5亿已流通的Pendle中,仅有3000万被锁定,这为Equilibria的初期发展留下了一定空间。Equilibria近期宣布将在5月开展启动活动,根据用户存入的Pendle数量空投2%总量的EQB代币,预计将锁定大量流通中的Pendle。加上Pendle团队核心成员也参与Equilibria的多签管理,预计团队持有的Pendle也将有相当一部分流入,有望进一步提高Pendle的整体锁定比例。

此外,Pendle的代币经济学规划在2026年快速通胀期结束后,实行2%的永续激励通胀,这意味着vePendle/vlEQB持有者将有机会长期受益于投票权益收入。

由于ePendle和vlEQB本身也是生息资产,理论上它们可以与Pendle再次结合,构建自己的YT/PT,实现固定利率,更好地服务机构客户,同时进一步反哺Pendle生态,实现总锁仓量的良性循环增长。甚至在Equilibria开辟这条路径后,其他ve-token的封装项目也可能效仿并接入Pendle生态,帮助Pendle开拓新的市场。

总的来说,Equilibria相当于Pendle的Convex,它的出现将进一步释放Pendle的潜力,助力其实现良性循环增长,从而激活整个利率互换赛道的生态系统。