Phân tích Hyperliquid Thứ Tư Đen: Nhu cầu là điểm khởi đầu, đúng đắn là điểm kết thúc
Một, tiệc chim quạ
Vào ngày 26 tháng 3, Hyperliquid lại một lần nữa bị tấn công. Đây là sự kiện an ninh nghiêm trọng thứ tư của dự án kể từ tháng 11 năm ngoái, và là cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất mà nó phải đối mặt kể từ khi thành lập. Phương thức tấn công lần này giống như sự kiện cá voi mua ETH với đòn bẩy 50 lần trước đó, nhưng chính xác và mạnh mẽ hơn, giống như một bữa tiệc ăn thịt tập thể nhằm vào Dex.
Kẻ tấn công đã lợi dụng JELLY, một đồng Meme có tính thanh khoản thấp trên Solana, làm lối thoát. Vào lúc 9 giờ tối, kẻ tấn công đã gửi 3,5 triệu USDC làm tiền ký quỹ vào nền tảng, mở một vị thế bán khống JELLY trị giá 4,08 triệu đô la, với tỷ lệ đòn bẩy đạt mức tối đa của nền tảng. Đồng thời, một địa chỉ nắm giữ một lượng lớn JELLY đã phối hợp bán tháo trên thị trường giao ngay, khiến giá đồng tiền này lao dốc, mang lại lợi nhuận cho vị thế bán khống.
Điểm chuyển biến chính xuất hiện ở giai đoạn rút tiền ký quỹ: Kẻ tấn công nhanh chóng rút 2,76 triệu USDC, dẫn đến việc ký quỹ của các lệnh bán khống còn lại không đủ, kích hoạt cơ chế thanh lý tự động của nền tảng. Quỹ bảo hiểm của nền tảng HLP buộc phải tiếp quản vị thế bán khống khổng lồ này. Sau đó, kẻ tấn công bắt đầu thực hiện thao tác ngược lại, trong thời gian ngắn đã mua vào một lượng lớn JELLY, giá tăng vọt vài lần, HLP đã chịu lỗ hơn 10,5 triệu đô la.
Khi Hyperliquid gặp khó khăn, một số sàn giao dịch tập trung đã nhanh chóng can thiệp. Những nền tảng này đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn JELLY ngay sau khi sự cố tấn công xảy ra, nghi ngờ đã lợi dụng độ sâu thanh khoản và ảnh hưởng của nó để tiếp tục đẩy giá token lên cao, mở rộng khoản lỗ HLP.
Trong tình huống khẩn cấp, Ủy ban xác minh Hyperliquid đã thông qua việc bỏ niêm yết hợp đồng vĩnh viễn JELLY, giá đóng cửa cuối cùng được định là giá mở cửa của kẻ tấn công, HLP lại ghi nhận một chút lợi nhuận. Quyết định này mặc dù giải quyết được cuộc khủng hoảng hiện tại, nhưng cũng đã dấy lên nghi ngờ về cam kết phi tập trung của nó.
Thứ hai, nền tảng giao dịch trên chuỗi?
Hyperliquid là giao thức hàng đầu trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, với khối lượng giao dịch chiếm 9% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng toàn cầu của một nền tảng giao dịch lớn, bỏ xa các Dex khác. Trong khi đó, tổng khối lượng giao dịch hợp đồng của các nền tảng Dex khác chỉ chiếm khoảng 5%.
Tuy nhiên, dự án Dex này được thành lập sau sự sụp đổ của một nền tảng giao dịch lớn dường như không suôn sẻ, gần như mỗi tháng đều bị tấn công nghiêm trọng một lần, khiến Hyperliquid luôn ở rìa nguy hiểm. Hãy cùng chúng tôi điểm lại một vài sự cố an ninh này:
Tháng 12 năm 2024: Mối đe dọa tiềm tàng (cuộc tấn công chưa thành công)
Tháng 1 năm 2025: Cuộc tấn công đòn bẩy cao của cá voi ETH
Ngày 12 tháng 3 năm 2025: Cuộc tấn công lần hai của cá voi ETH
Ngày 26 tháng 3 năm 2025: Sự kiện JELLY
Những sự kiện này đã phơi bày những vấn đề của Hyperliquid trong cơ chế ký quỹ, cơ chế HLP, và số lượng người xác thực hạn chế.
Ba, vấn đề nội bộ của Hyperliquid
Xét từ góc độ thanh khoản, mặc dù Hyperliquid thể hiện xuất sắc trong Dex, nhưng lượng gửi của các cá voi lớn trong điều kiện bình thường có thể chiếm gần 20% TVL của nền tảng. Điều này có nghĩa là các sự kiện tương tự quy mô lớn hơn có thể kích hoạt sự chạy trốn hàng loạt của các cá voi, dẫn đến nền tảng rơi vào vòng luẩn quẩn cạn kiệt thanh khoản.
Về mặt kiến trúc, Hyperliquid là một Dex tự mang Layer1, thiết kế của nó khá mới mẻ nhưng cũng tiềm ẩn những rủi ro, chẳng hạn như trạng thái giao dịch không nhất quán, độ trễ đồng bộ, độ trễ thanh toán giữa các chuỗi, v.v.
HLP (HyperliquidPool) kho bạc là cốt lõi của hệ sinh thái Hyperliquid, với logic thiết kế là thông qua việc tập hợp tài sản của người dùng trong cộng đồng để xây dựng một hồ bơi vốn cho nhà tạo lập thị trường phi tập trung. Tuy nhiên, thiết kế này cũng khiến HLP dễ trở thành mục tiêu của kẻ tấn công.
Bốn, Đường cản trở và dài
Lịch sử của Perp Dex thậm chí còn lâu hơn cả AMM. Hyperliquid đã đạt được mức tối ưu nhất về lợi suất và hiệu quả vốn trên chuỗi, nhưng làm thế nào để duy trì lợi thế này trong dài hạn, đồng thời đối phó với các vấn đề về hiệu quả và sự mong manh do phi tập trung mang lại, vẫn là một thách thức lớn.
Con đường phát triển của sổ lệnh Dex vẫn đầy thách thức. Hyperliquid đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong nhiều năm cạnh tranh với các nền tảng giao dịch tập trung, nhưng con đường phía trước vẫn đầy chông gai.
Năm, Thị trường luôn luôn đúng
Sự thành công của DeFi không hoàn toàn xuất phát từ tính phi tập trung của nó, mà là thông qua việc phi tập trung đáp ứng nhu cầu mà người dùng không thể đạt được trong tài chính tập trung.
Hyperliquid đại diện cho mô hình thành công của Perp Dex hiện tại, nó vừa có thể được coi là một Dex được xây dựng trên chuỗi đơn, vừa có thể được xem như một nền tảng giao dịch tập trung với sổ cái minh bạch. Từ một góc độ nào đó, nó giống như một phiên bản gương của một chuỗi công khai nổi tiếng, đạt được sự công nhận từ cả người bản địa và người tị nạn thông qua khái niệm "chuỗi".
Là một sản phẩm mô phỏng tối đa nền tảng giao dịch tập trung thông qua công nghệ blockchain, Hyperliquid không thể tránh khỏi một số vấn đề về hiệu suất vốn có của chuỗi. Trong ngắn hạn, việc thắt chặt giới hạn đòn bẩy và tăng cường các cơ chế bảo hiểm khác nhau có thể giúp tránh rủi ro sụp đổ hệ thống.
Về lâu dài, với tư cách là một sản phẩm mới nổi, Hyperliquid có lẽ không nên hoàn toàn tuân theo tư duy cố hữu. Trong việc khám phá quản trị và các cơ chế khác nhau, có lẽ nên giữ nguyên nguyên tắc mà nó được thành lập ban đầu: ưu tiên nhu cầu và hiệu quả.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
3
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
MetaMaximalist
· 16giờ trước
smh... một ngày nữa lại thêm một vụ khai thác defi. Khi nào những giao thức này mới học được về quản lý thanh khoản đúng cách?
Hyperliquid遭遇四 lần tấn công: thách thức và triển vọng của nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên chuỗi
Phân tích Hyperliquid Thứ Tư Đen: Nhu cầu là điểm khởi đầu, đúng đắn là điểm kết thúc
Một, tiệc chim quạ
Vào ngày 26 tháng 3, Hyperliquid lại một lần nữa bị tấn công. Đây là sự kiện an ninh nghiêm trọng thứ tư của dự án kể từ tháng 11 năm ngoái, và là cuộc khủng hoảng nghiêm trọng nhất mà nó phải đối mặt kể từ khi thành lập. Phương thức tấn công lần này giống như sự kiện cá voi mua ETH với đòn bẩy 50 lần trước đó, nhưng chính xác và mạnh mẽ hơn, giống như một bữa tiệc ăn thịt tập thể nhằm vào Dex.
Kẻ tấn công đã lợi dụng JELLY, một đồng Meme có tính thanh khoản thấp trên Solana, làm lối thoát. Vào lúc 9 giờ tối, kẻ tấn công đã gửi 3,5 triệu USDC làm tiền ký quỹ vào nền tảng, mở một vị thế bán khống JELLY trị giá 4,08 triệu đô la, với tỷ lệ đòn bẩy đạt mức tối đa của nền tảng. Đồng thời, một địa chỉ nắm giữ một lượng lớn JELLY đã phối hợp bán tháo trên thị trường giao ngay, khiến giá đồng tiền này lao dốc, mang lại lợi nhuận cho vị thế bán khống.
Điểm chuyển biến chính xuất hiện ở giai đoạn rút tiền ký quỹ: Kẻ tấn công nhanh chóng rút 2,76 triệu USDC, dẫn đến việc ký quỹ của các lệnh bán khống còn lại không đủ, kích hoạt cơ chế thanh lý tự động của nền tảng. Quỹ bảo hiểm của nền tảng HLP buộc phải tiếp quản vị thế bán khống khổng lồ này. Sau đó, kẻ tấn công bắt đầu thực hiện thao tác ngược lại, trong thời gian ngắn đã mua vào một lượng lớn JELLY, giá tăng vọt vài lần, HLP đã chịu lỗ hơn 10,5 triệu đô la.
Khi Hyperliquid gặp khó khăn, một số sàn giao dịch tập trung đã nhanh chóng can thiệp. Những nền tảng này đã ra mắt hợp đồng vĩnh viễn JELLY ngay sau khi sự cố tấn công xảy ra, nghi ngờ đã lợi dụng độ sâu thanh khoản và ảnh hưởng của nó để tiếp tục đẩy giá token lên cao, mở rộng khoản lỗ HLP.
Trong tình huống khẩn cấp, Ủy ban xác minh Hyperliquid đã thông qua việc bỏ niêm yết hợp đồng vĩnh viễn JELLY, giá đóng cửa cuối cùng được định là giá mở cửa của kẻ tấn công, HLP lại ghi nhận một chút lợi nhuận. Quyết định này mặc dù giải quyết được cuộc khủng hoảng hiện tại, nhưng cũng đã dấy lên nghi ngờ về cam kết phi tập trung của nó.
Thứ hai, nền tảng giao dịch trên chuỗi?
Hyperliquid là giao thức hàng đầu trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi, với khối lượng giao dịch chiếm 9% tổng khối lượng giao dịch hợp đồng toàn cầu của một nền tảng giao dịch lớn, bỏ xa các Dex khác. Trong khi đó, tổng khối lượng giao dịch hợp đồng của các nền tảng Dex khác chỉ chiếm khoảng 5%.
Tuy nhiên, dự án Dex này được thành lập sau sự sụp đổ của một nền tảng giao dịch lớn dường như không suôn sẻ, gần như mỗi tháng đều bị tấn công nghiêm trọng một lần, khiến Hyperliquid luôn ở rìa nguy hiểm. Hãy cùng chúng tôi điểm lại một vài sự cố an ninh này:
Những sự kiện này đã phơi bày những vấn đề của Hyperliquid trong cơ chế ký quỹ, cơ chế HLP, và số lượng người xác thực hạn chế.
Ba, vấn đề nội bộ của Hyperliquid
Xét từ góc độ thanh khoản, mặc dù Hyperliquid thể hiện xuất sắc trong Dex, nhưng lượng gửi của các cá voi lớn trong điều kiện bình thường có thể chiếm gần 20% TVL của nền tảng. Điều này có nghĩa là các sự kiện tương tự quy mô lớn hơn có thể kích hoạt sự chạy trốn hàng loạt của các cá voi, dẫn đến nền tảng rơi vào vòng luẩn quẩn cạn kiệt thanh khoản.
Về mặt kiến trúc, Hyperliquid là một Dex tự mang Layer1, thiết kế của nó khá mới mẻ nhưng cũng tiềm ẩn những rủi ro, chẳng hạn như trạng thái giao dịch không nhất quán, độ trễ đồng bộ, độ trễ thanh toán giữa các chuỗi, v.v.
HLP (HyperliquidPool) kho bạc là cốt lõi của hệ sinh thái Hyperliquid, với logic thiết kế là thông qua việc tập hợp tài sản của người dùng trong cộng đồng để xây dựng một hồ bơi vốn cho nhà tạo lập thị trường phi tập trung. Tuy nhiên, thiết kế này cũng khiến HLP dễ trở thành mục tiêu của kẻ tấn công.
Bốn, Đường cản trở và dài
Lịch sử của Perp Dex thậm chí còn lâu hơn cả AMM. Hyperliquid đã đạt được mức tối ưu nhất về lợi suất và hiệu quả vốn trên chuỗi, nhưng làm thế nào để duy trì lợi thế này trong dài hạn, đồng thời đối phó với các vấn đề về hiệu quả và sự mong manh do phi tập trung mang lại, vẫn là một thách thức lớn.
Con đường phát triển của sổ lệnh Dex vẫn đầy thách thức. Hyperliquid đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong nhiều năm cạnh tranh với các nền tảng giao dịch tập trung, nhưng con đường phía trước vẫn đầy chông gai.
Năm, Thị trường luôn luôn đúng
Sự thành công của DeFi không hoàn toàn xuất phát từ tính phi tập trung của nó, mà là thông qua việc phi tập trung đáp ứng nhu cầu mà người dùng không thể đạt được trong tài chính tập trung.
Hyperliquid đại diện cho mô hình thành công của Perp Dex hiện tại, nó vừa có thể được coi là một Dex được xây dựng trên chuỗi đơn, vừa có thể được xem như một nền tảng giao dịch tập trung với sổ cái minh bạch. Từ một góc độ nào đó, nó giống như một phiên bản gương của một chuỗi công khai nổi tiếng, đạt được sự công nhận từ cả người bản địa và người tị nạn thông qua khái niệm "chuỗi".
Là một sản phẩm mô phỏng tối đa nền tảng giao dịch tập trung thông qua công nghệ blockchain, Hyperliquid không thể tránh khỏi một số vấn đề về hiệu suất vốn có của chuỗi. Trong ngắn hạn, việc thắt chặt giới hạn đòn bẩy và tăng cường các cơ chế bảo hiểm khác nhau có thể giúp tránh rủi ro sụp đổ hệ thống.
Về lâu dài, với tư cách là một sản phẩm mới nổi, Hyperliquid có lẽ không nên hoàn toàn tuân theo tư duy cố hữu. Trong việc khám phá quản trị và các cơ chế khác nhau, có lẽ nên giữ nguyên nguyên tắc mà nó được thành lập ban đầu: ưu tiên nhu cầu và hiệu quả.