Я верю, что мы снова станем свидетелями войны за доходность. Если вы достаточно долго находитесь в области децентрализованных финансов (DeFi), вы знаете, что общая заблокированная стоимость (TVL) — это всего лишь показной индикатор, пока он не перестанет им быть.
В мире высококонкурентных, модульных автоматических маркет-мейкеров (AMM), бессрочных контрактов и кредитных протоколов действительно важно только то, кто может контролировать маршрутизацию ликвидности. Не кто владеет протоколом и даже не кто выдает больше всего вознаграждений.
А кто сможет убедить поставщиков ликвидности (LP) вносить депозиты и обеспечить устойчивость TVL.
Это именно отправная точка коррупционной экономики.
Прошлое неформальное поведение при покупке билетов (такие как войны Curve, Convex и т.д.) теперь стало профессиональным, превратившись во зрелый рынок координации ликвидности, оснащенный ордер-буками, панелями управления, слоями маршрутизации стимулов и, в некоторых случаях, даже игровыми механизмами участия.
Это становится одним из наиболее стратегически важных уровней в целом стеке DeFi.
Изменения: от выпуска до первоначального стимулирования
В 2021-2022 годах соглашение привлекало ликвидность традиционным способом:
Развертывание пула ликвидности
Выпуск токенов
Надежда на то, что ориентированные только на прибыль LP останутся даже после снижения доходности
Но эта модель изначально имеет недостатки, она пассивна. Каждый новый протокол конкурирует с невидимой стоимостью: альтернативными затратами существующих потоков капитала.
I. Происхождение войны за доходы: Восход Curve и рынка голосования
Концепция войны доходов начала приобретать конкретные черты во время войны Curve в 2021 году.
Уникальный дизайн Curve Finance
Curve внедрил экономику токенов с голосованием и блокировкой (ve), пользователи могут заблокировать $CRV (родной токен Curve) на срок до 4 лет в обмен на veCRV, чтобы получить:
Увеличенные вознаграждения для пулов ликвидности Curve
Право голосования для определения веса (какие пулы ликвидности могут выпускать)
Это создало вокруг выпуска метагрузи:
Протокол надеется получить ликвидность на Curve.
Единственный способ получить ликвидность - это привлечь голосование в свои пулы.
Поэтому они начали подкупать держателей veCRV, чтобы те голосовали за них.
Затем идет Convex Finance
Convex абстрагирует заморозку veCRV и получает агрегированные права голоса от пользователей.
Он стал "королем Curve", обладая огромным влиянием на направление эмиссии $CRV.
Проект начинает взяточничество у владельцев Convex/veCRV через платформы, такие как Votium.
Урок 1: Кто контролирует веса, тот контролирует ликвидность.
!
II. Рынок стимулов и взяток
Первая взяточная экономика
Сначала это было просто ручное влияние на объем эмиссии, но затем это стало одним из зрелых рынков. Их пул ликвидности обычно встроен в партнерские отношения, общая заблокированная стоимость (TVL) превышает 580 миллионов долларов, применяются двойные токены, взвешенные взятки и неожиданно устойчивые поставщики ликвидности (LP).
!
Их модель подчеркивает перераспределение справедливой стоимости, что означает, что выпуск регулируется голосованием и показателями скорости капитала в реальном времени.
Это более умный маховик: LP получает вознаграждения в зависимости от эффективности своего капитала, а не только от его размера. На этот раз эффективность наконец была стимулирована.
Ройко
В течение месяца его TVL увеличился до 2,6 миллиарда долларов, что соответствует росту на 267000% по сравнению с предыдущим месяцем.
!
Хотя некоторые из них являются "капиталом, основанным на баллах", важно понимать инфраструктуру, стоящую за этим:
Royco является ордерной книгой с предпочтением ликвидности.
Протоколы не могут просто предлагать вознаграждения и надежды. Они публикуют запросы, после чего LP решает вложить средства, в конечном итоге координируясь в рынок.
Этот нарратив не только означает суть игры на получение прибыли:
Эти рынки становятся мета-управляющим уровнем DeFi.
HiddenHandFi уже накопила более 35 миллионов долларов взяток в таких основных протоколах, как VelodromeFi и Balancer.
Royco и Turtle Club теперь формируют эффективность выпуска.
Механизм координации ликвидного рынка
Взятка как рыночный сигнал
Проекты, такие как Turtle Club, позволяют LP видеть, куда направляются стимулы, принимать решения на основе реальных показателей и получать вознаграждения на основе капитальной эффективности, а не только объема капитала.
Запрос ликвидности (RfL) как ордерная книга
Проекты, такие как Royco, позволяют протоколам выставлять требования к ликвидности на рынке, как это делают заказы, а LP заполняют их в зависимости от ожидаемой прибыли.
Это стало двусторонней координационной игрой, а не односторонней взяткой.
В конце концов, если вы определите направление ликвидности, вы повлияете на то, кто сможет выжить в следующем рыночном цикле.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Ликвидность войны 3.0: взятки стали рынком
Автор: arndxt; Перевод: Block unicorn
Я верю, что мы снова станем свидетелями войны за доходность. Если вы достаточно долго находитесь в области децентрализованных финансов (DeFi), вы знаете, что общая заблокированная стоимость (TVL) — это всего лишь показной индикатор, пока он не перестанет им быть.
В мире высококонкурентных, модульных автоматических маркет-мейкеров (AMM), бессрочных контрактов и кредитных протоколов действительно важно только то, кто может контролировать маршрутизацию ликвидности. Не кто владеет протоколом и даже не кто выдает больше всего вознаграждений.
А кто сможет убедить поставщиков ликвидности (LP) вносить депозиты и обеспечить устойчивость TVL.
Это именно отправная точка коррупционной экономики.
Прошлое неформальное поведение при покупке билетов (такие как войны Curve, Convex и т.д.) теперь стало профессиональным, превратившись во зрелый рынок координации ликвидности, оснащенный ордер-буками, панелями управления, слоями маршрутизации стимулов и, в некоторых случаях, даже игровыми механизмами участия.
Это становится одним из наиболее стратегически важных уровней в целом стеке DeFi.
Изменения: от выпуска до первоначального стимулирования
В 2021-2022 годах соглашение привлекало ликвидность традиционным способом:
Но эта модель изначально имеет недостатки, она пассивна. Каждый новый протокол конкурирует с невидимой стоимостью: альтернативными затратами существующих потоков капитала.
I. Происхождение войны за доходы: Восход Curve и рынка голосования
Концепция войны доходов начала приобретать конкретные черты во время войны Curve в 2021 году.
Уникальный дизайн Curve Finance
Curve внедрил экономику токенов с голосованием и блокировкой (ve), пользователи могут заблокировать $CRV (родной токен Curve) на срок до 4 лет в обмен на veCRV, чтобы получить:
Это создало вокруг выпуска метагрузи:
Затем идет Convex Finance
Урок 1: Кто контролирует веса, тот контролирует ликвидность.
!
II. Рынок стимулов и взяток
Первая взяточная экономика
Сначала это было просто ручное влияние на объем эмиссии, но затем это стало одним из зрелых рынков. Их пул ликвидности обычно встроен в партнерские отношения, общая заблокированная стоимость (TVL) превышает 580 миллионов долларов, применяются двойные токены, взвешенные взятки и неожиданно устойчивые поставщики ликвидности (LP).
!
Их модель подчеркивает перераспределение справедливой стоимости, что означает, что выпуск регулируется голосованием и показателями скорости капитала в реальном времени.
Это более умный маховик: LP получает вознаграждения в зависимости от эффективности своего капитала, а не только от его размера. На этот раз эффективность наконец была стимулирована.
Ройко
В течение месяца его TVL увеличился до 2,6 миллиарда долларов, что соответствует росту на 267000% по сравнению с предыдущим месяцем.
!
Хотя некоторые из них являются "капиталом, основанным на баллах", важно понимать инфраструктуру, стоящую за этим:
Этот нарратив не только означает суть игры на получение прибыли:
Механизм координации ликвидного рынка
В конце концов, если вы определите направление ликвидности, вы повлияете на то, кто сможет выжить в следующем рыночном цикле.