穩定幣市場新局: YBS的崛起與挑戰

加密貨幣市場正在經歷一場變革。隨着美元霸權的動搖和全球經濟體系的震蕩，鏈上穩定幣尤其是收益型穩定幣(YBS)正迎來發展機遇。

非美元、非足額儲備的計息穩定幣雖仍處於理論構想階段,但部分準備金穩定幣很可能成爲未來市場主流。目前,基於美元的足額儲備鏈上穩定幣系統中已蘊含着後美元、非足額儲備穩定幣的雛形。

美元作爲世界貨幣的地位正面臨挑戰。川普政府的關稅政策和联准会的貨幣政策正在破壞美元信用體系的循環。各國開始逃離美債市場,美元和美債逐漸成爲一種風險資產。這種局面反而爲加密貨幣的全球化提供了契機。

在這種背景下,穩定幣之間的競爭將更加激烈。全球大套利時代下,鏈上穩定幣將發揮重要作用。目前加密市場呈現"倒掛"狀態 - 波動性加密貨幣缺乏對應的足額穩定幣。這爲YBS提供了發展空間。

Ethena的USDe是近期最成功的非法幣儲備穩定幣之一。它通過對沖模式和利益同盟機制,試圖模仿美元體系。但USDe在交易和支付場景的應用仍顯不足。

YBS本質上是一種獲客成本。它需要更多用戶將其視爲美元等價物並自行持有,而非僅作爲質押工具,才能持續發展。目前YBS的收益主要來自美債,這存在風險。同時,缺乏足夠的用戶參與也會影響YBS項目的存續。

未來YBS的競爭焦點仍在市場份額。只有大多數用戶將其作爲穩定幣使用,而非追求高收益,YBS才能在維持收益率的同時擠佔USDT的使用空間。

總的來說,YBS代表了穩定幣市場的新方向,但其發展仍面臨諸多挑戰。市場參與者需要密切關注這一領域的演變。